隨著(zhu)美聯儲年內(nei)第二次(ci)降息，新(xin)一輪全球貨幣(bi)(bi)寬(kuan)松潮再現，我(wo)(wo)國貨幣(bi)(bi)政策(ce)如何演繹(yi)成為市場關(guan)注焦(jiao)點(dian)。在外圍貨幣(bi)(bi)寬(kuan)松、內(nei)部通脹總體可控等因素綜合作(zuo)用(yong)下(xia)(xia)，我(wo)(wo)國貨幣(bi)(bi)調(diao)(diao)控騰挪空(kong)(kong)間(jian)(jian)進一步拓寬(kuan)。受經(jing)濟下(xia)(xia)行壓力(li)加大影響(xiang)，我(wo)(wo)國逆周期調(diao)(diao)節力(li)度(du)在加大，資金利率下(xia)(xia)調(diao)(diao)有空(kong)(kong)間(jian)(jian)，未來一段時間(jian)(jian)均是調(diao)(diao)整(zheng)的窗口期。

　　首先，20日LPR是否下調(diao)將(jiang)成(cheng)為近期(qi)市(shi)場觀察(cha)中國貨幣政策(ce)的(de)窗口之(zhi)一。此前下調(diao)MLF預期(qi)雖然“落空(kong)”，但市(shi)場機(ji)構仍預期(qi)20日LPR會有所下調(diao)。隨著利率傳(chuan)導渠道的(de)不斷暢通，LPR機(ji)制將(jiang)發揮(hui)降低實體經濟融資(zi)成(cheng)本(ben)的(de)功效，讓資(zi)金更(geng)有效地進入(ru)實體經濟和短(duan)板領域(yu)。

　　其次，由(you)于食品價格上(shang)漲，8月CPI同比增(zeng)速略高于預期(qi)，但當前通脹水平整體(ti)可控，不會掣肘央行貨(huo)幣調控。同時，PPI連續出現負(fu)增(zeng)長(chang)，下半年國(guo)內經濟或仍有(you)下行壓力(li)，貨(huo)幣政策逆周期(qi)調節需求上(shang)升(sheng)。

　　再(zai)次，近期監(jian)管部門持續收緊房地(di)產(chan)融資，央(yang)行釋放出的流(liu)動(dong)性(xing)進(jin)入(ru)房地(di)產(chan)領域的可(ke)能性(xing)在不斷下降。可(ke)以預期，未來房地(di)產(chan)金(jin)融政策會保持連續和穩定(ding)，房地(di)產(chan)市場資金(jin)管控料(liao)持續加強。房地(di)產(chan)市場不會掣肘(zhou)貨幣調控精(jing)準(zhun)發力。

　　另外，全(quan)球主要央(yang)行開始逐步放松貨幣(bi)政(zheng)策或保持(chi)貨幣(bi)政(zheng)策的(de)適當寬松，我國(guo)央(yang)行在考慮貨幣(bi)政(zheng)策“內外均(jun)衡(heng)”上(shang)，平(ping)衡(heng)壓(ya)(ya)力逐步變小(xiao)。值得一提的(de)是(shi)，當前人民幣(bi)匯(hui)率已充分(fen)消化(hua)此前貶(bian)值壓(ya)(ya)力，保持(chi)在合(he)理均(jun)衡(heng)水平(ping)上(shang)的(de)基本穩定，為央(yang)行貨幣(bi)調控提供更(geng)大空間。

　　總體(ti)而(er)言，國內經濟雖(sui)有下(xia)行(xing)壓力(li)，但貨幣政(zheng)(zheng)策將以(yi)我為(wei)主，把(ba)握調控(kong)時機，堅持以(yi)改革(ge)的方式維持流動性水平充(chong)裕(yu)。尤(you)其是19日美聯儲(chu)降息后，我國央行(xing)開展1200億(yi)元7天逆回購(gou)(gou)和(he)500億(yi)元14天逆回購(gou)(gou)操作(zuo)，操作(zuo)利(li)率維持2.55%和(he)2.7%不變，并未如市(shi)場預期般(ban)調降利(li)率，體(ti)現了貨幣政(zheng)(zheng)策的獨立性。