盡(jin)管17日央行未進行逆回(hui)購操(cao)作，但(dan)業內人士普(pu)遍認為(wei)，隨著抗疫特別國債連續發行，貨(huo)幣調控將(jiang)適時出手，給予財政(zheng)政(zheng)策適當配合，后(hou)期料提升公開市場操(cao)作頻率，降(jiang)準也有可能。

　　財政部日前決定發行(xing)2020年(nian)抗疫特別國債（一期(qi)(qi)、二期(qi)(qi)、三期(qi)(qi)），競爭性招標(biao)面值總額(e)合(he)計(ji)1700億(yi)元。

　　可(ke)以預期的是，為統(tong)籌(chou)推進(jin)疫(yi)情(qing)防控和(he)(he)經濟社會發(fa)(fa)展，此(ci)次(ci)抗疫(yi)特(te)(te)別國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)將合理均衡發(fa)(fa)行節奏。財政部明確，抗疫(yi)特(te)(te)別國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)7月(yue)底前發(fa)(fa)行完畢。業(ye)內預計，6月(yue)發(fa)(fa)行規模可(ke)能在3000億(yi)元至(zhi)3500億(yi)元，7月(yue)將在6500億(yi)元至(zhi)7000億(yi)元。同時，為了給(gei)特(te)(te)別國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)的順利發(fa)(fa)行騰挪市場空間，6月(yue)至(zhi)7月(yue)地方債(zhai)(zhai)和(he)(he)一(yi)般國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)的發(fa)(fa)行規模或適度縮(suo)減。

　　另外，從(cong)17日央行(xing)未進行(xing)逆回購操作(zuo)(zuo)以(yi)及此前(qian)央行(xing)縮量續做中期借貸便利（MLF）且未下調操作(zuo)(zuo)利率來看，我國貨(huo)幣政(zheng)策仍然秉(bing)持著(zhu)“送(song)水”非“放水”、精(jing)準(zhun)滴(di)灌的(de)原則(ze)。尤其是在流動性相對充裕(yu)的(de)情(qing)況下，當前(qian)貨(huo)幣政(zheng)策操作(zuo)(zuo)需要有遏制(zhi)資金“空(kong)轉套利”的(de)考慮。

　　后續，為配合抗疫(yi)特別國債發行，貨幣調控將適時出手(shou)，營造相對寬(kuan)松的融資(zi)環境。

　　一方面，6月初以來(lai)，央(yang)行(xing)公開市(shi)場操(cao)作頻率明(ming)顯提(ti)高。隨(sui)著基本面持續改(gai)善，央(yang)行(xing)公開市(shi)場操(cao)作正逐步(bu)“回(hui)(hui)歸”，并趨(qu)于“常態”。當前央(yang)行(xing)并無明(ming)顯收緊流動(dong)性(xing)的(de)意圖，預計后續將繼(ji)續通過逆回(hui)(hui)購、再(zai)貸款(kuan)等操(cao)作調節流動(dong)性(xing)，支持抗(kang)疫特別國債發行(xing)。

　　另一(yi)方面，降準仍(reng)有(you)(you)可能。下階段，國債、地方政(zheng)府專(zhuan)項債、企業信(xin)用債等(deng)還有(you)(you)超過4萬(wan)億元待發行。因(yin)此，全(quan)面降準仍(reng)有(you)(you)空間和(he)必要。17日召開的國務(wu)院常務(wu)會議強調，綜合運用降準、再貸(dai)款(kuan)等(deng)工具，保持市場流動性合理充(chong)裕，加大力度解決(jue)融資(zi)難，緩解企業資(zi)金壓力，全(quan)年(nian)人民幣貸(dai)款(kuan)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)和(he)社(she)會融資(zi)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)規模均超過上年(nian)。

　　可以預期(qi)，央(yang)行將(jiang)繼續進行靈活操作(zuo)，綜(zong)合考慮實體融資需求，向銀(yin)行體系提供(gong)低成本的長期(qi)資金。同時，配合好積(ji)極(ji)的財政政策，支持我(wo)國(guo)宏(hong)觀經濟繼續企穩(wen)回升。