“受疫情影響，資管新規過(guo)渡期(qi)應該延(yan)期(qi)。有機構、學(xue)者建議不(bu)能延(yan)太久，1年比較合適(shi)。”中國人(ren)民銀(yin)行(xing)辦公廳主任(ren)周學(xue)東日前回(hui)應資管新規過(guo)渡期(qi)延(yan)長話題時稱。

　　銀(yin)行理財已很難在原定資管新(xin)規(gui)過(guo)渡期(qi)內完成轉型。業內人士希(xi)望，過(guo)渡期(qi)延長事宜盡(jin)早明確，給金融機構吃(chi)下一(yi)顆“定心丸”。

　　轉型進展待加快

　　資管新規落地以來，凈值型理財產品的發行量和規模均大幅增長。

　　全國政協經濟委員會主任尚福林日(ri)前介紹，資管行(xing)業整(zheng)體規模(mo)在百萬(wan)億元以上，理財(cai)產品結構已發生重要變化，凈值型產品余額占比由新(xin)規前的15%大幅升至(zhi)50%左右(you)，19家銀行(xing)理財(cai)子(zi)公司(si)獲批設立。

　　不過，與原先設想相(xiang)比，銀行(xing)理財轉型進展不盡如人意。

　　交(jiao)通(tong)銀行西北地區的一位客(ke)戶經理告訴(su)中(zhong)國證券報(bao)記者(zhe)：“投資(zi)者(zhe)買(mai)結構性存款和大(da)額存單的較(jiao)多，尤其(qi)是大(da)額存單，保本保息，特別吃香。凈值型(xing)(xing)產(chan)品有(you)些(xie)‘非(fei)主(zhu)流(liu)’，大(da)多數客(ke)戶認為有(you)風險(xian)，類似基金，不如保本型(xing)(xing)產(chan)品讓人放(fang)心。”

　　上市銀行(xing)2019年業(ye)績報告(gao)顯示，多家銀行(xing)凈值(zhi)型理財產(chan)品規(gui)模占比不超過(guo)50%。有機構(gou)人(ren)士提到，若去掉“假(jia)”凈值(zhi)型理財產(chan)品，整個行(xing)業(ye)的(de)轉型進展堪(kan)憂。

　　事出有因

　　業內(nei)人士稱，先前保本理(li)財體(ti)量(liang)很大，產品處理(li)和(he)轉(zhuan)換是一個循序(xu)漸進的過(guo)程。這一過(guo)程中(zhong)，要(yao)面對宏(hong)觀經濟形勢變化(hua)等(deng)各種(zhong)不確定性(xing)因素。今年疫(yi)情(qing)暴發就(jiu)給(gei)銀行(xing)理(li)財轉(zhuan)型帶來新(xin)挑戰。尚福林認為(wei)，當前全球經濟增(zeng)長持(chi)續放(fang)緩，國內(nei)經濟承(cheng)壓(ya)，各類市場主體(ti)都(dou)在經受較大經營壓(ya)力。一方面，行(xing)業內(nei)部(bu)轉(zhuan)型壓(ya)力加(jia)大。存量(liang)老產品受疫(yi)情(qing)影響處置(zhi)退(tui)出勢必更(geng)加(jia)困難(nan)。新(xin)產品因固收(shou)類資產收(shou)益率下行(xing)、權益類優質項目減少等(deng)因素遭遇(yu)“資產荒(huang)”。另一方面，外部(bu)競爭壓(ya)力和(he)輸入風險并存。

　　某理財子公司(si)負責人(ren)介紹，存量資(zi)(zi)產(chan)(chan)難(nan)以做到(dao)無縫對接(jie)新(xin)產(chan)(chan)品(pin)，比如非(fei)標資(zi)(zi)產(chan)(chan)不能通過期限錯(cuo)配(pei)對接(jie)新(xin)產(chan)(chan)品(pin)；老產(chan)(chan)品(pin)對接(jie)的資(zi)(zi)產(chan)(chan)中有些權(quan)益性資(zi)(zi)產(chan)(chan)，比如產(chan)(chan)業基(ji)金(jin)、非(fei)上(shang)市公司(si)股權(quan)等，目前還(huan)未找到(dao)合適處理辦(ban)法。另外，經過多年積累，不排除老資(zi)(zi)產(chan)(chan)池中有一(yi)些問題資(zi)(zi)產(chan)(chan)，這些資(zi)(zi)產(chan)(chan)處理需要更長(chang)時間。

　　讓投資者(zhe)在較短時間內(nei)接受(shou)凈(jing)值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)產(chan)(chan)品(pin)有難度，因此，一(yi)些(xie)銀行(xing)推出“假(jia)”凈(jing)值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)理財產(chan)(chan)品(pin)。某國有大行(xing)高級經濟師(shi)解釋，“假(jia)”凈(jing)值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)產(chan)(chan)品(pin)是指(zhi)，雖然是凈(jing)值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)產(chan)(chan)品(pin)，但仍(reng)采用(yong)攤余成本的估值(zhi)(zhi)方法，產(chan)(chan)品(pin)收益波動并不完全隨市(shi)場(chang)波動而波動。相對于期限(xian)較長的凈(jing)值(zhi)(zhi)型(xing)(xing)(xing)產(chan)(chan)品(pin)，投資者(zhe)更易接受(shou)能快速贖回的現金管理類(lei)(lei)產(chan)(chan)品(pin)，因此，各家銀行(xing)理財轉型(xing)(xing)(xing)對現金管理類(lei)(lei)產(chan)(chan)品(pin)的依賴度較高。

　　此前《關于規(gui)范現金管理(li)類(lei)理(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)管理(li)有關事項的(de)通(tong)知（征求意見稿）》明確，同一(yi)家(jia)商業銀(yin)行采用(yong)攤余成本法(fa)進行核(he)算的(de)現金管理(li)類(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)月(yue)末(mo)資(zi)產(chan)(chan)凈(jing)值，合(he)計(ji)不得超過(guo)其(qi)全部理(li)財產(chan)(chan)品(pin)(pin)月(yue)末(mo)資(zi)產(chan)(chan)凈(jing)值的(de)30%。不少機構人(ren)士認為，這將對(dui)銀(yin)行理(li)財造(zao)成不小沖擊，銀(yin)行的(de)比較優勢(shi)會下降。

　　盼明確延期安排

　　多(duo)位業(ye)內人士(shi)認為，資管新規(gui)過渡期延長(chang)(chang)幾(ji)無懸(xuan)念，監(jian)管部門應盡(jin)快明確(que)延長(chang)(chang)期限及相關規(gui)則，給金融機構吃(chi)下(xia)“定心丸”。

　　上述理財子公司負責(ze)人希望(wang)，能盡早(zao)明(ming)確過渡期安排——怎么延長、政(zheng)策框(kuang)架是怎樣的，否則機(ji)構都在觀望(wang)，影響轉型進度。另外，希望(wang)監(jian)管(guan)部(bu)門適當對(dui)不符合資管(guan)新規的老產品發行(xing)規模(mo)、定(ding)價、預期收益等做一些控制(zhi)。

　　建信理財董事(shi)長劉興華(hua)表示，理財公司(si)承接老產(chan)品的(de)節(jie)(jie)奏和與過(guo)渡期(qi)安排需要在未來政策中進一步明確(que)。建議明確(que)非(fei)(fei)標(biao)(biao)(biao)轉(zhuan)標(biao)(biao)(biao)、非(fei)(fei)標(biao)(biao)(biao)回表、非(fei)(fei)標(biao)(biao)(biao)承接等(deng)技術細節(jie)(jie)。推動非(fei)(fei)標(biao)(biao)(biao)資(zi)產(chan)與標(biao)(biao)(biao)準化資(zi)產(chan)的(de)共同繁榮。可以(yi)通(tong)過(guo)完善信息披露、會計(ji)估值等(deng)方面(mian)的(de)制度，搭(da)建非(fei)(fei)標(biao)(biao)(biao)資(zi)產(chan)交易(yi)市(shi)場，開“非(fei)(fei)標(biao)(biao)(biao)轉(zhuan)標(biao)(biao)(biao)”正門(men)。非(fei)(fei)標(biao)(biao)(biao)資(zi)產(chan)可以(yi)與標(biao)(biao)(biao)準資(zi)產(chan)互(hu)為補充，發(fa)揮銀(yin)行在挖掘客(ke)戶(hu)、把(ba)握風(feng)險方面(mian)的(de)能力(li)優勢。

　　中(zhong)國人民(min)銀行(xing)金融穩定局(ju)局(ju)長孫天琦日前表示，人民(min)銀行(xing)將會同有關部門在堅持資(zi)管(guan)新規(gui)基(ji)本要求(qiu)的(de)基(ji)礎上，密(mi)切跟(gen)蹤監(jian)測(ce)資(zi)管(guan)業務規(gui)范(fan)整改的(de)情(qing)況，按(an)照實事(shi)求(qiu)是的(de)原則(ze)做(zuo)好相關工作，穩妥(tuo)有序推(tui)進資(zi)管(guan)行(xing)業的(de)整改與轉型。