隨著國(guo)企(qi)(qi)改革三年行(xing)動啟程，國(guo)企(qi)(qi)靈活多(duo)樣(yang)的中長(chang)(chang)期激勵(li)(li)得到(dao)政(zheng)策大力支持。為健全(quan)央(yang)企(qi)(qi)長(chang)(chang)效激勵(li)(li)約(yue)束機制，國(guo)資委于去年11月出臺(tai)了央(yang)企(qi)(qi)控股上(shang)市公(gong)司(si)股權激勵(li)(li)新規(gui)，為央(yang)企(qi)(qi)股權激勵(li)(li)打開了政(zheng)策空(kong)間。

　　新規(gui)實施近(jin)一(yi)年(nian)來成(cheng)效(xiao)幾何？據上(shang)海證券報(bao)記者統計，去年(nian)11月至(zhi)今，已有(you)20家(jia)央(yang)企(qi)上(shang)市公司推出了股(gu)權(quan)激勵(li)計劃(hua)，另有(you)26家(jia)地方國企(qi)推出股(gu)權(quan)激勵(li)方案。受益于新規(gui)放開(kai)了多(duo)重限制，央(yang)企(qi)股(gu)權(quan)激勵(li)方案的內容(rong)更加大膽靈(ling)活。

　　改革試點企業嘗“鮮氣”

　　近年，國(guo)企“四項改(gai)革(ge)”“雙(shuang)百行動”及“創建世界一流企業(ye)”等專項改(gai)革(ge)工(gong)程，均將完(wan)善激(ji)勵機(ji)制作為(wei)激(ji)發企業(ye)活力的(de)重(zhong)要手段。2019年11月，國(guo)資委出臺了《關(guan)于進一步做(zuo)好中(zhong)央(yang)企業(ye)控股上市公司股權(quan)激(ji)勵工(gong)作有(you)關(guan)事項的(de)通知》（下稱《通知》），進一步細化了激(ji)勵對象、激(ji)勵方(fang)式、權(quan)益(yi)授(shou)予(yu)數量、授(shou)予(yu)價格、股權(quan)激(ji)勵收益(yi)等方(fang)面的(de)規定。

　　其(qi)中(zhong)，《通知》將中(zhong)小市值上市公司(si)及科技創新型(xing)上市公司(si)首(shou)次實施股權(quan)(quan)激勵計劃授予的股票數(shu)量從(cong)總股本的1%提(ti)高(gao)至(zhi)3%，重大戰略轉型(xing)等特殊需要的上市公司(si)兩個(ge)完整年度內(nei)累計授予數(shu)量放寬(kuan)至(zhi)5%；將董事、高(gao)級管理人員的股權(quan)(quan)激勵權(quan)(quan)益(yi)授予價值占授予時薪酬總水平的比例統一(yi)提(ti)升至(zhi)40%，不再調控股權(quan)(quan)激勵對象實際獲得的收益(yi)。

　　新(xin)規實施(shi)近(jin)一(yi)年，央企上市(shi)公司股權激(ji)勵明顯提速，中國(guo)長城(cheng)、中鎢(wu)高(gao)新(xin)、長安汽車、衛士通、東方中科、寶信(xin)軟(ruan)件等一(yi)大批(pi)公司爭相嘗鮮(xian)。

　　記者注意(yi)到，實(shi)施股權激勵的(de)(de)上述央企(qi)上市公司主要來自創建世界一流示范企(qi)業(ye)(ye)、國(guo)有投(tou)資(zi)和運營公司試(shi)(shi)點(dian)、混改試(shi)(shi)點(dian)等(deng)各類(lei)試(shi)(shi)點(dian)單位。例如，中(zhong)鎢高新所屬的(de)(de)五(wu)礦集(ji)(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)，中(zhong)國(guo)汽研所屬的(de)(de)中(zhong)國(guo)通用(yong)技術集(ji)(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)，韶鋼松(song)山和寶信軟件所屬的(de)(de)中(zhong)國(guo)寶武集(ji)(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)，中(zhong)航重機、中(zhong)航資(zi)本、中(zhong)航光電所屬的(de)(de)航空工業(ye)(ye)集(ji)(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)，還有中(zhong)遠海(hai)發、中(zhong)遠海(hai)科所屬的(de)(de)中(zhong)國(guo)遠洋海(hai)運集(ji)(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)，中(zhong)國(guo)外運所屬的(de)(de)招商局集(ji)(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)等(deng)，都是國(guo)有資(zi)本投(tou)資(zi)公司試(shi)(shi)點(dian)企(qi)業(ye)(ye)。

　　在最新啟動的(de)“科(ke)改示(shi)范(fan)(fan)行動”中，股權激(ji)勵仍是(shi)重(zhong)要改革手(shou)段。204家“科(ke)改示(shi)范(fan)(fan)企業(ye)”中，有(you)32家（占比15.7%）是(shi)上市公司。國資(zi)委(wei)副主任翁(weng)杰(jie)明表示(shi)，要優先支持“科(ke)改示(shi)范(fan)(fan)企業(ye)”用好工(gong)資(zi)總額單(dan)列政策(ce)，建(jian)立(li)更(geng)具靈活性和市場競爭(zheng)力的(de)薪酬分(fen)配機制(zhi)。要逐一梳理評估“科(ke)改示(shi)范(fan)(fan)企業(ye)”實施中長期激(ji)勵的(de)必要性、可行性，選擇合適的(de)激(ji)勵工(gong)具，針(zhen)對(dui)高管人員(yuan)、科(ke)研人員(yuan)、技術骨干等不同群體，建(jian)立(li)起風險(xian)共(gong)擔、利益共(gong)享的(de)中長期激(ji)勵機制(zhi)。

　　方案多樣更聚“人氣”

　　從方案內容看，在新規落地(di)之后，央企上(shang)市公司的股(gu)權激(ji)勵計劃更加靈活大膽(dan)，尤其(qi)在激(ji)勵對象和權益授予數(shu)量上(shang)有了明顯突破。

　　例如，中(zhong)國(guo)長城(cheng)(cheng)10月(yue)9日發(fa)布了(le)第二期(qi)股(gu)(gu)票期(qi)權(quan)(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)計劃，擬向激(ji)勵(li)(li)(li)對(dui)(dui)象授(shou)予不(bu)(bu)超(chao)過13176萬(wan)份股(gu)(gu)票期(qi)權(quan)(quan)(quan)，約占公司總(zong)股(gu)(gu)本(ben)(ben)的(de)4.50%，首次授(shou)予的(de)激(ji)勵(li)(li)(li)對(dui)(dui)象預計不(bu)(bu)超(chao)過1000人，首次授(shou)予的(de)股(gu)(gu)票期(qi)權(quan)(quan)(quan)約占公司總(zong)股(gu)(gu)本(ben)(ben)的(de)3.60%。此前，中(zhong)國(guo)長城(cheng)(cheng)曾(ceng)于2018年實(shi)施(shi)了(le)第一次股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)，向597名激(ji)勵(li)(li)(li)對(dui)(dui)象授(shou)予股(gu)(gu)票期(qi)權(quan)(quan)(quan)數(shu)量占公司總(zong)股(gu)(gu)本(ben)(ben)的(de)1.5%，行權(quan)(quan)(quan)價(jia)格為8.27元/股(gu)(gu)，但(dan)由于第一個行權(quan)(quan)(quan)期(qi)的(de)業績考核目標(biao)未能全部達(da)到，該激(ji)勵(li)(li)(li)計劃未達(da)行權(quan)(quan)(quan)條件。

　　這次(ci)，中國(guo)(guo)長(chang)城(cheng)的(de)(de)激勵力度較(jiao)上一次(ci)更(geng)(geng)大，覆蓋(gai)員工更(geng)(geng)為(wei)(wei)廣泛(fan)，行(xing)權價(jia)格(ge)也更(geng)(geng)高。行(xing)權業績條件規定，以2019年為(wei)(wei)基礎，2021年、2022年和2023年的(de)(de)營業收入增長(chang)率分(fen)別(bie)不低于40%、65%、95%；首(shou)次(ci)授予的(de)(de)股票期權的(de)(de)行(xing)權價(jia)格(ge)為(wei)(wei)16.68元/股。中國(guo)(guo)長(chang)城(cheng)10月15日(ri)的(de)(de)收盤價(jia)16.24元，與行(xing)權價(jia)格(ge)比有小幅倒掛，彰(zhang)顯出公司管理層對(dui)未來發展的(de)(de)信心。

　　股(gu)權激勵覆蓋員工較多的央(yang)企(qi)上市(shi)公司還有中國汽研(yan)、中航光電、昊(hao)華科技、長安汽車等(deng)。

　　其中，中國汽研2019年(nian)末(mo)發布第二期限制性股(gu)(gu)票(piao)(piao)激(ji)勵計(ji)劃，擬向激(ji)勵對象授予2883萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)，約占總(zong)(zong)股(gu)(gu)本的2.97%。本次限制性股(gu)(gu)票(piao)(piao)激(ji)勵計(ji)劃的激(ji)勵對象總(zong)(zong)人(ren)數(shu)為311人(ren)（不含預留部(bu)分），占公(gong)司(si)2018年(nian)底員工總(zong)(zong)數(shu)1456人(ren)的21.36%；授予價(jia)(jia)格為5.82元(yuan)/股(gu)(gu)，公(gong)司(si)最新股(gu)(gu)價(jia)(jia)漲(zhang)至(zhi)12.98元(yuan)，上述激(ji)勵股(gu)(gu)票(piao)(piao)賬面浮盈已達123%。

　　再如，中航光電(dian)2019年12月發布第二期限制(zhi)性股(gu)(gu)票(piao)激勵計劃，擬(ni)向1182名激勵對象授(shou)予(yu)3149.34萬(wan)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)，約占(zhan)公司總股(gu)(gu)本(ben)的(de)2.9429%。昊華科技今年5月份發布股(gu)(gu)權激勵計劃，擬(ni)授(shou)予(yu)限制(zhi)性股(gu)(gu)票(piao)數量為2263萬(wan)股(gu)(gu)，占(zhan)總股(gu)(gu)本(ben)的(de)2.52%；其中首(shou)次授(shou)予(yu)2063萬(wan)股(gu)(gu)，占(zhan)總股(gu)(gu)本(ben)的(de)2.30%，首(shou)次授(shou)予(yu)的(de)激勵對象不(bu)超過768人。

　　股權激勵添“牛氣”

　　地方國(guo)(guo)企的股(gu)權激勵亦(yi)如(ru)火如(ru)荼(tu)。今年(nian)7月份以來，威孚高科、廣汽(qi)集團、建(jian)發股(gu)份、平煤股(gu)份、京東方A、廈(sha)(sha)門國(guo)(guo)貿、廈(sha)(sha)門信(xin)達、黑貓股(gu)份、銀座股(gu)份等公司陸續發布股(gu)權激勵計劃，從去年(nian)11月份至今共有26家(jia)。

　　股(gu)權激(ji)勵的(de)目的(de)之(zhi)一在于激(ji)發企(qi)(qi)業(ye)活(huo)力(li)。記(ji)者(zhe)注(zhu)意到，實施(shi)了股(gu)權激(ji)勵的(de)國有(you)企(qi)(qi)業(ye)中，涌現出不少(shao)“牛股(gu)”。從股(gu)價(jia)表現看(kan)，逾七成推出股(gu)權激(ji)勵計劃的(de)央(yang)企(qi)(qi)和地方國企(qi)(qi)今年以來股(gu)價(jia)上(shang)漲。其中，王府井、寶信軟件、北方華創等公司今年股(gu)價(jia)漲幅超(chao)過100%，青島啤酒、銀(yin)座(zuo)股(gu)份、中國汽研(yan)、長安汽車、平煤股(gu)份等股(gu)價(jia)漲幅超(chao)過50%。

　　例如(ru)，王府井今年3月發布股(gu)權(quan)激勵(li)草案，4月16日獲北(bei)京市國資委批(pi)復。本(ben)次激勵(li)計(ji)劃首(shou)次授(shou)(shou)予的(de)激勵(li)對象為(wei)包括董事長在內的(de)128人，期權(quan)份(fen)額約占(zhan)總股(gu)本(ben)的(de)0.987%。首(shou)次授(shou)(shou)予的(de)股(gu)票期權(quan)的(de)行權(quan)價格為(wei)12.74元(yuan)(yuan)/股(gu)。此后，王府井股(gu)價最高飆至(zhi)79.19元(yuan)(yuan)，最新股(gu)價為(wei)46.60元(yuan)(yuan)。該(gai)部分股(gu)權(quan)激勵(li)已于6月份(fen)完(wan)成登(deng)記，最新股(gu)價比行權(quan)價格高出266%。

　　同屬(shu)北(bei)京市國企(qi)的(de)北(bei)方華創股(gu)(gu)價表現也(ye)十(shi)分強勁(jing)，今年來股(gu)(gu)價漲幅達105%。公司于2019年11月推出(chu)股(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵方案，擬授(shou)予員(yuan)工450萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)票期權(quan)和450萬股(gu)(gu)限(xian)制性股(gu)(gu)票，約占(zhan)總股(gu)(gu)本的(de)1.97%，激(ji)勵對象共計448人(ren)。其中，授(shou)予股(gu)(gu)票期權(quan)的(de)行權(quan)價格為69.20元(yuan)/股(gu)(gu)，限(xian)制性股(gu)(gu)票的(de)授(shou)予價格為34.60元(yuan)/股(gu)(gu)。公司最新股(gu)(gu)價為171.55元(yuan)。

　　優異的(de)市(shi)場表現背后有(you)業績(ji)驅動的(de)因素。北方華(hua)創半(ban)年(nian)報顯示，受益于半(ban)導體裝備行(xing)業的(de)高景(jing)氣(qi)度，公司今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)凈利潤同比(bi)增長43.18%，扣(kou)非凈利潤同比(bi)增長287.96%。上半(ban)年(nian)，公司持續推進半(ban)導體裝備新產品開(kai)發和市(shi)場開(kai)拓工(gong)作，集成電路刻(ke)蝕機、PVD、CVD、ALD、清洗機、立式爐(lu)、外延(yan)爐(lu)等設(she)備在(zai)先(xian)進工(gong)藝(yi)驗證方面(mian)取(qu)得階(jie)段性成果。

　　愈來愈吃香的股權激勵“金(jin)手銬”，在捆綁利益的同時也留住了(le)人心，有望給(gei)國企(qi)高質量(liang)發展營造生氣(qi)、添加底氣(qi)。（王雪青）