新冠肺炎疫(yi)情(qing)突如(ru)其來，對(dui)(dui)(dui)中(zhong)國乃至(zhi)全球經濟帶(dai)來前所未有的沖擊(ji)。央行(xing)日前發布的《中(zhong)國金(jin)融(rong)穩定報告（2020）》顯示，為全力(li)對(dui)(dui)(dui)沖疫(yi)情(qing)影響，金(jin)融(rong)管理(li)(li)部門采取保(bao)持(chi)流動性合理(li)(li)充裕、引導市場(chang)利率下行(xing)、增加再貸(dai)款再貼現額度、實(shi)施中(zhong)小微企業貸(dai)款階段(duan)性延(yan)期(qi)還本付息政(zheng)策等多種應對(dui)(dui)(dui)舉措。前三季度金(jin)融(rong)體系運行(xing)總體平穩，有力(li)支持(chi)我(wo)國經濟實(shi)現正增長，國民經濟延(yan)續(xu)穩定恢復態勢。

　　在我國金融(rong)體(ti)系(xi)平穩(wen)運(yun)行的(de)同時(shi)，中小(xiao)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)難融(rong)資(zi)貴等問(wen)題(ti)仍不容忽視(shi)。例(li)如，疫(yi)情暴(bao)發以(yi)(yi)來，人民銀行降(jiang)低了多種(zhong)貨幣政策操(cao)作工具(ju)利(li)率，金融(rong)市場利(li)率保持低位(wei)運(yun)行，但信貸市場風險(xian)溢價不斷(duan)走高(gao)。同時(shi)，在嚴監管背景下，商(shang)業(ye)銀行面臨(lin)資(zi)本約束和貸款不良率上升的(de)雙重壓(ya)力，難以(yi)(yi)大幅調降(jiang)利(li)率，企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)成本降(jiang)幅有限。此(ci)外，中小(xiao)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)難問(wen)題(ti)依然存在，普惠(hui)貸款的(de)商(shang)業(ye)可持續性面臨(lin)挑戰。

　　為了進一步暢通(tong)貨幣政策傳導機制(zhi)，更好地(di)服務實體經(jing)濟，未來可(ke)以優(you)化流動性(xing)投放規模(mo)及結構，依靠創新(xin)型貨幣政策工具(ju)直達實體經(jing)濟，支持中小微(wei)、民營企業融(rong)資(zi)，增強(qiang)企業融(rong)資(zi)可(ke)得性(xing)。

　　首先，在(zai)保證流動(dong)(dong)(dong)性總量的同時優化(hua)期限(xian)結構。一方(fang)面(mian)，綜合采用降低法定存款準備(bei)金率、逆(ni)回購(gou)、MLF等(deng)操作穩定市場(chang)(chang)流動(dong)(dong)(dong)性；另一方(fang)面(mian)，加(jia)大長(chang)期限(xian)流動(dong)(dong)(dong)性投(tou)放及占(zhan)比，優化(hua)流動(dong)(dong)(dong)性結構，穩定市場(chang)(chang)預期，鼓勵商業銀(yin)行加(jia)大中長(chang)期信貸投(tou)放力度(du)。

　　其次，創新貨(huo)幣政策(ce)工(gong)(gong)具，直接向中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)提(ti)供信貸(dai)支持。例如(ru)，在提(ti)升(sheng)貨(huo)幣政策(ce)傳(chuan)導效率(lv)、提(ti)高直接融資占比等方面繼續加(jia)大改革(ge)力度，建立(li)特別融資便利支持特定企(qi)業(ye)(ye)(ye)、增(zeng)加(jia)特別再貸(dai)款、擴(kuo)充合格抵押品范圍等工(gong)(gong)具，創立(li)直達企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)貨(huo)幣政策(ce)工(gong)(gong)具，實(shi)現“精確投放(fang)”，增(zeng)加(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)融資可得性(xing)。

　　再次，貨幣政策(ce)(ce)應切實落實降(jiang)低企業融資成本的(de)政策(ce)(ce)目標，讓企業享受(shou)到實實在在的(de)政策(ce)(ce)紅利(li)。

　　一是降低金融機(ji)構(gou)監(jian)管(guan)成本，幫助(zhu)企業渡過(guo)難關。為了緩(huan)解企業經營困難，可考慮將銀行(xing)利(li)(li)潤增速(su)納(na)入(ru)考核目標(biao)，切實讓(rang)利(li)(li)實體經濟；適(shi)度放(fang)松對中小(xiao)金融機(ji)構(gou)存(cun)(cun)款的(de)考核要求，避(bi)免(mian)銀行(xing)之(zhi)間(jian)爭奪存(cun)(cun)款推高(gao)負債成本。

　　二是調低(di)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)，降低(di)企業(ye)(ye)融資(zi)成本(ben)。利(li)用MLF、SLF、再貸款、再貼現等(deng)多種貨幣(bi)政(zheng)策(ce)工具，保持市場流(liu)動(dong)性合理充裕，并促進信貸結(jie)構(gou)優化，引導(dao)銀行加(jia)(jia)大對民營企業(ye)(ye)、制造業(ye)(ye)中長期貸款的支持力度；通過(guo)下調MLF等(deng)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)，引導(dao)LPR利(li)率(lv)下行，切(qie)實減(jian)輕企業(ye)(ye)負擔，并加(jia)(jia)快推進金(jin)(jin)融機構(gou)資(zi)本(ben)補(bu)充，提高(gao)金(jin)(jin)融機構(gou)服務實體經濟的能力。

　　三(san)是(shi)持續推(tui)動貸款市(shi)(shi)(shi)場(chang)報價(jia)(jia)機(ji)(ji)制改革。目(mu)前，我國(guo)利(li)率(lv)(lv)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)基本完(wan)成，存貸款利(li)率(lv)(lv)的(de)浮動限(xian)制已(yi)經(jing)取(qu)消，銀行(xing)間市(shi)(shi)(shi)場(chang)日益成為金融機(ji)(ji)構拆(chai)借資金的(de)主要渠道。鑒于(yu)此(ci)，可采用短期利(li)率(lv)(lv)等市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)手(shou)段進行(xing)貨幣政策(ce)調(diao)控(kong)。為此(ci)，應(ying)進一步(bu)完(wan)善LPR定價(jia)(jia)機(ji)(ji)制，在提(ti)高(gao)貸款利(li)率(lv)(lv)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)水(shui)平的(de)同時，適度擴大利(li)率(lv)(lv)報價(jia)(jia)的(de)參與范圍，根據宏觀(guan)調(diao)控(kong)政策(ce)的(de)需求，重(zhong)點(dian)引導中小企業貸款、三(san)農貸款參考LPR定價(jia)(jia)，改善利(li)率(lv)(lv)報價(jia)(jia)彈(dan)性，適度增(zeng)大與市(shi)(shi)(shi)場(chang)利(li)率(lv)(lv)變化(hua)的(de)相關性，讓各類主體(ti)更(geng)好地適應(ying)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)定價(jia)(jia)方式。