2020年(nian)初，突發公共(gong)衛(wei)生事件(jian)打亂(luan)了大宗(zong)商(shang)品價格和全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)股市(shi)原有(you)的(de)節奏。在全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)流動(dong)性風險(xian)緩解之后，有(you)色指(zhi)數(shu)一度表(biao)現較為平(ping)淡，直到7月(yue)(yue)才(cai)迎(ying)來(lai)第(di)一次(ci)爆發。但隨后經過(guo)近(jin)三(san)個月(yue)(yue)的(de)調整，終(zhong)于(yu)在11月(yue)(yue)迎(ying)來(lai)新一輪(lun)爆發，有(you)色指(zhi)數(shu)11月(yue)(yue)漲(zhang)幅近(jin)20%。在新一年(nian)的(de)有(you)色行業(ye)策略展望(wang)(wang)中(zhong)，機構人士(shi)指(zhi)出，面對(dui)5G、全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)新能源汽車產業(ye)強勢復蘇和廣(guang)闊成長(chang)空間，產業(ye)鏈(lian)相關龍(long)頭公司(si)有(you)望(wang)(wang)長(chang)期(qi)受益，當前的(de)高估(gu)值有(you)望(wang)(wang)快(kuai)速消化。

　　工(gong)業金屬中，國信證(zheng)券指(zhi)出，當前(qian)主要經濟體(ti)均處(chu)于復(fu)(fu)蘇時期，10月(yue)(yue)美國ISM制(zhi)造(zao)(zao)業指(zhi)數(shu)為59.3，歐元區(qu)Markit制(zhi)造(zao)(zao)業PMI為54.8，均已連(lian)續四(si)個(ge)月(yue)(yue)位于榮枯線以上(shang)，且環比(bi)9月(yue)(yue)數(shu)據有較大(da)上(shang)升，中國制(zhi)造(zao)(zao)業PMI指(zhi)數(shu)連(lian)續八個(ge)月(yue)(yue)位于榮枯線以上(shang)且新(xin)訂單分項指(zhi)數(shu)持續向好(hao)，說明全球主要經濟體(ti)制(zhi)造(zao)(zao)業具有較強的復(fu)(fu)蘇動力，中短(duan)期內將繼續拉(la)動銅消費。在全球寬松的貨幣環境及(ji)經濟復(fu)(fu)蘇的背景下，該機構對銅價(jia)保(bao)持樂觀態度(du)。

　　銅(tong)在傳統電力(li)、建筑、交(jiao)通領(ling)域保持穩健的(de)(de)同時，也(ye)不乏新(xin)(xin)(xin)消費(fei)增(zeng)(zeng)長點(dian)。國(guo)(guo)信證(zheng)券(quan)認為，銅(tong)在涉及(ji)電力(li)的(de)(de)新(xin)(xin)(xin)興(xing)領(ling)域有著廣闊的(de)(de)應用(yong)前(qian)(qian)景(jing)，如新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)、光伏、大(da)數(shu)據中(zhong)心等。此前(qian)(qian)國(guo)(guo)際銅(tong)業(ye)協(xie)會(hui)的(de)(de)一(yi)份報告顯示，燃油車(che)、混動車(che)、插(cha)電混動車(che)、純電車(che)的(de)(de)單車(che)用(yong)銅(tong)量分別為23kg、39kg、60kg、83kg。按照我國(guo)(guo)《新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)產業(ye)發展規劃（2021-2035年(nian)）》，到2025年(nian)新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)新(xin)(xin)(xin)車(che)銷量占比20%。從國(guo)(guo)信證(zheng)券(quan)基(ji)(ji)于一(yi)系(xi)列假設形成(cheng)(cheng)的(de)(de)測算數(shu)據來看(kan)，雖然目前(qian)(qian)新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)領(ling)域用(yong)銅(tong)量相比傳統行(xing)業(ye)偏(pian)小，但增(zeng)(zeng)速較快，隨(sui)著基(ji)(ji)數(shu)增(zeng)(zeng)加，未(wei)來幾年(nian)可能(neng)成(cheng)(cheng)為拉動銅(tong)消費(fei)增(zeng)(zeng)長的(de)(de)主要力(li)量之(zhi)一(yi)。

　　圍繞5G和新能(neng)源車等領域持續受益(yi)的(de)還有鋰。由(you)于終端(duan)需求(qiu)的(de)火(huo)爆(bao)，市場人士(shi)預(yu)計未來鋰的(de)原料供應(ying)將持續緊張。西(xi)南(nan)證券測算，2019年(nian)至2022年(nian)鋰下(xia)游需求(qiu)的(de)年(nian)均(jun)(jun)增(zeng)速(su)將達到(dao)16.6%，2020年(nian)至2022年(nian)鋰下(xia)游需求(qiu)的(de)年(nian)均(jun)(jun)增(zeng)量(liang)在(zai)6萬噸(dun)左(zuo)右。

　　基于5G換機潮的(de)(de)到(dao)來(lai)(lai)，消費(fei)鋰電(dian)的(de)(de)增(zeng)速在2021年(nian)、2022年(nian)將高(gao)于往年(nian)。而新能源(yuan)汽(qi)(qi)車領(ling)域，華泰證券(quan)指(zhi)出，當(dang)前全(quan)球汽(qi)(qi)車電(dian)動化趨勢確立(li)，動力(li)電(dian)池(chi)需(xu)求(qiu)(qiu)快增(zeng)提振鈷鋰需(xu)求(qiu)(qiu)。國(guo)信(xin)證券(quan)認為，全(quan)球汽(qi)(qi)車電(dian)動化仍是未來(lai)(lai)鋰消費(fei)核心驅動力(li)。具(ju)體來(lai)(lai)看，鋰鹽(yan)(yan)下游應用領(ling)域廣泛。2019年(nian)，中國(guo)市場電(dian)池(chi)材料用鋰鹽(yan)(yan)的(de)(de)消耗量(liang)占總鋰鹽(yan)(yan)消耗量(liang)的(de)(de)79%，其次是醫藥和潤滑脂等領(ling)域。電(dian)池(chi)材料用鋰鹽(yan)(yan)按照使用領(ling)域可(ke)進一(yi)(yi)步(bu)分為動力(li)電(dian)池(chi)用鋰鹽(yan)(yan)、3C用鋰鹽(yan)(yan)和儲能用鋰鹽(yan)(yan)，其中，動力(li)電(dian)池(chi)領(ling)域占比達58%，消耗量(liang)約占總需(xu)求(qiu)(qiu)量(liang)的(de)(de)46%，未來(lai)(lai)隨著(zhu)全(quan)球汽(qi)(qi)車電(dian)動化進一(yi)(yi)步(bu)發展，占比會逐(zhu)步(bu)提高(gao)。

　　“鈷鋰之后看永磁(ci)。”西南證券(quan)在(zai)針對(dui)(dui)2021年有色(se)行(xing)業的(de)(de)(de)(de)展望中(zhong)指出，作(zuo)為新能源(yuan)汽車(che)驅動電機的(de)(de)(de)(de)核心材料(liao)，稀(xi)土永磁(ci)將(jiang)成(cheng)為下一(yi)個現(xian)象級的(de)(de)(de)(de)成(cheng)長風口(kou)。永磁(ci)行(xing)業目前正處于(yu)需求觸底(di)反(fan)轉的(de)(de)(de)(de)關(guan)鍵時期(qi)，2020年6至9月我國共生產新能源(yuan)車(che)44.87萬臺，同比增速(su)41.49%，新能源(yuan)汽車(che)銷(xiao)量大(da)幅回升(sheng)，未來將(jiang)維持高增速(su)，對(dui)(dui)于(yu)永磁(ci)材料(liao)的(de)(de)(de)(de)需求持續提升(sheng)。這一(yi)階段(duan)可以類比2015年至2017年的(de)(de)(de)(de)鈷鋰行(xing)情。特殊(shu)之處在(zai)于(yu)，全(quan)球(qiu)永磁(ci)行(xing)業的(de)(de)(de)(de)競爭(zheng)格局和我國的(de)(de)(de)(de)資源(yuan)優勢更(geng)為明顯。在(zai)周期(qi)反(fan)轉過程中(zhong)，龍(long)(long)頭(tou)公司將(jiang)率先(xian)突破(po)，享受行(xing)業反(fan)轉的(de)(de)(de)(de)超(chao)額紅(hong)利，競爭(zheng)優勢進一(yi)步擴大(da)。綜合考慮，2020年是永磁(ci)行(xing)業的(de)(de)(de)(de)拐點年，2021年具備賽道優勢的(de)(de)(de)(de)龍(long)(long)頭(tou)公司業績(ji)將(jiang)逐步得到驗(yan)證。（記者 韋夏怡）