2020年(nian)，新(xin)冠肺炎(yan)疫情的沖(chong)擊使全(quan)球首次公開(kai)募股（IPO）市(shi)場(chang)(chang)表(biao)現(xian)先抑(yi)后揚，在各國央行向市(shi)場(chang)(chang)大(da)量注入流動性的背(bei)景下，機構預計(ji)全(quan)年(nian)IPO市(shi)場(chang)(chang)融資額將接近歷史(shi)高位。

　　IPO融資額接近歷史高位

　　英(ying)國《金融(rong)時(shi)報(bao)》12月29日報(bao)道稱，2020年(nian)企業通(tong)過(guo)(guo)股票上市籌集的(de)(de)資(zi)金超過(guo)(guo)了除2007年(nian)以外的(de)(de)任何一年(nian)。路孚(fu)特的(de)(de)數據顯示(shi)，2020年(nian)全(quan)球企業通(tong)過(guo)(guo)IPO融(rong)資(zi)近(jin)3000億美元(yuan)，其中(zhong)美國企業融(rong)資(zi)額達到創(chuang)紀錄的(de)(de)1590億美元(yuan)。

　　安(an)永12月(yue)份發(fa)布的《中國(guo)內地和香(xiang)港(gang)IPO市(shi)場(chang)調研》報告(gao)也(ye)指(zhi)出，在新(xin)冠肺炎疫情影響(xiang)下，全球IPO活動(dong)仍保持一(yi)定的增長(chang)，全年預計有(you)1338家企業上市(shi)，同比上升17%；融資額上升27%，預計為2654億美元。

　　據統計(ji)，全(quan)球IPO市場表(biao)現在不同地區(qu)呈(cheng)現出冷熱不均的現象。

　　路孚(fu)特(te)的(de)(de)數(shu)據顯(xian)示(shi)，與2019年(nian)同期相(xiang)比，亞洲IPO的(de)(de)資(zi)(zi)金規模增長了(le)(le)75％，美(mei)(mei)國增長了(le)(le)13％，相(xiang)比之下，歐洲同期IPO僅(jin)籌集了(le)(le)190億美(mei)(mei)元，創(chuang)下自2012年(nian)以來的(de)(de)最低水平(ping)(ping)。即使扣(kou)除空殼公司IPO募集的(de)(de)約760億美(mei)(mei)元資(zi)(zi)金，美(mei)(mei)國和亞洲的(de)(de)IPO融資(zi)(zi)額也(ye)較去年(nian)躍升逾70%。相(xiang)比之下，歐洲市場(chang)的(de)(de)IPO融資(zi)(zi)額則表現平(ping)(ping)平(ping)(ping)，相(xiang)較2019年(nian)還下降(jiang)了(le)(le)十分之一，幾(ji)乎只有(you)2018年(nian)的(de)(de)一半。

　　安(an)永(yong)(yong)報(bao)告稱(cheng)，中(zhong)國(guo)內地(di)和(he)香港(gang)(gang)市(shi)(shi)場IPO表現突出，二者IPO數(shu)(shu)量和(he)融(rong)(rong)(rong)資(zi)額(e)(e)之和(he)，同(tong)比分別增長了49%和(he)55%，占全球總(zong)(zong)量的(de)40%和(he)45%。今年(nian)A股市(shi)(shi)場IPO總(zong)(zong)規模達(da)到(dao)人民(min)幣4707億(yi)元（約合720億(yi)美元），創(chuang)2010年(nian)以來新高，平均融(rong)(rong)(rong)資(zi)額(e)(e)保持在近(jin)年(nian)來的(de)高位；香港(gang)(gang)市(shi)(shi)場IPO融(rong)(rong)(rong)資(zi)額(e)(e)達(da)到(dao)3905億(yi)港(gang)(gang)元（約合504億(yi)美元）。科創(chuang)板(ban)IPO數(shu)(shu)量和(he)融(rong)(rong)(rong)資(zi)額(e)(e)在A股各板(ban)中(zhong)均列(lie)第一。安(an)永(yong)(yong)預(yu)計，2020年(nian)A股市(shi)(shi)場全年(nian)有395家公司進(jin)行(xing)IPO，與去(qu)年(nian)相比IPO數(shu)(shu)量和(he)融(rong)(rong)(rong)資(zi)額(e)(e)同(tong)比分別增長97%和(he)86%；香港(gang)(gang)市(shi)(shi)場全年(nian)共有144家公司首發上市(shi)(shi)，盡(jin)管IPO數(shu)(shu)量減少11%，但(dan)中(zhong)概股的(de)二次上市(shi)(shi)使(shi)融(rong)(rong)(rong)資(zi)額(e)(e)上升24%。

　　港(gang)交所數據顯示，截至12月10日，香港(gang)市場2020年(nian)的(de)IPO融資總(zong)額達到(dao)468.80億美(mei)元，全球排(pai)名第(di)二，有望創2010年(nian)以來(lai)新(xin)高。

　　中(zhong)國依舊是(shi)跨(kua)境IPO企(qi)業的主(zhu)要來源地。安永稱，2020年共(gong)有35家中(zhong)國企(qi)業首發上市(shi)，包(bao)括(kuo)陸金(jin)所和理想(xiang)汽車等(deng)多(duo)家中(zhong)國企(qi)業赴美上市(shi)，融資(zi)(zi)額(e)達(da)(da)到123.2億(yi)(yi)美元，比(bi)去(qu)年上升233%。另外，共(gong)有9家在美上市(shi)的中(zhong)概股以二次上市(shi)方式回歸香(xiang)港市(shi)場，其中(zhong)包(bao)括(kuo)阿里(li)和京東等(deng)，共(gong)籌集資(zi)(zi)金(jin)1313億(yi)(yi)港元（約合170億(yi)(yi)美元），占全年融資(zi)(zi)總額(e)34%。按融資(zi)(zi)額(e)計(ji)，前十(shi)大IPO當中(zhong)有5家為中(zhong)概股二次上市(shi)，占比(bi)達(da)(da)56%。

　　科技醫療成追捧對象

　　股票估值反(fan)彈(dan)加上科技(ji)企(qi)業受到追捧，都促(cu)成2020年IPO融資(zi)熱潮。從十大IPO行業分布來看，61%的籌資(zi)額來自新經濟企(qi)業。

　　在(zai)美(mei)(mei)國股市3月份出現熔斷后，美(mei)(mei)股在(zai)大量流動性(xing)的(de)(de)(de)支持下回升至(zhi)創紀錄高點(dian)，11月份突破30000點(dian)。媒體援引高盛股票(piao)資本市場全球主管大衛·路德維(wei)希的(de)(de)(de)觀點(dian)稱(cheng)，部(bu)分公司(si)受(shou)益于疫(yi)情期間生活方式的(de)(de)(de)轉變，它們的(de)(de)(de)股票(piao)受(shou)到了令人難以置(zhi)信的(de)(de)(de)熱(re)捧。其中，科技、醫療(liao)和(he)消(xiao)費股為最大贏家。

　　遠程辦公(gong)的(de)興起讓(rang)云計算供應商Snowflake和為(wei)視頻游戲設計軟件的(de)Unity都成為(wei)IPO大熱門。外賣平臺DoorDash和共(gong)享(xiang)住宿(su)平臺愛彼(bi)迎等快速發展的(de)高科(ke)技企業的(de)公(gong)開上(shang)市更是加劇了科(ke)技股IPO的(de)狂熱，這些公(gong)司(si)的(de)股票價格在上(shang)市首日(ri)上(shang)漲幅度在70%-120%之間。

　　美(mei)(mei)(mei)股市場上，今年創下最大融資(zi)(zi)規模的愛彼迎，融資(zi)(zi)37億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)，超過(guo)沃倫·巴菲特支(zhi)持(chi)的Snowflake的30億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)融資(zi)(zi)規模，也超過(guo)DoorDash的28億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)融資(zi)(zi)規模。

　　德意志銀行股票(piao)資本市場(chang)主管杰(jie)弗里·邦澤爾稱，投(tou)資者已經(jing)開始(shi)相信疫(yi)情(qing)期間的轉變會產生長期影響，尤其是(shi)(shi)對科(ke)技公(gong)司。他(ta)說：“科(ke)技公(gong)司對世界變得更(geng)重要，這(zhe)是(shi)(shi)一個現實(shi)。（疫(yi)情(qing)結束后）有些人回到(dao)餐館就餐反而會覺得不舒服，而會繼(ji)續(xu)叫(jiao)外賣。”

　　研(yan)究(jiu)公司(si)PitchBook發(fa)布的(de)(de)一份報告稱，在疫情期間，科(ke)技和醫(yi)療保健(jian)領(ling)域(yu)(yu)尤其(qi)受到(dao)資本追捧(peng)，預計明年在這兩個領(ling)域(yu)(yu)的(de)(de)投(tou)(tou)資將(jiang)會(hui)繼續增長，在生物制藥領(ling)域(yu)(yu)的(de)(de)風(feng)險(xian)投(tou)(tou)資規模可能也會(hui)超過200億(yi)美元。PitchBook還(huan)預計，更多大型的(de)(de)科(ke)技創業公司(si)將(jiang)會(hui)在明年進行IPO，或者采取(qu)直接(jie)上市的(de)(de)方式。

　　統計公司Dealogic的數(shu)據也顯示，過去5年中，香(xiang)港(gang)最大的9宗(zong)IPO都發生在2020年，其中3宗(zong)與生物技(ji)術和醫療保健(jian)相關，3宗(zong)是包括(kuo)京(jing)東健(jian)康在內的科技(ji)股，另外3宗(zong)是消費領域企業。

　　市場擔憂股市泡沫

　　據市場人士(shi)統計，全球股(gu)票總市值12月(yue)創(chuang)下100萬億美元最高紀錄，是歷史(shi)上從未(wei)出現過(guo)的高水平。

　　近期(qi)(qi)愛彼迎等股票上市首日股價暴漲，讓部分投(tou)資者將其與(yu)2000年(nian)和2007年(nian)的股市泡(pao)沫進行類比。瑞銀(yin)金(jin)融服務公司美(mei)洲新興市場首席投(tou)資官阿萊霍·澤(ze)萬科(ke)近日表示，近期(qi)(qi)美(mei)國股市IPO活動已經讓一(yi)些人疑惑美(mei)國股市是(shi)否正在形成泡(pao)沫。

　　從統(tong)計數據看，作(zuo)為衡(heng)量投資者IPO熱(re)情的(de)指標，Renaissance IPO ETF今年(nian)以來已累計上漲111%，遠超標普500指數的(de)漲幅。此外，截至12月10日，今年(nian)進行IPO的(de)美(mei)股公司上市首日的(de)平均價格漲幅達(da)到了38.7%，在過去(qu)40年(nian)中僅(jin)次于1999的(de)71.2%和(he)2000年(nian)的(de)56.3%。

　　一家(jia)資產管(guan)理集團的(de)首席(xi)執(zhi)行官（CEO）警(jing)告投資者說，應對當前這種活躍的(de)市場環境(jing)保持謹慎(shen)，一些IPO定價(jia)處于最(zui)終(zhong)“不(bu)可(ke)持續(xu)”的(de)水平。他(ta)表(biao)示，問題的(de)關鍵(jian)是，市場對于這些公司的(de)前瞻增(zeng)長率是否定價(jia)過(guo)高，這最(zui)終(zhong)可(ke)能(neng)會導(dao)致“很多慘案(an)”。

　　德意志銀(yin)行信貸策(ce)略師吉姆(mu)·里德近日發表報告稱，標普500指數的(de)周(zhou)期性調整(zheng)市盈率(lv)（CAPE）現在已經攀升至(zhi)2000年互(hu)聯網泡沫時期以外(wai)的(de)歷史最高水平。

　　一些分析人士認為，美(mei)股(gu)確有可能在今后幾個月進入更大(da)的(de)泡(pao)沫之(zhi)中(zhong)，而泡(pao)沫之(zhi)后投資者則必然會面(mian)對滿地狼藉。

　　不過(guo)，美聯儲主席鮑威爾認為，鑒于(yu)(yu)利(li)率處于(yu)(yu)如此(ci)低的水平，他(ta)不認為股票價(jia)格(ge)必然被(bei)高估(gu)。

　　澤萬科也(ye)認(ren)為(wei)，美國股市看起來沒有處于泡沫之中。當今的估(gu)值(zhi)雖高于平均水平，但在超低利率環境下是合理的。他還認(ren)為(wei)，近期很可能出(chu)現震(zhen)蕩以消(xiao)除一些泡沫。