中國人民銀行3月10日公布了2月金融數據。專家表示，2月社會融資規模增量、新增信貸雙雙高于預期，廣義貨幣（M2）與社會融資規模存量增速同步回升，折射出旺盛的融資需求，蘊含積極經濟信號。展望未來，信貸投放將更加凸顯“有保有壓”的結構性特征，加大對制造業、普惠金融等領域的支持。

　　M2增速較快回升

　　數據顯示(shi)，2月末(mo)，M2余額(e)223.6萬億元，同(tong)比增長10.1%，增速分別比上月末(mo)和(he)上年(nian)同(tong)期(qi)高0.7個(ge)和(he)1.3個(ge)百分點。

　　“M2增速較快回升主要受到三方面(mian)因素(su)支撐。”交(jiao)通銀(yin)行金(jin)融研究中心首席研究員唐建偉分析，一是(shi)信貸投放(fang)高(gao)于預期(qi)，二是(shi)非銀(yin)存款(kuan)明顯(xian)增多(duo)提高(gao)存款(kuan)規模，三是(shi)財政資金(jin)投放(fang)增多(duo)。

　　新增信(xin)(xin)貸(dai)(dai)方面，2月份人(ren)民幣(bi)貸(dai)(dai)款增加(jia)1.36萬億元(yuan)，同比多增4529億元(yuan)。東(dong)方金誠(cheng)首(shou)席宏觀分(fen)析師王青說，2月新增人(ren)民幣(bi)貸(dai)(dai)款期(qi)限繼續(xu)向中(zhong)長(chang)期(qi)傾(qing)斜(xie)，這在驗證實體經(jing)濟持(chi)續(xu)恢復、企業(ye)融(rong)資需(xu)求強勁(jing)的(de)同時(shi)，也反映出當前信(xin)(xin)貸(dai)(dai)政策的(de)精準導向，即在不搞“大水漫灌(guan)”的(de)同時(shi)，加(jia)大對(dui)重點領(ling)域和薄弱環節的(de)中(zhong)長(chang)期(qi)貸(dai)(dai)款支持(chi)力度。

　　唐建偉(wei)預計，隨著經濟穩步向好，企業經營活動(dong)持(chi)續改(gai)善，信貸(dai)需(xu)求將持(chi)續旺盛(sheng)。由于房(fang)地產調控趨緊，特別(bie)是(shi)對住房(fang)按(an)揭的調控加碼(ma)，居民新增中(zhong)長期貸(dai)款有可能出現縮量。

　　貨幣調控加強結構性調節

　　數據顯示，2月社會(hui)融資規(gui)模增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)(liang)為(wei)1.71萬億元(yuan)，比(bi)上年同(tong)期增(zeng)(zeng)(zeng)加8392億元(yuan)；2月末(mo)社會(hui)融資規(gui)模存量(liang)(liang)為(wei)291.36萬億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長13.3%。

　　唐建偉稱(cheng)，促使(shi)2月(yue)社(she)會融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)增(zeng)量較高(gao)的(de)主要原因是(shi)新增(zeng)信貸超出(chu)預期(qi)，2月(yue)對實體(ti)經濟發放(fang)的(de)人(ren)民(min)幣貸款增(zeng)加(jia)1.34萬億(yi)元(yuan)，同(tong)比多增(zeng)6211億(yi)元(yuan)；其次是(shi)表外融(rong)資(zi)中(zhong)的(de)未貼現銀(yin)行承兌匯票，2月(yue)增(zeng)加(jia)640億(yi)元(yuan)，同(tong)比多增(zeng)4601億(yi)元(yuan)。債(zhai)(zhai)券(quan)凈融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)下降則(ze)對社(she)會融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)增(zeng)量構成拖累。2月(yue)企業債(zhai)(zhai)券(quan)凈融(rong)資(zi)1306億(yi)元(yuan)，同(tong)比減(jian)少(shao)(shao)2588億(yi)元(yuan)；政府債(zhai)(zhai)券(quan)凈融(rong)資(zi)1017億(yi)元(yuan)，同(tong)比減(jian)少(shao)(shao)807億(yi)元(yuan)。

　　王青認為，今(jin)年(nian)貨幣投(tou)放將(jiang)(jiang)更(geng)加凸顯“有保有壓”的結構(gou)性(xing)特征，“保”的重點是科技(ji)創新、小(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業、綠色(se)發(fa)展等領(ling)域(yu)。監(jian)管層可(ke)能(neng)會推(tui)出(chu)新的政策工具，引導金融(rong)資(zi)源向這(zhe)些領(ling)域(yu)集(ji)中(zhong)。“壓”主要指向房地產和地方融(rong)資(zi)平臺。在融(rong)資(zi)成本方面，除了對制造業、小(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業發(fa)放的貸款利(li)(li)率還有小(xiao)幅下(xia)降(jiang)空間(jian)外(wai)，今(jin)年(nian)銀行整體貸款利(li)(li)率可(ke)能(neng)呈現低位(wei)小(xiao)幅上行，特別是涉房貸款利(li)(li)率將(jiang)(jiang)上升(sheng)。

　　民生銀行首席(xi)研究員溫彬表示，下階段M2增速(su)和社(she)會融資規模增速(su)將逐漸(jian)回歸(gui)至(zhi)與名義經濟增速(su)基本匹配的水平。同時，貨(huo)幣(bi)調(diao)控還需對海外通脹和美聯儲(chu)貨(huo)幣(bi)政策調(diao)整等潛在不確定(ding)因素做好應對準備。