銅(tong)作為大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)龍頭品(pin)種，長期以(yi)來，商(shang)品(pin)屬(shu)性(xing)(xing)一直(zhi)占(zhan)據主導地位，然而隨著宏觀經濟(ji)、流(liu)動性(xing)(xing)和通脹等重(zhong)(zhong)要(yao)因素影響(xiang)，同(tong)時也兼備金融屬(shu)性(xing)(xing)；進入數字(zi)經濟(ji)新時代，銅(tong)所兼具的雙重(zhong)(zhong)屬(shu)性(xing)(xing)中，其商(shang)品(pin)屬(shu)性(xing)(xing)有所弱化但金融屬(shu)性(xing)(xing)卻開(kai)始凸顯。

　　在今年的(de)全國兩(liang)會上，“碳(tan)(tan)達峰、碳(tan)(tan)中(zhong)和(he)(he)”目(mu)標(biao)正式確(que)立(li)，“新基建(jian)”成為重點發力方向，以(yi)銅為標(biao)志的(de)交通(tong)和(he)(he)建(jian)筑等傳統行業，迎來(lai)了新的(de)挑戰(zhan)和(he)(he)機遇。在這一背(bei)景(jing)下(xia)，銅的(de)供需格局是否(fou)有(you)所改變(bian)？與“碳(tan)(tan)達峰、碳(tan)(tan)中(zhong)和(he)(he)”的(de)目(mu)標(biao)存(cun)在哪些關(guan)系(xi)？未來(lai)所面臨的(de)挑戰(zhan)和(he)(he)機遇又在哪里？

　　近(jin)日(ri)，《證券日(ri)報》記(ji)者通過(guo)對平安證券、國泰基金(jin)、鵬(peng)華基金(jin)、徽(hui)商(shang)期(qi)(qi)貨(huo)和(he)大(da)有期(qi)(qi)貨(huo)等多家金(jin)融機(ji)構采訪了(le)解(jie)到，他(ta)們普遍認同(tong)銅的商(shang)品角色已被重新(xin)定(ding)義，同(tong)時，基于貨(huo)幣政策、全球流動性和(he)通脹預期(qi)(qi)影(ying)響(xiang)，銅的金(jin)融屬性則越來(lai)(lai)越強；在實現“碳(tan)達峰、碳(tan)中(zhong)和(he)”目標下(xia)，在能源生(sheng)產和(he)消費(fei)結構變化過(guo)程中(zhong)，銅、鋁、鉛、鋰(li)、鈷等有色金(jin)屬將迎來(lai)(lai)新(xin)的挑戰和(he)機(ji)遇；短期(qi)(qi)看金(jin)融、中(zhong)期(qi)(qi)看“新(xin)基建”支撐，以及長期(qi)(qi)看“碳(tan)達峰、碳(tan)中(zhong)和(he)”帶來(lai)(lai)的新(xin)機(ji)遇，將成為(wei)銅價未來(lai)(lai)走勢(shi)的主(zhu)線。

　　分析師稱金融屬性比重提升

　　銅(tong)作為(wei)用途廣泛(fan)、儲量豐富的工(gong)業(ye)品，其價格長期受到供(gong)需和(he)庫存因素(su)影響，因此，商品屬性成為(wei)重(zhong)(zhong)要(yao)標志。然(ran)而，在(zai)數(shu)(shu)字經(jing)濟時代下，數(shu)(shu)字基(ji)礎設(she)施(shi)成為(wei)工(gong)業(ye)發(fa)展的重(zhong)(zhong)點方向，生產(chan)要(yao)素(su)也(ye)從傳(chuan)統工(gong)業(ye)經(jing)濟時代的資(zi)本和(he)技術轉變(bian)為(wei)數(shu)(shu)據，例如(ru)以(yi)5G為(wei)首的“新基(ji)建(jian)(jian)”將為(wei)傳(chuan)統基(ji)建(jian)(jian)裝(zhuang)上“大(da)腦(nao)”。分析人(ren)士(shi)指出，伴(ban)隨數(shu)(shu)字基(ji)礎設(she)施(shi)的加速建(jian)(jian)設(she)，將改變(bian)推動銅(tong)、鋁等有色金(jin)屬的供(gong)需結構(gou)，同時，在(zai)宏觀政策(ce)、全(quan)球流(liu)動性和(he)通脹預期等因素(su)多重(zhong)(zhong)影響下，銅(tong)被賦予的金(jin)融屬性也(ye)會逐漸占(zhan)據主導(dao)地位。

　　國泰基金(jin)(jin)(jin)國證(zheng)有色指數經(jing)理謝東旭告(gao)訴(su)《證(zheng)券日(ri)報》記者，隨著金(jin)(jin)(jin)融市場快速發展和全(quan)球經(jing)濟(ji)一體化，以銅(tong)為代表的(de)(de)(de)全(quan)球定價(jia)(jia)商(shang)(shang)品，其金(jin)(jin)(jin)融屬性(xing)越來越強，甚(shen)至在(zai)由流動(dong)性(xing)因(yin)素產生的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格沖(chong)擊下，價(jia)(jia)格波(bo)動(dong)會凌駕于商(shang)(shang)品本身的(de)(de)(de)供求關系(xi)。“隨著數字經(jing)濟(ji)時代到來，全(quan)球流動(dong)資(zi)產在(zai)互聯(lian)網加(jia)持下，資(zi)金(jin)(jin)(jin)投資(zi)效率和杠桿率有所(suo)提(ti)升(sheng)，有色金(jin)(jin)(jin)屬商(shang)(shang)品價(jia)(jia)格隨之(zhi)波(bo)動(dong)；同(tong)時，數字經(jing)濟(ji)繁榮的(de)(de)(de)背后，是互聯(lian)網和消(xiao)費(fei)電(dian)子的(de)(de)(de)崛(jue)起，全(quan)球經(jing)濟(ji)發展對銅(tong)的(de)(de)(de)需求也有所(suo)改變。”

　　事實(shi)上，與(yu)其他全球定價(jia)商(shang)品類(lei)似，銅價(jia)格(ge)是(shi)由商(shang)品屬(shu)(shu)(shu)性(xing)(xing)和金融屬(shu)(shu)(shu)性(xing)(xing)共同決定的(de)，但就大宗商(shang)品而(er)(er)言，有色金屬(shu)(shu)(shu)的(de)商(shang)品屬(shu)(shu)(shu)性(xing)(xing)與(yu)經(jing)(jing)濟周期密切相關，經(jing)(jing)濟處于繁(fan)榮期時，市場對工(gong)業(ye)金屬(shu)(shu)(shu)的(de)需(xu)(xu)求旺盛，而(er)(er)在(zai)衰退期則需(xu)(xu)求較低；就金融屬(shu)(shu)(shu)性(xing)(xing)而(er)(er)言，在(zai)經(jing)(jing)濟低迷或(huo)前景悲(bei)觀下，為對抗經(jing)(jing)濟衰退而(er)(er)釋放(fang)的(de)大量流動性(xing)(xing)依(yi)然(ran)會使得有色金屬(shu)(shu)(shu)價(jia)格(ge)大幅上升。

　　謝東(dong)旭介紹稱，一般來說，由流(liu)動性(xing)驅動的商(shang)品(pin)上漲(zhang)趨勢會持(chi)續到(dao)經(jing)濟增長恢復(fu)常態，直到(dao)流(liu)動性(xing)轉向為止。因(yin)此，盡管最終工業需(xu)求并不完全一致，但在(zai)金(jin)融屬性(xing)和商(shang)品(pin)需(xu)求共(gong)性(xing)作(zuo)用下，以銅(tong)為首的大宗商(shang)品(pin)在(zai)經(jing)濟周期上更多(duo)呈現正向相關性(xing)。

　　大(da)有期(qi)貨有色(se)金屬研(yan)究員(yuan)唐(tang)佩向(xiang)《證券日報》記者表(biao)示，數字經濟時(shi)代(dai)下(xia)，關鍵生產要(yao)素從傳(chuan)統(tong)工業經濟時(shi)代(dai)的資(zi)本(ben)和技術轉變為數據(ju)，以5G為首(shou)的“新基(ji)建”將(jiang)為傳(chuan)統(tong)基(ji)建裝(zhuang)上(shang)“大(da)腦”。伴(ban)隨數字基(ji)礎(chu)設施的加速建設，將(jiang)帶動(dong)覆(fu)銅(tong)板(ban)、鋁合金等有色(se)金屬的增量需求。

　　寶(bao)城期貨金(jin)融(rong)研究(jiu)所(suo)所(suo)長(chang)程小(xiao)勇向《證(zheng)券日報》記者(zhe)表示(shi)，中國(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)進入數字(zi)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)時(shi)(shi)代，同時(shi)(shi)也(ye)是綠色(se)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)時(shi)(shi)代，經(jing)(jing)(jing)濟(ji)可能由傳統的(de)“煤、油經(jing)(jing)(jing)濟(ji)”向“電經(jing)(jing)(jing)濟(ji)”轉變(bian)，新(xin)(xin)能源如光伏、風電、電動(dong)汽(qi)車等行業(ye)快速發展(zhan)帶(dai)來的(de)新(xin)(xin)需(xu)(xu)求(qiu)下(xia)，以銅(tong)為首的(de)有(you)色(se)金(jin)屬將(jiang)迎來新(xin)(xin)的(de)需(xu)(xu)求(qiu)增長(chang)點。從金(jin)融(rong)屬性來看，疫(yi)情下(xia)全球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體實施寬(kuan)松貨幣政策，銅(tong)的(de)金(jin)融(rong)屬性得到了強(qiang)化。“未來10年，中國(guo)數字(zi)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)時(shi)(shi)代將(jiang)對傳統投資行業(ye)依賴度會(hui)下(xia)降，新(xin)(xin)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)、新(xin)(xin)業(ye)態伴隨經(jing)(jing)(jing)濟(ji)中低速增長(chang)的(de)特征，有(you)色(se)金(jin)屬供應和需(xu)(xu)求(qiu)彈性都將(jiang)下(xia)降，商品屬性在很長(chang)一段時(shi)(shi)間(jian)內都將(jiang)弱于(yu)金(jin)融(rong)屬性。”

　　徽商期貨有色分析師張璽也向《證券日報》記者(zhe)表示，回顧本(ben)(ben)(ben)輪(lun)(lun)銅的上(shang)漲(zhang)行情(qing)，基本(ben)(ben)(ben)面并未發生重(zhong)大變化，因此需要重(zhong)新審視本(ben)(ben)(ben)輪(lun)(lun)銅價的上(shang)漲(zhang)，很大程(cheng)度(du)上(shang)歸功于金融屬性的強化，例(li)如在美國1.9萬億(yi)美元(yuan)財政(zheng)政(zheng)策(ce)刺激下，全球資本(ben)(ben)(ben)市(shi)場開啟了新一輪(lun)(lun)狂歡，銅價開啟了大漲(zhang)之路。

　　大宗商品價格已高于疫情前水平

　　自去年(nian)4月份(fen)以來，全(quan)球(qiu)大宗(zong)商品(pin)進入了(le)新一輪漲(zhang)價周期。國際貨幣基金(jin)組織（IMF）大宗(zong)商品(pin)價格指數(shu)(shu)顯示，全(quan)部商品(pin)指數(shu)(shu)去年(nian)度上漲(zhang)了(le)67%，其中，能源指數(shu)(shu)漲(zhang)幅為(wei)172%，銅(tong)指數(shu)(shu)漲(zhang)幅為(wei)67%，鐵(tie)礦(kuang)石指數(shu)(shu)漲(zhang)幅為(wei)94%。截至目前，全(quan)球(qiu)主要(yao)商品(pin)價格已經(jing)顯著高于疫(yi)情前水(shui)平。

　　平(ping)安(an)證券(quan)首(shou)席經濟(ji)學家鐘正生(sheng)表示，本輪(lun)商(shang)品(pin)周(zhou)期啟動歸結為三(san)個原(yuan)因：一是金融屬性(xing)。疫情后(hou)(hou)全球(qiu)寬松(song)的貨幣環(huan)境(jing)，疊(die)加美元貶值，商(shang)品(pin)價(jia)格水漲船高；二是經濟(ji)屬性(xing)。全球(qiu)經濟(ji)在疫情后(hou)(hou)復蘇，商(shang)品(pin)真實需(xu)求恢(hui)復，商(shang)品(pin)價(jia)格在階段性(xing)供需(xu)矛(mao)盾中上漲；三(san)是經濟(ji)轉型。全球(qiu)環(huan)保政策與基建措施(shi)，衍生(sheng)出對部(bu)分商(shang)品(pin)的新(xin)需(xu)求，進一步抬(tai)升商(shang)品(pin)價(jia)格，例如對新(xin)能源和有(you)色(se)金屬的需(xu)求。

　　據了解，銅(tong)價(jia)在(zai)經(jing)濟周期中(zhong)的商品(pin)屬性(xing)和金融屬性(xing)時有(you)交(jiao)替。回顧2008年至2011年經(jing)濟復(fu)(fu)蘇階(jie)段，銅(tong)價(jia)在(zai)大跌后(hou)大幅上漲，并創階(jie)段性(xing)新高，這與期間(jian)的全(quan)球金融危機、美聯儲量化寬松政策(ce)等(deng)保持(chi)同(tong)步(bu)，此后(hou)經(jing)濟逐步(bu)修(xiu)復(fu)(fu)、貨幣政策(ce)有(you)所調整，銅(tong)價(jia)也(ye)相對平穩。自(zi)去年疫情以來，在(zai)經(jing)濟沖擊和貨幣政策(ce)調整的影響下，銅(tong)價(jia)仍(reng)保持(chi)高度同(tong)步(bu)性(xing)。

　　鐘正生分析認為，目前(qian)銅(tong)(tong)周期(qi)和上(shang)輪經濟(ji)(ji)(ji)復(fu)(fu)(fu)蘇(su)(su)初期(qi)具有較(jiao)高相(xiang)似(si)性，預(yu)計銅(tong)(tong)價(jia)(jia)(jia)將(jiang)在波動(dong)中上(shang)行。一(yi)方(fang)面，隨著全(quan)球推進疫苗接種(zhong)，將(jiang)對經濟(ji)(ji)(ji)增長起到積極推動(dong)；另一(yi)方(fang)面，美聯(lian)儲現(xian)階段并不過分擔憂(you)通脹，將(jiang)就(jiu)業和經濟(ji)(ji)(ji)復(fu)(fu)(fu)蘇(su)(su)放在首位，貨(huo)幣政策(ce)維持寬松，預(yu)計銅(tong)(tong)價(jia)(jia)(jia)上(shang)行基(ji)礎仍存在。“目前(qian)銅(tong)(tong)周期(qi)所處(chu)位置和上(shang)輪周期(qi)中經濟(ji)(ji)(ji)復(fu)(fu)(fu)蘇(su)(su)初期(qi)較(jiao)為相(xiang)似(si)，表現(xian)為經濟(ji)(ji)(ji)復(fu)(fu)(fu)蘇(su)(su)，但基(ji)礎不太穩固。結合上(shang)輪銅(tong)(tong)周期(qi)表現(xian)，預(yu)計經濟(ji)(ji)(ji)復(fu)(fu)(fu)蘇(su)(su)初期(qi)階段，銅(tong)(tong)的金融(rong)屬性占據上(shang)風(feng)，價(jia)(jia)(jia)格(ge)將(jiang)繼續(xu)維持上(shang)行趨勢，但美國國債影響資產定價(jia)(jia)(jia)，后期(qi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)波動(dong)可能加大(da)。”

　　鵬(peng)華基(ji)金量(liang)化(hua)及衍(yan)生品投資部基(ji)金經理閆冬向《證券日報》記者表示，后續銅(tong)價依(yi)然(ran)有(you)上行機會，且可能發生在二(er)季度或三(san)季度。目前行業供給增量(liang)依(yi)然(ran)處于(yu)可控狀態(tai)，新增礦產量(liang)較為有(you)限，核(he)心來(lai)(lai)自需求的(de)(de)彈(dan)性；從(cong)經濟周期角(jiao)度來(lai)(lai)看，還(huan)未(wei)到復蘇高點，銅(tong)價依(yi)然(ran)具備極強上行機會；從(cong)長(chang)周期來(lai)(lai)看，預計2024年(nian)-2025年(nian)銅(tong)的(de)(de)供需缺口將更為明顯，未(wei)來(lai)(lai)銅(tong)需求增量(liang)中的(de)(de)核(he)心拉動(dong)主要依(yi)靠(kao)電動(dong)車和光伏(fu)等行業，因此，長(chang)期銅(tong)價也是比較樂觀的(de)(de)。

　　“新基建” 將帶動銅邊際增量

　　今(jin)年的政府工作報(bao)告提出，要擴大(da)(da)內(nei)需(xu)，擴大(da)(da)消(xiao)費，發(fa)力“新(xin)基建(jian)”。分析人士認為，“新(xin)基建(jian)”兼顧短期擴大(da)(da)有(you)效需(xu)求(qiu)和長期擴大(da)(da)有(you)效供給，兼具(ju)穩(wen)增長、穩(wen)就業等(deng)綜合性重大(da)(da)作用(yong)，未來包括5G基建(jian)、新(xin)能源汽車充(chong)電樁等(deng)科技領域的基礎設施(shi)都對有(you)色(se)金(jin)屬具(ju)備較(jiao)大(da)(da)的需(xu)求(qiu)。

　　謝東旭(xu)認為，“新(xin)基(ji)建”是指(zhi)發力(li)于科技端(duan)的(de)(de)新(xin)型基(ji)礎設(she)(she)(she)施(shi)建設(she)(she)(she)，主要包括(kuo)5G基(ji)站建設(she)(she)(she)、特高壓、城際(ji)高速鐵路和城際(ji)軌道交(jiao)通(tong)、新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽車充電樁等(deng)七大(da)(da)領域。能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)供(gong)應的(de)(de)電氣化(hua)(hua)和智能(neng)(neng)化(hua)(hua)就是“新(xin)基(ji)建”的(de)(de)前(qian)提，而銅作(zuo)為性(xing)價比最高的(de)(de)優良導體材料，一方(fang)面(mian)(mian)，會(hui)受益于電力(li)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)設(she)(she)(she)備(bei)和新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發電等(deng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)替代端(duan)的(de)(de)用銅需求；另一方(fang)面(mian)(mian)，交(jiao)通(tong)出行工具的(de)(de)電動化(hua)(hua)和智能(neng)(neng)化(hua)(hua)也會(hui)大(da)(da)幅(fu)增(zeng)加對銅等(deng)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)原(yuan)料商(shang)品(pin)的(de)(de)需求。

　　“新(xin)(xin)老基(ji)(ji)建與舊城改造項目的(de)實施，將對有(you)色基(ji)(ji)礎(chu)原材料的(de)需(xu)求形成較強的(de)支撐，與去年(nian)相比，這(zhe)方面(mian)的(de)需(xu)求拉動作(zuo)用并未減弱(ruo)。”張璽(xi)表示，“新(xin)(xin)基(ji)(ji)建”中的(de)新(xin)(xin)能源(yuan)汽(qi)車及充電樁(zhuang)、5G基(ji)(ji)站建設、特高(gao)(gao)壓直(zhi)接(jie)增加耗銅(tong)(tong)量，但合計(ji)僅約(yue)占國內全(quan)年(nian)用銅(tong)(tong)的(de)1%左右，影響(xiang)不大。而城際高(gao)(gao)速鐵路和城際軌(gui)道交通，直(zhi)接(jie)利(li)好電網投資而影響(xiang)銅(tong)(tong)需(xu)求，同時，工業互聯網、云計(ji)算大數據中心(xin)利(li)好電子消費，進(jin)而促進(jin)CCL需(xu)求，間接(jie)利(li)好銅(tong)(tong)的(de)消費。

　　唐佩表示(shi)，“新基建”將(jiang)帶動銅邊際增(zeng)量；“新基建”已經上升到長期國家戰略層(ceng)面，而新基建項目對有(you)色金(jin)屬(shu)的依賴程(cheng)度較(jiao)高，預計未來“新基建”所帶來的有(you)色金(jin)屬(shu)消費(fei)增(zeng)量或(huo)將(jiang)取(qu)代傳(chuan)統終(zhong)端需求成為主力軍。

　　“目前(qian)對商(shang)品‘超級(ji)周(zhou)期’的(de)(de)(de)(de)(de)判斷仍需(xu)謹慎。”鐘正(zheng)生(sheng)表示，疫情對全球(qiu)經濟造成長期性沖擊，需(xu)求復蘇的(de)(de)(de)(de)(de)節(jie)奏和程度(du)是有邊(bian)界的(de)(de)(de)(de)(de)；今年以來，美元走(zou)弱的(de)(de)(de)(de)(de)邏輯正(zheng)在(zai)變(bian)化，進一步(bu)加大(da)了(le)形成大(da)宗商(shang)品超級(ji)周(zhou)期的(de)(de)(de)(de)(de)難(nan)度(du)。同時，“綠色(se)經濟”衍生(sheng)出的(de)(de)(de)(de)(de)商(shang)品需(xu)求是結構性的(de)(de)(de)(de)(de)，而且綠色(se)經濟發展本身意味著對傳統(tong)能源的(de)(de)(de)(de)(de)擠(ji)出；前(qian)期市場樂觀預期較滿、投機情緒高漲，增加了(le)未來新(xin)能源金屬等商(shang)品價(jia)格波(bo)動和下挫的(de)(de)(de)(de)(de)風險。

　　道(dao)(dao)智投資執行董事康道(dao)(dao)志也向《證券(quan)日報》記者表示(shi)，美(mei)國寬松貨(huo)幣(bi)政(zheng)策隨著疫苗接(jie)種(zhong)推進會(hui)收緊，銅價與貨(huo)幣(bi)政(zheng)策帶來的經濟格局(ju)高度相關，而貨(huo)幣(bi)超發(fa)形成的資產(chan)泡沫隨時(shi)(shi)有崩潰風(feng)險，將直接(jie)影響以銅、原油為(wei)首的大(da)宗商品，屆時(shi)(shi)可能還會(hui)面臨大(da)幅下跌。

　　也有(you)外資機構(gou)稱，未來10年，全(quan)球可(ke)能(neng)面臨著(zhu)對銅的(de)巨大短缺。根(gen)據英國(guo)商品研究所（CRU Group）預估，隨著(zhu)清潔能(neng)源和運輸行業的(de)騰飛，2030年銅行業需要花費超過(guo)1000億美元的(de)資金，以解決可(ke)能(neng)出現的(de)470萬(wan)噸的(de)年度(du)供應短缺。

　　同時，全(quan)球知名(ming)金屬(shu)交(jiao)易商托克集(ji)團（Trafigura Group）稱(cheng)，如果(guo)沒(mei)有(you)新建造礦山，潛在(zai)的(de)(de)銅缺(que)口可能達到1000萬噸。要(yao)彌補短缺(que)，就需要(yao)新建相當(dang)于(yu)8個全(quan)球最大的(de)(de)、位(wei)于(yu)智利的(de)(de)Escondida銅礦產(chan)能。

　　“碳達峰、碳中和”目標有色金屬需求迎契機

　　今(jin)年的政府工(gong)作報(bao)告正(zheng)式確定了(le)“碳達(da)峰、碳中(zhong)(zhong)和(he)(he)(he)”目(mu)標，同時(shi)，也預示著正(zheng)式開(kai)啟了(le)中(zhong)(zhong)國能(neng)源(yuan)系(xi)統(tong)(tong)、經濟(ji)系(xi)統(tong)(tong)和(he)(he)(he)科技(ji)(ji)創(chuang)新(xin)(xin)系(xi)統(tong)(tong)，全(quan)面(mian)向綠色轉型的新(xin)(xin)時(shi)代，在實現這(zhe)一目(mu)標過程中(zhong)(zhong)，各行各業將迎來新(xin)(xin)的困(kun)難和(he)(he)(he)挑戰，但同時(shi)，也會帶來科技(ji)(ji)創(chuang)新(xin)(xin)、能(neng)源(yuan)和(he)(he)(he)經濟(ji)轉型的重大機遇。

　　有專(zhuan)家指出(chu)，實現“碳(tan)(tan)中和”的目標意味著顛(dian)覆(fu)性的能源(yuan)革(ge)命、科技(ji)革(ge)命和經濟(ji)轉型；實現“碳(tan)(tan)中和”涵蓋的領(ling)域不僅包括能源(yuan)，還涉(she)及交通、建筑、工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)等(deng)。而面臨(lin)的挑戰在(zai)于，我國能源(yuan)需求尚未達峰(feng)，工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)用(yong)量占(zhan)比較高(gao)(gao)，交通、工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)、建筑等(deng)部門脫碳(tan)(tan)技(ji)術仍待突破。其中，在(zai)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)領(ling)域，電氣化和鋼鐵行業(ye)(ye)(ye)占(zhan)比更高(gao)(gao)。

　　“從(cong)(cong)需(xu)求側而(er)言，為了實現‘碳(tan)達(da)峰(feng)、碳(tan)中和(he)’目(mu)標，我國目(mu)前的(de)能(neng)(neng)源生產(chan)和(he)消(xiao)費方式都將面臨巨大轉變。”謝東旭表示，從(cong)(cong)能(neng)(neng)源消(xiao)費端(duan)來(lai)看，生產(chan)和(he)交通(tong)工具的(de)電氣(qi)化、集(ji)中化則會成為未來(lai)的(de)長期趨勢。因此，在(zai)(zai)能(neng)(neng)源生產(chan)和(he)消(xiao)費結構變化過(guo)程中，無論是電力傳輸設備需(xu)要的(de)銅(tong)，還是動力電池需(xu)要的(de)鋰(li)、鈷、鎳等(deng)有色金(jin)屬(shu)，都將在(zai)(zai)邁向“碳(tan)中和(he)”的(de)過(guo)程中，在(zai)(zai)工業需(xu)求端(duan)中發揮重要作(zuo)用。與(yu)此同時，從(cong)(cong)供給側而(er)言，在(zai)(zai)有色金(jin)屬(shu)采掘、冶煉(lian)、加工等(deng)過(guo)程中，如何節約(yue)能(neng)(neng)源、降低二氧(yang)化碳(tan)以(yi)及其他污染物(wu)的(de)排(pai)放，也將成為有色金(jin)屬(shu)在(zai)(zai)生產(chan)過(guo)程中面臨的(de)巨大挑(tiao)戰。

　　閆(yan)冬表示，“碳中(zhong)和(he)”背景下，鋼鐵作為(wei)工業(ye)(ye)部門首(shou)(shou)個重(zhong)要(yao)碳排放(fang)來源(yuan)，減(jian)排首(shou)(shou)當其(qi)沖，而產(chan)量削減(jian)是最為(wei)有效的方式(shi)。預計鋼鐵行業(ye)(ye)在黑(hei)色產(chan)業(ye)(ye)鏈中(zhong)的地(di)位有望提(ti)升，對于主要(yao)原(yuan)料(liao)，尤其(qi)是鐵礦石的議價能力將(jiang)不(bu)斷加強(qiang)，原(yuan)料(liao)成(cheng)本對鋼企盈(ying)利(li)的制約(yue)將(jiang)會(hui)有所減(jian)弱(ruo)，行業(ye)(ye)盈(ying)利(li)有望提(ti)升。“碳中(zhong)和(he)”的影響主要(yao)在碳排放(fang)的生(sheng)產(chan)端和(he)需求(qiu)端，但同時，有色金屬行業(ye)(ye)都將(jiang)在趨勢中(zhong)迎來機會(hui)。

　　唐佩認為，部分金(jin)(jin)屬品種的(de)(de)供給將(jiang)(jiang)長期受(shou)制于“碳達峰、碳中和(he)(he)(he)”政策(ce)，特別是高耗能(neng)(neng)(neng)、二氧化(hua)碳排放較高的(de)(de)品種，金(jin)(jin)屬企業(ye)未來(lai)需(xu)要加(jia)快綠(lv)色轉型和(he)(he)(he)技術創(chuang)新(xin)(xin)，具有完善節能(neng)(neng)(neng)減排設施(shi)的(de)(de)大型企業(ye)將(jiang)(jiang)占(zhan)有更多的(de)(de)市場份額。例如用電結(jie)構(gou)偏(pian)向化(hua)石能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)(de)行業(ye)將(jiang)(jiang)面臨能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)結(jie)構(gou)優(you)化(hua)；此外，在“碳達峰、碳中和(he)(he)(he)”政策(ce)下，光伏(fu)、風電等新(xin)(xin)興能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)將(jiang)(jiang)獲(huo)得重視，以(yi)鋁帶鋼(gang)的(de)(de)輕量化(hua)節能(neng)(neng)(neng)優(you)勢也將(jiang)(jiang)進(jin)一步(bu)凸顯，“新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)”汽車(che)和(he)(he)(he)充電樁繼續普及(ji)，有色金(jin)(jin)屬需(xu)求將(jiang)(jiang)迎來(lai)新(xin)(xin)契機。

　　大成基金(jin)(jin)有(you)色ETF基金(jin)(jin)經理李紹向《證券日報》記者(zhe)表示，去(qu)年(nian)二季度以來(lai)，全(quan)國(guo)復產復工率(lv)先啟(qi)動，尤其是“碳中和(he)”目標下，新能(neng)源汽車概念股全(quan)面爆發，有(you)色金(jin)(jin)屬(shu)的金(jin)(jin)融屬(shu)性(xing)和(he)工業屬(shu)性(xing)同(tong)時顯現(xian)，助推相關個股上漲(zhang)，預計在(zai)基建擴充計劃(hua)進一步實施刺激下，有(you)色金(jin)(jin)屬(shu)價格或再度走(zou)強，未來(lai)上漲(zhang)趨勢(shi)短時間(jian)難以改變。

　　程小勇表示，“碳(tan)達峰(feng)、碳(tan)中(zhong)和”是未(wei)來所有(you)(you)工業(ye)制(zhi)造業(ye)都面(mian)臨一個問(wen)題(ti)，但(dan)(dan)對于有(you)(you)色金屬而言(yan)，機會(hui)在(zai)(zai)于需要(yao)新(xin)能(neng)源行業(ye)發(fa)展進入爆(bao)發(fa)期，而新(xin)能(neng)源對銅等有(you)(you)色金屬而言(yan)是新(xin)消費增長點。挑戰在(zai)(zai)于供應端，雖然不一定會(hui)導(dao)致(zhi)產能(neng)擴張(zhang)停滯，但(dan)(dan)是碳(tan)排(pai)放(fang)必然會(hui)帶來成(cheng)本(ben)上升，原因在(zai)(zai)于，一方面(mian)來源于冶(ye)(ye)煉(lian)等工藝的技術進步(bu)和設(she)備改造升級，降低(di)碳(tan)排(pai)放(fang)量，另一方面(mian)部分冶(ye)(ye)煉(lian)企業(ye)需要(yao)購(gou)買碳(tan)排(pai)放(fang)權。

　　張璽也認為，隨著全球碳排放標(biao)準趨嚴和新能源體系的(de)日益完善，新能源車銷量的(de)高(gao)速增長將(jiang)帶動產業(ye)鏈發展，從而(er)將(jiang)提振銅、鋁、鎳(nie)等(deng)相關有色金屬(shu)板(ban)塊。在確定(ding)需求改善時，供給彈性不高(gao)的(de)上游產業(ye)鏈會出現(xian)投資機會，例如新能源金屬(shu)鋰、鎳(nie)、鈷、鋁、稀(xi)土永磁等(deng)將(jiang)獲(huo)得(de)價(jia)格上漲支(zhi)撐(cheng)。