資本市場注冊制改革持續深入(ru)。8月(yue)24日，是(shi)創業(ye)板(ban)改革并試(shi)點注冊制首批(pi)企(qi)業(ye)上市一周年(nian)，也是(shi)創業(ye)板(ban)作為存量(liang)市場試(shi)點注冊制一周年(nian)。至此，科(ke)創板(ban)兩(liang)年(nian)“試(shi)驗(yan)田”的經驗(yan)和創業(ye)板(ban)“增量(liang)+存量(liang)”的實踐(jian)，為全市場推(tui)進注冊制改革打牢(lao)了(le)堅實基礎。

　　“注(zhu)冊(ce)制改(gai)(gai)革(ge)已進(jin)(jin)入關(guan)鍵推進(jin)(jin)期(qi)，要(yao)繼(ji)續扎實細致做(zuo)好各項準(zhun)備。”8月20日，中(zhong)國證監會召開的2021年(nian)系統年(nian)中(zhong)監管工(gong)作(zuo)會議中(zhong)明(ming)確了(le)注(zhu)冊(ce)制改(gai)(gai)革(ge)已進(jin)(jin)入關(guan)鍵推進(jin)(jin)期(qi)和接下來推進(jin)(jin)改(gai)(gai)革(ge)要(yao)做(zuo)的具體工(gong)作(zuo)，讓市場(chang)對注(zhu)冊(ce)制改(gai)(gai)革(ge)全面推進(jin)(jin)的預(yu)期(qi)更為明(ming)朗。

　　資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)注冊(ce)制(zhi)改革(ge)已經走過兩年(nian)。兩年(nian)來，監管(guan)層以注冊(ce)制(zhi)改革(ge)為(wei)龍頭，統籌推進(jin)上市(shi)(shi)、交易、退市(shi)(shi)、再(zai)融資(zi)和并購(gou)重組等(deng)關(guan)鍵制(zhi)度創新(xin)，改進(jin)各領域(yu)各環節的監管(guan)，開(kai)啟了資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)改革(ge)的新(xin)局面。

　　數據(ju)顯示，截至(zhi)8月20日，科創(chuang)板上(shang)(shang)市(shi)公司328家，總市(shi)值(zhi)(zhi)51084億元(yuan)，流通市(shi)值(zhi)(zhi)19381.81億元(yuan)，平均(jun)市(shi)盈率75.14倍；創(chuang)業板上(shang)(shang)市(shi)公司1011家，總市(shi)值(zhi)(zhi)127261.71億元(yuan)，流通市(shi)值(zhi)(zhi)86391.60億元(yuan)，平均(jun)市(shi)盈率57.01倍，其(qi)中，創(chuang)業板注冊制(zhi)下完成掛牌上(shang)(shang)市(shi)的(de)公司數量已經(jing)達到了(le)182家。

　　目(mu)前(qian)(qian)來看，試點注(zhu)冊制從科創(chuang)板(ban)到創(chuang)業板(ban)的(de)(de)前(qian)(qian)兩步(bu)改(gai)革(ge)(ge)運行總(zong)體平穩，改(gai)革(ge)(ge)效果符合(he)預期(qi)。按照全市(shi)場“三(san)步(bu)走”的(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)布局，當前(qian)(qian)，注(zhu)冊制改(gai)革(ge)(ge)已進入關鍵的(de)(de)“第(di)(di)三(san)步(bu)”。走穩注(zhu)冊制改(gai)革(ge)(ge)的(de)(de)“第(di)(di)三(san)步(bu)”，還需要強化三(san)大支撐：

　　一是繼續優化發(fa)行定價機(ji)制，形成新(xin)股發(fa)行市(shi)場良好生態(tai)。

　　市場(chang)化(hua)的(de)發(fa)行(xing)承銷機制(zhi)(zhi)(zhi)是注冊制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)的(de)重要(yao)一環，自注冊制(zhi)(zhi)(zhi)實施以(yi)來，科創(chuang)板、創(chuang)業(ye)板建立了以(yi)機構投(tou)資(zi)者(zhe)為參與主體的(de)詢價(jia)、定價(jia)、配售機制(zhi)(zhi)(zhi)，這些制(zhi)(zhi)(zhi)度規則在維護市場(chang)平穩運(yun)行(xing)，保(bao)護投(tou)資(zi)者(zhe)合法權益(yi)方面發(fa)揮了積(ji)極作用(yong)。

　　但是，在實(shi)踐(jian)中也出現了部分網(wang)下(xia)投(tou)資者為(wei)博入圍“抱團報價”，干(gan)擾(rao)發(fa)行(xing)秩(zhi)序等新情(qing)況新問題。針對新問題新情(qing)況，監管部門出手(shou)及(ji)時，8月(yue)6日，為(wei)進一步優化注冊制新股發(fa)行(xing)承(cheng)銷制度，證監會就(jiu)修改《創業(ye)板首次(ci)公開(kai)發(fa)行(xing)證券發(fa)行(xing)與承(cheng)銷特別規定》部分條款(kuan)向社會公開(kai)征求意(yi)見(jian)，8月(yue)20日，滬深交易(yi)所分別就(jiu)其業(ye)務(wu)規則修改征求意(yi)見(jian)，此(ci)次(ci)修改內容主要圍繞優化定價機制安排等。

　　通過(guo)優化(hua)發(fa)(fa)行(xing)定價(jia)機制，強(qiang)化(hua)發(fa)(fa)行(xing)承銷過(guo)程監管，提升發(fa)(fa)行(xing)定價(jia)市(shi)場化(hua)水平(ping)，有利于形成良好的新(xin)股發(fa)(fa)行(xing)生態(tai)，也(ye)是(shi)注冊制改革深入推(tui)進的保(bao)障(zhang)。

　　二是(shi)進一步壓實(shi)中介(jie)機構責任，提升執業質(zhi)量(liang)。

　　中介機構(gou)歸(gui)(gui)位(wei)盡(jin)責(ze)是注冊制(zhi)平穩實施(shi)的(de)(de)重要基(ji)礎，是資本市場高(gao)質(zhi)量發展(zhan)的(de)(de)重要切入(ru)點和(he)著力點。因此(ci)，督(du)促中介機構(gou)歸(gui)(gui)位(wei)盡(jin)責(ze)，對(dui)于提(ti)高(gao)上市公司質(zhi)量，確保全(quan)市場注冊制(zhi)改革順(shun)利實施(shi)具有重要意義。

　　在注冊(ce)制(zhi)(zhi)改革試點(dian)兩年(nian)以來，中(zhong)介機(ji)構(gou)的執業質量總體(ti)有(you)所(suo)提升，但(dan)也(ye)暴露出(chu)一些(xie)問題(ti)。例如(ru)，有(you)些(xie)中(zhong)介機(ji)構(gou)存在項目遴選不審(shen)慎(shen)，核查把關(guan)不嚴格，有(you)些(xie)是“帶病申報”，并未真正(zheng)具(ju)備與注冊(ce)制(zhi)(zhi)相匹配的理念、組(zu)織和能力，對此，監管部門也(ye)通(tong)過出(chu)重拳、下狠(hen)手，全(quan)面(mian)整(zheng)治中(zhong)介機(ji)構(gou)把關(guan)不嚴的問題(ti)。

　　但(dan)是，提升(sheng)(sheng)中(zhong)介機(ji)構執業(ye)質(zhi)量不(bu)僅要靠監管，更重要的(de)是中(zhong)介機(ji)構應主動增強合規風控意識，深刻認識“看門人”的(de)職責(ze)定位，通過有效發(fa)(fa)揮核查把關作用(yong)，提升(sheng)(sheng)執業(ye)質(zhi)量，這也是對行業(ye)長遠(yuan)發(fa)(fa)展的(de)必然要求。

　　三是繼續把好市場(chang)入口和出口兩道關，加速(su)優勝劣汰的市場(chang)機制形成(cheng)。

　　注(zhu)冊制(zhi)下，不僅(jin)增加了A股市(shi)場的(de)(de)供給，也加速(su)(su)(su)了市(shi)場優(you)(you)勝劣汰的(de)(de)良性循環，“有進有出”的(de)(de)市(shi)場體(ti)系的(de)(de)常(chang)態(tai)化，可以給更多優(you)(you)質企業(ye)上市(shi)的(de)(de)機會(hui)，同時(shi)，也會(hui)加速(su)(su)(su)績差公司的(de)(de)退市(shi)速(su)(su)(su)度，從(cong)而實現(xian)優(you)(you)勝劣汰的(de)(de)生態(tai)格(ge)局。因此，把好(hao)入口和出口兩道關，是提高上市(shi)公司質量的(de)(de)重要內容，也是注(zhu)冊制(zhi)改革(ge)的(de)(de)內在要求。

　　當前，注冊制改(gai)革(ge)已(yi)進入(ru)關鍵推(tui)進期，這意味(wei)著(zhu)市(shi)場各(ge)方在(zai)繼續扎實細致做(zuo)好各(ge)項(xiang)準備的(de)同(tong)時(shi)，也要(yao)認(ren)識到各(ge)種新問題和新情況仍會出現，我們不(bu)能過于理想(xiang)化，也不(bu)能急(ji)于求成，在(zai)堅(jian)持(chi)“建制度、不(bu)干(gan)預、零容忍(ren)”的(de)方針下，保持(chi)改(gai)革(ge)定力，穩步(bu)推(tui)進注冊制改(gai)革(ge)進入(ru)“第(di)三步(bu)”。