臨近(jin)(jin)年(nian)末，市場在(zai)近(jin)(jin)期頻(pin)頻(pin)出現板(ban)塊輪動，但這也(ye)給此前(qian)業績不佳的基(ji)(ji)金帶來了逆(ni)襲機會(hui)，有基(ji)(ji)金趁勢(shi)調倉換股(gu)，將投(tou)資組合轉向高(gao)景氣度(du)賽道，也(ye)有基(ji)(ji)金借機提高(gao)了股(gu)票(piao)倉位和(he)持股(gu)集中度(du)，準備進(jin)行最后階段的沖刺，部分基(ji)(ji)金近(jin)(jin)一個月(yue)漲幅近(jin)(jin)20%。

　　值得注意的是，近期逆襲基金還有兩大共同特點，一是換(huan)手(shou)率較高，二是多(duo)為迷你基金，這和今(jin)年上半年業(ye)績排(pai)行榜被(bei)迷你基金霸屏的現象尤其(qi)類(lei)似(si)。

　　據國金證券統計，基金逆(ni)襲(xi)在(zai)往年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)底也經常(chang)出現，數據顯示，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)以來(lai)，歷年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)前十個月排(pai)名靠后的(de)基金中(zhong)，平均有15%的(de)基金可(ke)以在(zai)最后兩個月成功逆(ni)襲(xi)進(jin)入全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)排(pai)名的(de)前一梯隊。其(qi)中(zhong)，2015年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)以來(lai)每年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)底逆(ni)襲(xi)成功的(de)基金占比(bi)大概穩定在(zai)9%-16%之間，而這一比(bi)例在(zai)2012年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)和2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)分別為27%和45%。

　　墊底基金奮起直追 一個月漲近20%

　　基金年末沖刺戰已然打響，但在市場頻(pin)繁(fan)的行業輪動下，部分此(ci)前表現不佳(jia)的基金卻出(chu)現了業績反轉，并在近期悄(qiao)然逆襲。

　　Wind數據(ju)顯示(shi)，截至11月23日，金(jin)(jin)信民長A、光大(da)保德信瑞(rui)和A、銀河文體娛樂主(zhu)題、金(jin)(jin)信核心競爭力等多(duo)只基(ji)(ji)金(jin)(jin)近一個月收益率近20%，而在前三季度，上述產品中的多(duo)只基(ji)(ji)金(jin)(jin)年內收益仍然(ran)為負，部分產品甚(shen)至一度業(ye)績墊底。

　　以(yi)光(guang)大(da)保德信瑞和A為(wei)例(li)，截(jie)(jie)至11月(yue)23日，該(gai)基金近一(yi)個月(yue)收益率為(wei)19.49%，而(er)截(jie)(jie)至三季度末時，該(gai)基金在今年虧損11.75%。具(ju)體來看，該(gai)基金在三季度對持倉進行了(le)“大(da)換血”，從二季度以(yi)食品飲料(liao)、免稅(shui)等消費股為(wei)主的持倉，調(diao)整到以(yi)新能源、軍工、汽車等行業為(wei)核心(xin)的泛制造(zao)業領(ling)域，前(qian)十大(da)重倉股全部發生了(le)更換。

　　無獨(du)有(you)偶，楊超管理的(de)(de)金(jin)信核心競爭力也進行了(le)大幅(fu)度(du)的(de)(de)調倉(cang)換股(gu)，投資組合(he)從二(er)季度(du)的(de)(de)科技股(gu)全面轉向軍工，其第(di)四大重(zhong)倉(cang)股(gu)中直股(gu)份四季度(du)以來的(de)(de)漲幅(fu)超30%，為基金(jin)貢獻了(le)豐厚的(de)(de)收益(yi)(yi)。截(jie)至11月23日，該基金(jin)近一(yi)個月收益(yi)(yi)率(lv)為19.02%，而前三(san)季度(du)該基金(jin)的(de)(de)年內收益(yi)(yi)率(lv)為-8.02%。

　　國金(jin)證(zheng)券研究員(yuan)艾熊峰(feng)認為，年底逆襲成(cheng)功的(de)(de)基金(jin)一(yi)般(ban)有兩類：一(yi)是(shi)(shi)風格切換下的(de)(de)躺贏(ying)，即在此前三季度的(de)(de)持倉前五大行業(ye)中，隨著(zhu)年底行情中相關行業(ye)更(geng)好的(de)(de)市場表現，持倉這些(xie)板塊對(dui)(dui)業(ye)績(ji)形成(cheng)明顯的(de)(de)貢(gong)獻；二(er)是(shi)(shi)調倉更(geng)為激進(jin)，例如會對(dui)(dui)年底表現更(geng)好的(de)(de)板塊進(jin)行了一(yi)定的(de)(de)增(zeng)配等(deng)等(deng)。

　　從(cong)今(jin)年行(xing)業輪動加速、市場震(zhen)蕩加劇等股市特征(zheng)來看，顯然，靈活的(de)調倉換股更適合當(dang)下行(xing)情，而上述逆襲的(de)基金恰(qia)恰(qia)是一些歷史換手率較高的(de)產品。

　　船小好掉頭 迷你基金再霸屏

　　此外(wai)，值(zhi)得注(zhu)意(yi)的是，上述逆襲基金(jin)還有(you)一個共同特點，多(duo)為迷你基金(jin)。

　　Wind數(shu)據顯示，在(zai)近一個月業績(ji)前(qian)五的(de)(de)基金中(zhong)，有三只產(chan)品在(zai)三季度末的(de)(de)規模(mo)(mo)不足2億元(yuan)，其中(zhong)金信(xin)核心競爭力(li)的(de)(de)規模(mo)(mo)僅有700萬元(yuan)，光(guang)大保德信(xin)瑞(rui)和A、銀(yin)河文體娛樂(le)等基金的(de)(de)規模(mo)(mo)均(jun)不足5000萬元(yuan)；而在(zai)近一個月業績(ji)排名(ming)前(qian)十的(de)(de)基金中(zhong)，有六只規模(mo)(mo)在(zai)5億元(yuan)以(yi)下，占據半(ban)壁江山(shan)。

　　“俗話說船小好掉頭(tou)，在板塊頻繁輪動(dong)的(de)行(xing)情下(xia)，迷你基金反而可以靈活地調倉換股，不(bu)會對(dui)行(xing)情死扛，也不(bu)用太多考慮流動(dong)性和(he)沖擊成本，再加上打新、定增等交易方式，小規模(mo)基金很容(rong)易在震蕩(dang)市彎道超車(che)。”上海某(mou)FOF基金經理表示。

　　與(yu)此同時，今年眾(zhong)多(duo)迷你基金在(zai)業績靠前(qian)后出現規模暴漲(zhang)，這對后來者有極大的吸引力。以(yi)目前(qian)業績排名(ming)第一的前(qian)海開(kai)源新經濟為例，該(gai)(gai)基金年內收益率高達119.03%，截至三季(ji)度末的規模為65.74億元(yuan)(yuan)，相比(bi)年初的1.28億元(yuan)(yuan)增長了50多(duo)倍；再比(bi)如，廣發(fa)多(duo)因子(zi)年初規模僅有1.24億元(yuan)(yuan)，而憑借年內超80%的優異業績，該(gai)(gai)基金三季(ji)度末規模已經大漲(zhang)至138.37億元(yuan)(yuan)，增幅高達110倍。

　　有(you)(you)基(ji)(ji)(ji)金(jin)公司市(shi)場部人士表示，對于迷(mi)你基(ji)(ji)(ji)金(jin)來說，擺在面前的(de)只有(you)(you)兩條(tiao)(tiao)路：一(yi)(yi)條(tiao)(tiao)是(shi)規模(mo)持(chi)續萎(wei)縮被迫清盤(pan)，另一(yi)(yi)條(tiao)(tiao)是(shi)搏一(yi)(yi)把高收益(yi)(yi)吸引投(tou)資者，基(ji)(ji)(ji)金(jin)或許能因此起死回(hui)生(sheng)。從這個角度來看(kan)，迷(mi)你基(ji)(ji)(ji)金(jin)為了追求收益(yi)(yi)“鋌(ting)而走險”的(de)賠率其(qi)實很高。所以，不少迷(mi)你基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)操作會相對激進，投(tou)資者需(xu)要(yao)謹(jin)慎判斷。

　　基金年末沖刺 聚焦跨年行情

　　隨(sui)著11月接近尾(wei)聲，基(ji)金年(nian)度排名也(ye)將進入最(zui)后沖刺階段，如何布(bu)局跨年(nian)行情(qing)成為備受市場關(guan)注的問題(ti)。從多家基(ji)金公司的觀點來看，高景氣度的新能(neng)源和軍工仍然(ran)是(shi)普(pu)遍看好的方向。此外，部分機構(gou)也(ye)建議投資者關(guan)注消(xiao)費和醫藥的逆(ni)向布(bu)局機會(hui)。

　　中(zhong)歐基金(jin)認為，近期(qi)的震蕩仍是調整配(pei)置的窗口期(qi)，中(zhong)長期(qi)建(jian)議關注受益(yi)于雙碳(tan)政策的綠色電(dian)力(li)等(deng)公(gong)用(yong)事業(ye)，近期(qi)因新(xin)能(neng)源和周期(qi)行(xing)業(ye)的下(xia)跌(die)遭錯殺(sha)，題材(cai)存在短期(qi)修復(fu)機(ji)會；此外(wai)，考(kao)慮到(dao)消費板塊相較科技(ji)等(deng)其(qi)他賽道的相對估值優勢，建(jian)議關注其(qi)中(zhong)食品(pin)飲料和家用(yong)電(dian)器等(deng)行(xing)業(ye)在四(si)季度的估值輪動機(ji)會。

　　博時基(ji)金(jin)權益(yi)投資三部總經(jing)理(li)助(zhu)理(li)兼基(ji)金(jin)經(jing)理(li)蘭喬認為，目(mu)前臨近年底估值切(qie)(qie)換的(de)時點，軍工行業(ye)這(zhe)一(yi)波行情(qing)將會有一(yi)定的(de)持續性(xing)。但蘭喬也提示(shi)，軍工行業(ye)容(rong)易受事件影響(xiang)(xiang)，特點是波動(dong)性(xing)大，投資者切(qie)(qie)不可因為一(yi)時的(de)上(shang)漲(zhang)沖動(dong)買入，又因為后期大幅(fu)調整(zheng)而含淚賣出。若有意(yi)向投資這(zhe)個板塊(kuai)，首(shou)先需(xu)認清自己的(de)風險承受能力，其次要能忍受它(ta)的(de)大幅(fu)波動(dong)，不然容(rong)易出現高(gao)買低賣的(de)現象，進而影響(xiang)(xiang)投資體驗(yan)。

　　諾德(de)基(ji)金高級研(yan)究員(yuan)閻安琪認為(wei)，在市場上(shang)優質供給不斷(duan)涌現的(de)(de)情況下，全球智能新(xin)能源(yuan)汽(qi)車產(chan)業高景氣度將在明年持續。其(qi)中，對(dui)于電動化，重點關注(zhu)的(de)(de)是(shi)上(shang)游的(de)(de)鋰資源(yuan)，中游的(de)(de)鋰電池，以(yi)及隔膜、電解液等材料(liao)環節，其(qi)中各環節龍頭標的(de)(de)仍是(shi)主要(yao)的(de)(de)投資標的(de)(de)。