截至11月末，今年(nian)下達的(de)新(xin)增專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債額度已接近(jin)發(fa)行完畢。專(zhuan)(zhuan)家認為，未來專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債的(de)使用(yong)范圍有望進一步優化，如更(geng)(geng)多(duo)用(yong)于保障性安居工程、支持綠色(se)低(di)碳發(fa)展(zhan)等，幫助地方(fang)政府實現(xian)更(geng)(geng)多(duo)實際需求，讓財政政策發(fa)揮更(geng)(geng)好效果。

　　發行進入收官階段

　　截至(zhi)(zhi)11月(yue)(yue)(yue)末，地(di)(di)方(fang)(fang)政府新增(zeng)專(zhuan)項債還剩1000多(duo)億(yi)(yi)元(yuan)待發行(xing)，今年新增(zeng)專(zhuan)項債發行(xing)進(jin)入尾聲(sheng)。Wind數據(ju)顯示，11月(yue)(yue)(yue)地(di)(di)方(fang)(fang)政府發行(xing)新增(zeng)專(zhuan)項債5761億(yi)(yi)元(yuan)，略高(gao)于10月(yue)(yue)(yue)的規模(mo)。12月(yue)(yue)(yue)1日至(zhi)(zhi)7日，地(di)(di)方(fang)(fang)政府計劃發行(xing)新增(zeng)專(zhuan)項債373億(yi)(yi)元(yuan)。

　　中泰證券固定(ding)收益(yi)首(shou)席分析(xi)師周岳介紹，截至(zhi)12月(yue)1日，財政部已下(xia)達(da)2021年新(xin)增(zeng)地方政府(fu)專(zhuan)項債(zhai)務限額34676億(yi)元。1至(zhi)11月(yue)，剔(ti)除中小銀行(xing)專(zhuan)項債(zhai)之后(hou)的(de)新(xin)增(zeng)專(zhuan)項債(zhai)發(fa)行(xing)33083億(yi)元，完成95.4%。與前兩年相(xiang)比(bi)，今年新(xin)增(zeng)債(zhai)發(fa)行(xing)進度偏后(hou)置，但各月(yue)發(fa)行(xing)量(liang)較為均勻。

　　從投向(xiang)來看，周岳表示(shi)，11月新(xin)增(zeng)專項(xiang)債主要投向(xiang)市政和(he)產業園區(qu)基礎設施、國家重(zhong)大戰略項(xiang)目和(he)保障(zhang)性安居工(gong)程，占比(bi)分別約為(wei)33.4%、22.4%和(he)16.1%。

　　值得(de)注意的(de)是，11月26日，湖南發(fa)行了(le)全國首(shou)單地方政(zheng)府碳中和專(zhuan)項債(zhai)(zhai)，進一步拓寬了(le)專(zhuan)項債(zhai)(zhai)的(de)使用范圍(wei)。該專(zhuan)項債(zhai)(zhai)的(de)募投項目分別(bie)為(wei)中低速磁(ci)浮(fu)和有軌(gui)電車項目，有助(zhu)于(yu)碳減排、標準(zhun)煤節約量、交通源大氣污染物(wu)減排等，具有明(ming)顯的(de)環境效益。

　　促進形成更多實物工作量

　　對于(yu)今年末和(he)明年專項債的發行情況，專家認為，專項債有助(zhu)于(yu)促進形成更多實物工作量，在經濟下(xia)行壓力較大(da)的情況下(xia)，是穩(wen)住經濟增長的重要(yao)手(shou)段之一。

　　近(jin)日召開的國務院常務會議要求，加快(kuai)今年(nian)剩余地方專項債的額度發行(xing)，做好資金撥付和支出(chu)管(guan)理，力爭在明年(nian)初形(xing)成更多實物工作量。

　　中信建(jian)投證券首席經濟(ji)(ji)學家(jia)黃文濤認為，下(xia)半年(nian)在(zai)(zai)經濟(ji)(ji)下(xia)行(xing)壓力增大(da)(da)的(de)情況下(xia)，穩增長(chang)再次成為政策關注的(de)重心。在(zai)(zai)做好(hao)跨(kua)周期調(diao)節的(de)要(yao)求下(xia)，新增專項債(zhai)發行(xing)進度逐漸(jian)加快，今年(nian)底形(xing)成實物工作量(liang)基(ji)本無虞。在(zai)(zai)基(ji)數因素和經濟(ji)(ji)下(xia)行(xing)的(de)雙重壓力之(zhi)下(xia)，明(ming)年(nian)年(nian)初穩增長(chang)壓力仍然較大(da)(da)，需要(yao)更多實物工作量(liang)作為經濟(ji)(ji)增長(chang)的(de)“壓艙石”。

　　“從專項債發(fa)行(xing)到實物工作量(liang)形(xing)成大約需要一(yi)到兩個季(ji)度(du)，這意(yi)味著8月專項債放量(liang)的(de)效果(guo)將(jiang)在11月或12月初(chu)步顯現(xian)。以此類推(tui)，明年一(yi)季(ji)度(du)的(de)實物工作量(liang)可以得到有力(li)保障(zhang)。”黃文(wen)濤稱，目(mu)前基(ji)建(jian)發(fa)力(li)的(de)效果(guo)還未(wei)完全凸(tu)顯，但在政策的(de)大力(li)支持下，明年以基(ji)建(jian)為抓手的(de)財(cai)政政策發(fa)力(li)已經是(shi)“箭在弦上”。

　　進一步拓寬使用范圍

　　專(zhuan)家認(ren)為(wei)，后續專(zhuan)項債的使用范圍將隨著經(jing)濟需要進一步優化，比(bi)如更多用于(yu)保障性安居(ju)工程(cheng)，并探索用于(yu)支持(chi)綠色低碳發(fa)展(zhan)等。

　　中信(xin)證(zheng)券首席宏觀分析師(shi)程強預計，后續專項(xiang)債(zhai)將進一步(bu)拓(tuo)寬使用(yong)范圍。今年地方政府新增專項(xiang)債(zhai)投(tou)向(xiang)主(zhu)要(yao)是市政建設、棚改和園區等(deng)相關方向(xiang)，但今年也(ye)存在缺少優質項(xiang)目(mu)專項(xiang)債(zhai)資金使用(yong)較慢等(deng)情況。

　　對于后續(xu)專項(xiang)(xiang)債的(de)投向，平安(an)證券首席經濟學(xue)家鐘(zhong)正生(sheng)認為，應將(jiang)新增地方專項(xiang)(xiang)債與“十四五(wu)”重(zhong)大項(xiang)(xiang)目以(yi)及地方保障性安(an)居工程項(xiang)(xiang)目更(geng)好(hao)(hao)結合，以(yi)解決(jue)儲備項(xiang)(xiang)目不足的(de)問題，更(geng)好(hao)(hao)發揮重(zhong)大項(xiang)(xiang)目的(de)逆周期調節(jie)作(zuo)用。

　　黃文濤認為，保(bao)障房(fang)或成為明(ming)年專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)發力(li)的一大亮點。今年以來，相關部門多次(ci)強(qiang)調保(bao)障房(fang)建設的重要性，在傳(chuan)統城投(tou)(tou)融資(zi)(zi)渠道(dao)監管趨(qu)嚴、新型REITs融資(zi)(zi)渠道(dao)尚未完善的情況下，專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)發行是支(zhi)撐(cheng)保(bao)障房(fang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的重要動力(li)。預計(ji)明(ming)年專(zhuan)(zhuan)項(xiang)債(zhai)投(tou)(tou)資(zi)(zi)中保(bao)障房(fang)類投(tou)(tou)資(zi)(zi)占比會穩步(bu)推進至20%左右(you)。

　　“雙碳目標下，預(yu)計(ji)專(zhuan)項(xiang)債將(jiang)積極支(zhi)持(chi)(chi)綠(lv)色低碳發(fa)展相關(guan)的(de)(de)重(zhong)大(da)項(xiang)目。”程強稱，光伏(fu)、風電等(deng)新(xin)能源領域(yu)的(de)(de)重(zhong)大(da)項(xiang)目是“十四五”期間的(de)(de)投資(zi)重(zhong)點，也是中(zhong)國實現(xian)碳達峰、碳中(zhong)和的(de)(de)主要抓手。中(zhong)國人民(min)銀行(xing)已創設推出碳減排支(zhi)持(chi)(chi)工具，通(tong)過“先貸后(hou)借”的(de)(de)直達機制，對金融(rong)機構向碳減排重(zhong)點領域(yu)內相關(guan)企業發(fa)放的(de)(de)符合(he)條件的(de)(de)碳減排貸款給予支(zhi)持(chi)(chi)。這些(xie)綠(lv)色行(xing)業除了信貸融(rong)資(zi)需求，符合(he)區域(yu)發(fa)展整體布局、屬于公共設施范疇的(de)(de)也可(ke)以考(kao)慮通(tong)過專(zhuan)項(xiang)債予以支(zhi)持(chi)(chi)，從而進一步(bu)形(xing)成財政資(zi)金與社會(hui)資(zi)金的(de)(de)配套。