中國(guo)人民銀行授權(quan)全國(guo)銀行間(jian)同業拆借中心公布，2021年(nian)12月20日貸款市場(chang)報價利率（LPR）為：1年(nian)期LPR為3.8%，5年(nian)期以上LPR為4.65%。專家表(biao)示，此(ci)次為20個月以來(lai)1年(nian)期LPR首次下(xia)調，將促進金融系統(tong)更好支持(chi)實體經濟。此(ci)次1年(nian)期LPR調降對短期市場(chang)利率影響比較有限，但為“寬(kuan)信用(yong)”提供了更為有利的金融條件，明(ming)年(nian)LPR仍有下(xia)行空(kong)間(jian)。

　　1年期LPR下調5個基點

　　專家表示，此次(ci)LPR非對(dui)稱(cheng)下降(jiang)，主要(yao)是受到(dao)降(jiang)準引導。同(tong)時，存(cun)款(kuan)基準利率改革推動了(le)(le)銀行存(cun)款(kuan)成(cheng)本的(de)下降(jiang)，也為LPR調降(jiang)提供了(le)(le)可(ke)能。

　　交通銀(yin)行(xing)金融研究中(zhong)心首(shou)席(xi)研究員唐建偉表示，經歷(li)了年內兩(liang)次全(quan)面降準的累積后，部(bu)分(fen)銀(yin)行(xing)對加點部(bu)分(fen)進(jin)行(xing)了調降，也反映(ying)了市場(chang)對于(yu)信用寬松的預期正在增強。

　　光大(da)證券首(shou)席固定收益分析師張旭表示，12月因加點(dian)幅(fu)度壓縮所帶來(lai)的(de)LPR下行凸顯(xian)了(le)(le)健(jian)全市場(chang)化(hua)利(li)(li)率(lv)形成(cheng)和傳導(dao)機制、運用市場(chang)化(hua)改革辦法(fa)推動實際利(li)(li)率(lv)水平降低(di)的(de)應有之義(yi)。“加點(dian)幅(fu)度主要(yao)取(qu)決于各(ge)報價行自身資金(jin)成(cheng)本、市場(chang)供求、風險溢價等(deng)因素，人民銀行此前圍(wei)繞降低(di)銀行的(de)平均資金(jin)成(cheng)本做了(le)(le)大(da)量(liang)工作，給(gei)降低(di)加點(dian)幅(fu)度提(ti)供了(le)(le)動力以及空間。”他說(shuo)。

　　此外，LPR下(xia)(xia)調的另一個重(zhong)要原因是6月(yue)初存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)利率(lv)(lv)(lv)自律上限(xian)確定方式做出調整，即由此前的“基準(zhun)利率(lv)(lv)(lv)×倍數”改為“基準(zhun)利率(lv)(lv)(lv)+基點(dian)”。東方金誠首(shou)席宏觀分析師王青表(biao)示(shi)，根據人(ren)民銀行第三季度(du)貨幣政(zheng)策執行報(bao)告，此次存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)利率(lv)(lv)(lv)自律上限(xian)優化成效(xiao)顯(xian)著，其中存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)利率(lv)(lv)(lv)發生明(ming)顯(xian)變化，短中期存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)利率(lv)(lv)(lv)基本(ben)平穩，長期存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)利率(lv)(lv)(lv)明(ming)顯(xian)下(xia)(xia)降，存(cun)(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)市場競爭更(geng)加有序，為銀行下(xia)(xia)調LPR報(bao)價提供了動(dong)力(li)。

　　5年期以上LPR不變

　　體現“房住不炒”

　　值得注意的是，此(ci)次(ci)5年期(qi)以(yi)上LPR并未(wei)調降。招(zhao)聯(lian)金(jin)融首席研究員董希淼表示，5年期(qi)以(yi)上LPR不(bu)變，主要是不(bu)向房地(di)產市場發出過度寬(kuan)松信號。這也再次(ci)表明，貨(huo)幣(bi)政策(ce)穩(wen)健的取向并未(wei)改變，下一步仍將通過微調、預調等方式使貨(huo)幣(bi)政策(ce)更加靈活適度。

　　“5年期(qi)以(yi)上LPR主要(yao)對(dui)應(ying)的(de)是(shi)(shi)房(fang)地產利率，且(qie)本月5年期(qi)以(yi)上LPR是(shi)(shi)明(ming)年房(fang)貸(dai)利率的(de)主要(yao)對(dui)標利率。”北京大學(xue)光華管(guan)理學(xue)院應(ying)用經濟學(xue)系副教(jiao)授(shou)顏色(se)表示，近期(qi)監管(guan)部門(men)持續(xu)優化房(fang)企融資(zi)政策，但“房(fang)住不炒”的(de)基調未變。

　　中信證(zheng)券首席宏觀分析師程強表示(shi)，5年期以(yi)(yi)上LPR未調降體現出“房(fang)住不炒”政策的一以(yi)(yi)貫(guan)之，目前銀行房(fang)貸(dai)額度(du)仍(reng)較為緊張，排隊周(zhou)期偏長，即使5年期以(yi)(yi)上LPR利率沒有(you)變化(hua)，只(zhi)要信貸(dai)供給端的額度(du)能夠(gou)保(bao)證(zheng)，房(fang)貸(dai)投放預計就(jiu)可(ke)以(yi)(yi)維持溫(wen)和回(hui)暖(nuan)的趨勢。

　　未來仍有下降空間

　　專家認(ren)為(wei)，此(ci)次1年期LPR調降打開了寬信用的空間，未來(lai)LPR報價(jia)仍(reng)有小幅下調空間。

　　顏色預計(ji)，明(ming)年一季(ji)度有下(xia)調MLF利(li)率(lv)10個基點的可能，同時LPR可能跟降。在明(ming)年穩增長的政(zheng)策(ce)目標下(xia)，貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)將做好(hao)跨周期和逆(ni)周期政(zheng)策(ce)設(she)計(ji)，提高貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)的前瞻性(xing)、針對性(xing)，并促進綜合融(rong)資成本(ben)穩中有降。

　　“基于2022年(nian)穩增(zeng)長政策將適度靠前發力(li)的(de)預期，判斷明(ming)年(nian)上半(ban)年(nian)降準將會延(yan)續，也不(bu)排除(chu)小幅下調MLF利率(lv)的(de)可能。這樣(yang)來看，2022年(nian)上半(ban)年(nian)LPR還有小幅下調的(de)空間。”王青稱。

　　唐建偉認為，政(zheng)策(ce)層面強調財政(zheng)政(zheng)策(ce)和貨幣政(zheng)策(ce)“協調聯動”，明年專項債額度前置將(jiang)有(you)利(li)于MLF調整后(hou)形成的資金(jin)具體落(luo)地。在(zai)“促(cu)進房(fang)地產(chan)業良性循環和健康發(fa)展”的要(yao)求下，開(kai)發(fa)貸和按揭貸都有(you)繼續優化的可(ke)能性。

　　在東吳證券首席宏觀分(fen)析師陶川看來，未來下(xia)調(diao)MLF和公開市(shi)場操作(zuo)利(li)率還有(you)空(kong)間，在2022年(nian)第(di)一季(ji)度調(diao)整(zheng)的概率更大。