中(zhong)證網(wang)訊（記(ji)者 昝秀麗）當前，推(tui)動(dong)公募REITs發(fa)展已成(cheng)各方共識。全(quan)國人大代表(biao)、北(bei)京證監局(ju)局(ju)長賈文勤日前表(biao)示，建議加(jia)快REITs專項立法，在總結(jie)試點工(gong)作經驗基(ji)礎上(shang)，借(jie)鑒國際(ji)成(cheng)熟做法，以公募契約(yue)型REITs為(wei)重點，制定(ding)不動(dong)產投(tou)資信托(tuo)基(ji)金（REITs）業(ye)務管(guan)理辦法，優(you)化基(ji)礎設(she)施(shi)REITs產品設(she)計。

　　“十四五”規劃《綱要》明確提(ti)出，推動基礎(chu)設施領域(yu)(yu)不動產(chan)投(tou)資信托基金(jin)（REITs）健康(kang)發展，有(you)效(xiao)盤(pan)活存量(liang)(liang)資產(chan)，形成存量(liang)(liang)資產(chan)和(he)新(xin)增資產(chan)的良性(xing)循環。賈文勤(qin)介紹，目(mu)前已有(you)11只基礎(chu)設施REITs在證(zheng)券交易所公開發行(xing)上市。已上市項目(mu)涵蓋產(chan)業園區、高速公路、倉(cang)儲(chu)物流、污水處理、生(sheng)物質發電等(deng)(deng)多種資產(chan)類型，合(he)計募集資金(jin)364億元(yuan)，重點用于科技創新(xin)、綠色發展和(he)民(min)生(sheng)補短板領域(yu)(yu)。產(chan)品上市后，整(zheng)體運行(xing)平穩，體現了中等(deng)(deng)收益、中等(deng)(deng)風險(xian)和(he)可預(yu)期性(xing)相(xiang)對較(jiao)強的產(chan)品特征，示范作用良好。

　　“REITs作為基礎設施項目投(tou)融資(zi)和資(zi)本市場(chang)領域(yu)的(de)(de)重(zhong)大創新，適(shi)配的(de)(de)法律法規(gui)制度(du)和配套稅收政策(ce)是保障其持(chi)續健康發(fa)(fa)展的(de)(de)重(zhong)要驅動(dong)(dong)因素。”賈文勤說，隨著試點的(de)(de)落(luo)地，為推動(dong)(dong)業務持(chi)續健康發(fa)(fa)展，REITs專項立法的(de)(de)需求日益迫切。證(zheng)監會公布的(de)(de)2022年立法計劃明(ming)確提(ti)出(chu)，抓(zhua)緊研究出(chu)臺不動(dong)(dong)產(chan)投(tou)資(zi)信托基金辦法。

　　賈(jia)文勤指出，相較于國際(ji)主流REITs，試(shi)點階(jie)段采(cai)用的“公募基金+ABS”模(mo)式是現行(xing)法律(lv)(lv)法規框架下(xia)相對(dui)可(ke)行(xing)的方(fang)(fang)案(an)，但參與主體較多，產品結(jie)構、法律(lv)(lv)關系較為復雜，各方(fang)(fang)職(zhi)責(ze)界定和協調難度較大。在她看來，REITs專項立法需重點解決以下(xia)四方(fang)(fang)面問(wen)題：

　　一(yi)(yi)是(shi)(shi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)法(fa)(fa)律(lv)定(ding)位(wei)問(wen)題(ti)。在(zai)境外市場，無論采用何種法(fa)(fa)律(lv)形式，一(yi)(yi)般都是(shi)(shi)將(jiang)REITs作為證(zheng)券進行(xing)監管(guan)(guan)，上(shang)(shang)位(wei)法(fa)(fa)均為證(zheng)券投資相關法(fa)(fa)律(lv)，發行(xing)與交易均應遵(zun)循(xun)證(zheng)券法(fa)(fa)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基本(ben)原則。因此，境內REITs的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)證(zheng)券法(fa)(fa)律(lv)性(xing)(xing)質亟(ji)需(xu)得到立法(fa)(fa)確(que)認，應依托(tuo)證(zheng)券法(fa)(fa)推(tui)動專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)門(men)立法(fa)(fa)，系(xi)統構建符(fu)合REITs特點的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發行(xing)、上(shang)(shang)市、交易、信息披露(lu)等制(zhi)度安排。二(er)是(shi)(shi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)結構優(you)化問(wen)題(ti)。試點期(qi)間，限于當前法(fa)(fa)律(lv)環境，產(chan)(chan)品(pin)結構較為復雜，不利(li)于REITs的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)持(chi)續穩定(ding)發展及投資者合法(fa)(fa)權益保護。長遠(yuan)看(kan)，以(yi)結構優(you)化為導向的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)立法(fa)(fa)路徑(jing)勢在(zai)必行(xing)。三是(shi)(shi)產(chan)(chan)融結合內生性(xing)(xing)問(wen)題(ti)。REITs作為一(yi)(yi)種典(dian)型的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)“產(chan)(chan)融結合”工具(ju)，天然地需(xu)要管(guan)(guan)理人(ren)(ren)將(jiang)基礎(chu)設施等不動產(chan)(chan)行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)運(yun)營(ying)能力(li)(li)(li)(li)與金融產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資本(ben)運(yun)作能力(li)(li)(li)(li)進行(xing)有機(ji)結合。長期(qi)看(kan)，需(xu)破除(chu)制(zhi)約產(chan)(chan)業(ye)端與金融端能力(li)(li)(li)(li)有機(ji)整(zheng)合的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)度障礙(ai)。參照(zhao)境外經驗，應允許具(ju)備完(wan)整(zheng)能力(li)(li)(li)(li)體(ti)系(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)REITs管(guan)(guan)理人(ren)(ren)申請(qing)REITs專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)項(xiang)業(ye)務牌(pai)照(zhao)，鼓(gu)勵原始(shi)權益人(ren)(ren)在(zai)既有產(chan)(chan)業(ye)優(you)勢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基礎(chu)上(shang)(shang)，融合金融端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)運(yun)營(ying)管(guan)(guan)理能力(li)(li)(li)(li)，成立專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)REITs管(guan)(guan)理公(gong)司。四是(shi)(shi)法(fa)(fa)律(lv)責任(ren)全(quan)覆蓋問(wen)題(ti)。隨著REITs市場由初創到成熟階段的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展，需(xu)不斷完(wan)善產(chan)(chan)品(pin)相關監管(guan)(guan)制(zhi)度，推(tui)動實現業(ye)務全(quan)主體(ti)、全(quan)流(liu)程法(fa)(fa)律(lv)責任(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)全(quan)覆蓋。

　　“新證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法(fa)(fa)明確(que)要(yao)求資(zi)產支(zhi)持證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)發行(xing)、交(jiao)易管理(li)辦法(fa)(fa)由國務(wu)(wu)院依照證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法(fa)(fa)的(de)(de)原(yuan)則規定，為(wei)(wei)明確(que)REITs作(zuo)為(wei)(wei)不動(dong)(dong)產類資(zi)產支(zhi)持證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)專項立法(fa)(fa)創造了有利條件。”賈文勤說，為(wei)(wei)更好(hao)發揮公(gong)募(mu)REITs的(de)(de)積極作(zuo)用和功能，建議(yi)由證(zheng)(zheng)監(jian)會牽頭，總結試點工作(zuo)經驗，借鑒國際成熟做(zuo)法(fa)(fa)，以公(gong)募(mu)契約(yue)型REITs為(wei)(wei)重點，制定不動(dong)(dong)產投資(zi)信托基(ji)金(jin)（REITs）業務(wu)(wu)管理(li)辦法(fa)(fa)，優(you)化基(ji)礎設(she)施REITs產品設(she)計(ji)，簡(jian)化交(jiao)易結構(gou)，健全監(jian)督(du)管理(li)制度，筑(zhu)牢風險防范底線(xian)，系統構(gou)建符合(he)REITs發展(zhan)規律的(de)(de)規則體系，推動(dong)(dong)REITs市場持續(xu)發展(zhan)壯(zhuang)大，服務(wu)(wu)實體經濟高質(zhi)量發展(zhan)。