12個月

　　3次

　　根據相關規定，網上投資者12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的，6個月內將無法參與新股申購。

　　近期，打(da)新(xin)市場網上投資者(zhe)(zhe)棄(qi)購(gou)現象有所增加。業內人士(shi)認為(wei)，主要原(yuan)因(yin)在于(yu)部分中小(xiao)投資者(zhe)(zhe)“避險”情緒(xu)升溫(wen)，同時詢價(jia)新(xin)規出(chu)臺(tai)后A股打(da)新(xin)格(ge)局(ju)得(de)到重塑，市場化博弈加大(da)。未來，打(da)新(xin)收益將回歸正常(chang)的(de)風(feng)險水平。

　　網上棄購逾億元案例增多

　　4月18日晚，中國海油和賽微(wei)(wei)(wei)微(wei)(wei)(wei)電首次公開發(fa)行(xing)結果出爐，兩(liang)家公司網上投資(zi)者棄(qi)(qi)購金額分別為2.42億元、1.23億元。4月17日晚，納芯微(wei)(wei)(wei)披(pi)露(lu)的發(fa)行(xing)結果公告顯示，網上投資(zi)者棄(qi)(qi)購金額達(da)7.78億元。

　　從(cong)棄購(gou)金額(e)看(kan)，納(na)(na)芯微(wei)在(zai)三家中(zhong)(zhong)最多(duo)。棄購(gou)發(fa)生之前，無論是初步(bu)中(zhong)(zhong)簽率還是最終(zhong)中(zhong)(zhong)簽率，納(na)(na)芯微(wei)均可謂“備受追捧”。數(shu)據(ju)顯示(shi)，納(na)(na)芯微(wei)網(wang)上初步(bu)有效申購(gou)倍數(shu)為3209.61倍，網(wang)上發(fa)行初步(bu)中(zhong)(zhong)簽率為0.03115642%。回撥機制啟動后，納(na)(na)芯微(wei)網(wang)上發(fa)行最終(zhong)中(zhong)(zhong)簽率為0.04218750%。

　　“納芯微發(fa)行價(jia)230元/股(gu)，保薦機構瘋(feng)了嗎(ma)？我中(zhong)簽了，但是放(fang)棄繳(jiao)款。”一位中(zhong)簽納芯微的投資者在(zai)股(gu)吧表示(shi)。納芯微此(ci)次發(fa)行定價(jia)對(dui)應2021年(nian)預計市盈率為107.48倍(bei)，低于可比公司思(si)瑞(rui)浦(pu)（116倍(bei)）、圣邦股(gu)份（113倍(bei)）。根(gen)據市場反饋，納芯微作為國內隔(ge)離芯片細分行業(ye)(ye)領軍企業(ye)(ye)，近幾年(nian)發(fa)展迅速。

　　“納芯微(wei)總(zong)體估(gu)(gu)值合(he)理，但股價(jia)絕對值較高，由于中(zhong)(zhong)小投資(zi)(zi)者對估(gu)(gu)值缺乏專業判斷，導(dao)致(zhi)不少(shao)人棄購。”某(mou)資(zi)(zi)深市場(chang)觀察人士告訴中(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)記者。

　　多因素導致棄購

　　近期，科創板(ban)、創業板(ban)公司遭(zao)遇網上(shang)投(tou)資者(zhe)棄(qi)購金額超(chao)1億元的案例頻現。業內人士認為，二級市(shi)場持續(xu)震蕩是主要原因。

　　今年以(yi)來，截(jie)至(zhi)4月18日收盤，上(shang)(shang)證指數累計(ji)下(xia)跌12.21%，創業(ye)板指下(xia)跌25.13%，個股(gu)表現普遍不佳，新股(gu)上(shang)(shang)市后收益率走低(di)，甚(shen)至(zhi)出現“破發”，部(bu)分(fen)中小(xiao)投(tou)(tou)資者避險(xian)情緒升(sheng)溫(wen)，網(wang)上(shang)(shang)投(tou)(tou)資者棄購股(gu)數、金額有所增加(jia)。

　　“近(jin)期(qi)部(bu)分新股(gu)棄購(gou)比例上升(sheng)，體現(xian)出(chu)市場化約束(shu)機(ji)制(zhi)正不斷(duan)發(fa)揮作(zuo)用，打新收益正在回歸(gui)正常(chang)的風險水平(ping)。”一(yi)(yi)位(wei)專注IPO研(yan)究(jiu)的教授說，部(bu)分新股(gu)遭投資(zi)者棄購(gou)后，主承(cheng)銷商將全額包銷，這會(hui)進(jin)一(yi)(yi)步加大市場參與(yu)方的博(bo)弈。包銷風險增(zeng)大會(hui)促使(shi)發(fa)行人和主承(cheng)銷商定(ding)價(jia)更趨審慎。

　　此外，“絕(jue)對價(jia)格(ge)高(gao)(gao)(gao)(gao)”等(deng)同(tong)于“發(fa)行定價(jia)估值高(gao)(gao)(gao)(gao)”的思維導致投資(zi)者棄購。但是，“絕(jue)對價(jia)格(ge)高(gao)(gao)(gao)(gao)”與“發(fa)行定價(jia)估值高(gao)(gao)(gao)(gao)”不(bu)能劃等(deng)號。例如，去(qu)年在科創板上市(shi)的禾邁股份，定價(jia)557.8元/股，但其發(fa)行市(shi)盈率與可比公(gong)司總體接近，估值相對合理，上市(shi)首日(ri)收漲29.9%，至今(jin)未出(chu)現“破(po)發(fa)”。

　　投資者應理性參與打新

　　目前(qian)，棄購現象主要發(fa)生(sheng)在(zai)網上(shang)，而(er)網下投資者基本全額申購。

　　業內(nei)人(ren)士(shi)表(biao)示，有效(xiao)報(bao)價(jia)網(wang)下投(tou)資者未(wei)參(can)與申購或未(wei)足額參(can)與申購，以及(ji)獲得初(chu)步配(pei)售的(de)網(wang)下投(tou)資者未(wei)及(ji)時足額繳納認(ren)購資金及(ji)對(dui)應的(de)新股配(pei)售經紀傭金的(de)，將被視為違(wei)約(yue)，將承擔(dan)違(wei)約(yue)責任，保薦機(ji)構（主承銷商）將違(wei)約(yue)情況報(bao)中國證券業協會備案。

　　“網上棄購(gou)(gou)(gou)也(ye)是一種違(wei)約行為。目前科創(chuang)板、創(chuang)業板等板塊采用按持(chi)有市值(zhi)申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)、中簽后繳款的信用申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)模式，相較投資(zi)者(zhe)申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)前需全額預繳資(zi)金的申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)模式，可有效避免(mian)造成大(da)量資(zi)金凍結，提升投資(zi)者(zhe)資(zi)金使(shi)用效率，但并不表示投資(zi)者(zhe)申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)后可隨意放(fang)棄繳款。根據相關規定，網上投資(zi)者(zhe)12個(ge)月(yue)內累計出(chu)現3次中簽但未足(zu)額繳款的，6個(ge)月(yue)內將無法參與新股申(shen)(shen)購(gou)(gou)(gou)。”一位法律專家說(shuo)。

　　專家(jia)建議，網上投(tou)資(zi)者應及(ji)時調(diao)整打新(xin)思路，加強對新(xin)股申購(gou)相關規則的(de)(de)學習(xi)，打新(xin)之前(qian)要對上市企(qi)業有充分的(de)(de)了解，不能先“閉眼打新(xin)”而后“隨意(yi)棄購(gou)”，這既(ji)影響(xiang)自身打新(xin)資(zi)格，也(ye)會擾亂新(xin)股發行秩序。