國(guo)務(wu)院日前印發的《扎實穩住(zhu)經濟的一攬子(zi)政策措施》明確，提高資(zi)(zi)本市(shi)場融資(zi)(zi)效(xiao)率。多(duo)位(wei)專(zhuan)家在接(jie)受記者采訪時表示(shi)，提高資(zi)(zi)本市(shi)場融資(zi)(zi)效(xiao)率，要(yao)精(jing)(jing)準(zhun)對接(jie)實體經濟融資(zi)(zi)需求，運用股、債(zhai)不同產品(pin)服務(wu)重(zhong)點領域企業，強調直(zhi)達力和精(jing)(jing)準(zhun)性，進一步助企紓(shu)困，扎實服務(wu)穩增長。

　　精準施策服務實體經濟

　　日前，北交所“轉(zhuan)(zhuan)板(ban)第(di)一(yi)股”觀(guan)典(dian)防務技(ji)術股份有限公司登陸科創板(ban)，標志著我國多層(ceng)次(ci)資本市(shi)(shi)場實(shi)現(xian)互聯(lian)互通。轉(zhuan)(zhuan)板(ban)上市(shi)(shi)制度落地，加強了多層(ceng)次(ci)資本市(shi)(shi)場的(de)有機聯(lian)系，為不(bu)同發(fa)展階段(duan)的(de)企(qi)業提供差異化便利(li)化服(fu)務，增(zeng)強金(jin)融服(fu)務實(shi)體經濟能力。6月2日，北交所首家(jia)暫(zan)緩IPO（首次(ci)公開(kai)發(fa)行股票并上市(shi)(shi)）企(qi)業二審過會。

　　科(ke)學合(he)理把握(wo)IPO和(he)再(zai)融(rong)資(zi)常(chang)態化，為實體經濟(ji)(ji)穩增長吹起(qi)暖(nuan)風。近年(nian)(nian)來，證監會致力(li)于IPO常(chang)態化，在發(fa)行節奏上(shang)，綜合(he)考慮(lv)市場(chang)承受力(li)、流動性(xing)環境以及一二級市場(chang)的協調(diao)發(fa)展，積極創造符合(he)市場(chang)預期的新股發(fa)行生態。資(zi)本市場(chang)服務實體經濟(ji)(ji)高(gao)質量(liang)發(fa)展，體現穩中求進，繼續保持(chi)(chi)IPO、再(zai)融(rong)資(zi)常(chang)態化，引(yin)導資(zi)金加大對科(ke)技創新、制造業(ye)(ye)、中小企業(ye)(ye)等重點領(ling)域支持(chi)(chi)力(li)度，就顯得(de)十分具有針對性(xing)。數據顯示，今年(nian)(nian)前5個(ge)月，IPO和(he)再(zai)融(rong)資(zi)規模合(he)計(ji)約(yue)5500億元。

　　同(tong)時，相(xiang)關部門支持內地企業在香港上市(shi)，依法依規推進(jin)符合條件的平臺企業赴(fu)境外上市(shi)。記者了解到，目(mu)前(qian)證監會(hui)抓緊推動市(shi)場期待已久的境外上市(shi)新規的落地實(shi)施，無論去中國香港、美國還是(shi)歐洲上市(shi)，監管都會(hui)更加(jia)明確、便捷(jie)和包容。

　　中國(guo)首席經(jing)濟學家論壇(tan)理(li)事王軍表示，資本市場相(xiang)關措施的落實，配合其他(ta)綜合性(xing)穩增長措施，使(shi)實體經(jing)濟的直接(jie)融(rong)資環境得到進(jin)一步改善，發展信心進(jin)一步增強。

　　“相關政策(ce)要(yao)(yao)強調精準施策(ce)，打通堵點(dian)，消除痛點(dian)。”中(zhong)國銀河證券首席經濟學(xue)家劉鋒(feng)認(ren)為(wei)，對于資(zi)(zi)本市場而言，穩定市場預期(qi)和信心(xin)最為(wei)重要(yao)(yao)。資(zi)(zi)本市場要(yao)(yao)充分(fen)發(fa)揮(hui)融(rong)資(zi)(zi)功(gong)能和優化(hua)資(zi)(zi)源配置功(gong)能，還要(yao)(yao)引入中(zhong)長期(qi)資(zi)(zi)本，擴大基(ji)金管理(li)人規模，深(shen)化(hua)市場化(hua)機制改革，更好滿足(zu)居民的投資(zi)(zi)理(li)財需求(qiu)。

　　目前，我國(guo)資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)已(yi)經成(cheng)(cheng)為國(guo)際第二大資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)，但與(yu)成(cheng)(cheng)熟市場(chang)(chang)相比，效率仍(reng)有(you)待(dai)提升。“資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)要對(dui)促進形(xing)成(cheng)(cheng)高(gao)質量發(fa)展新(xin)(xin)(xin)(xin)動(dong)能發(fa)揮樞(shu)紐作(zuo)用(yong)。”中國(guo)證券業協會黨委書記、會長安(an)青(qing)松表示，資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)要促進創(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)資(zi)本(ben)形(xing)成(cheng)(cheng)，為新(xin)(xin)(xin)(xin)興產(chan)業合理定價，引導資(zi)本(ben)向新(xin)(xin)(xin)(xin)經濟集聚。

　　下一(yi)步(bu)，穩步(bu)推(tui)(tui)進全面注冊制是(shi)資(zi)本市場改革目標和(he)任務(wu)，是(shi)探(tan)索完(wan)善有(you)效市場和(he)有(you)為(wei)政(zheng)府的創(chuang)新實踐，將推(tui)(tui)動更好發(fa)揮資(zi)本市場的樞(shu)紐作用，促(cu)進資(zi)本、科技與實體經濟高(gao)水(shui)平循環，加快形成推(tui)(tui)動中(zhong)國經濟高(gao)質量發(fa)展的新動能。

　　債市創新助力民企融資

　　日前，中信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)聯合中證(zheng)金融公(gong)司成(cheng)功(gong)創設首(shou)批民(min)(min)營(ying)房(fang)企(qi)信(xin)用保(bao)護(hu)工具(ju)(ju)。中信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)高(gao)級副總裁(cai)楊昕接受經濟日報記者采訪時表示，碧桂園、龍湖、美(mei)的置(zhi)業(ye)等首(shou)批民(min)(min)營(ying)房(fang)企(qi)成(cheng)功(gong)發(fa)行帶(dai)有(you)信(xin)用保(bao)護(hu)工具(ju)(ju)的境(jing)內(nei)信(xin)用債，這種“債券(quan)(quan)發(fa)行+信(xin)用保(bao)護(hu)”的創新方(fang)案就(jiu)是(shi)債券(quan)(quan)主(zhu)承(cheng)銷(xiao)商(shang)聯合中證(zheng)金融或中債增(zeng)信(xin)公(gong)司發(fa)行CDS、CRMW等信(xin)用保(bao)護(hu)工具(ju)(ju)，為企(qi)業(ye)發(fa)債提供增(zeng)信(xin)，助(zhu)力民(min)(min)營(ying)企(qi)業(ye)提高(gao)公(gong)開(kai)市場融資功(gong)能，釋放(fang)出(chu)更加明確、積極的支(zhi)持信(xin)號。

　　近(jin)年(nian)來，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)市場銷售下滑，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)信用風(feng)險暴露，民(min)營房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)信用債(zhai)發行較(jiao)為困難(nan)，市場認購(gou)意愿較(jiao)低，普遍對(dui)(dui)(dui)民(min)營房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)的流動性及(ji)未來償付風(feng)險表示(shi)擔(dan)憂。中(zhong)誠信國際企(qi)(qi)業(ye)(ye)評級部董事總經理龔天璇表示(shi)，“債(zhai)券發行+信用保護(hu)”的創新方案將在(zai)很(hen)大程度上降低房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)違約風(feng)險對(dui)(dui)(dui)于投資(zi)人損失的影(ying)響，恢復投資(zi)人對(dui)(dui)(dui)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)信用債(zhai)投資(zi)的信心，有(you)助化解目前房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)行業(ye)(ye)的流動性問(wen)題。

　　當下，政策繼續支持和鼓(gu)勵(li)金融(rong)(rong)機構(gou)發行金融(rong)(rong)債券(quan)，建立“三農(nong)”、小微企(qi)(qi)業、綠色、雙(shuang)創金融(rong)(rong)債券(quan)綠色通道，為重點領域企(qi)(qi)業提供融(rong)(rong)資支持。在交易所市場(chang)，證監會支持民企(qi)(qi)發債融(rong)(rong)資，落地(di)了科技創新公司債，有(you)效(xiao)擴充企(qi)(qi)業資金來源(yuan)，助力企(qi)(qi)業恢復活力，進一步拓寬民營企(qi)(qi)業債券(quan)融(rong)(rong)資渠道。

　　此(ci)外，監(jian)管督(du)促(cu)指導銀行(xing)間債(zhai)(zhai)券市場和交(jiao)易所債(zhai)(zhai)券市場各基礎設施全面梳(shu)理收費(fei)(fei)項目(mu)，對民營企業債(zhai)(zhai)券融資交(jiao)易費(fei)(fei)用(yong)能(neng)免盡(jin)免，進一(yi)步釋放支(zhi)持民營企業發展(zhan)的(de)信號。證監(jian)會等相關部門(men)正在梳(shu)理相關減免費(fei)(fei)用(yong)，爭取(qu)早日落地。

　　加大REITs市場建設力度

　　為落實國務(wu)院辦公廳《關于(yu)進一步盤(pan)活存量資(zi)產擴大有效投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)意見》提出的(de)(de)通過發行(xing)REITs等(deng)方式，盤(pan)活基礎設(she)施等(deng)存量資(zi)產，以拓寬社(she)會(hui)投(tou)(tou)資(zi)渠道和擴大有效投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)工作要求，在前期(qi)REITs試點(dian)工作基礎上(shang)，證(zheng)監會(hui)日前指導(dao)證(zheng)券交易所制定發布了《新購(gou)入基礎設(she)施項目（試行(xing)）》，支持(chi)上(shang)市REITs通過擴募等(deng)方式收購(gou)資(zi)產；與此同(tong)時，啟動保障性(xing)租賃住房REITs試點(dian)。

　　截至5月(yue)31日，Wind收(shou)錄的我國(guo)掛牌上市的公(gong)募REITs共計(ji)12只，涉及交通(tong)基礎設施、生態(tai)環保、園(yuan)區基礎設施和(he)倉儲物(wu)流四大板塊(kuai)，原始權益(yi)人企業(ye)性質以央企、地方(fang)國(guo)企為(wei)主。

　　專家表示，用REITs進行(xing)(xing)基(ji)礎設施資(zi)產證(zheng)券化，不(bu)是銀行(xing)(xing)的債(zhai)轉股，而是將銀行(xing)(xing)債(zhai)權形成的基(ji)礎設施資(zi)產證(zheng)券化，通過REITs化解地(di)方債(zhai)務(wu)，符合(he)市場發(fa)展需要，利(li)國利(li)民。

　　國務(wu)院發展研究中(zhong)心(xin)公共資產證券化（REITs）課題組秘書長王(wang)步芳認(ren)為(wei)，從(cong)宏觀角(jiao)度(du)分(fen)析(xi)(xi)，我(wo)國龐大的(de)基(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)存量資產，通過(guo)基(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)REITs轉化為(wei)活(huo)的(de)資本，為(wei)增量投(tou)(tou)資提(ti)供源(yuan)源(yuan)不斷的(de)血液，從(cong)而使經濟增長“三駕馬車”之一(yi)的(de)投(tou)(tou)資實現持續的(de)內生循環；從(cong)行業角(jiao)度(du)分(fen)析(xi)(xi)，基(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)REITs為(wei)水電氣熱等(deng)龍(long)頭企業提(ti)供了新(xin)的(de)權(quan)益性融(rong)資工具，抵御潛(qian)在金(jin)融(rong)風險，提(ti)高產業集中(zhong)度(du)；從(cong)微(wei)觀角(jiao)度(du)分(fen)析(xi)(xi)，基(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)REITs公開上市能夠降低企業負債率，有(you)利于防范債務(wu)風險，減輕基(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)建設(she)(she)的(de)融(rong)資壓(ya)力；從(cong)需(xu)求(qiu)角(jiao)度(du)分(fen)析(xi)(xi)，REITs產品具有(you)權(quan)屬清晰、信(xin)用穩健、回報良(liang)好和強制分(fen)紅等(deng)特點，是符合(he)老(lao)百姓需(xu)求(qiu)的(de)投(tou)(tou)資標的(de)。

　　“新能(neng)(neng)源項目也適合發(fa)行REITs，存量(liang)資(zi)產豐(feng)富。”上市(shi)公司協(xie)鑫(xin)能(neng)(neng)科(ke)總(zong)經(jing)理(li)費智表示(shi)，以新能(neng)(neng)源為(wei)(wei)代(dai)表的(de)清潔(jie)能(neng)(neng)源行業(ye)多是技術密集型、資(zi)金密集型企(qi)業(ye)，民營企(qi)業(ye)的(de)問(wen)題(ti)是開(kai)發(fa)能(neng)(neng)力很強(qiang)，但(dan)受(shou)到資(zi)金天(tian)花(hua)板的(de)限制，往往面臨較大壓(ya)力。而(er)基(ji)于清潔(jie)能(neng)(neng)源類資(zi)產較好的(de)盈(ying)利穩定性及排他性，可(ke)以為(wei)(wei)公募REITs投資(zi)人(ren)提供較為(wei)(wei)穩定的(de)收(shou)益回報(bao)。

　　“相(xiang)信(xin)隨著穩經濟一攬子政策形成合力，居(ju)民、企業及國(guo)內外投資者信(xin)心將進一步恢復，中國(guo)經濟的增長前景依(yi)然(ran)廣闊。”劉鋒表示。（記者 祝惠(hui)春 彭江）