中(zhong)國證監會(hui)2月(yue)1日宣布，就全面(mian)實行股(gu)(gu)票發(fa)行注冊制改革主要制度規則公(gong)開(kai)征求(qiu)意見。公(gong)私募機構認(ren)為，注冊制的全面(mian)推行將加(jia)速A股(gu)(gu)市場(chang)供需(xu)雙(shuang)向擴容(rong)，助力重構估值體系(xi)，讓市場(chang)回歸價值投(tou)資，從而進一步助推產業升級和(he)經濟轉型(xing)發(fa)展。

　　全(quan)面(mian)注冊制對機構(gou)投(tou)(tou)研(yan)能力(li)提出更高要求。多家(jia)基金公司表示，將(jiang)進一步(bu)精進投(tou)(tou)研(yan)能力(li)，發(fa)揮專業投(tou)(tou)資機構(gou)優勢，持續(xu)為(wei)投(tou)(tou)資者創造(zao)價值。

　　資本市場新起點

　　全面(mian)實行股票(piao)發(fa)行注冊制將(jiang)對我國資本市場產生重(zhong)要(yao)積極(ji)影響，成為(wei)資本市場發(fa)展的新起點。

　　全(quan)(quan)面注冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)有(you)(you)利于(yu)股市吸納新興產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)，助推中國經(jing)(jing)濟(ji)轉(zhuan)型(xing)。申萬菱信(xin)基金(jin)(jin)(jin)用(yong)一組數據說明(ming)了(le)注冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)如何助力產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級(ji)。截至2022年第三季度(du)，我國成長類(lei)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)市值(zhi)占比(bi)24.27%，較2005年的(de)約10%大幅(fu)提高(gao)，并且已經(jing)(jing)高(gao)于(yu)金(jin)(jin)(jin)融地產(chan)(chan)(chan)及消(xiao)費等傳(chuan)統(tong)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)，這與注冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)的(de)試點有(you)(you)關。隨著注冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)的(de)全(quan)(quan)面放(fang)開，產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)結構(gou)有(you)(you)望(wang)進(jin)(jin)一步(bu)升(sheng)級(ji)。建信(xin)基金(jin)(jin)(jin)研究部負責人田(tian)元(yuan)泉表(biao)示，全(quan)(quan)面注冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)下新興產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)在(zai)資本(ben)市場中的(de)占比(bi)有(you)(you)望(wang)進(jin)(jin)一步(bu)提高(gao)，行(xing)業(ye)(ye)(ye)分布或(huo)由傳(chuan)統(tong)周期行(xing)業(ye)(ye)(ye)主導(dao)的(de)格(ge)局逐漸(jian)轉(zhuan)向以高(gao)新技(ji)術產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)為重點，進(jin)(jin)一步(bu)促(cu)進(jin)(jin)金(jin)(jin)(jin)融市場服(fu)務(wu)實(shi)(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)，助推中國經(jing)(jing)濟(ji)轉(zhuan)型(xing)。嘉(jia)實(shi)(shi)基金(jin)(jin)(jin)表(biao)示，全(quan)(quan)面實(shi)(shi)行(xing)股票(piao)發(fa)行(xing)注冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革是(shi)我國經(jing)(jing)濟(ji)進(jin)(jin)入高(gao)質量(liang)發(fa)展階段(duan)的(de)客觀要求。資本(ben)市場改(gai)(gai)革加速，全(quan)(quan)面注冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)是(shi)重要主線，并將進(jin)(jin)一步(bu)增強(qiang)金(jin)(jin)(jin)融服(fu)務(wu)實(shi)(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)效(xiao)能(neng)，推進(jin)(jin)中國產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)升(sheng)級(ji)和經(jing)(jing)濟(ji)結構(gou)調整。

　　全(quan)(quan)(quan)面注冊(ce)制將助(zhu)力重構(gou)估值(zhi)體系，回(hui)歸(gui)價(jia)(jia)值(zhi)投(tou)(tou)資。田元泉表(biao)示(shi)，全(quan)(quan)(quan)面注冊(ce)制下，由于(yu)(yu)上市公司很多(duo)來自科技前(qian)沿領(ling)域，業(ye)(ye)務模式新穎，對(dui)投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)定(ding)價(jia)(jia)和風險管理能力提出更(geng)高要求(qiu)，專(zhuan)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)優勢更(geng)加(jia)凸顯，長(chang)期投(tou)(tou)資將成為主流(liu)，有助(zhu)于(yu)(yu)公司股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)回(hui)歸(gui)企業(ye)(ye)中長(chang)期基(ji)本面。重陽投(tou)(tou)資認為，全(quan)(quan)(quan)面注冊(ce)制的(de)(de)實(shi)施(shi)可能加(jia)速A股(gu)(gu)(gu)投(tou)(tou)資機(ji)構(gou)化。股(gu)(gu)(gu)票數(shu)量(liang)增(zeng)多(duo)會(hui)進一步降低個股(gu)(gu)(gu)間漲跌的(de)(de)相關性，個人(ren)投(tou)(tou)資者(zhe)“賺錢的(de)(de)難度(du)”會(hui)更(geng)加(jia)高于(yu)(yu)機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資者(zhe)。

　　全面注冊(ce)制(zhi)有利于滿足投(tou)融資(zi)(zi)(zi)兩端(duan)(duan)需(xu)求，加(jia)速A股市場供需(xu)雙(shuang)向擴容。思曄投(tou)資(zi)(zi)(zi)董事長張(zhang)曄表(biao)示，在(zai)融資(zi)(zi)(zi)端(duan)(duan)，全面注冊(ce)制(zhi)意味著(zhu)企業融資(zi)(zi)(zi)門檻降低，助力社會經(jing)濟高質量發展。對于投(tou)資(zi)(zi)(zi)端(duan)(duan)來說，注冊(ce)制(zhi)將為(wei)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)帶來更(geng)加(jia)豐富且充裕的(de)(de)企業類型和選擇(ze)，從而更(geng)好地匹配投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)風(feng)險偏好和收益預(yu)期。重陽投(tou)資(zi)(zi)(zi)認為(wei)，更(geng)多(duo)新興和初(chu)創(chuang)公司可以更(geng)快通過股票市場進(jin)行(xing)融資(zi)(zi)(zi)，促進(jin)金(jin)融更(geng)好服務實體經(jing)濟。同時(shi)，國內居(ju)民存(cun)量財富巨大(da)，全社會配置權益類資(zi)(zi)(zi)產的(de)(de)需(xu)求不斷提升(sheng)。

　　提升定價能力

　　全面實行股票(piao)發(fa)行注(zhu)冊制需要公(gong)募(mu)基(ji)金不斷提升(sheng)投研能(neng)力(li)，也對公(gong)募(mu)基(ji)金助力(li)高質量(liang)發(fa)展提出新要求。

　　關(guan)于建(jian)信基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)全面(mian)(mian)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)下(xia)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)和研(yan)(yan)究(jiu)，田元泉表示，自2019年科創板試點注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)以來，建(jian)信基(ji)(ji)金(jin)(jin)積極響應(ying)國家對資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)改(gai)(gai)革的(de)(de)(de)號召，充分(fen)發揮網(wang)下(xia)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)專業(ye)(ye)能力(li)，助力(li)全面(mian)(mian)實(shi)行(xing)股票發行(xing)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革。一(yi)方(fang)(fang)面(mian)(mian)，高度重視(shi)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)下(xia)的(de)(de)(de)新股詢價(jia)(jia)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，組織公司各業(ye)(ye)務(wu)(wu)部(bu)門完(wan)善內部(bu)新股詢價(jia)(jia)業(ye)(ye)務(wu)(wu)流程，并(bing)建(jian)立審慎的(de)(de)(de)新股定(ding)價(jia)(jia)決策機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)，促進注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)下(xia)市場(chang)(chang)化定(ding)價(jia)(jia)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)有效發揮作用。另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)(mian)，加強科創相(xiang)關(guan)行(xing)業(ye)(ye)投(tou)(tou)研(yan)(yan)人(ren)員的(de)(de)(de)儲備力(li)量，提(ti)升科創企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)研(yan)(yan)究(jiu)定(ding)價(jia)(jia)能力(li)。目前公司研(yan)(yan)究(jiu)部(bu)研(yan)(yan)究(jiu)員共28人(ren)，其中(zhong)科創相(xiang)關(guan)行(xing)業(ye)(ye)研(yan)(yan)究(jiu)員17人(ren)，占(zhan)比60%。產(chan)品方(fang)(fang)面(mian)(mian)，新興(xing)產(chan)業(ye)(ye)相(xiang)關(guan)的(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)基(ji)(ji)金(jin)(jin)和風格(ge)基(ji)(ji)金(jin)(jin)共13只，占(zhan)比50%。未來公司在(zai)人(ren)員儲備和產(chan)品規劃上將進一(yi)步(bu)向科創方(fang)(fang)向傾(qing)斜(xie)。

　　易(yi)方達基金表示，股票發行注冊制的全面實行，既是(shi)助推(tui)實體經(jing)濟高(gao)質量發展(zhan)、更好服務構(gou)建新發展(zhan)格局的重(zhong)要舉(ju)措(cuo)，也是(shi)深化(hua)資(zi)本市場改革、完善資(zi)本市場基礎制度、提升資(zi)本市場功能(neng)的重(zhong)要安(an)排。

　　廣(guang)發(fa)(fa)基(ji)金表(biao)示，將(jiang)進一步(bu)精進投研(yan)(yan)能(neng)(neng)力(li)，發(fa)(fa)揮資(zi)產(chan)定價功能(neng)(neng)，助力(li)經濟高(gao)質量發(fa)(fa)展。未來，面(mian)對全(quan)面(mian)實行股票發(fa)(fa)行注冊制后新的市場(chang)生(sheng)態，廣(guang)發(fa)(fa)基(ji)金將(jiang)積(ji)極發(fa)(fa)揮自(zi)身作為專業機(ji)構投資(zi)者的優勢，立足深度(du)研(yan)(yan)究和基(ji)本(ben)面(mian)研(yan)(yan)究，進一步(bu)發(fa)(fa)揮價值發(fa)(fa)現與資(zi)產(chan)定價的功能(neng)(neng)作用(yong)，堅持價值投資(zi)、長期投資(zi)，引導要素資(zi)源投向符合(he)國家(jia)戰(zhan)略、有利國計民生(sheng)的好(hao)企業。