3月7日(ri)，中國證券報記者獲悉(xi)，全(quan)國人大代(dai)表，深交所黨委副書(shu)記、總經理沙(sha)雁(yan)建議，修改基(ji)金法(fa)，為簡化(hua)REITs產品結構提供(gong)法(fa)律支持；出臺(tai)背信罪(zui)司(si)法(fa)解(jie)釋，強(qiang)化(hua)對資金占(zhan)用刑(xing)事追責。

　　為簡化REITs產品結構提供法律支持

　　黨(dang)的(de)二十大(da)報告提(ti)(ti)出，要著力擴大(da)內(nei)需(xu)，增強投(tou)資(zi)(zi)(zi)對優化供給結構(gou)的(de)關鍵作用。“十四五”規(gui)(gui)劃(hua)綱要和《擴大(da)內(nei)需(xu)戰略規(gui)(gui)劃(hua)綱要（2022－2035年）》均提(ti)(ti)出，推(tui)動(dong)(dong)基礎設(she)施領域不(bu)動(dong)(dong)產投(tou)資(zi)(zi)(zi)信托基金（REITs）健康發(fa)展(zhan)。REITs作為(wei)重要的(de)直接融(rong)資(zi)(zi)(zi)工(gong)具(ju)(ju)，有(you)助于盤活存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產、拓寬社會資(zi)(zi)(zi)本投(tou)融(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道、降低實體經濟杠桿水(shui)平，促進形成存量(liang)資(zi)(zi)(zi)產和增量(liang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)良性循(xun)環，對于加快構(gou)建新發(fa)展(zhan)格局和推(tui)動(dong)(dong)高質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)具(ju)(ju)有(you)重要意(yi)義(yi)。

　　自2020年(nian)4月(yue)基(ji)(ji)礎(chu)設(she)施領(ling)域REITs試點啟動以來，為適應基(ji)(ji)金法相關(guan)要求，REITs采取了“公(gong)募基(ji)(ji)金+資(zi)產支持(chi)(chi)證(zheng)券（ABS）”的運作模式，在公(gong)募基(ji)(ji)金與項目公(gong)司（SPV）之間嵌入一層ABS，由(you)公(gong)募基(ji)(ji)金持(chi)(chi)有(you)ABS全部份額(e)，再由(you)ABS持(chi)(chi)有(you)SPV全部股權，從(cong)而形(xing)成“公(gong)募基(ji)(ji)金-ABS-SPV”的產品結構。

　　該結構設計對(dui)現(xian)階段順利(li)推出REITs產(chan)品發揮(hui)了重要作用(yong)，但相對(dui)復(fu)(fu)雜的(de)產(chan)品結構也帶來管理成本較(jiao)高、運作較(jiao)為復(fu)(fu)雜的(de)問題(ti)，且不(bu)利(li)于投資者(zhe)追(zhui)責，有必要進一步完善。

　　鑒于此，沙雁(yan)建議(yi)修(xiu)改基(ji)金(jin)法(fa)，對(dui)以獲(huo)取不動產(chan)(chan)收益為主要投(tou)資目的的基(ji)金(jin)投(tou)資范圍，授權國務院證券監督管(guan)理機構(gou)另行規(gui)定，為簡化REITs產(chan)(chan)品結構(gou)提供法(fa)律(lv)支持(chi)，進(jin)(jin)一步(bu)降低產(chan)(chan)品管(guan)理成(cheng)本(ben)，提高(gao)產(chan)(chan)品競(jing)爭(zheng)力(li)，促進(jin)(jin)存量資產(chan)(chan)盤活，更好服務實體(ti)經濟(ji)高(gao)質量發展。

　　同時，為(wei)進一步提升REITs治理(li)效(xiao)能(neng)，在簡化產(chan)品結構的(de)基礎上，建議推動符合條(tiao)件(jian)的(de)基金(jin)(jin)管(guan)理(li)公(gong)司和(he)基礎設施行業(ye)龍頭企業(ye)，設立專(zhuan)門從事REITs業(ye)務的(de)子公(gong)司，促進產(chan)融(rong)結合，更好發揮基金(jin)(jin)管(guan)理(li)公(gong)司的(de)資本(ben)運(yun)作能(neng)力和(he)原始權益人的(de)專(zhuan)業(ye)運(yun)營(ying)能(neng)力。

　　建議強化對資金占用刑事追責

　　長期以(yi)來，由于違(wei)法違(wei)規(gui)成本偏低等原因，大(da)股東通過資(zi)金占用(yong)等“掏空”上市公司(si)的(de)情形(xing)屢禁不止(zhi)，有些因大(da)額、長期占用(yong)，導致上市公司(si)無法正常經營，遭到退市，不但嚴(yan)重侵(qin)害上市公司(si)利益(yi)，更嚴(yan)重損害廣大(da)投資(zi)者合法權(quan)益(yi)，已成為影(ying)響資(zi)本市場(chang)健(jian)康發展的(de)沉疴頑疾(ji)。

　　近(jin)年來，黨中(zhong)(zhong)央、國務院高度重視依法從嚴(yan)打擊證券違法活動，提出要加大(da)對(dui)資(zi)金(jin)(jin)占用等行(xing)為的追(zhui)責(ze)力度。刑(xing)法中(zhong)(zhong)已設立背信損害(hai)上市(shi)公司利益罪(zui)（簡稱“背信罪(zui)”）。但長(chang)期以來，資(zi)金(jin)(jin)占用行(xing)為通過背信罪(zui)予(yu)以刑(xing)事追(zhui)責(ze)的案例偏少(shao)，背信罪(zui)的適用存在“落地難、爭議大(da)、適用少(shao)”的“冷(leng)罪(zui)名”困境。

　　究(jiu)其(qi)原(yuan)因，一方(fang)面，刑(xing)法(fa)列舉的(de)(de)背信情形有一定局限性(xing)，難以涵(han)蓋資(zi)金占用的(de)(de)復雜(za)情形；另一方(fang)面，背信罪作為結果犯，須造成“致使上市(shi)公(gong)司利益遭(zao)受重大損失”的(de)(de)結果，但何為“重大損失”，尚(shang)未形成共識。

　　由此，沙雁建議(yi)在實(shi)踐(jian)基礎上(shang)，出臺背(bei)信罪(zui)司(si)法(fa)解釋(shi)，厘清(qing)背(bei)信罪(zui)的(de)(de)適用爭(zheng)議(yi)、回應實(shi)踐(jian)需(xu)求。一是明(ming)確將(jiang)(jiang)控(kong)股(gu)股(gu)東、實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人、董(dong)監高(gao)等關聯(lian)方的(de)(de)各種(zhong)直接或者間接資金(jin)(jin)占用行(xing)為(wei)納入背(bei)信罪(zui)規制(zhi)。二是明(ming)確“重(zhong)大(da)損失”認(ren)定標準，同時將(jiang)(jiang)“長期占用上(shang)市(shi)公司(si)資金(jin)(jin)，拒不歸還”情形(xing)也認(ren)定為(wei)屬于“重(zhong)大(da)損失”，從(cong)制(zhi)度(du)源頭解決資金(jin)(jin)占用“入罪(zui)難”、違法(fa)成本過低問(wen)題(ti)。