截至4月23日(ri)，4月以(yi)來(lai)，共有14只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)發行(xing)，發行(xing)總額為222.48億(yi)元(yuan)。專家表(biao)示，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)供給(gei)(gei)已有明顯提速(su)趨勢(shi)。全面注冊制下，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)差(cha)異化定位更(geng)加清晰，發行(xing)條件的(de)調整將有助于可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)發行(xing)維持高(gao)增態勢(shi)，預計二(er)季度可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)供給(gei)(gei)會增加，需求會保持旺盛。

　　發行維持高增態勢

　　Wind數據顯(xian)示，截至4月(yue)(yue)23日，4月(yue)(yue)以來，共發行(xing)14只可轉債，發行(xing)總額達222.48億元。

　　盡管發(fa)行(xing)(xing)數(shu)量較3月有(you)所減少，但14只可(ke)轉債(zhai)222.48億元的發(fa)行(xing)(xing)額已逼近(jin)3月當月259.28億元的總發(fa)行(xing)(xing)額。其中，發(fa)行(xing)(xing)規(gui)模(mo)最(zui)大(da)的是晶科能源發(fa)行(xing)(xing)的晶能轉債(zhai)，發(fa)行(xing)(xing)規(gui)模(mo)達到100億元，這也是今(jin)年以來發(fa)行(xing)(xing)規(gui)模(mo)最(zui)大(da)的單只可(ke)轉債(zhai)。

　　新債(zhai)上(shang)(shang)市方面，Wind數據顯(xian)示，截至4月23日，4月以來，共有12只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)(shang)市，上(shang)(shang)市首日收(shou)(shou)(shou)盤漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)皆表(biao)現(xian)不俗(su)，平(ping)(ping)均漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)達28.57%。其中，亞康轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、華特轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)(shang)市首日收(shou)(shou)(shou)盤漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)超50%，分別達57.3%、53.62%；廣聯轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)(shang)市首日收(shou)(shou)(shou)盤漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)達30%，漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)最小的平(ping)(ping)煤轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)上(shang)(shang)市首日收(shou)(shou)(shou)盤上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)16.00%。

　　從今年以(yi)來(lai)的情況看，截至4月23日，已有36只(zhi)可轉(zhuan)(zhuan)債上(shang)(shang)市(shi)，首日全部上(shang)(shang)漲(zhang)，上(shang)(shang)漲(zhang)概率達到100%，36只(zhi)可轉(zhuan)(zhuan)債上(shang)(shang)市(shi)首日收盤平均(jun)漲(zhang)幅達30.63%。

　　在上(shang)(shang)(shang)市首(shou)日沒有破發(fa)、獲利穩定(ding)的(de)光環下，可轉債打新受到(dao)投資(zi)者(zhe)熱捧，但網上(shang)(shang)(shang)打新中(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)率較(jiao)低。截至4月23日，4月以來，已發(fa)行(xing)的(de)14只可轉債網上(shang)(shang)(shang)中(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)率平均(jun)值為0.0023%，其中(zhong)(zhong)，超達轉債網上(shang)(shang)(shang)中(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)率最低，為0.0005%。

　　“可轉(zhuan)債(zhai)二季度供(gong)給將小幅增(zeng)加。”申萬(wan)宏源研究衍生品首(shou)席分析師朱嵐表示，在受理、問(wen)詢等流程中的(de)可轉(zhuan)債(zhai)略超(chao)1600億元(yuan)；董(dong)事會(hui)議案和股東大(da)會(hui)流程中的(de)可轉(zhuan)債(zhai)約(yue)950億元(yuan)。

　　中(zhong)信建投(tou)證券首席固收分析師曾羽認(ren)為，可(ke)轉債(zhai)儲(chu)備項(xiang)目(mu)豐富，3月以來，可(ke)轉債(zhai)供給已(yi)有明顯提速趨(qu)勢。全面(mian)注冊(ce)制下，可(ke)轉債(zhai)差異化定位(wei)更加清晰，發行條件的調整，將有助(zhu)于可(ke)轉債(zhai)發行維持(chi)高增態(tai)勢，預計(ji)二季度可(ke)轉債(zhai)供給會提升，需求會保持(chi)旺盛。

　　估值料繼續分化

　　二級市(shi)場(chang)上，可轉債(zhai)(zhai)保(bao)持小幅(fu)震蕩。Wind數據顯(xian)示，截至4月23日，4月以(yi)來，中證轉債(zhai)(zhai)指數跌(die)0.26%，報405.05點(dian)。拉長(chang)時間看，今年以(yi)來，中證轉債(zhai)(zhai)指數漲3.26%。

　　“當前，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)處于偏(pian)高(gao)水平，股指預期(qi)好轉(zhuan)(zhuan)帶動可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債回報(bao)再(zai)次(ci)超過純(chun)債，低機會成本和市場擴容帶來估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)支撐。”華泰證券首席(xi)固收分析師(shi)張繼強表(biao)示，二(er)季度，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)或難以(yi)繼續上(shang)行，但仍將在(zai)歷史(shi)高(gao)位運行，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)將繼續保持分化。

　　中信證(zheng)券(quan)首席經濟學家明明表示(shi)，可(ke)轉(zhuan)債市(shi)場跟隨正股小幅震蕩，可(ke)轉(zhuan)債成交額有(you)所下降，估(gu)值(zhi)水(shui)平持續(xu)回升(sheng)。短期來看，可(ke)轉(zhuan)債股性估(gu)值(zhi)水(shui)平近期雖然呈回升(sheng)態勢，但與去(qu)年高(gao)點相差甚遠，當(dang)前市(shi)場估(gu)值(zhi)處于(yu)合理范圍。

　　在可轉(zhuan)債投資策(ce)略上，財信(xin)證(zheng)券分析(xi)師(shi)黃紅(hong)衛建議，行業層面上，可在復蘇方向上尋找結構性機會，關(guan)(guan)注(zhu)醫藥、地產鏈及大(da)消費板塊等；數(shu)字經濟(ji)或(huo)仍為全(quan)年主線(xian)，可關(guan)(guan)注(zhu)數(shu)字經濟(ji)和國產替(ti)代相關(guan)(guan)方向；此(ci)外，中(zhong)國特色(se)估值體系下具備中(zhong)長(chang)期配置價值的央企國企值得關(guan)(guan)注(zhu)。