3月份，可(ke)轉債共(gong)發(fa)行(xing)22只，單月發(fa)行(xing)數量創出2021年1月以來的新高。專家表示，作為方式(shi)靈活、成(cheng)本較低、效率較高的融(rong)資方式(shi)，可(ke)轉債愈發(fa)受到企業青睞(lai)。在全面注冊制環境(jing)下，可(ke)轉債市場有望進(jin)一步擴(kuo)容，滿(man)足多元化的投融(rong)資需求。

　　發行數量顯著增長

　　Wind數據顯示，3月發(fa)(fa)行(xing)22只(zhi)可轉(zhuan)債，與1月的(de)3只(zhi)、2月的(de)4只(zhi)相比，發(fa)(fa)行(xing)數量增長較為顯著，也多于去年3月的(de)18只(zhi)。

　　票面利率下(xia)降是近期新發可(ke)(ke)轉債的一(yi)大共(gong)同特點(dian)。Wind數據顯示，3月發行(xing)的22只可(ke)(ke)轉債的第一(yi)年票面利率介于(yu)0.20%至0.40%之(zhi)間(jian)，平(ping)均(jun)為(wei)0.27%，與去年同期的0.35%相比，呈進一(yi)步下(xia)降的趨勢。

　　“可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)是一種低(di)息(xi)融資(zi)方式，債(zhai)券票面(mian)利率(lv)較(jiao)低(di)。”專家表(biao)示，作為可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)股的債(zhai)券，當大部分可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)換成公司股票后(hou)，公司實(shi)際(ji)需(xu)償付的債(zhai)券資(zi)金(jin)并不(bu)多；此外(wai)，上市公司發行可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)流(liu)程相對簡(jian)單，募集到的資(zi)金(jin)用途限(xian)制較(jiao)小，發行可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)對公司股價(jia)影響較(jiao)小。

　　作(zuo)為方式靈活(huo)、成本較(jiao)低、效率較(jiao)高的(de)(de)一種(zhong)融資方式，發(fa)行可轉(zhuan)債正(zheng)愈發(fa)受到企業青睞，不少(shao)企業正(zheng)積(ji)極(ji)推動(dong)可轉(zhuan)債發(fa)行。Wind數據顯示，截至(zhi)3月31日，今(jin)年有143家企業公告(gao)可轉(zhuan)債發(fa)行最新進(jin)展，可轉(zhuan)債“后備”規(gui)模(mo)達(da)2398.91億元，其(qi)中計劃發(fa)行可轉(zhuan)債規(gui)模(mo)最大的(de)(de)上市公司是民生(sheng)銀行，計劃發(fa)行500億元。

　　3月(yue)可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)發行(xing)(xing)呈現出(chu)只(zhi)數(shu)增多但單(dan)只(zhi)規(gui)(gui)(gui)模(mo)減(jian)少的特征。數(shu)據顯示，今年(nian)3月(yue)，22只(zhi)可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)發行(xing)(xing)規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)259.28億(yi)(yi)元(yuan)，去年(nian)同期18只(zhi)可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)的發行(xing)(xing)規(gui)(gui)(gui)模(mo)則(ze)達到406.21億(yi)(yi)元(yuan)。22只(zhi)可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)中，發行(xing)(xing)規(gui)(gui)(gui)模(mo)最大(da)的是(shi)山路轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)，為(wei)48.36億(yi)(yi)元(yuan)；規(gui)(gui)(gui)模(mo)最小的是(shi)亞康轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)，為(wei)2.61億(yi)(yi)元(yuan)。

　　市場有望繼續擴容

　　Wind數據顯(xian)示，截(jie)至3月31日(ri)，可(ke)轉債市(shi)場(chang)余額已(yi)達(da)8496.03億元，存續債券(quan)只(zhi)數為508只(zhi)。業(ye)內人士預期(qi)，隨著全(quan)面實行股票發(fa)行注冊制改(gai)革落地實施，可(ke)轉債市(shi)場(chang)發(fa)展也將邁入(ru)新(xin)的階段。

　　華創證券首席固收分析師周冠南認為(wei)，全面(mian)注冊(ce)制環境下，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)條件(jian)放松，審批效(xiao)率提高，公(gong)司(si)(si)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)的意愿和數量(liang)或會進(jin)一步提升。例(li)如在發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)條件(jian)方面(mian)，主板上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)刪除了杠桿(gan)以及擔保的要(yao)求(qiu)；創業板上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)，不再強調(diao)最近(jin)兩(liang)年盈利的要(yao)求(qiu)。“全面(mian)注冊(ce)制下，主板上(shang)市(shi)(shi)要(yao)求(qiu)有所放松，新股(gu)擴容有望拉動可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)增量(liang)。”周冠南說。

　　“未來可轉債一級市(shi)場將持續火(huo)熱，成(cheng)為構建我國(guo)成(cheng)熟(shu)高收(shou)益市(shi)場的重要力量。”中信建投證券首席固收(shou)分(fen)析師曾(ceng)羽預測(ce)，在增加權益融(rong)(rong)資的背景(jing)下，可轉債將成(cheng)為優質民營企(qi)業(ye)再融(rong)(rong)資的重要工(gong)具(ju)，2023年發行量將達到(dao)2000億(yi)元(yuan)左(zuo)右(you)。

　　此外，周(zhou)冠南提(ti)示，需關注市(shi)場流動(dong)性變化對(dui)小盤可(ke)轉債的影響。另外，隨著(zhu)A股退(tui)市(shi)逐步(bu)常態(tai)化，投資者還需防范(fan)低評(ping)級可(ke)轉債違約和退(tui)市(shi)的風險。