近期，多地(di)陸(lu)續公布三季(ji)度地(di)方債(zhai)發行(xing)計劃。其中，不(bu)少地(di)方將在(zai)9月底前完成全年新增(zeng)債(zhai)券發行(xing)任務。

　　專(zhuan)家表示，地方(fang)債發(fa)行(xing)將(jiang)在三季度迎來高峰。隨著新增(zeng)地方(fang)債加快(kuai)發(fa)行(xing)使用(yong)，穩(wen)經濟效(xiao)能將(jiang)持(chi)續釋放(fang)。結(jie)合當前經濟形勢(shi)看(kan)，下階段財政(zheng)支持(chi)力度將(jiang)進一步加大，增(zeng)量政(zheng)策工具有望(wang)出臺。

　　新增專項債發行料現“雙高峰”

　　根據華(hua)金證(zheng)券統(tong)計(ji)(ji)，截至6月30日(ri)，已(yi)有(you)19個省、計(ji)(ji)劃(hua)單列市披(pi)露了三(san)季度地方債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)行計(ji)(ji)劃(hua)，合計(ji)(ji)計(ji)(ji)劃(hua)發(fa)(fa)行14440億元(yuan)，其中新增一般債(zhai)(zhai)、新增專項債(zhai)(zhai)、再融(rong)資一般債(zhai)(zhai)、再融(rong)資專項債(zhai)(zhai)分別擬發(fa)(fa)行1338億元(yuan)、6886億元(yuan)、3202億元(yuan)、3014億元(yuan)。

　　專家認為，地方(fang)債發(fa)行有(you)望(wang)在三季度迎來高峰。興(xing)業研究分析師胡(hu)曉莉表(biao)示，在穩增長(chang)壓力加大(da)(da)、政府性(xing)基金(jin)收入承壓的(de)情況下(xia)，地方(fang)債早(zao)發(fa)行、早(zao)使用(yong)的(de)需求較大(da)(da)，新(xin)一(yi)批地方(fang)債額度大(da)(da)多在第(di)三季度發(fa)行完畢。“預計三季度新(xin)增一(yi)般(ban)債、新(xin)增專項債分別為0.18萬(wan)(wan)(wan)億元(yuan)、1.14萬(wan)(wan)(wan)億元(yuan)，較2022年同(tong)期分別增加0.10萬(wan)(wan)(wan)億元(yuan)、0.93萬(wan)(wan)(wan)億元(yuan)，對第(di)三季度經濟運(yun)行提供支撐。”胡(hu)曉莉說(shuo)。

　　廣(guang)發證券統計數據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)6月(yue)末(mo)，新增地方(fang)債(zhai)提前批額(e)度(du)已(yi)基本發行完(wan)畢，預計三季度(du)地方(fang)債(zhai)可(ke)能發行完(wan)剩余(yu)額(e)度(du)的80%，10月(yue)至(zhi)11月(yue)發行完(wan)剩余(yu)額(e)度(du)的20%。

　　廣發(fa)證券固定收益(yi)首席(xi)分(fen)析師劉郁表示，從計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)行新(xin)(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)規(gui)模來(lai)看，披露三(san)季(ji)度(du)發(fa)行計(ji)劃(hua)(hua)的(de)省份計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)行新(xin)(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)規(gui)模達到剩(sheng)余額(e)度(du)的(de)81%，新(xin)(xin)增(zeng)一般(ban)債(zhai)規(gui)模達到剩(sheng)余額(e)度(du)的(de)89%。從發(fa)行節奏(zou)來(lai)看，7月至(zhi)9月新(xin)(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)分(fen)別計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)行3223億元(yuan)、3093億元(yuan)和1517億元(yuan)，7月和8月可能成為新(xin)(xin)增(zeng)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行“雙高峰”。

　　更好發揮穩增長功效

　　從(cong)上(shang)(shang)半年(nian)地(di)方(fang)(fang)債(zhai)發行情況(kuang)看，民生銀行首(shou)席經濟學家(jia)溫(wen)彬(bin)表(biao)示，今(jin)年(nian)地(di)方(fang)(fang)債(zhai)提前批(pi)額度較(jiao)多、下達時(shi)間(jian)較(jiao)早(zao)，因此一季度發力明顯。由于第二(er)(er)批(pi)新增地(di)方(fang)(fang)債(zhai)額度下達時(shi)間(jian)較(jiao)晚，導致二(er)(er)季度地(di)方(fang)(fang)債(zhai)發行節(jie)奏放緩。“上(shang)(shang)半年(nian)地(di)方(fang)(fang)債(zhai)整(zheng)體發行情況(kuang)和(he)2021年(nian)較(jiao)為類似(si)，進度慢于2020年(nian)和(he)2022年(nian)同期(qi)。”溫(wen)彬(bin)說。

　　溫(wen)彬認為，當前，經濟(ji)恢(hui)復(fu)的基(ji)礎尚不(bu)牢(lao)固，內需不(bu)足問題依(yi)然突出(chu)，市場預期和信心(xin)有待改善，實現全年經濟(ji)增長目(mu)標仍需財(cai)政(zheng)政(zheng)策發(fa)力。

　　地(di)方(fang)債是積極財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)提(ti)(ti)質增效的(de)重(zhong)要抓手。地(di)方(fang)債加快(kuai)發(fa)行有(you)助于拉動(dong)有(you)效投資，發(fa)揮穩(wen)增長效能(neng)。光大證券首席宏觀(guan)經(jing)濟(ji)學家高瑞東表示，隨著今年剩余地(di)方(fang)債額度(du)下達(da)至(zhi)地(di)方(fang)，新增專項債發(fa)行有(you)望(wang)邊際提(ti)(ti)速(su)，并(bing)在三季度(du)基(ji)本發(fa)完，后續(xu)政(zheng)(zheng)策(ce)將側重(zhong)支持專項債盡(jin)快(kuai)形成(cheng)實物(wu)工作量、提(ti)(ti)升資金使用效益，以(yi)更(geng)好發(fa)揮穩(wen)增長功效。

　　基建投資增速有望回升

　　不少(shao)專家認為，下(xia)階段財政支持力度將進一(yi)步(bu)加(jia)大，增(zeng)量政策工具也有望出臺。

“積極財(cai)(cai)政(zheng)政(zheng)策將運用多種工(gong)具繼續發(fa)力。”植信(xin)投資首席(xi)經濟(ji)學家兼(jian)研究院院長連平認為，一(yi)方面(mian)(mian)，可能會(hui)加(jia)碼政(zheng)策性開發(fa)性金融(rong)工(gong)具，提(ti)前落地“十四五”規劃(hua)重(zhong)大工(gong)程(cheng)項目(mu)，推(tui)動(dong)(dong)基(ji)建、新基(ji)建加(jia)快建設，釋放投資需求，帶動(dong)(dong)下游產(chan)業鏈發(fa)展；另一(yi)方面(mian)(mian)，可能會(hui)再(zai)度(du)動(dong)(dong)用專(zhuan)項債結(jie)轉(zhuan)額(e)度(du)或新增額(e)度(du)，不排除發(fa)行特(te)別國債緩解(jie)地方財(cai)(cai)政(zheng)壓力的可能性。

　　粵開證券(quan)首席(xi)經濟學(xue)家(jia)、研究院院長羅志恒認為，下半年，除了專項(xiang)(xiang)債(zhai)發行(xing)進(jin)度(du)可(ke)能(neng)進(jin)一步加(jia)(jia)快，還(huan)有(you)可(ke)能(neng)動用專項(xiang)(xiang)債(zhai)結(jie)存限額空(kong)間。此外(wai)，他(ta)建議，發行(xing)長期建設國(guo)債(zhai)，加(jia)(jia)快推進(jin)實施“十四五”規劃(hua)確定的重大工程項(xiang)(xiang)目(mu)。

　　重大(da)工(gong)程項目(mu)建設與(yu)資金(jin)保障高(gao)度相關(guan)。專家預計(ji)(ji)，政(zheng)策性(xing)開發(fa)性(xing)金(jin)融工(gong)具(ju)等(deng)(deng)“準財政(zheng)”工(gong)具(ju)可能(neng)成為增(zeng)量(liang)資金(jin)來(lai)源(yuan)。去年(nian)，兩批金(jin)融工(gong)具(ju)合計(ji)(ji)投(tou)放7400億(yi)元，有力(li)補充(chong)了一批基(ji)礎設施(shi)等(deng)(deng)領域重大(da)項目(mu)資本金(jin)。

　　在(zai)中信證券首席經濟學(xue)家明明看來，政(zheng)策(ce)性開(kai)發性金融工具具有典型的(de)逆(ni)周期特征，上半年在(zai)經濟復(fu)蘇較快時力度有所(suo)減(jian)弱，下(xia)半年有望重啟擴張。

　　“綜合來看(kan)，在專(zhuan)項債和可(ke)能推出的增量政策工(gong)具支持下，下半年基(ji)建(jian)投資增速有望回升(sheng)，從而(er)對穩增長形成有力支撐。”民生證券(quan)固定收益首席分(fen)析(xi)師(shi)譚逸鳴說。