7月24日，中國人民銀行(xing)（下稱(cheng)“央行(xing)”）發布公告稱(cheng)，為維護銀行(xing)體系流動性(xing)合理充裕(yu)，當日央行(xing)以(yi)利率招(zhao)標(biao)方式開展(zhan)了140億元7天(tian)期逆(ni)回購操作(zuo)。

　　同日，財政(zheng)部、央行以利率招標方式進行了2023年中(zhong)央國(guo)庫現金管理商業(ye)銀行定期存款（五期）招投標，中(zhong)標總量為600億(yi)元(yuan)，起(qi)息日、到期日分別為7月24日、8月21日。鑒于當日有330億(yi)元(yuan)7天(tian)期逆回購到期，故央行實現凈投放(fang)410億(yi)元(yuan)。

　　對(dui)于上述操作，中信(xin)證(zheng)券首席經濟學家明明對(dui)記(ji)者表示，這彰顯出(chu)央行呵(he)護月末(mo)流(liu)動性(xing)穩定(ding)的態度，但投(tou)放量實際凈增并不高，也反映(ying)在政策(ce)基調上仍保持定(ding)力。

　　Wind數據(ju)顯示，在(zai)6月(yue)20日(ri)至6月(yue)30日(ri)，央(yang)行逆(ni)回購(gou)操(cao)作保持較大(da)投放力度(du)，均在(zai)千億(yi)元級別(bie)。進入7月(yue)份后，央(yang)行逆(ni)回購(gou)操(cao)作規模降低，在(zai)7月(yue)3日(ri)至7月(yue)13日(ri)均在(zai)百億(yi)元以下(xia)，7月(yue)14日(ri)以來單日(ri)操(cao)作則(ze)提高至百億(yi)元級別(bie)。

　　中國銀(yin)行(xing)研(yan)究院(yuan)高(gao)級研(yan)究員王(wang)有鑫(xin)在(zai)接受《證券日(ri)報(bao)》記(ji)者采訪(fang)時表示(shi)，雖(sui)然7月(yue)上(shang)旬公開(kai)市(shi)(shi)場操作凈回(hui)籠貨幣金額接近(jin)1.2萬(wan)億元，但并未引發市(shi)(shi)場大幅波動，利(li)率水平在(zai)小幅走高(gao)后逐漸回(hui)落。臨近(jin)月(yue)末，央行(xing)持續通過逆回(hui)購釋放流動性，釋放出(chu)穩定市(shi)(shi)場利(li)率走勢(shi)、推(tui)動市(shi)(shi)場融資(zi)需求回(hui)升的(de)信號。

　　從(cong)資金(jin)價格變動情況來看，中(zhong)國貨(huo)幣網數據顯示，銀行(xing)(xing)間存款類機構7天(tian)質押(ya)式回購加權平均利率(lv)（DR007）在6月(yue)30日(ri)升(sheng)至6月(yue)份以來最(zui)高的2.1816%后較快(kuai)回落，7月(yue)份以來在1.6978%至1.8912%區(qu)間震蕩運行(xing)(xing)，低(di)于1.9%的短(duan)期政(zheng)策利率(lv)。

　　“7月中旬稅期因(yin)素對資(zi)金面的(de)實(shi)際擾動(dong)有限，流動(dong)性保持(chi)合理充裕，資(zi)金利(li)率基(ji)本維持(chi)平穩波動(dong)并保持(chi)在政策(ce)利(li)率之下。”明明分析稱，預計(ji)后續貨幣政策(ce)可既滿足持(chi)續支持(chi)寬信用修復的(de)需(xu)要，同時也避(bi)免大水漫灌、防備資(zi)金空轉(zhuan)的(de)可能。

　　從市(shi)場(chang)利率變動(dong)情況來(lai)看，全(quan)國銀(yin)行間同(tong)業(ye)拆借中心數據顯(xian)示，隔夜上海銀(yin)行間同(tong)業(ye)拆放利率（Shibor）在(zai)7月(yue)19日(ri)達到(dao)月(yue)內(nei)高點1.6500%后也有(you)所(suo)回落，7月(yue)24日(ri)最(zui)新報1.5340%。

　　“月末流動(dong)性(xing)整(zheng)(zheng)體(ti)穩(wen)(wen)定(ding)，Shibor隔夜拆借利率較上周(zhou)月內(nei)高點有所(suo)回落，1個(ge)月和3個(ge)月期Shibor利率保持穩(wen)(wen)定(ding)，波(bo)動(dong)幅度很小(xiao)。”王有鑫表(biao)示，目前，央行公(gong)開市(shi)(shi)場(chang)操作更加(jia)靈活精(jing)準(zhun)，注重跨周(zhou)期和逆周(zhou)期流動(dong)性(xing)安(an)排，通過多(duo)種政策工具，精(jing)準(zhun)把握流動(dong)性(xing)供(gong)給(gei)節奏和規模，很好地滿足了市(shi)(shi)場(chang)需求(qiu)(qiu)(qiu)。與此同時(shi)，需求(qiu)(qiu)(qiu)端的(de)變(bian)化逐漸(jian)成(cheng)為影響流動(dong)性(xing)變(bian)化的(de)關(guan)鍵因素(su)。當前流動(dong)性(xing)需求(qiu)(qiu)(qiu)整(zheng)(zheng)體(ti)偏弱，在(zai)此背(bei)景下(xia)的(de)貨幣政策工具更多(duo)是(shi)以“穩(wen)(wen)增長、防風(feng)險”為主，利率中樞將繼續(xu)維持在(zai)相對低(di)位(wei)。

　　王(wang)有鑫進一(yi)步表示，對(dui)于債市來說，利率水平(ping)持續(xu)處于低位對(dui)債市整體(ti)有利，將繼(ji)續(xu)處于一(yi)個相對(dui)友好的流動性(xing)環(huan)境中。

　　“跨(kua)月結束后資金利(li)(li)率中(zhong)樞在(zai)當前基礎(chu)上(shang)可能進一(yi)步(bu)下(xia)移，一(yi)定程度將利(li)(li)好債(zhai)市表現，并(bing)對長債(zhai)利(li)(li)率繼(ji)續下(xia)行形成支撐。”明明表示。