2024年(nian)是新(xin)一(yi)輪國(guo)有(you)(you)企業改革深化(hua)提升行動的關(guan)鍵之年(nian)。國(guo)務院國(guo)資委(wei)近期召開的中央企業負責(ze)人會(hui)議(yi)指出，著力提高中央企業創新(xin)能(neng)力和價值創造能(neng)力，推動國(guo)有(you)(you)資本(ben)“三個集中”，加(jia)快建設現(xian)代化(hua)產業體系、實現(xian)高質量(liang)發展(zhan)，更(geng)好發揮科技創新(xin)、產業控制(zhi)、安全支撐(cheng)作用(yong)。

　　證券時報記者近日在調(diao)研多家央(yang)國(guo)企(qi)時發現，提高創新能力和(he)價值(zhi)創造能力，不僅需(xu)要內生和(he)改革(ge)的力量，也需(xu)向(xiang)外尋求多元推動(dong)力，而資本市(shi)場就是為央(yang)國(guo)企(qi)賦能的“大舞臺(tai)”。利用(yong)資本市(shi)場工具(ju)引入“活水”、多維度(du)整合重組延伸價值(zhi)鏈、分拆上市(shi)讓子(zi)公司(si)“放心闖”……近年來(lai)，央(yang)國(guo)企(qi)運(yun)用(yong)資本市(shi)場工具(ju)越(yue)來(lai)越(yue)“得心應手”。

　　借助資本市場“充電”

　　公(gong)開發(fa)行、非公(gong)開發(fa)行、發(fa)債……通過多元化的資本市場融資機制，央(yang)國(guo)企(qi)可以較(jiao)快地補充現金流(liu)，加(jia)碼創新(xin)力度(du)，加(jia)快項目投產速度(du)，為企(qi)業發(fa)展“插上翅膀(bang)”。

　　作為(wei)中(zhong)國船舶集團旗下的核心(xin)主業上市(shi)公司平臺，中(zhong)國船舶積極借力資(zi)本(ben)市(shi)場，支(zhi)持實體業務高(gao)質量(liang)發(fa)展。

　　中國船(chuan)舶(bo)總(zong)(zong)經理(li)施衛東在接受證券(quan)時(shi)報記者采(cai)訪時(shi)表示，2020年(nian)公(gong)司(si)完成了(le)當年(nian)資本(ben)市場上(shang)的最大(da)規模(mo)資本(ben)運(yun)作(zuo)“深藍項目(mu)”，即市場化債(zhai)轉股(gu)暨重(zhong)(zhong)大(da)資產重(zhong)(zhong)組及募集配套資金項目(mu)。公(gong)司(si)成功(gong)引入18家國資投資機構(gou)、共計168.9億(yi)(yi)元債(zhai)轉股(gu)資金，募集38.668億(yi)(yi)元的配套融(rong)資。在實現直接融(rong)資規模(mo)207.56億(yi)(yi)元的同時(shi)，將中國船(chuan)舶(bo)集團(tuan)旗下(xia)江南造船(chuan)等(deng)核心軍(jun)民船(chuan)業(ye)務整(zheng)合進(jin)入上(shang)市公(gong)司(si)，交易總(zong)(zong)規模(mo)超過412億(yi)(yi)元。

　　“‘深藍項目’的順利實施(shi)，有利于(yu)完善公(gong)司造修船(chuan)板塊布局(ju)，提升和發展(zhan)上市公(gong)司核心優勢。它還為當時處于(yu)周期性低迷的船(chuan)舶工(gong)業企業降低了(le)(le)杠(gang)桿水(shui)平和財(cai)務風險，切實改善了(le)(le)資(zi)產負債(zhai)結(jie)構。”施(shi)衛東(dong)表(biao)示。

　　在(zai)服(fu)務國家戰略、推動經濟(ji)社會轉型上，央(yang)國企(qi)更是(shi)先行者(zhe)、排頭兵，而資本市(shi)場則起到(dao)了(le)助(zhu)推器的作用。

　　華能(neng)國際總經理(li)黃歷新在(zai)接受(shou)證(zheng)券時報記者采訪(fang)時表示(shi)，多(duo)年來，憑借在(zai)境內外資本(ben)市(shi)場樹立(li)的優良形象，公(gong)司(si)充分發(fa)揮上(shang)市(shi)公(gong)司(si)平臺融資功能(neng)，先后七次在(zai)境內外發(fa)行(xing)股票，累計(ji)融資約320億元，為公(gong)司(si)持續健康發(fa)展提供了(le)有力(li)資金支(zhi)持。

　　“近(jin)年來，公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)以不動產(chan)投資(zi)(zi)(zi)信(xin)托基金(jin)類(lei)(lei)(lei)REITs為代表(biao)的創(chuang)新金(jin)融工具領域進(jin)行(xing)(xing)深入(ru)研(yan)究，探索利用資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)盤活火(huo)電資(zi)(zi)(zi)產(chan)、降低(di)資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債率(lv)的有效(xiao)途徑(jing)，助(zhu)力公(gong)(gong)司(si)(si)能源結構轉型。”黃歷新表(biao)示，2023年11月20日，公(gong)(gong)司(si)(si)成(cheng)功簿(bu)記發(fa)行(xing)(xing)華能集團首單交易所市場(chang)類(lei)(lei)(lei)REITs——荊門熱電資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持(chi)專(zhuan)項(xiang)計劃(hua)，優先級證券(quan)預期收益率(lv)3.38%。同年12月19日，公(gong)(gong)司(si)(si)成(cheng)功簿(bu)記發(fa)行(xing)(xing)萊蕪發(fa)電資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持(chi)專(zhuan)項(xiang)計劃(hua)，發(fa)行(xing)(xing)規模高達76.94億元，優先級證券(quan)預期收益率(lv)3.37%，是國內資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)迄今發(fa)行(xing)(xing)規模最大的火(huo)電類(lei)(lei)(lei)REITs，也(ye)是市場(chang)首單經(jing)滬(hu)港交易所雙審的類(lei)(lei)(lei)REITs產(chan)品(pin)。兩單產(chan)品(pin)的成(cheng)功發(fa)行(xing)(xing)充分體現了公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)良好的信(xin)譽基礎和品(pin)牌(pai)形象，為公(gong)(gong)司(si)(si)加速(su)綠色低(di)碳轉型，服務國家“雙碳”戰(zhan)略(lve)目標提供助(zhu)力。

　　多元整合延伸價值鏈

　　中國稀土(tu)合(he)并廣(guang)東(dong)稀土(tu)、寶鋼股份全面啟動對山鋼日照協同支撐……2024年(nian)伊始(shi)，央國企重組整合(he)的動作不斷。

　　不(bu)僅是融資，資本市場還能在兼并(bing)重(zhong)組、股(gu)權(quan)激(ji)勵等(deng)多個維度助力(li)央國企及(ji)時抓住市場時機(ji)，推(tui)動擴張、轉型和升級，延(yan)伸企業(ye)價值(zhi)鏈，從而實現國有資產保值(zhi)增值(zhi)。

　　近年(nian)來(lai)，央(yang)國企(qi)(qi)資產重組的積(ji)極性顯(xian)著提高。以(yi)(yi)滬(hu)市(shi)為例，數據顯(xian)示，2020年(nian)以(yi)(yi)來(lai)，滬(hu)市(shi)央(yang)國企(qi)(qi)共披露(lu)重大資產重組118單，交易總(zong)金額超(chao)5900億元；約六成央(yang)國企(qi)(qi)通(tong)過(guo)發(fa)行股份的方式支付對價，且制造業央(yang)企(qi)(qi)的并(bing)購積(ji)極性明顯(xian)更高。

　　2023年(nian)以來(lai)，滬市已有20家央國(guo)企推出重(zhong)(zhong)大資產(chan)重(zhong)(zhong)組方案。具體來(lai)看，央國(guo)企并購重(zhong)(zhong)組主要有三類(lei)。

　　一是(shi)橫向資源整合，強化核心(xin)競爭力。例如，中國(guo)動力通(tong)過(guo)重組(zu)將集團下屬柴油機動力業(ye)(ye)務進行統一整合，在解(jie)決同業(ye)(ye)競爭的同時(shi)，進一步鞏固公司行業(ye)(ye)龍頭地位。

　　二(er)是上下游垂直整合，實現產業(ye)鏈資源交互(hu)。例如，株(zhu)冶(ye)集團(tuan)通(tong)過發行股(gu)份及支付現金方式購買水口山有限(xian)100%股(gu)權、株(zhu)冶(ye)有色20.8%的(de)股(gu)權。交易完成(cheng)后，公(gong)司直接(jie)擁有鉛(qian)鋅礦資源，成(cheng)為一(yi)家集鉛(qian)鋅等有色金屬的(de)采選、冶(ye)煉、銷售為一(yi)體的(de)綜合性公(gong)司，抵御風險能力(li)進一(yi)步提升。

　　三是資(zi)產置(zhi)換，實(shi)現自身業(ye)(ye)務的(de)轉型升級。例如(ru)，文山(shan)電(dian)(dian)力(li)將(jiang)其原有的(de)購售(shou)電(dian)(dian)、電(dian)(dian)力(li)設(she)計及配售(shou)電(dian)(dian)業(ye)(ye)務的(de)相關資(zi)產負(fu)債置(zhi)出(chu)上市公(gong)(gong)司(si)，與(yu)交易(yi)對方(fang)置(zhi)換南方(fang)電(dian)(dian)網(wang)公(gong)(gong)司(si)持有的(de)調(diao)峰(feng)調(diao)頻公(gong)(gong)司(si)100%股(gu)權。重組后公(gong)(gong)司(si)主要業(ye)(ye)務轉變為抽水蓄能(neng)(neng)、調(diao)峰(feng)水電(dian)(dian)和電(dian)(dian)網(wang)側獨(du)立儲能(neng)(neng)業(ye)(ye)務，實(shi)現了抽水蓄能(neng)(neng)業(ye)(ye)務和儲能(neng)(neng)業(ye)(ye)務的(de)整體上市。

　　中(zhong)(zhong)(zhong)遠海(hai)控(kong)相關負(fu)責人對證券時(shi)報(bao)記(ji)者表示，2022年(nian)以來，中(zhong)(zhong)(zhong)遠海(hai)控(kong)通過(guo)引入高(gao)協(xie)同性、高(gao)匹配度(du)、高(gao)認同感的上汽總(zong)公司作(zuo)為(wei)投資者，實現(xian)(xian)雙方(fang)在汽車(che)供(gong)應(ying)鏈(lian)、零(ling)部件(jian)進出口物流(liu)等領域的深度(du)協(xie)同；通過(guo)收購中(zhong)(zhong)(zhong)遠海(hai)運物流(liu)供(gong)應(ying)鏈(lian)部分股權，完(wan)善公司端到端集裝箱全程綜合物流(liu)服(fu)務(wu)網絡；通過(guo)認購中(zhong)(zhong)(zhong)糧福(fu)臨門股份，推動(dong)現(xian)(xian)代物流(liu)服(fu)務(wu)業同現(xian)(xian)代農業深度(du)融合，從而更好地保障糧食產業鏈(lian)、供(gong)應(ying)鏈(lian)安(an)全。

　　央國(guo)企還積極探索以(yi)資(zi)本(ben)手段(duan)充當“指(zhi)揮(hui)棒”，優(you)化(hua)考核指(zhi)標體(ti)系，激發資(zi)本(ben)要(yao)(yao)素帶動效應(ying)。中國(guo)化(hua)學相關負責人(ren)對證(zheng)券時(shi)報記者(zhe)表示，公司(si)(si)落實(shi)勞動、管(guan)理、技術、資(zi)本(ben)等多種要(yao)(yao)素參與(yu)分配(pei)要(yao)(yao)求。推進股份(fen)公司(si)(si)股權激勵，18家實(shi)業投資(zi)項(xiang)(xiang)目及(ji)新設(she)企業核心骨干員工跟(gen)投或持(chi)股11.7億元。項(xiang)(xiang)目骨干員工投入風(feng)險(xian)抵押金4.3億元，累計(ji)兌現獎勵金額11.9億元。

　　分拆上市讓金子“更亮”

　　近幾年，分(fen)拆上(shang)(shang)市也日益成(cheng)為央國(guo)企理順業務架構、促進(jin)子公(gong)司價值發(fa)現的重要手段(duan)。業內人士表示，分(fen)拆上(shang)(shang)市不僅(jin)能理順母公(gong)司的業務版圖(tu)，更能讓分(fen)拆子公(gong)司進(jin)一步聚焦主責實業，實現價值釋放(fang)，同時有助于整合資源(yuan)、拓寬(kuan)融(rong)資渠道。

　　數據顯示，截(jie)至2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)底，滬市已有(you)32家央國企推(tui)出分拆方(fang)案(an)，其中(zhong)(zhong)12家已實(shi)現上市。例(li)如，中(zhong)(zhong)國能建分拆子(zi)公司易普力重組上市，進一(yi)步(bu)實(shi)現業(ye)務聚焦，推(tui)動民爆(bao)業(ye)務的做大做強(qiang)。

　　2023年7月6日(ri)，國(guo)務(wu)院國(guo)資委、湖南省(sheng)以及中國(guo)能(neng)建(jian)有關領導共同敲響(xiang)開市寶鐘，標志著中國(guo)能(neng)建(jian)易(yi)普(pu)力正式掛牌上市。

　　易普力(li)通過借殼重(zhong)組并分(fen)(fen)拆上(shang)(shang)市(shi)并非(fei)一(yi)(yi)路坦(tan)途。證券(quan)時(shi)報記者(zhe)了解(jie)到，這是(shi)全國首(shou)例“‘A+H’股分(fen)(fen)拆+借殼上(shang)(shang)市(shi)+配(pei)套募集資金(jin)”項目，加之分(fen)(fen)拆重(zhong)組上(shang)(shang)市(shi)和配(pei)套募集資金(jin)兩(liang)個事項一(yi)(yi)次審(shen)(shen)批，屬于重(zhong)大無先例，涉及滬、深(shen)交易所(suo)、聯交所(suo)和中國證監會審(shen)(shen)核，概括起來就(jiu)是(shi)“難度(du)大、任務重(zhong)、節點多”。

　　然(ran)而，該(gai)重(zhong)組對民(min)(min)爆行業(ye)(ye)來說意義重(zhong)大。民(min)(min)爆行業(ye)(ye)具(ju)(ju)有政策壁壘深、地域格局(ju)較(jiao)(jiao)為(wei)固化等特征，提升產業(ye)(ye)集中度是大勢所(suo)趨。民(min)(min)爆行業(ye)(ye)“十四五”規劃提出(chu)，到(dao)2025年，形成3—5家具(ju)(ju)有較(jiao)(jiao)強行業(ye)(ye)帶動力、國際競爭(zheng)力的大型民(min)(min)爆一體化企業(ye)(ye)。在此背(bei)景(jing)下，易普力與南嶺民(min)(min)爆重(zhong)組項(xiang)目于(yu)2021年10月(yue)底正式(shi)啟動。

　　中國(guo)能建(jian)相關負責人(ren)對證券時報(bao)記者(zhe)表(biao)示，易(yi)普力上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)，是國(guo)內資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)首(shou)個(ge)“專業化整合和(he)一體化重(zhong)構+‘A+H’分拆+借(jie)殼上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)+央(yang)地對接+配套募集(ji)資(zi)金”案(an)例，為央(yang)地合作、國(guo)內資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)分拆重(zhong)組(zu)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)樹(shu)立(li)新(xin)典(dian)范、新(xin)標(biao)桿。成(cheng)(cheng)功上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)后，易(yi)普力公(gong)司成(cheng)(cheng)為國(guo)內炸藥產能規模(mo)最(zui)大(da)的民爆(bao)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司，進一步夯實“能建(jian)民爆(bao)”龍頭地位(wei)，提高了民爆(bao)行(xing)業集(ji)中度，推動(dong)行(xing)業健康(kang)發(fa)展。