??日(ri)前，伴隨著(zhu)三大金融部委政策“組合拳”釋放積(ji)極信(xin)號，以(yi)(yi)及市(shi)值(zhi)管理指(zhi)(zhi)(zhi)引、并購重組意見等配(pei)套政策落(luo)地(di)，投資者信(xin)心得到有力修復，A股市(shi)場明顯(xian)反彈，短(duan)期(qi)市(shi)場活(huo)躍(yue)程度(du)顯(xian)著(zhu)提升。9月24日(ri)以(yi)(yi)來(lai)，三大指(zhi)(zhi)(zhi)數連續三個交易(yi)日(ri)大幅收(shou)漲，上證指(zhi)(zhi)(zhi)數收(shou)復3000點，A股市(shi)場成交額也相繼(ji)超(chao)過9000億元(yuan)、一萬億元(yuan)，創四個月以(yi)(yi)來(lai)的(de)新高(gao)。

??機構人士(shi)預計(ji)，后續增量政策舉措仍然可期(qi)。同時(shi)，在政策加碼、海外流動性改(gai)善的背景下，未來一段時(shi)間，A股市(shi)場估(gu)值中樞有(you)望抬升(sheng)。

??上證指數站上3000點

??9月26日(ri)，A股市場延續反彈態勢(shi)。截至當日(ri)收盤(pan)，上證指(zhi)數強勢(shi)收復3000點大關，收報3000.95點，當日(ri)上漲3.61%；深證成(cheng)指(zhi)和創業板指(zhi)分別大漲4.44%、4.42%。A股市場成(cheng)交額(e)再度突破(po)萬億元。

??此前的兩個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)，A股市(shi)(shi)場迎來顯著反彈。9月(yue)24日(ri)(ri)，上證指(zhi)數(shu)(shu)飆漲4.15%，創2020年7月(yue)以來單日(ri)(ri)最大漲幅。深證成指(zhi)、創業板指(zhi)和北(bei)證50指(zhi)數(shu)(shu)分別大漲4.36%、5.54%、3.23%，全市(shi)(shi)場超(chao)5100只個(ge)股收漲。A股市(shi)(shi)場當日(ri)(ri)成交額超(chao)過(guo)9700億元，創下(xia)4個(ge)月(yue)以來的新高。

??9月25日(ri)(ri)(ri)，三(san)大指(zhi)數再度收漲(zhang)，盤(pan)中上(shang)(shang)證指(zhi)數、深證成(cheng)指(zhi)、創業(ye)板指(zhi)均一度漲(zhang)逾3%。截(jie)至(zhi)當日(ri)(ri)(ri)收盤(pan)，上(shang)(shang)證指(zhi)數、深證成(cheng)指(zhi)、創業(ye)板指(zhi)分別收漲(zhang)1.16%、1.21%、1.62%。A股市場當日(ri)(ri)(ri)成(cheng)交額突破萬億元(yuan)，較上(shang)(shang)一交易日(ri)(ri)(ri)繼(ji)續放量(liang)，為5月6日(ri)(ri)(ri)以來的首次。

??行業(ye)方面，在24日(ri)(ri)、25日(ri)(ri)兩個(ge)(ge)交易日(ri)(ri)內，31個(ge)(ge)申(shen)萬一級行業(ye)指數悉數收漲。鋼鐵、非(fei)(fei)銀(yin)(yin)(yin)金融、煤(mei)炭、銀(yin)(yin)(yin)行板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)兩日(ri)(ri)漲幅居各(ge)行業(ye)前列(lie)，均漲逾8%。大金融板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)表(biao)現(xian)亮(liang)眼，具(ju)體來看(kan)，申(shen)萬銀(yin)(yin)(yin)行板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)42只(zhi)成份股悉數飄紅(hong)，其中鄭州銀(yin)(yin)(yin)行、華(hua)夏(xia)銀(yin)(yin)(yin)行、浦發銀(yin)(yin)(yin)行等(deng)9只(zhi)個(ge)(ge)股兩日(ri)(ri)漲逾10%；非(fei)(fei)銀(yin)(yin)(yin)板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)中五礦資本、天風證券、國海證券等(deng)7只(zhi)個(ge)(ge)股兩日(ri)(ri)漲約20%，瑞達期貨、東方財富、太平洋、新華(hua)保險等(deng)27只(zhi)個(ge)(ge)股漲逾10%。此外，港股保險板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)也表(biao)現(xian)出不錯的漲勢。

??多領域重磅政策釋放積極信號

??9月24日，在國(guo)新辦發布會上(shang)，中(zhong)國(guo)人(ren)民(min)銀行(xing)、國(guo)家(jia)金融監督(du)管理總局(ju)、中(zhong)國(guo)證監會宣(xuan)布多項(xiang)即將出臺的重磅政(zheng)策，涉(she)及(ji)降(jiang)準，降(jiang)息，下(xia)調存量房貸利率，創設證券、基金、保險公司互換(huan)便利，創設股票回(hui)購、增持再(zai)貸款，推動中(zhong)長期(qi)資金入市(shi)等各(ge)方面。

??證(zheng)監會(hui)主席(xi)吳清在(zai)發布會(hui)上表示，證(zheng)監會(hui)將重(zhong)點(dian)抓好“三個突(tu)出”，即突(tu)出增強資本市場(chang)(chang)內(nei)在(zai)穩定性(xing)，突(tu)出服務(wu)實體(ti)經(jing)濟(ji)回升向好和(he)經(jing)濟(ji)高(gao)質量發展，突(tu)出保護(hu)中小投(tou)資者合(he)法權益，加快(kuai)投(tou)資端改革(ge)，推(tui)動構建(jian)“長錢長投(tou)”的(de)政(zheng)策體(ti)系，聚焦服務(wu)新質生產力等(deng)重(zhong)點(dian)領域，多措并(bing)舉活躍并(bing)購重(zhong)組(zu)市場(chang)(chang)，堅決(jue)打(da)擊財(cai)務(wu)造假、操縱市場(chang)(chang)等(deng)違(wei)法違(wei)規行為。

??“三大金(jin)(jin)融(rong)部委以矩陣式(shi)組合拳(quan)方(fang)式(shi)支持高質量發(fa)展(zhan)，分別以‘真金(jin)(jin)白銀’的(de)資金(jin)(jin)支持和(he)‘治本(ben)強基’的(de)制度建設為抓(zhua)手，對(dui)(dui)實體(ti)經濟、房地產(chan)市(shi)(shi)場和(he)資本(ben)市(shi)(shi)場三大領域集中施策(ce)。”中信建投研究(jiu)團隊表(biao)示，降準降息(xi)與下調存(cun)量房貸利率，促(cu)進(jin)銀行長(chang)期流動性資金(jin)(jin)釋放，有(you)望帶動居(ju)民(min)消(xiao)費增長(chang)。五項房地產(chan)金(jin)(jin)融(rong)政策(ce)齊(qi)聚發(fa)力，后續仍需關注政策(ce)執行效果(guo)和(he)落地情況；人民(min)銀行歷史上首(shou)次創(chuang)設股票市(shi)(shi)場貨幣政策(ce)工具(ju)，包括非銀金(jin)(jin)融(rong)機構互(hu)換便利和(he)股票回購再貸款，對(dui)(dui)資本(ben)市(shi)(shi)場的(de)活躍程度和(he)市(shi)(shi)場表(biao)現形(xing)成強有(you)力的(de)支撐。

??此外(wai)，關于資(zi)本市(shi)(shi)場并(bing)購重組(zu)以及(ji)市(shi)(shi)值管(guan)(guan)理相關細化(hua)舉(ju)措(cuo)也(ye)隨之(zhi)落地，進(jin)一步助力改善投資(zi)者預期。24日，證監(jian)會發(fa)布了《關于深(shen)化(hua)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)并(bing)購重組(zu)市(shi)(shi)場改革的(de)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》，內容(rong)包括(kuo)支(zhi)持上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)向新(xin)質生產(chan)力方向轉型升(sheng)級，鼓(gu)勵(li)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)加強(qiang)產(chan)業整合(he)，進(jin)一步提高監(jian)管(guan)(guan)包容(rong)度，提升(sheng)重組(zu)市(shi)(shi)場交(jiao)易(yi)效率，提升(sheng)中介機構服務水平，依(yi)法加強(qiang)監(jian)管(guan)(guan)六(liu)方面內容(rong)。同日，證監(jian)會就《上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)監(jian)管(guan)(guan)指引第10號——市(shi)(shi)值管(guan)(guan)理（征求意(yi)(yi)見(jian)(jian)稿）》公(gong)開征求意(yi)(yi)見(jian)(jian)，要求長期破凈公(gong)司(si)應當披露估(gu)值提升(sheng)計劃(hua)，包括(kuo)目標、期限(xian)及(ji)具體措(cuo)施，并(bing)在年度業績(ji)說明(ming)會中就估(gu)值提升(sheng)計劃(hua)執行情(qing)況進(jin)行專項說明(ming)等。

??“證監會先后落(luo)地(di)市(shi)值管理(li)指引、上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)并購重(zhong)組意見等(deng)文件(jian)(jian)(jian)，延續了此前資本(ben)市(shi)場改革(ge)‘1+N’的(de)政策(ce)思想。一(yi)方(fang)面，文件(jian)(jian)(jian)重(zhong)點針對(dui)主要指數(shu)成份股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)和(he)長期破凈公(gong)(gong)司(si)(si)做出(chu)要求(qiu)，考慮到目前長期破凈公(gong)(gong)司(si)(si)市(shi)值占比(bi)超過20%，預計相關公(gong)(gong)司(si)(si)市(shi)值管理(li)動作或繼續加(jia)快(kuai)；另(ling)一(yi)方(fang)面，文件(jian)(jian)(jian)重(zhong)點支持(chi)新質生產力、產業整合等(deng)方(fang)向，并強(qiang)調優(you)化支付、定價包(bao)容度等(deng)配(pei)套(tao)政策(ce)。”中信證券研究團隊表示。

??渤(bo)海證券(quan)表示，系列舉措的落(luo)地，為未來一段時期(qi)A股流動性(xing)環(huan)境的變化指明了方向，對提(ti)升(sheng)A股的估值預期(qi)具(ju)有積極正面作(zuo)用。

??展望(wang)后(hou)市(shi)，后(hou)續增量(liang)措施仍然(ran)可以期待。廣(guang)發證券首席(xi)經(jing)濟學家郭磊(lei)認為，后(hou)續政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)依然(ran)有(you)空(kong)間：地產政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)方(fang)面(mian)，一線城(cheng)市(shi)進一步因城(cheng)施策(ce)(ce)具(ju)有(you)較大彈性；財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)方(fang)面(mian)，空(kong)間包括加快既有(you)的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)資源落地節奏(zou)等；消費政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)方(fang)面(mian)，還可以對服務類消費擴大支(zhi)持(chi)力度(du)。

??中信證券(quan)認為，耐(nai)心資本(ben)(ben)的(de)培育壯大(da)與(yu)新質生產力(li)(li)發(fa)展密切相關，既促進產業長(chang)期(qi)(qi)持續(xu)發(fa)展，又利于穩定資本(ben)(ben)市場(chang)預(yu)期(qi)(qi)。預(yu)計(ji)后續(xu)將針對大(da)力(li)(li)發(fa)展權益(yi)類公(gong)募基金、完善“長(chang)錢長(chang)投”制度(du)環境、持續(xu)改善資本(ben)(ben)市場(chang)生態三方(fang)面發(fa)力(li)(li)。

??市場估值中樞有望抬升

??在穩增長穩預期政(zheng)策進一步加(jia)碼、美(mei)聯儲降息(xi)預期增強的背景下，投資(zi)機構普遍(bian)認(ren)為，海內(nei)外積極因素正(zheng)在累積，未來一段時間，市場(chang)悲觀情緒將(jiang)得到緩解，A股市場(chang)估(gu)值(zhi)中(zhong)樞有(you)望抬升。

??“9月A股市(shi)場(chang)轉為邊(bian)際回升，反彈有望延續(xu)。”中(zhong)金公司表示(shi)，一(yi)方面，9月美聯儲降息(xi)預(yu)(yu)期(qi)抬(tai)升，全球資(zi)金迎來再配置，或利好中(zhong)國資(zi)產。另一(yi)方面，結合當前經濟及市(shi)場(chang)環境，穩(wen)(wen)增長穩(wen)(wen)預(yu)(yu)期(qi)政(zheng)策有望進一(yi)步加碼。在此背(bei)景下，積極政(zheng)策信號(hao)出現(xian)有望提振投資(zi)者情緒(xu)，預(yu)(yu)計反彈仍將持續(xu)，趨勢性企穩(wen)(wen)還(huan)需要關注(zhu)后續(xu)上(shang)市(shi)公司基本面預(yu)(yu)期(qi)變化。

??海(hai)(hai)通證券也表(biao)示(shi)，國(guo)(guo)內政策發力與海(hai)(hai)外流動(dong)(dong)性(xing)(xing)的改(gai)善或推動(dong)(dong)股(gu)市(shi)(shi)中樞抬升(sheng)(sheng)。近(jin)期A股(gu)市(shi)(shi)場從破凈率、風險(xian)溢價、股(gu)債(zhai)收益比(bi)等(deng)多(duo)個指(zhi)標來(lai)看(kan)，市(shi)(shi)場風險(xian)偏(pian)好和情緒已經(jing)處在(zai)大的底部區域。目(mu)前海(hai)(hai)外流動(dong)(dong)性(xing)(xing)環境已經(jing)改(gai)善，海(hai)(hai)內外積(ji)極(ji)因素(su)疊加之(zhi)下或推動(dong)(dong)A股(gu)市(shi)(shi)場指(zhi)數中樞有所抬升(sheng)(sheng)。行(xing)業層(ceng)面(mian)，中國(guo)(guo)優勢(shi)制造或成中期主線。

??民生證(zheng)券策(ce)略團(tuan)隊表示，當實物消(xiao)耗恢(hui)復的(de)預(yu)期遇上當下資(zi)(zi)本市(shi)場政策(ce)組合拳(quan)，市(shi)場反彈將會延(yan)續。今年(nian)以來的(de)主線資(zi)(zi)產(chan)被市(shi)場悲觀(guan)情緒(xu)拖累的(de)狀(zhuang)況將得到有效緩解，實物資(zi)(zi)產(chan)、央國企和金融三者(zhe)的(de)共振更值(zhi)得期待。在其看來，以上證(zheng)50和滬深300為代表的(de)寬基指數(shu)的(de)估(gu)值(zhi)修(xiu)復已經(jing)開始(shi)。

??渤海證券表示(shi)，未來股(gu)市(shi)流動性(xing)面臨反(fan)轉過程，其政策落地進展(zhan)將(jiang)影響行情的發展(zhan)節奏，A股(gu)市(shi)場將(jiang)在監管、金融機構和(he)產業資本的合力推動下，迎來估值的持續修復。（記者(zhe) 羅(luo)逸姝(shu)）