9年前(qian)的2009年3月9日,當標準普爾500指數(SPX)經歷了(le)15個(ge)月的暴跌(die)并跌(die)至(zhi)676.53后,美(mei)股(gu)本(ben)輪牛(niu)市誕生了(le)。
自那時以來,美股市(shi)場(chang)已經(jing)上漲了近(jin)350%,成為了自二戰(zhan)以來最(zui)長的牛市(shi)。盡管最(zui)近(jin)市(shi)場(chang)出(chu)(chu)現(xian)了波動,但(dan)這輪牛市(shi)并沒有表現(xian)出(chu)(chu)嚴重的衰(shuai)退跡象。
牛市(shi)(shi)(shi)(shi)是指(zhi)價格上漲的市(shi)(shi)(shi)(shi)場。通常情況下(xia),下(xia)跌20%以上的股市(shi)(shi)(shi)(shi)被視為(wei)熊市(shi)(shi)(shi)(shi),牛市(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)熊市(shi)(shi)(shi)(shi)都可(ke)以是周期性或結構性的。如下(xia)圖:
然而(er),美股并(bing)不是目前唯一處于牛市的資產。下面列舉的其他一些資產也同樣在隨(sui)著美股的牛市而(er)上(shang)漲(zhang)。
歐洲股市
歐洲股(gu)(gu)市(shi)自(zi)2009年(nian)3月以來也一直(zhi)在(zai)(zai)上(shang)漲。但與美股(gu)(gu)同行不同的是,歐股(gu)(gu)在(zai)(zai)結構性牛(niu)市(shi)中出(chu)(chu)現了兩個(ge)周期性熊(xiong)市(shi)。在(zai)(zai)這期間(jian),斯托克歐洲600指數(SXXP)兩次下(xia)跌超(chao)過(guo)20%,成為了熊(xiong)市(shi)。第一次出(chu)(chu)現在(zai)(zai)2011年(nian),另(ling)一次出(chu)(chu)現在(zai)(zai)2015至2016年(nian)。不過(guo),這些(xie)下(xia)跌維持(chi)的時間(jian)相對較短,價格(ge)正在(zai)(zai)回(hui)升至新(xin)高。如下(xia)圖:
日本股市
相比之下,在這段時間(jian)內(nei),日(ri)(ri)本(ben)股(gu)市(shi)在結構性熊市(shi)中(zhong)出現(xian)了(le)周期(qi)性牛市(shi)。日(ri)(ri)經225指數(NIK)在1990年(nian)1月達到了(le)38915.87點的峰(feng)值,但目前的點位相比那時仍(reng)下跌超過(guo)40%。但日(ri)(ri)本(ben)股(gu)市(shi)和其(qi)他(ta)股(gu)市(shi)一樣也在2009年(nian)3月陷入低谷。從那時起,日(ri)(ri)經指數的總回(hui)報增長了(le)兩倍(bei)多(duo)。但就像歐洲股(gu)市(shi)一樣,日(ri)(ri)本(ben)不是在這一過(guo)程中(zhong)也出現(xian)了(le)20%以上的下跌。如(ru)下圖:
新興市場
新興市(shi)(shi)場(chang)股(gu)市(shi)(shi)也處于結(jie)構性牛市(shi)(shi)。MSCI新興市(shi)(shi)場(chang)指數(EEM)在2008年10月觸底(di),時(shi)間比發達國(guo)家(jia)市(shi)(shi)場(chang)早幾(ji)個(ge)月。從(cong)那(nei)以后(hou),新興市(shi)(shi)場(chang)股(gu)票的(de)(de)總回報增長了兩倍,但從(cong)2011年到2016年的(de)(de)6年時(shi)間內,這些股(gu)票的(de)(de)漲幅并不(bu)大。如(ru)下圖:
長期美國國債
一(yi)直(zhi)在(zai)(zai)享受最長(chang)牛市的資產是長(chang)期美國國債(zhai)。10年期美國國債(zhai)的價(jia)格在(zai)(zai)過去37年里一(yi)直(zhi)在(zai)(zai)上漲,而(er)收益率(lv)一(yi)直(zhi)在(zai)(zai)下(xia)(xia)降,偶爾會出現短暫的峰值。債(zhai)券價(jia)格與債(zhai)券收益率(lv)成反比。如下(xia)(xia)圖:
大宗商品
大宗商品指數(shu)SPGSCITR包括(kuo)一系列原材料。該(gai)指數(shu)自(zi)2015年底以來一直處(chu)于周期(qi)性牛市中(zhong)。但自(zi)2008年6月觸頂(ding)以來,該(gai)資產仍處(chu)于結構性熊市中(zhong)。如(ru)下圖:
石油和黃金
石(shi)油和黃金的價格在2015年底觸底,此后一直在上漲。但從結構上來看,這些(xie)資產目前仍處于熊(xiong)市。如下圖:(爾夫(fu))