最近兩個交(jiao)易日(ri)，海外市(shi)場經歷(li)了大(da)起(qi)大(da)落。在周(zhou)(zhou)二(er)大(da)跌(die)之后，周(zhou)(zhou)三歐(ou)美股市(shi)大(da)幅(fu)反(fan)彈，道指(zhi)收(shou)漲(zhang)逾300點(dian)，道指(zhi)和標普500指(zhi)數(shu)均創5月4日(ri)以來最大(da)單日(ri)漲(zhang)幅(fu)。隨著意(yi)大(da)利政治風險降溫，歐(ou)股也出現反(fan)彈。

　　然(ran)而(er)市(shi)場(chang)人士指出(chu)，隨(sui)著歐(ou)債債務問題、美(mei)元前景這(zhe)兩大(da)重磅因素出(chu)現變數，全球市(shi)場(chang)仍可能上演“大(da)起大(da)落(luo)”的(de)(de)行情(qing)，在(zai)此背(bei)景下投資(zi)者需(xu)要警惕相(xiang)對高風險的(de)(de)資(zi)產，例如部分新興市(shi)場(chang)資(zi)產。

　　歐美股市連坐“過山車”

　　繼前一日(ri)重挫后，周三美股(gu)大幅反彈，道指收(shou)漲(zhang)(zhang)1.26%，報(bao)24667.78點(dian)(dian)；納指收(shou)漲(zhang)(zhang)0.89%，報(bao)7462.45點(dian)(dian)；標普500指數(shu)收(shou)漲(zhang)(zhang)1.27%，報(bao)2724.01點(dian)(dian)。布油(you)漲(zhang)(zhang)逾(yu)3%，美國(guo)能源(yuan)(yuan)股(gu)大漲(zhang)(zhang)，雪(xue)佛龍收(shou)漲(zhang)(zhang)3.11%，康菲石(shi)油(you)收(shou)漲(zhang)(zhang)3.56%，EOG能源(yuan)(yuan)收(shou)漲(zhang)(zhang)3.05%，斯倫貝謝收(shou)漲(zhang)(zhang)2.07%，埃(ai)克森美孚(fu)收(shou)漲(zhang)(zhang)3.93%。羅素2000小盤股(gu)指數(shu)再度創下歷史新高。

　　歐洲(zhou)股(gu)市與國債以及歐元(yuan)(yuan)，也出(chu)現反彈。當日，泛歐斯(si)托克600指數上漲(zhang)0.3%，意(yi)(yi)大利(li)富時MIB指數大幅上漲(zhang)2.1%。此前，投資者擔(dan)心意(yi)(yi)大利(li)可能(neng)在數月內(nei)重新舉行大選，導致該國放棄歐元(yuan)(yuan)，從(cong)而使歐元(yuan)(yuan)區現狀發生劇變。目前看(kan)，意(yi)(yi)大利(li)各(ge)黨派正試圖(tu)達成(cheng)一(yi)項(xiang)協(xie)議，避免在7月末進行提(ti)前選舉，確保政(zheng)府(fu)能(neng)夠通過財政(zheng)預(yu)算案(an)。

　　業內人士指出，目前歐債債務(wu)問題并沒(mei)有(you)出現向好的(de)(de)跡象，此外美元(yuan)走(zou)勢也將(jiang)成為(wei)影響市(shi)(shi)場的(de)(de)重要(yao)因素(su)，因此短期內全球(qiu)金融市(shi)(shi)場仍可能出現大起(qi)大落的(de)(de)行情。

　　需警惕新興市場資(zi)產波動(dong)

　　自2015年(nian)12月(yue)(yue)美聯儲啟動加息周期(qi)后，美元意外疲軟(ruan)，一直走低(di)，但于今年(nian)4月(yue)(yue)底美國國債收益率突破3%后開(kai)始走強。一些新興經濟體（尤其是阿根廷、土(tu)耳(er)其和巴西）的貨幣(bi)已經因美元走強而受到日益增大的壓(ya)力。一些業(ye)內(nei)機(ji)構(gou)指(zhi)出，在近(jin)期(qi)投資(zi)者需要警(jing)惕部(bu)分新興市(shi)場資(zi)產波動，其可能(neng)比歐美市(shi)場風險更(geng)大。

　　惠譽分析師5月31日發表報告(gao)稱，美元疲軟和商(shang)品價(jia)格上漲推動了(le)2017年(nian)新(xin)(xin)興(xing)市場(chang)(chang)的強勁增(zeng)長(chang)，但(dan)這些(xie)因素對新(xin)(xin)興(xing)市場(chang)(chang)的利好條(tiao)件正在消失。隨著利率上調及各央行(xing)收(shou)緊貨幣(bi)政策，新(xin)(xin)興(xing)市場(chang)(chang)將面臨更具挑戰(zhan)性(xing)的經濟環境和融資環境。

　　惠(hui)譽(yu)信用(yong)市(shi)場(chang)研究(jiu)部(bu)門主管Monica Insoll表示(shi)(shi)，如果(guo)融資(zi)條件(jian)收緊的程(cheng)度超過預期，新(xin)興(xing)(xing)市(shi)場(chang)將面(mian)臨償債壓力。數據顯示(shi)(shi)，國(guo)際債券在(zai)新(xin)興(xing)(xing)市(shi)場(chang)發(fa)(fa)債總規模(mo)中的占比已從10年前(qian)的16%下(xia)滑至目前(qian)的12%。很多大型新(xin)興(xing)(xing)經(jing)濟體都已發(fa)(fa)展本幣債券市(shi)場(chang)以(yi)規避以(yi)外國(guo)貨幣發(fa)(fa)債，在(zai)發(fa)(fa)生對己不利的匯率(lv)波動時承(cheng)受上升的償債成本。但是，一些新(xin)興(xing)(xing)市(shi)場(chang)借款人仍易受到美國(guo)利率(lv)上漲、美元升值及資(zi)本流入放(fang)緩的影響(xiang)。

　　Insoll強調：“外國(guo)(guo)投資(zi)者加大了對其本(ben)國(guo)(guo)債(zhai)券(quan)的(de)持有力度，以尋求信(xin)用收益(yi)和貨幣收益(yi)。如(ru)果投資(zi)者轉(zhuan)變(bian)對新興(xing)市(shi)場(chang)的(de)風險偏(pian)好，則新興(xing)市(shi)場(chang)的(de)發(fa)行人即(ji)使在其本(ben)國(guo)(guo)市(shi)場(chang)也(ye)將(jiang)面臨再融資(zi)困難，而資(zi)本(ben)外流可能令匯率或外匯儲(chu)備受壓(ya)。”