分析人士認為，打破債市(shi)(shi)剛(gang)性兌(dui)付是大勢(shi)所趨，但要避免無序違(wei)(wei)約，防止惡(e)意違(wei)(wei)約，否則發行人貪了“小便宜”，全市(shi)(shi)場將付出(chu)“大代價(jia)”。同(tong)時(shi)，保證風險有(you)序釋放(fang)的關鍵是完善制度(du)規則，夯實法治基礎(chu)，保證公(gong)(gong)開、公(gong)(gong)平、公(gong)(gong)正(zheng)。

　　近期幾起(qi)(qi)債券違(wei)約(yue)(yue)個案引發廣泛關注(zhu)，大的(de)背(bei)景固然是事件發生比較集中、違(wei)約(yue)(yue)主體比較特殊、涉及債務比較龐大、牽(qian)扯群體比較眾多，但違(wei)約(yue)(yue)行為的(de)超預期性質(zhi)(zhi)起(qi)(qi)到了重要催(cui)化劑(ji)作(zuo)用。投資者擔心，在風險處置過(guo)程(cheng)中反(fan)映出的(de)外部支持能力或意(yi)愿不(bu)足的(de)問題會變得普遍化。同(tong)時，部分違(wei)約(yue)(yue)企業存在優質(zhi)(zhi)資產劃轉行為，被(bei)質(zhi)(zhi)疑(yi)有“逃廢債”嫌疑(yi)。

　　違約(yue)(yue)(yue)(yue)是(shi)債(zhai)券市場在逐步成熟過程中難以避免的現象(xiang)。自(zi)2014年(nian)發生首起(qi)債(zhai)券違約(yue)(yue)(yue)(yue)事件以來(lai)，我國債(zhai)券市場違約(yue)(yue)(yue)(yue)開始走(zou)向常態化，打破(po)剛性兌(dui)付的觀念逐漸深入人心。投資者并(bing)非不(bu)能接受違約(yue)(yue)(yue)(yue)和(he)損(sun)失，真(zhen)正刺痛其神(shen)經、引起(qi)強烈(lie)反(fan)應的是(shi)違約(yue)(yue)(yue)(yue)的無(wu)序(xu)性和(he)惡意(yi)性。

　　近期(qi)發(fa)生的部(bu)分(fen)違約(yue)事件，引起了(le)普遍擔憂：一(yi)是(shi)發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)客觀(guan)(guan)還(huan)款能(neng)力可(ke)測(ce)但主觀(guan)(guan)還(huan)款意愿不可(ke)測(ce)。二是(shi)部(bu)分(fen)中介機(ji)構涉(she)嫌協助欺詐發(fa)行(xing)(xing)(xing)、操縱市(shi)場(chang)、信用(yong)(yong)評(ping)級注水等。三(san)是(shi)投(tou)資人(ren)與發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)地位不對等，特別是(shi)在面對股(gu)東(dong)背景強(qiang)大(da)的發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)時，投(tou)資人(ren)權(quan)益難(nan)有保(bao)障。四是(shi)在侵害(hai)投(tou)資人(ren)利(li)益的行(xing)(xing)(xing)為發(fa)生后(hou)，投(tou)資人(ren)維權(quan)困難(nan)。“逃廢債(zhai)”本質是(shi)將原股(gu)東(dong)的利(li)益置于債(zhai)權(quan)人(ren)的利(li)益之(zhi)上，踐踏了(le)債(zhai)權(quan)優先受償的基(ji)本法治精神。就影響而言，前面兩點影響的是(shi)信用(yong)(yong)，導致市(shi)場(chang)無法對信用(yong)(yong)風險進行(xing)(xing)(xing)合(he)理定價，后(hou)面兩點則有違公平和秩序，傷及信用(yong)(yong)市(shi)場(chang)運行(xing)(xing)(xing)根(gen)基(ji)。

　　一般(ban)認為(wei)，有序、可控(kong)的(de)債(zhai)券違(wei)約(yue)，有利于(yu)完善信用風險定價機制，加(jia)快市場(chang)出清，促進(jin)經濟結構調整，打破(po)剛性兌付。無序甚至(zhi)是惡意的(de)債(zhai)券違(wei)約(yue)，則會打擊金融市場(chang)信心，影響債(zhai)券市場(chang)功(gong)能發揮(hui)，甚至(zhi)造成風險擴散蔓(man)延而引發系統(tong)性風險，最(zui)終傷害的(de)是實體經濟。

　　21日召(zhao)開的(de)國務(wu)院金(jin)融委會議強調，金(jin)融監(jian)管部門和(he)(he)地(di)方(fang)政(zheng)府要(yao)(yao)從大局出(chu)發(fa)，按照全面(mian)依(yi)法治(zhi)國要(yao)(yao)求，堅決(jue)維護法制權威，落(luo)實監(jian)管責任(ren)和(he)(he)屬地(di)責任(ren)，督促各(ge)類市(shi)場主體(ti)嚴格履行主體(ti)責任(ren)，建(jian)立(li)良(liang)好的(de)地(di)方(fang)金(jin)融生態和(he)(he)信用環(huan)境。這釋(shi)放了維護法制、保(bao)護投(tou)資人(ren)合法權益的(de)強烈(lie)信號，重申了保(bao)持流動性合理充裕，牢牢守(shou)住(zhu)不發(fa)生系(xi)統(tong)性風險底線的(de)堅定(ding)態度，將提振投(tou)資人(ren)信心，促進債市(shi)恢復(fu)平穩運行。

　　當(dang)前，我國債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)存量(liang)規模已超過110萬億元(yuan)，穩居全球第二(er)大市場(chang)的(de)地位(wei)。今年債(zhai)券(quan)(quan)融資規模增量(liang)可觀，為抗擊(ji)疫情、支(zhi)持經濟(ji)(ji)發展(zhan)作(zuo)出巨(ju)大貢獻。債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)健康(kang)發展(zhan)，符合各方共同利益，需要珍惜之，呵護(hu)之。隨(sui)著各方加強認識和合作(zuo)，近(jin)期部分違約事(shi)件所造成的(de)沖(chong)擊(ji)終將平息。債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)有望走上更加市場(chang)化(hua)、法治化(hua)、國際(ji)化(hua)的(de)發展(zhan)道路，改革開放(fang)不(bu)斷深化(hua)，服務實體經濟(ji)(ji)功能持續增強。