回(hui)顧10月份，受繳稅、政府債(zhai)發行(xing)繳款(kuan)、同(tong)業存單(dan)(dan)集中到期等(deng)因素影響，銀(yin)行(xing)負(fu)債(zhai)端(duan)整(zheng)體壓力(li)較大，同(tong)業存單(dan)(dan)利率走高，全月資金面持續呈現(xian)緊平衡狀(zhuang)態。不過，在國債(zhai)供給縮量(liang)及外資買(mai)盤刺激下，債(zhai)券收益率波動(dong)下行(xing)。

　　日前公布的10月制造(zao)業PMI為51.4%，高(gao)于(yu)預期(qi)，已連續(xu)8個月處(chu)于(yu)擴張區間(jian)，仍未能(neng)阻止債(zhai)市(shi)收益(yi)率(lv)下(xia)(xia)行的勢頭。11月2日，國(guo)債(zhai)期(qi)貨節節攀升(sheng)，帶動債(zhai)券(quan)收益(yi)率(lv)呈階梯狀下(xia)(xia)行走勢，中短端(duan)表現優于(yu)長端(duan)。截至(zhi)2日16時，10年期(qi)國(guo)開債(zhai)活(huo)躍(yue)券(quan)成(cheng)交收益(yi)率(lv)下(xia)(xia)行至(zhi)3.65%一線，10年期(qi)國(guo)債(zhai)活(huo)躍(yue)券(quan)成(cheng)交收益(yi)率(lv)從(cong)3.19%下(xia)(xia)行至(zhi)3.17%。一級市(shi)場上，農發行新債(zhai)需求(qiu)旺(wang)盛，3年和(he)5年期(qi)品種中標利(li)率(lv)均低于(yu)前日估值，且投標倍數在8-9倍之間(jian)，顯(xian)示債(zhai)市(shi)做多力量逐(zhu)步增強。

　　臨近(jin)年(nian)末，債(zhai)券(quan)發行、同業(ye)存單到期高峰已過，伴隨年(nian)底財政投放力(li)度加大(da)(da)，銀行負債(zhai)端(duan)壓力(li)有(you)望得到一定程(cheng)度的(de)緩解，債(zhai)市(shi)供需關系也將邊(bian)際改(gai)善。當前經濟基本(ben)面仍(reng)舊處(chu)于穩步修復過程(cheng)中，疊加海外(wai)疫(yi)情、美國大(da)(da)選等外(wai)圍因素(su)，債(zhai)券(quan)市(shi)場缺(que)乏(fa)重(zhong)大(da)(da)利好。不過，債(zhai)市(shi)交易情緒較前期已有(you)明(ming)顯(xian)好轉，后期在寬幅震(zhen)蕩走勢中交易機會和空(kong)間有(you)望增(zeng)多。