經濟觀察報 社論 在很(hen)長的(de)(de)(de)一(yi)(yi)段(duan)時間里，互聯網金融(rong)(rong)幾(ji)乎成了具有強烈負(fu)面暗示的(de)(de)(de)詞匯。很(hen)多投資(zi)者(zhe)直接將(jiang)這(zhe)個(ge)詞和欺騙畫上了等號(hao)，相當多的(de)(de)(de)從(cong)業(ye)者(zhe)避免將(jiang)自(zi)己和互聯網金融(rong)(rong)聯系在一(yi)(yi)起，大(da)量平臺跑路讓監管機(ji)構不再(zai)有耐心傾聽(ting)有關寬容創新(xin)和試錯的(de)(de)(de)種種游說，他(ta)們(men)再(zai)也不愿意容忍下去——一(yi)(yi)場(chang)大(da)規模的(de)(de)(de)整(zheng)治行動歷時一(yi)(yi)年多，至(zhi)今還沒(mei)有劃上句號(hao)。這(zhe)并非故事的(de)(de)(de)結束，現(xian)在市場(chang)如此(ci)調侃：有那么多人熱衷(zhong)的(de)(de)(de)FINTECH（金融(rong)(rong)科技），有一(yi)(yi)天會不會也面對類似的(de)(de)(de)尷尬(ga)？

　　這是過(guo)去(qu)幾年中國金(jin)(jin)融(rong)(rong)市場的(de)(de)一(yi)(yi)個側影(ying)。它以慘痛的(de)(de)方式重塑著投資者(zhe)對(dui)金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)基本認(ren)知，也讓監管者(zhe)對(dui)可(ke)(ke)能的(de)(de)風險保持警(jing)惕。金(jin)(jin)融(rong)(rong)穩，經濟穩；金(jin)(jin)融(rong)(rong)活(huo)(huo)，經濟活(huo)(huo)。金(jin)(jin)融(rong)(rong)像(xiang)一(yi)(yi)個能量(liang)強大的(de)(de)巨人，這種(zhong)能量(liang)當然(ran)可(ke)(ke)以為中國經濟轉型和產業(ye)升級提供源(yuan)源(yuan)不斷(duan)的(de)(de)支撐，一(yi)(yi)旦這種(zhong)力量(liang)失去(qu)了制(zhi)約，也可(ke)(ke)能變成(cheng)逃(tao)出魔瓶(ping)的(de)(de)魔鬼——它釋放的(de)(de)破壞力同樣驚人。這是一(yi)(yi)把(ba)雙刃(ren)劍。

　　黃沙淘盡始(shi)見金(jin)(jin)。我(wo)們希望FINTECH講(jiang)述的(de)(de)(de)是(shi)另外一(yi)種成(cheng)長。毫(hao)無(wu)疑(yi)問，這些(xie)年(nian)(nian)中(zhong)國守住了不發(fa)生(sheng)系統性金(jin)(jin)融(rong)風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)底線，我(wo)們對(dui)確保未(wei)來的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)安(an)全同(tong)樣(yang)不乏(fa)底氣。不過很顯(xian)然，伴隨中(zhong)國經濟(ji)和(he)金(jin)(jin)融(rong)體(ti)量的(de)(de)(de)躍(yue)升(sheng)，我(wo)們對(dui)風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)理解(jie)和(he)把握也在發(fa)生(sheng)變(bian)化。甚至可(ke)以說，過去(qu)幾年(nian)(nian)，中(zhong)國對(dui)風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)警醒超(chao)過2008年(nian)(nian)金(jin)(jin)融(rong)危(wei)機以來的(de)(de)(de)任何一(yi)個時(shi)期(qi)。我(wo)們經歷了2015年(nian)(nian)的(de)(de)(de)股市異常波動(dong)，2016年(nian)(nian)的(de)(de)(de)債市起落(luo)，乃至于持(chi)續一(yi)年(nian)(nian)多(duo)的(de)(de)(de)寶萬之爭——這場(chang)金(jin)(jin)融(rong)資(zi)本對(dui)實(shi)業的(de)(de)(de)爭奪戰(zhan)方才結(jie)束，但潮水并未(wei)徹底退去(qu)。無(wu)可(ke)回避(bi)的(de)(de)(de)現實(shi)是(shi)：一(yi)方面(mian)，實(shi)體(ti)經濟(ji)面(mian)臨劇(ju)烈調(diao)整，去(qu)杠桿與過剩(sheng)產能(neng)出清處在關鍵(jian)時(shi)期(qi)，風(feng)險(xian)事件時(shi)有發(fa)生(sheng)；另一(yi)方面(mian)，資(zi)金(jin)(jin)脫(tuo)實(shi)向虛的(de)(de)(de)傾向與實(shi)體(ti)經濟(ji)嚴重缺血的(de)(de)(de)現實(shi)并存(cun)，金(jin)(jin)融(rong)混(hun)業趨勢(shi)與分(fen)業監(jian)(jian)管的(de)(de)(de)矛盾(dun)突出，監(jian)(jian)管盲區固然難以避(bi)免，各種套利行為和(he)市場(chang)亂(luan)象(xiang)也始(shi)終存(cun)在，特別是(shi)資(zi)管市場(chang)規(gui)模急速(su)膨脹，資(zi)金(jin)(jin)在金(jin)(jin)融(rong)體(ti)系空(kong)轉的(de)(de)(de)現象(xiang)更加嚴重，一(yi)些(xie)產品層(ceng)層(ceng)嵌套無(wu)法實(shi)現穿透監(jian)(jian)管，跨市場(chang)的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)聯動(dong)成(cheng)為可(ke)能(neng)。

　　不難理解(jie)，防控金(jin)(jin)融(rong)(rong)風險被擺(bai)在(zai)(zai)了(le)更(geng)(geng)重要的(de)(de)(de)位置(zhi)上，這(zhe)也(ye)(ye)是(shi)我們(men)對全國金(jin)(jin)融(rong)(rong)工作會議(yi)(yi)期待(dai)更(geng)(geng)多的(de)(de)(de)原因(yin)。從目前來看，市場對這(zhe)次(ci)會議(yi)(yi)有著(zhu)相似的(de)(de)(de)判斷，認(ren)為確保(bao)金(jin)(jin)融(rong)(rong)安(an)全，統(tong)籌監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)，避免脫實(shi)向虛，讓金(jin)(jin)融(rong)(rong)更(geng)(geng)好地服務于(yu)(yu)實(shi)體(ti)經濟，將成為貫穿于(yu)(yu)未來金(jin)(jin)融(rong)(rong)市場改(gai)革的(de)(de)(de)主線。我們(men)預期，即使不考慮一個(ge)新的(de)(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)架構(gou)與組織方式，完善金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)協(xie)調(diao)機制也(ye)(ye)會有進(jin)一步的(de)(de)(de)舉(ju)措(cuo)，這(zhe)或許是(shi)現行(xing)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)協(xie)調(diao)部(bu)際聯席(xi)會議(yi)(yi)的(de)(de)(de)升級版。在(zai)(zai)銀行(xing)、證券(quan)和(he)(he)保(bao)險領域(yu)的(de)(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)機構(gou)都在(zai)(zai)補短板的(de)(de)(de)時(shi)候，這(zhe)樣的(de)(de)(de)協(xie)調(diao)機制意味著(zhu)信息(xi)共享和(he)(he)政策協(xie)同(tong)，在(zai)(zai)機構(gou)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)之外增加(jia)功能和(he)(he)行(xing)為監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)，并實(shi)現金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)風險的(de)(de)(de)全覆蓋。對于(yu)(yu)正在(zai)(zai)擠(ji)泡沫、降杠(gang)桿(gan)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)業來說(shuo)，這(zhe)樣更(geng)(geng)有利(li)于(yu)(yu)在(zai)(zai)強(qiang)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)的(de)(de)(de)同(tong)時(shi)，避免競爭性監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)甚(shen)至出現“處置(zhi)風險的(de)(de)(de)風險”。

　　中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)已經(jing)(jing)是(shi)重要的(de)(de)(de)世界金(jin)(jin)融(rong)(rong)大國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)，卻還不(bu)(bu)是(shi)世界金(jin)(jin)融(rong)(rong)強(qiang)(qiang)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)。就(jiu)像(xiang)我(wo)們說，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)是(shi)世界制(zhi)造(zao)大國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)，但(dan)還不(bu)(bu)是(shi)制(zhi)造(zao)強(qiang)(qiang)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)。如果我(wo)們不(bu)(bu)能擺(bai)正金(jin)(jin)融(rong)(rong)與(yu)實(shi)業的(de)(de)(de)關系(xi)，在(zai)完善與(yu)加強(qiang)(qiang)監管的(de)(de)(de)同(tong)時推動開放與(yu)創新，讓金(jin)(jin)融(rong)(rong)毫(hao)無(wu)掣(che)肘(zhou)地回歸實(shi)體經(jing)(jing)濟，我(wo)們無(wu)法完成中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)制(zhi)造(zao)2025規劃的(de)(de)(de)藍圖，更不(bu)(bu)能為中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)制(zhi)造(zao)打上 “智造(zao)”的(de)(de)(de)標(biao)簽。這只是(shi)硬(ying)幣(bi)的(de)(de)(de)一面。事(shi)實(shi)上，沒有實(shi)業與(yu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)共生(sheng)共榮，或許(xu)無(wu)論中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)制(zhi)造(zao)還是(shi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)，都很難實(shi)現從大國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)到強(qiang)(qiang)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)跨(kua)越。或許(xu)就(jiu)此而(er)言，全國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)金(jin)(jin)融(rong)(rong)工(gong)會議確定(ding)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)改革(ge)大計(ji)，不(bu)(bu)僅(jin)將導演未來(lai)五年的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)金(jin)(jin)融(rong)(rong)故(gu)事(shi)，還將塑造(zao)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)全新引擎。