導讀

　　上(shang)半年，五(wu)大(da)行(xing)(xing)中(zhong)，除農業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)千億定(ding)增使得資本充足率(lv)均值上(shang)升(sheng)外，工商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、交通銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、建設銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)一級(ji)資本充足率(lv)、核(he)心(xin)一級(ji)資本充足率(lv)均出現下降。

　　2018年上(shang)半年，26家(jia)上(shang)市銀行(xing)中，有(you)17家(jia)銀行(xing)資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)或核(he)心一級資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)出(chu)現(xian)不同(tong)程度下降。

　　究其原(yuan)因，在去杠桿、強監管下(xia)，各家(jia)銀行壓縮同業資產(chan)、表(biao)外非(fei)標(biao)投放等，相應增(zeng)加(jia)表(biao)內(nei)信(xin)貸投放。上半(ban)年，各家(jia)銀行的表(biao)內(nei)信(xin)貸投放速度明顯加(jia)快。高風險權重資產(chan)回表(biao)，使得銀行資產(chan)消(xiao)耗(hao)速度增(zeng)加(jia)。

　　銀行(xing)開始密集補充資(zi)本。8月(yue)30日(ri)，工行(xing)發布公告，計劃在未來幾年分批次(ci)發行(xing)1000億元優(you)先股和1100億元二級資(zi)本債(zhai)。

　　多家銀(yin)(yin)行(xing)的(de)資(zi)本(ben)管(guan)理規劃提出，銀(yin)(yin)監會今(jin)年3月要求(qiu)(qiu)，各級(ji)監管(guan)部門在撥(bo)(bo)備(bei)覆蓋率120%-150%、貸款(kuan)撥(bo)(bo)備(bei)率1.5%-2.5%的(de)區間(jian)范圍內，按照(zhao)“同質同類”、“一行(xing)一策”原則，確定銀(yin)(yin)行(xing)貸款(kuan)損失(shi)準備(bei)監管(guan)要求(qiu)(qiu)，其(qi)中明確資(zi)本(ben)充足率高的(de)銀(yin)(yin)行(xing)可(ke)適度下調，進一步強化了(le)資(zi)本(ben)充足水平對商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)各項業(ye)務發展的(de)重要影響。

　　監管有意呵護銀行(xing)補(bu)充(chong)資(zi)本(ben)，7月20日，央行(xing)發(fa)布資(zi)管新規執(zhi)行(xing)通知稱，支持有非標準化債權類資(zi)產(chan)回表需求的銀行(xing)發(fa)行(xing)二(er)級資(zi)本(ben)債補(bu)充(chong)資(zi)本(ben)。

　　資(zi)本充足率普遍(bian)下(xia)降

　　2018半年報，五大行中，除農業銀行千億定(ding)增使得(de)資(zi)本(ben)充足(zu)(zu)率均(jun)值(zhi)上(shang)升外，工商(shang)銀行、中國銀行、交(jiao)通銀行、建(jian)設銀行的一(yi)級資(zi)本(ben)充足(zu)(zu)率、核心(xin)一(yi)級資(zi)本(ben)充足(zu)(zu)率均(jun)出現下降。

　　上半(ban)年(nian)，農行(xing)定增1000億元，使得(de)該行(xing)資(zi)本(ben)(ben)(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)較(jiao)去年(nian)底上升1.03個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)，至14.77%。而工行(xing)、中行(xing)、交行(xing)上半(ban)年(nian)三項(xiang)資(zi)本(ben)(ben)(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)指標較(jiao)去年(nian)底均(jun)出現下(xia)降，其中，資(zi)本(ben)(ben)(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)減(jian)少(shao)0.41、0.41、0.14個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)，一(yi)級(ji)資(zi)本(ben)(ben)(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)減(jian)少(shao)0.46、0.20、0.17個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)，核(he)心一(yi)級(ji)資(zi)本(ben)(ben)(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)減(jian)少(shao)0.44、0.16、0.16個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)。建行(xing)上半(ban)年(nian)資(zi)本(ben)(ben)(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)較(jiao)去年(nian)底上升0.14個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)，但一(yi)級(ji)、核(he)心一(yi)級(ji)資(zi)本(ben)(ben)(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)下(xia)降0.03、0.01個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)。

　　上半年，股份制銀行和(he)城商行一級資本充(chong)足率、核心一級資本充(chong)足率普遍低于10%和(he)9%，面臨較大的資本補充(chong)壓力。

　　其中，光大(da)(da)銀行(xing)(xing)、華夏(xia)銀行(xing)(xing)、北(bei)京銀行(xing)(xing)、上(shang)海銀行(xing)(xing)、杭(hang)州(zhou)銀行(xing)(xing)等資(zi)本充足性均大(da)(da)幅下降。上(shang)述五(wu)家銀行(xing)(xing)的資(zi)本充足率分(fen)別為12.68%、11.97%、11.92%、13.44%、13.53%，分(fen)別下降0.81、0.40、0.49、0.89、0.77個百分(fen)點(dian)。招行(xing)(xing)、興業(ye)、中信銀行(xing)(xing)的資(zi)本充足率也分(fen)別下降0.40、0.33、0.31個百分(fen)點(dian)。

　　核心一級(ji)資本充足率環比提升(sheng)較多的個股為農行、浦發、平安、南京(jing)、寧波和無錫銀行。分(fen)別環比提升(sheng)72、30、15、35、27、42個百分(fen)點。

　　受分(fen)紅、資產回(hui)表影響

　　上市銀行資本充足(zu)率下降，除(chu)分紅等(deng)原因，主要是非標等(deng)資產回表，貸(dai)款(kuan)增(zeng)速較快，資本消耗加快。

　　在去杠桿、強監管下(xia)，各(ge)(ge)家銀(yin)(yin)行壓縮同(tong)業資(zi)(zi)產(chan)(chan)、表外非(fei)標投(tou)放(fang)(fang)等，相應(ying)增(zeng)加表內信(xin)貸投(tou)放(fang)(fang)。上半(ban)年，各(ge)(ge)家銀(yin)(yin)行的表內信(xin)貸投(tou)放(fang)(fang)速(su)度明顯加快。高風險權重資(zi)(zi)產(chan)(chan)回(hui)表，使(shi)得(de)銀(yin)(yin)行資(zi)(zi)產(chan)(chan)消耗速(su)度增(zeng)加。

　　2018年上半(ban)年，上市銀(yin)行(xing)貸款(kuan)增(zeng)速(su)(su)(su)明顯提升。截至2018年6月末，股份制(zhi)銀(yin)行(xing)貸款(kuan)較年初增(zeng)長8.85%，增(zeng)速(su)(su)(su)環比2017年下半(ban)年提升4.73個百(bai)分點，國(guo)有大行(xing)、城商行(xing)貸款(kuan)增(zeng)速(su)(su)(su)環比亦分別增(zeng)加3.86 和3.76 個百(bai)分點。

　　如，招行稱，資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率較上年(nian)末均有所下(xia)降(jiang)，一(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)是因為2017年(nian)度派(pai)發現金(jin)紅利(li)約211.85億元，相應減少核心(xin)一(yi)(yi)級資(zi)(zi)本(ben)凈額；另一(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)持續(xu)加(jia)(jia)大對總分行兩級戰略客戶和零(ling)售等信貸類業務投放(fang)，導致兩種(zhong)方(fang)(fang)法下(xia)的風險加(jia)(jia)權資(zi)(zi)產(chan)增幅均高(gao)于(yu)資(zi)(zi)本(ben)凈額增幅，而高(gao)級法受底(di)線加(jia)(jia)回等計量規(gui)則影響(xiang)，資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率下(xia)降(jiang)幅度更(geng)大。

　　招商銀(yin)行(xing)常務(wu)副行(xing)長(chang)李浩在業(ye)績發布會上表示，該行(xing)核心一(yi)級資本(ben)充足(zu)率下降(jiang)，主要原因(yin)在于上半年加強了壞(huai)賬風(feng)(feng)險(xian)(xian)的(de)計(ji)提。此(ci)外(wai)，上半年，對(dui)于一(yi)些公司的(de)貸款(kuan)，只要符合風(feng)(feng)險(xian)(xian)偏好和(he)信貸政策就允許增(zeng)長(chang)，風(feng)(feng)險(xian)(xian)資產(chan)增(zeng)長(chang)，影響到資本(ben)充足(zu)率。第(di)三點(dian)，為了防(fang)止(zhi)合規風(feng)(feng)險(xian)(xian)，對(dui)原來賣斷的(de)票據資產(chan)開始計(ji)提風(feng)(feng)險(xian)(xian)資本(ben)。

　　“我們(men)覺得整個的(de)(de)(de)經濟開始走(zou)弱，為了防范(fan)未來(lai)的(de)(de)(de)風(feng)險，上半年繼續(xu)提了一(yi)部分的(de)(de)(de)補充(chong)撥(bo)備。補充(chong)撥(bo)備的(de)(de)(de)增加，直接影響到核心一(yi)級資本充(chong)足(zu)率(lv)的(de)(de)(de)下降。”李浩說(shuo)，預計到三季度整個核心資本充(chong)足(zu)率(lv)將會(hui)有所回升，到了第(di)四季度會(hui)趨于平(ping)穩。

　　中信(xin)銀行高管稱，上半(ban)年(nian)該行總資(zi)產(chan)(chan)增速2.3%，按照輕資(zi)產(chan)(chan)輕資(zi)本策略，上半(ban)年(nian)風(feng)險資(zi)產(chan)(chan)新增控制在1000億元以下。下半(ban)年(nian)，對資(zi)產(chan)(chan)總量適(shi)度增長有(you)信(xin)心，預計資(zi)產(chan)(chan)增速4%-8%。

　　資本約束也成(cheng)為銀(yin)行轉型“大零售”的(de)原(yuan)因之一(yi)。中信銀(yin)行稱，上半年繼續保(bao)持低資本占用的(de)個(ge)人貸款(kuan)業務投入力度，報告期內個(ge)人貸款(kuan)新(xin)增640億元，占本集團新(xin)增貸款(kuan)的(de)35.11%。

　　9月密集補充資(zi)本

　　銀行紛紛通過多種渠(qu)道補充(chong)資(zi)本(ben)，提高資(zi)本(ben)充(chong)足率。多項千億融資(zi)計劃在途。

　　8月(yue)30日晚，工(gong)行(xing)公告，擬非公開發(fa)(fa)行(xing)境內優先(xian)股(gu)，發(fa)(fa)行(xing)總數不超過10億股(gu)，募資(zi)(zi)總額不超過1000億元，扣除發(fa)(fa)行(xing)費用(yong)后將全部(bu)用(yong)于補充(chong)其他一級資(zi)(zi)本。據(ju)此測算，2018年(nian)6月(yue)末工(gong)行(xing)一級資(zi)(zi)本充(chong)足率達(da)到12.81%，優先(xian)股(gu)將使(shi)得工(gong)行(xing)一級資(zi)(zi)本充(chong)足率上升0.59個(ge)百分點。

　　此前，2018年8月，工(gong)商銀行(xing)董事會審(shen)議通(tong)過，在2020年前發(fa)行(xing)1100億元合格二級資本(ben)工(gong)具(ju)議案(an)。

　　9月(yue)銀(yin)行(xing)(xing)資本補充突(tu)然加大力度(du)。9月(yue)以來，已有中國銀(yin)行(xing)(xing)、中信(xin)銀(yin)行(xing)(xing)、浦發(fa)銀(yin)行(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)二級資本債，募資400億(yi)元、300億(yi)元、200億(yi)元。而今年(nian)前8個(ge)月(yue)，銀(yin)行(xing)(xing)共(gong)發(fa)行(xing)(xing)二級資本債33只(zhi)，總額1000億(yi)元。

　　多個百億規模(mo)的資(zi)本補充計劃在(zai)途。今(jin)年(nian)3月(yue)，中信(xin)銀行(xing)提(ti)出，將優(you)先選擇發(fa)行(xing)二(er)級(ji)(ji)資(zi)本工具等以補充二(er)級(ji)(ji)資(zi)本，計劃發(fa)行(xing)500億元的二(er)級(ji)(ji)資(zi)本工具。同時，研(yan)究(jiu)發(fa)行(xing)優(you)先股等其他一級(ji)(ji)資(zi)本補充工具。8月(yue)21日，銀保監會批準興(xing)業銀行(xing)非公開(kai)發(fa)行(xing)不(bu)(bu)超(chao)過(guo)3億股優(you)先股，募集金額不(bu)(bu)超(chao)過(guo)300億元，計入其他一級(ji)(ji)資(zi)本。8月(yue)，中國銀行(xing)股東大會批準，于2020年(nian)末前發(fa)行(xing)不(bu)(bu)超(chao)過(guo)800億元人(ren)民(min)幣(bi)或等值外幣(bi)的減記(ji)型(xing)合格(ge)二(er)級(ji)(ji)資(zi)本工具。7月(yue)，浦發(fa)獲批發(fa)行(xing)不(bu)(bu)超(chao)過(guo)400億元的二(er)級(ji)(ji)資(zi)本債(zhai)券，計入二(er)級(ji)(ji)資(zi)本。

　　銀行(xing)資(zi)本(ben)補(bu)充(chong)率(lv)(lv)面臨硬性約束條件。按照銀監會《關于實施<商業銀行(xing)資(zi)本(ben)管理辦法（試行(xing)）>過渡期(qi)安排相關事項的(de)通知》，過渡期(qi)內對2018年底(di)資(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)的(de)要求(qiu)為(wei)資(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)為(wei)10.5%，一級(ji)資(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)為(wei)8.5%，核心一級(ji)資(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)為(wei)7.5%。

　　渠道、股價約束

　　銀(yin)(yin)行補充資本，面臨兩項(xiang)現實難題，一是大部分(fen)銀(yin)(yin)行股“破(po)凈”，股價低(di)于(yu)每股凈資產。

　　平(ping)安銀(yin)行董秘周強表(biao)示，銀(yin)行選(xuan)擇(ze)資(zi)本補(bu)充工具無外乎就是定(ding)向增(zeng)發、可轉債。但是，定(ding)增(zeng)股價不(bu)能低于(yu)每股凈(jing)資(zi)產，“這個難度(du)是非常(chang)(chang)大的(de)，經(jing)常(chang)(chang)會有(you)發行失(shi)敗的(de)風險，這也是大部分(fen)銀(yin)行不(bu)選(xuan)擇(ze)定(ding)增(zeng)的(de)原因。”

　　此(ci)外(wai)，可轉(zhuan)債(zhai)發行(xing)(xing)時的市價(jia)可以低(di)(di)于(yu)(yu)每(mei)股(gu)凈(jing)資(zi)(zi)產，與監管的規定吻合，也有很多操作的案例，同時它(ta)的轉(zhuan)股(gu)價(jia)需要高于(yu)(yu)每(mei)股(gu)凈(jing)資(zi)(zi)產，但這是6個(ge)月(yue)之后(hou)。如果6個(ge)月(yue)之后(hou)高于(yu)(yu)每(mei)股(gu)凈(jing)資(zi)(zi)產可以順利發行(xing)(xing)，如果低(di)(di)于(yu)(yu)每(mei)股(gu)凈(jing)資(zi)(zi)產的話(hua)也可以為(wei)銀行(xing)(xing)提供融資(zi)(zi)支持，具有股(gu)債(zhai)雙重(zhong)的性(xing)質。

　　此外，目(mu)前，銀(yin)行補充資(zi)本的工具還比較(jiao)單一。

　　廊坊銀(yin)行(xing)(xing)董事長(chang)邵麗萍此前(qian)表示(shi)，銀(yin)行(xing)(xing)補充資本(ben)就是一(yi)級資本(ben)工(gong)具的(de)(de)增(zeng)資，包括上(shang)(shang)市(shi)銀(yin)行(xing)(xing)和非(fei)上(shang)(shang)市(shi)銀(yin)行(xing)(xing)非(fei)常單一(yi)。上(shang)(shang)市(shi)銀(yin)行(xing)(xing)還(huan)有定增(zeng)，非(fei)上(shang)(shang)市(shi)銀(yin)行(xing)(xing)基本(ben)就是一(yi)種。目前(qian)，永續債(zhai)還(huan)沒有被批下來(lai)的(de)(de)。資本(ben)補充渠道問題限(xian)制了很多中小銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)發展(zhan)。