日前(qian)，杭州銀行(xing)(xing)的部分首發原股(gu)(gu)(gu)東限售(shou)股(gu)(gu)(gu)份(fen)解禁。Wind數據顯示，今年(nian)年(nian)底之前(qian)，市場將迎(ying)來一波上市銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)份(fen)解禁潮，還有5家上市銀行(xing)(xing)的股(gu)(gu)(gu)份(fen)將解禁，解禁規模(mo)(mo)參考市值接近千億元，占銀行(xing)(xing)全年(nian)解禁股(gu)(gu)(gu)份(fen)總規模(mo)(mo)的58.24%。

　　分析人士指(zhi)出(chu)，解禁規模較大(da)的(de)(de)銀行個股(gu)股(gu)價面臨壓力，但(dan)預計對銀行板塊整(zheng)體(ti)(ti)影響不(bu)大(da)。近期正值三季報(bao)發(fa)布時(shi)期，截至中國證(zheng)券報(bao)記(ji)者發(fa)稿時(shi)，已有平安銀行等8家銀行發(fa)布了三季報(bao)。整(zheng)體(ti)(ti)來看，大(da)多數銀行第(di)三季度(du)(du)業績均有不(bu)同程度(du)(du)的(de)(de)改善(shan)。機構普遍認為，銀行股(gu)第(di)四季度(du)(du)可能成為資金(jin)的(de)(de)“避風(feng)港(gang)”。

　　年底將現解禁潮

　　數據(ju)顯(xian)示，10月(yue)(yue)(yue)有(you)(you)杭州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、渝(yu)農商行(xing)(xing)面臨解禁(jin)，分(fen)別于10月(yue)(yue)(yue)27日、10月(yue)(yue)(yue)30日解禁(jin)0.19億(yi)股和45.17億(yi)股首(shou)發原股東(dong)限(xian)售(shou)股份(fen)(fen)，解禁(jin)參(can)(can)考市(shi)(shi)值(zhi)分(fen)別為(wei)2.59億(yi)元、228.58億(yi)元。寧波銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、浙商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、郵儲銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、北京(jing)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)將在11月(yue)(yue)(yue)、12月(yue)(yue)(yue)陸續迎來解禁(jin)，解禁(jin)市(shi)(shi)值(zhi)均超(chao)百(bai)億(yi)。郵儲銀(yin)(yin)行(xing)(xing)將是年(nian)內解禁(jin)規模最大的上市(shi)(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)，有(you)(you)73.95億(yi)股限(xian)售(shou)股份(fen)(fen)將于12月(yue)(yue)(yue)11日上市(shi)(shi)流通，涉及(ji)首(shou)發原股東(dong)限(xian)售(shou)股份(fen)(fen)、首(shou)發戰略配(pei)售(shou)股份(fen)(fen)，解禁(jin)參(can)(can)考市(shi)(shi)值(zhi)超(chao)過340億(yi)元。

　　近幾年(nian)(nian)是銀行(xing)上(shang)市(shi)(shi)大年(nian)(nian)，不少銀行(xing)在A股上(shang)市(shi)(shi)的(de)時(shi)間集中在第(di)四季(ji)度，因(yin)此第(di)四季(ji)度往(wang)往(wang)成(cheng)為銀行(xing)的(de)解禁高峰。2019年(nian)(nian)第(di)四季(ji)度的(de)銀行(xing)股解禁規模(mo)達(da)到1382億元，涉及10家A股上(shang)市(shi)(shi)銀行(xing)。

　　銀行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)解禁潮(chao)主要來自近幾年IPO發行(xing)的部分(fen)股(gu)(gu)(gu)(gu)份，覆蓋國有大行(xing)、股(gu)(gu)(gu)(gu)份行(xing)、城商行(xing)、農(nong)商行(xing)。天風證(zheng)券(quan)銀行(xing)業分(fen)析師廖志明認為，銀行(xing)國資(zi)股(gu)(gu)(gu)(gu)東以及大股(gu)(gu)(gu)(gu)東一般希望保(bao)持(chi)(chi)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)穩定，因此實際(ji)減持(chi)(chi)壓(ya)力會比(bi)解禁規模(mo)小很(hen)多，預計年底(di)的解禁潮(chao)對(dui)銀行(xing)板塊走勢(shi)影(ying)響(xiang)有限。

　　板塊整體業績料環比改善

　　截至中國證券報記者發稿時，已有(you)平安銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、上海銀(yin)(yin)行(xing)(xing)等8家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)發布了三季(ji)報，其中大多數銀(yin)(yin)行(xing)(xing)第三季(ji)度(du)業績(ji)環(huan)比出現改善。從基本面來看，宏觀(guan)經濟持(chi)續復蘇、貨幣政策趨(qu)向穩健和目前較(jiao)高的(de)計提(ti)(ti)撥備力度(du)都(dou)為銀(yin)(yin)行(xing)(xing)下半年的(de)業績(ji)增長提(ti)(ti)供(gong)了有(you)利條件。

　　平(ping)安銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、上(shang)(shang)海銀(yin)行(xing)(xing)(xing)前三季度凈利潤同(tong)比依舊下(xia)滑(hua)，但降(jiang)(jiang)幅較(jiao)上(shang)(shang)半年(nian)已明顯(xian)收(shou)窄(zhai)，這(zhe)顯(xian)示出第三季度業績出現改善。同(tong)時，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)資產質(zhi)量也(ye)有所改善，截至2020年(nian)9月末(mo)，平(ping)安銀(yin)行(xing)(xing)(xing)不良(liang)貸款率為(wei)1.32%，較(jiao)6月末(mo)和(he)上(shang)(shang)年(nian)末(mo)均下(xia)降(jiang)(jiang)0.33個(ge)百分點。平(ping)安銀(yin)行(xing)(xing)(xing)表(biao)示，面對當前復雜的國內(nei)外形勢及(ji)新(xin)冠肺炎疫情帶來的不確(que)定(ding)性(xing)，將持續強化管控措(cuo)施(shi)，加大不良(liang)資產處(chu)置(zhi)力度和(he)撥(bo)備計提力度，進一步提升風險抵補能力，力爭將疫情影(ying)響降(jiang)(jiang)到最(zui)低。

　　目前來看，上(shang)市城商行(xing)(xing)和(he)農商行(xing)(xing)業績增速(su)好于(yu)(yu)股份行(xing)(xing)。青(qing)農商行(xing)(xing)和(he)張(zhang)家(jia)(jia)港行(xing)(xing)前三(san)季(ji)度實現了業績的(de)穩健增長，前三(san)季(ji)度凈利潤同比增速(su)分別達到4.91%和(he)4.82%，略(lve)高于(yu)(yu)半年(nian)報(bao)水(shui)平。青(qing)農商行(xing)(xing)第三(san)季(ji)末不良(liang)貸款(kuan)率為(wei)1.46%，較今(jin)年(nian)6月末下降0.03個百(bai)分點(dian)；撥(bo)備覆(fu)蓋率為(wei)298.23%，較今(jin)年(nian)6月末下降19.77個百(bai)分點(dian)。截至今(jin)年(nian)9月30日，張(zhang)家(jia)(jia)港行(xing)(xing)的(de)不良(liang)貸款(kuan)率為(wei)1.16%，較年(nian)初(chu)下降0.22個百(bai)分點(dian)；撥(bo)備覆(fu)蓋率為(wei)311.92%，較年(nian)初(chu)上(shang)升59.78個百(bai)分點(dian)。不過，在8家(jia)(jia)銀(yin)行(xing)(xing)中，南(nan)京銀(yin)行(xing)(xing)和(he)無(wu)錫銀(yin)行(xing)(xing)前三(san)季(ji)度凈利潤增速(su)略(lve)低于(yu)(yu)半年(nian)報(bao)水(shui)平。

　　值得注意的是，10月(yue)27日上市的廈門銀(yin)行(xing)是今年(nian)A股(gu)首家上市銀(yin)行(xing)。其三(san)季報(bao)顯示，該行(xing)盈利能力(li)仍然強勁。廈門銀(yin)行(xing)預計，前三(san)季度實(shi)現歸(gui)屬于本行(xing)股(gu)東的凈利潤為12.84億元至13.42億元，同比增長約10%至15%。這一增速料在上市銀(yin)行(xing)中(zhong)保持(chi)領(ling)先水(shui)平。

　　第四季度或存投資機會

　　前三季度，銀行(xing)股板塊整體(ti)表(biao)現(xian)不佳。截至(zhi)9月30日收盤(pan)，A股銀行(xing)板塊年內整體(ti)跌幅接近10%，在申萬28個一級(ji)行(xing)業中表(biao)現(xian)最差(cha)。不過考(kao)慮(lv)到第四季度是機構調(diao)倉換股的(de)時間窗口，加之業績改善預期，機構普遍認(ren)為，銀行(xing)股可(ke)能迎來轉(zhuan)機。

　　出于估值偏低和(he)業績改(gai)善的預期(qi)，銀行（中(zhong)信）指數自9月30日以來(lai)已經上漲約5%，明顯跑贏(ying)同期(qi)大盤(pan)，成為(wei)部分資(zi)金的“避風港”。

　　華泰(tai)證券(quan)研(yan)究報告稱，第(di)四季(ji)度(du)銀行板塊(kuai)往往會取得絕(jue)對(dui)收(shou)益，2005年(nian)至2019年(nian)期間，銀行板塊(kuai)有12次(ci)第(di)四季(ji)度(du)絕(jue)對(dui)收(shou)益率為正。

　　建(jian)信信托(tuo)認為(wei)，目(mu)前銀(yin)(yin)行(xing)、地產等板(ban)塊估(gu)(gu)值較(jiao)低(di)，這些受(shou)疫(yi)情(qing)影響恢(hui)復(fu)較(jiao)慢的行(xing)業存在估(gu)(gu)值修復(fu)機(ji)(ji)會。該機(ji)(ji)構(gou)指出(chu)，公募(mu)基金(jin)對于(yu)金(jin)融地產板(ban)塊嚴重(zhong)“低(di)配”。以銀(yin)(yin)行(xing)板(ban)塊為(wei)例，銀(yin)(yin)行(xing)占滬深(shen)300指數市(shi)值比重(zhong)為(wei)13.5%，占滬深(shen)300指數流通市(shi)值比重(zhong)為(wei)8.6%，但公募(mu)基金(jin)二(er)季度持倉占比只有2.4%，后續存在補倉需求。

　　從(cong)目前(qian)上(shang)市銀(yin)行三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)報來看，處于發(fa)達經濟(ji)地區的城商行仍是(shi)機(ji)構資(zi)金(jin)和北(bei)上(shang)資(zi)金(jin)的“心頭好”。張家港行三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)報顯示，香(xiang)港中央結算公司（陸股(gu)(gu)(gu)(gu)通）第三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)度新進成為(wei)前(qian)十大流通股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，截至期末，持股(gu)(gu)(gu)(gu)1590.8萬股(gu)(gu)(gu)(gu)，占流通股(gu)(gu)(gu)(gu)比例約(yue)為(wei)1.2%。類似的還有常熟銀(yin)行，社保一一零組合(he)(he)第三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)度加倉(cang)(cang)近(jin)1400萬股(gu)(gu)(gu)(gu)，為(wei)第三(san)(san)(san)(san)大流通股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，此外，國泰君安(an)資(zi)管(guan)計劃新進前(qian)十大流通股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，期末持股(gu)(gu)(gu)(gu)3000萬股(gu)(gu)(gu)(gu)。大成優選混合(he)(he)型證(zheng)券投資(zi)基金(jin)第三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)度加倉(cang)(cang)近(jin)1000萬股(gu)(gu)(gu)(gu)。機(ji)構對平安(an)銀(yin)行則出現分歧，陸股(gu)(gu)(gu)(gu)通第三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)度加倉(cang)(cang)1.53億股(gu)(gu)(gu)(gu)，華安(an)聚優精選混合(he)(he)型證(zheng)券投資(zi)基金(jin)第三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)度新進成為(wei)前(qian)十大流通股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)，期末持股(gu)(gu)(gu)(gu)6660萬股(gu)(gu)(gu)(gu)，而社保基金(jin)一一七組合(he)(he)則減持逾2700萬股(gu)(gu)(gu)(gu)。陸股(gu)(gu)(gu)(gu)通第三(san)(san)(san)(san)季(ji)(ji)度還減持上(shang)海銀(yin)行逾1115萬股(gu)(gu)(gu)(gu)。