10月(yue)30日(ri)，上(shang)(shang)市銀(yin)行三(san)(san)季報(bao)披(pi)露收官。整體來看(kan)，上(shang)(shang)市銀(yin)行第三(san)(san)季度凈利潤下降(jiang)幅度環比改善明顯。受業績改善預期(qi)提振，三(san)(san)季度末主動型基金持有(you)銀(yin)行股總市值占基金總市值的比重較上(shang)(shang)半年(nian)末小幅上(shang)(shang)升。

　　凈利(li)潤降(jiang)幅明顯收窄

　　六大(da)國(guo)有(you)商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)在中(zhong)國(guo)銀(yin)行(xing)體(ti)系(xi)中(zhong)占有(you)絕對優勢(shi)，它們(men)的(de)三季報(bao)基本(ben)反映了商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)體(ti)系(xi)的(de)主(zhu)要情況。

　　總體(ti)來看，六(liu)大(da)國有商(shang)業銀行(xing)第三季(ji)度(du)業績下滑程度(du)均有所改善(shan)。中報(bao)顯(xian)示，除郵儲銀行(xing)外，其余五(wu)大(da)國有商(shang)業銀行(xing)上半(ban)年歸母凈利潤同比降幅均超過(guo)10%。三季(ji)報(bao)顯(xian)示，截至(zhi)期末，六(liu)大(da)國有商(shang)業銀行(xing)歸母凈利潤降幅均回落(luo)至(zhi)10%以內。這顯(xian)示出(chu)第三季(ji)度(du)銀行(xing)整(zheng)體(ti)業績同比降幅較上半(ban)年明顯(xian)改善(shan)。

　　郵儲銀行(xing)三(san)季(ji)報頗為亮(liang)眼(yan)，第三(san)季(ji)度單(dan)季(ji)歸母凈利(li)同(tong)比增速達(da)到(dao)兩位數(shu)；截至9月末(mo)，資產總額(e)首(shou)次突破11萬(wan)(wan)億元，達(da)到(dao)11.13萬(wan)(wan)億元，較上年(nian)末(mo)增長(chang)8.98%。同(tong)時該行(xing)存(cun)款總額(e)達(da)10.01萬(wan)(wan)億元，成為繼四大行(xing)后(hou)第五家存(cun)款突破10萬(wan)(wan)億元的(de)商業銀行(xing)。受三(san)季(ji)報提振，10月30日郵儲銀行(xing)領漲銀行(xing)板塊。

　　中小銀(yin)行則表(biao)現分(fen)化。中信(xin)銀(yin)行、興業銀(yin)行、平安銀(yin)行前(qian)三季度歸(gui)母凈利潤同比(bi)分(fen)別下降(jiang)9.41%、5.53%、5.2%，歸(gui)母凈利潤同比(bi)降(jiang)幅較(jiao)上(shang)半年(nian)明顯收窄。

　　部分(fen)城、農商(shang)行(xing)業(ye)績表現也相當優異。截至(zhi)9月末，寧波銀行(xing)資產總(zong)額(e)比年初增長(chang)17.01%；各項存款(kuan)總(zong)額(e)比年初增長(chang)20.12%；各項貸(dai)款(kuan)總(zong)額(e)比年初增長(chang)23.85%。實(shi)現歸(gui)母凈利潤112.71億(yi)元。在新冠肺炎疫情影響下，寧波銀行(xing)的(de)資產質量依(yi)然控制得十分(fen)出色，9月末該行(xing)不良貸(dai)款(kuan)率僅為0.79%，與上半年水平持(chi)平。

　　此(ci)外，蘇農銀行(xing)第三季度(du)業績強勁增長，凈利同比增長近20%，位列(lie)上市銀行(xing)之首。

　　資產質(zhi)量(liang)方(fang)面，三季(ji)報(bao)顯示，上(shang)市銀(yin)行(xing)整體資產穩定，期末不良率較去年年末和上(shang)半年末變動不大(da)。

　　拐點或在明年一(yi)季(ji)度

　　從業(ye)績來看，撥(bo)備(bei)(bei)計提力(li)度是影響凈利(li)(li)潤增速(su)的(de)主因。部分銀(yin)行(xing)撥(bo)備(bei)(bei)前利(li)(li)潤增速(su)維持較(jiao)高(gao)水(shui)平，顯示銀(yin)行(xing)業(ye)基本盤仍然穩固，也(ye)印證了第三季度銀(yin)行(xing)業(ye)績轉暖。

　　以上(shang)海(hai)銀(yin)行為例，前三(san)季度(du)實現(xian)歸(gui)(gui)母凈利潤150.52億元，同比下降7.99%，而上(shang)半年該(gai)行歸(gui)(gui)母凈利潤同比增長。上(shang)海(hai)銀(yin)行三(san)季報(bao)指出，這主要是由于(yu)該(gai)行加強風險形勢應(ying)對，主動(dong)加大撥備計提(ti)力度(du)，計提(ti)金額(e)同比增長19.84%。

　　民生銀行(xing)前三(san)(san)季度實現(xian)營業收入1433.2億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)7.7%，撥備前利潤總額同比增長(chang)8.1%。在此(ci)基(ji)礎上，該行(xing)加大撥備計提和資產處置力度。受(shou)此(ci)影響，前三(san)(san)季度該行(xing)歸母凈利潤同比下(xia)降(jiang)18%至73.3億(yi)元(yuan)。

　　東北證券(quan)表示(shi)，2020年(nian)對于(yu)銀(yin)(yin)行(xing)業極(ji)為(wei)特殊(shu)，為(wei)了(le)抵御潛在(zai)風險(xian)，銀(yin)(yin)行(xing)計提了(le)大量撥備，上半(ban)年(nian)利(li)潤增(zeng)(zeng)速出現了(le)前(qian)所未有的(de)負增(zeng)(zeng)長(chang)。明年(nian)一季度(du)，銀(yin)(yin)行(xing)將見到(dao)凈息差和資產質(zhi)量“拐點”，后續凈息差將企穩走(zou)闊，不(bu)(bu)良貸(dai)款率將不(bu)(bu)斷(duan)改善。

　　三(san)家銀行獲(huo)重點加倉

　　展望后市(shi)，業內人士(shi)認為(wei)，銀(yin)行板塊仍具配置價值(zhi)。基(ji)(ji)金(jin)披露數(shu)據顯(xian)示，三(san)季(ji)度(du)末主動型基(ji)(ji)金(jin)持有上(shang)市(shi)銀(yin)行股總(zong)市(shi)值(zhi)占基(ji)(ji)金(jin)總(zong)市(shi)值(zhi)的比(bi)重較(jiao)半年末小幅(fu)上(shang)升0.28個百分點至1.35%。

　　不(bu)少券商(shang)也(ye)指出，盡管(guan)持倉(cang)(cang)有所恢(hui)復，但從(cong)銀行(xing)(xing)業歷史重倉(cang)(cang)持股情況來(lai)看，目前持倉(cang)(cang)水平仍處于低位。究其原因，主要是經濟增長承(cheng)壓(ya)和銀行(xing)(xing)讓利(li)實體經濟，引發市場對(dui)(dui)銀行(xing)(xing)潛在資產(chan)質量和息差表現的(de)擔憂，對(dui)(dui)行(xing)(xing)業估(gu)(gu)值(zhi)形成抑制(zhi)。不(bu)過，銀行(xing)(xing)板(ban)塊具備低估(gu)(gu)值(zhi)、低倉(cang)(cang)位的(de)特(te)點，在上述不(bu)確定因素(su)消除(chu)后(hou)，機構對(dui)(dui)銀行(xing)(xing)板(ban)塊配(pei)置意愿有望進一(yi)步提升。

　　在具(ju)體配置上(shang)，中(zhong)原證券(quan)預(yu)(yu)計銀行股基本面(mian)分化依然(ran)明顯，建議投資者關注標的基本面(mian)韌性及(ji)其(qi)業績超(chao)預(yu)(yu)期可能性。

　　從偏(pian)股型(xing)、證券類基金三季(ji)度配置來(lai)看，零售業務具備特色的平安銀行、招商銀行和寧波銀行仍然(ran)是各家(jia)主動(dong)型(xing)基金的“寵兒(er)”，被(bei)“抱團”增持。    

　　中銀證券指出(chu)，三季(ji)度獲(huo)得(de)機構(gou)增(zeng)持的(de)主(zhu)要是行(xing)(xing)業龍頭，平安銀行(xing)(xing)、寧波(bo)銀行(xing)(xing)和招(zhao)商銀行(xing)(xing)的(de)機構(gou)重倉(cang)比(bi)例(li)較半年末分(fen)別提升12BP、11BP和7BP。一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，這(zhe)是由(you)于三家(jia)銀行(xing)(xing)基(ji)本(ben)面(mian)表現穩健(jian)，并在前期(qi)調整(zheng)中估(gu)值和倉(cang)位處在較低(di)水(shui)平；另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，招(zhao)商銀行(xing)(xing)、平安銀行(xing)(xing)皆為零(ling)售(shou)特(te)色銀行(xing)(xing)，隨著新(xin)冠肺炎疫情沖(chong)擊減弱(ruo)，受(shou)影響較大的(de)零(ling)售(shou)業務得(de)以恢(hui)復性增(zeng)長，有(you)助零(ling)售(shou)特(te)色銀行(xing)(xing)展開(kai)估(gu)值修復。