11月(yue)最后(hou)(hou)一個(ge)交易(yi)日，銀(yin)(yin)行股上(shang)演大(da)逆轉。受(shou)央(yang)行開展(zhan)2000億元中期借(jie)貸便利（MLF）操作刺(ci)激，銀(yin)(yin)行股早盤紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)上(shang)漲，支撐上(shang)證指(zhi)數突破3400點。然(ran)而僅(jin)半個(ge)交易(yi)日后(hou)(hou)，銀(yin)(yin)行股便全線回落走低。工(gong)商銀(yin)(yin)行更是遭遇(yu)尾盤砸盤。不過(guo)，多家機(ji)構認為，銀(yin)(yin)行股估(gu)值修復行情(qing)仍可期待。

　　上(shang)演“過山車”行情

　　周(zhou)一早盤，銀(yin)行(xing)(xing)股集體(ti)爆發(fa)。廈(sha)門銀(yin)行(xing)(xing)、青島銀(yin)行(xing)(xing)漲停，常熟銀(yin)行(xing)(xing)、郵儲銀(yin)行(xing)(xing)、興業銀(yin)行(xing)(xing)等(deng)多股跟漲。銀(yin)行(xing)(xing)指數漲逾(yu)2%，僅次于保險板塊。

　　不過(guo)好景不長，午后銀(yin)(yin)行(xing)(xing)股全線回(hui)落走低，廈門(men)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、青島(dao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)先后打開漲停板，截至收盤(pan)，中信(xin)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)跌(die)(die)逾4%，招(zhao)商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)跌(die)(die)3.6%，工商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)跌(die)(die)1.3%；銀(yin)(yin)行(xing)(xing)ETF跌(die)(die)1.26%，單日振(zhen)幅(fu)達4.94%，成交額為11.19億(yi)元，刷新近3個月新高。整體來看，11月以來銀(yin)(yin)行(xing)(xing)板塊漲幅(fu)喜人，在申(shen)萬一級行(xing)(xing)業(ye)中名列前茅。

　　上周（11月(yue)23日至(zhi)11月(yue)27日）數(shu)據顯示，滬港通資金集(ji)中買(mai)入(ru)A股(gu)農(nong)業(ye)銀行和工商銀行，港股(gu)建(jian)設銀行、工商銀行、農(nong)業(ye)銀行等也被(bei)持續大額買(mai)入(ru)。

　　估值修復可期

　　中(zhong)金(jin)公司10月曾(ceng)稱，未來A股(gu)和H股(gu)銀行都有60%以(yi)上(shang)的上(shang)漲空間。經歷“過(guo)山車”行情后，銀行股(gu)能否(fou)卷土重(zhong)來？

　　光大證券(quan)分析師(shi)王一峰認為，順(shun)周期邏輯(ji)得到大范(fan)圍認可(ke)，銀行是(shi)最大的順(shun)周期板塊，有補漲(zhang)需求無兌現壓力，與(yu)往(wang)年類(lei)似，年底金(jin)融股大概率會跑贏指數。

　　中國(guo)銀行研究院11月30日發布(bu)的(de)《2021年經(jing)濟金融展望報告》預(yu)計(ji)，明(ming)年中國(guo)銀行業(ye)資產負債規模同比增(zeng)速在10%-11%，較2020年有所放緩。預(yu)計(ji)明(ming)年中國(guo)銀行業(ye)凈利(li)潤將觸(chu)底反彈，同比增(zeng)速有望由負轉正，實現2%-3%的(de)增(zeng)長。

　　市(shi)場人士認為，銀(yin)(yin)行基本(ben)(ben)面已(yi)步入利潤增(zeng)長壓力減輕、息差逐漸企穩、資產(chan)增(zeng)速保持較高、信(xin)用成本(ben)(ben)有望下降(jiang)的新(xin)階段。近期(qi)銀(yin)(yin)行板塊內部輪漲，反映市(shi)場對銀(yin)(yin)行股的信(xin)心逐漸修(xiu)復，銀(yin)(yin)行板塊有望迎來(lai)跨(kua)年行情。

　　中信(xin)證券認為，年末機構調倉行(xing)(xing)(xing)為會(hui)推(tui)動順周期板塊行(xing)(xing)(xing)情延(yan)續到明年一季度。建議(yi)重點關(guan)注經濟、政策(ce)、盈利共同催化的(de)銀行(xing)(xing)(xing)。

　　國盛證券分(fen)析師馬(ma)婷婷預計，個(ge)股(gu)分(fen)化不會太大(da)，資質優異、市(shi)場關注(zhu)度高的銀行(xing)(xing)(xing)有(you)望脫穎而出，但(dan)基本(ben)面(mian)沒有(you)明顯瑕疵的銀行(xing)(xing)(xing)也(ye)有(you)望估值(zhi)修復。個(ge)股(gu)層面(mian)，招商銀行(xing)(xing)(xing)、興業銀行(xing)(xing)(xing)、平安銀行(xing)(xing)(xing)、光(guang)大(da)銀行(xing)(xing)(xing)、工商銀行(xing)(xing)(xing)、郵儲銀行(xing)(xing)(xing)等都(dou)可(ke)以(yi)重點關注(zhu)。

　　港(gang)股方面(mian)亦有券(quan)商(shang)吹響集結號，國泰君(jun)安（香港(gang)）建議關注中資銀(yin)(yin)行(xing)板塊，尤其是龍頭銀(yin)(yin)行(xing)股，首推招商(shang)銀(yin)(yin)行(xing)和建設(she)銀(yin)(yin)行(xing)。