1月以來，多(duo)家上(shang)市銀(yin)行加快“補(bu)血(xue)”進程。業內(nei)人士(shi)認為(wei)，2021年上(shang)市銀(yin)行補(bu)充資(zi)本(ben)金需(xu)求仍然迫切，核(he)心一級資(zi)本(ben)將是最主要(yao)看點(dian)，預計配股會日(ri)漸(jian)成為(wei)中小銀(yin)行補(bu)充核(he)心一級資(zi)本(ben)的重要(yao)選擇。

　　寧波銀行擬配股融資

　　1月22日晚(wan)，寧波銀行發布公告稱，擬配(pei)(pei)股募(mu)資(zi)不(bu)超過120億元(yuan)，此(ci)次(ci)配(pei)(pei)股按每10股配(pei)(pei)售(shou)不(bu)超過1股的比例向全體A股股東配(pei)(pei)售(shou)，本(ben)次(ci)配(pei)(pei)股募(mu)集資(zi)金扣除相關發行費用后將全部用于補充公司核心一級資(zi)本(ben)。

　　寧波銀行(xing)是繼江蘇銀行(xing)之后，又(you)一家啟動(dong)配股(gu)募資(zi)的上市銀行(xing)。此前(qian)，寧波銀行(xing)進行(xing)多次(ci)再融資(zi)，定增(zeng)、可轉(zhuan)債(zhai)、優(you)先股(gu)均有涉及。

　　記者發現，結合(he)寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)配股(gu)預案中的(de)募集資金(jin)金(jin)額（不超(chao)(chao)過120億元(yuan)(yuan)）和配股(gu)數量（不超(chao)(chao)過6.01億股(gu)）分析，寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)配股(gu)價(jia)預計在20元(yuan)(yuan)/股(gu)左右。而(er)截至1月22日(ri)收(shou)盤，寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)股(gu)價(jia)為37.79元(yuan)(yuan)/股(gu)。這(zhe)意味著，寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)配股(gu)價(jia)格接近(jin)“折半(ban)”。

　　華西證券分析師(shi)劉志平表示，寧波銀(yin)行選擇(ze)在(zai)目前較高(gao)估值和股(gu)(gu)價(jia)水平下通過配(pei)股(gu)(gu)補充核心一級資本，其出(chu)發點在(zai)于(yu)：通過配(pei)股(gu)(gu)方式融資相對效(xiao)率會提升(sheng)，此(ci)外，配(pei)股(gu)(gu)價(jia)格相較其A股(gu)(gu)股(gu)(gu)價(jia)有(you)很大折價(jia)，可以增強市場接(jie)受度。

　　“補血”速度加快

　　除寧波銀行(xing)外(wai)，今年以來還有(you)多家(jia)上市(shi)銀行(xing)的“補血”進程也在加快。

　　1月8日(ri)晚，郵儲銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)發布(bu)公(gong)(gong)(gong)(gong)告稱，銀(yin)(yin)保監(jian)會原(yuan)則同意(yi)該行(xing)(xing)(xing)非公(gong)(gong)(gong)(gong)開發行(xing)(xing)(xing)A股方案，募(mu)集資(zi)(zi)金總(zong)額不(bu)超過300億元，用(yong)于(yu)補(bu)(bu)充(chong)資(zi)(zi)本(ben)金。1月20日(ri)晚，上(shang)海銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)披露(lu)可轉(zhuan)債募(mu)集說(shuo)明書及(ji)發行(xing)(xing)(xing)公(gong)(gong)(gong)(gong)告，擬公(gong)(gong)(gong)(gong)開發行(xing)(xing)(xing)可轉(zhuan)債募(mu)集資(zi)(zi)金200億元，用(yong)于(yu)支持公(gong)(gong)(gong)(gong)司未來(lai)業務發展，并在轉(zhuan)股后補(bu)(bu)充(chong)公(gong)(gong)(gong)(gong)司核心一級資(zi)(zi)本(ben)。

　　實際上，從去年(nian)開始便有銀行不斷補充資(zi)(zi)本(ben)“彈藥”。據興業研究(jiu)數據統計，2020年(nian)上市城/農商(shang)行通過(guo)可轉債、定增、配股(gu)等多種方式補充核心一(yi)級資(zi)(zi)本(ben)，當年(nian)完成資(zi)(zi)金募(mu)集557.3億(yi)元。

　　上市銀行為何要開足馬力“補血”？

　　一(yi)個不得不提的背景(jing)是，2020年受新冠肺炎疫情影(ying)響，銀行逆周期讓利(li)實體，資產(chan)質量受到影(ying)響，商業銀行需(xu)要更多的資本(ben)金(jin)來抵(di)御風險，核心資本(ben)能確(que)保(bao)銀行增長的持續(xu)性。

　　中泰(tai)證券認為，銀(yin)行(xing)“跑馬圈地”式規(gui)模擴張模式帶來(lai)持續(xu)的(de)(de)核心一級資本壓力。過去銀(yin)行(xing)的(de)(de)商業(ye)模式注定了其再融資有一定的(de)(de)周期規(gui)律(lv)。近(jin)幾年，銀(yin)行(xing)在資產規(gui)模持續(xu)高增的(de)(de)情況(kuang)下再次涌現對資本補充(chong)的(de)(de)需求。

　　配股可能成為新選擇

　　從(cong)再融資(zi)方式(shi)來看，定增(zeng)、可轉債和配股都(dou)是上市銀行青睞的核心一級(ji)資(zi)本補充(chong)方式(shi)，但這三種方式(shi)各(ge)有優(you)劣。

　　中泰證(zheng)券分(fen)析，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)再融(rong)資(zi)除了考(kao)(kao)慮自身融(rong)資(zi)成本(ben)(ben)，還需(xu)要考(kao)(kao)量投(tou)資(zi)者(zhe)參與的問題，涉及到銀(yin)(yin)(yin)行(xing)估(gu)值(zhi)、風險(xian)權重計(ji)量等難(nan)點。在(zai)核(he)心一級(ji)資(zi)本(ben)(ben)補(bu)充上，當前大部分(fen)上市銀(yin)(yin)(yin)行(xing)市凈率（PB）低(di)于(yu)(yu)(yu)1倍，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)想通(tong)過定(ding)增(zeng)（定(ding)增(zeng)不低(di)于(yu)(yu)(yu)1倍PB）與可(ke)轉債(zhai)（可(ke)轉債(zhai)轉股價要求不低(di)于(yu)(yu)(yu)最(zui)近一期每股凈資(zi)產）補(bu)充核(he)心一級(ji)資(zi)本(ben)(ben)，在(zai)尋求投(tou)資(zi)者(zhe)方(fang)面(mian)較難(nan)。

　　“由于監管對定(ding)增(zeng)要求趨嚴，流程相對繁瑣，近(jin)年來定(ding)增(zeng)已不是上市銀行(xing)補充核心資(zi)本的主要渠(qu)道。”興業(ye)研究分析師郭(guo)益忻表示。

　　中泰證券統計了2006年-2018年間上市銀(yin)行(xing)(xing)再融資(zi)公告披露次日的股價走勢，發現定增、配股直(zhi)接增加銀(yin)行(xing)(xing)股供給，對股價壓力較(jiao)大，可轉(zhuan)債次之。

　　正(zheng)因可轉債(zhai)對(dui)于股(gu)價壓力較小，可轉債(zhai)一(yi)度(du)成(cheng)為上市(shi)銀(yin)行(xing)的(de)(de)(de)(de)“心頭好”。郭益忻認為，相對(dui)其(qi)他品(pin)種，可轉債(zhai)能夠兼(jian)顧發行(xing)人和投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)(de)訴求(qiu)，是匹配度(du)較好的(de)(de)(de)(de)品(pin)種。對(dui)于投(tou)資(zi)人而言(yan)(yan)，優(you)質上市(shi)銀(yin)行(xing)的(de)(de)(de)(de)可轉債(zhai)條款相對(dui)優(you)厚，一(yi)旦完成(cheng)轉股(gu)能夠獲取較好的(de)(de)(de)(de)收益，屬(shu)于稀(xi)缺(que)的(de)(de)(de)(de)品(pin)種；對(dui)于上市(shi)銀(yin)行(xing)而言(yan)(yan)，其(qi)自身存在強烈的(de)(de)(de)(de)補充資(zi)本動機，有很(hen)強的(de)(de)(de)(de)意愿在較短時間內完成(cheng)轉股(gu)。

　　根據現有(you)情(qing)況來看，上(shang)市銀行可轉(zhuan)(zhuan)債轉(zhuan)(zhuan)股比例并不(bu)理想，不(bu)少銀行紛(fen)紛(fen)下調(diao)轉(zhuan)(zhuan)股價格。

　　展望2021年，郭益忻認為，上市銀行(xing)補充資本金(jin)仍(reng)迫切，核心一級資本將是主要看點，上市銀行(xing)將各自突(tu)圍，多措(cuo)并舉。

　　中(zhong)泰證券則表示，大銀(yin)行(xing)資本(ben)補充(chong)以(yi)其他一(yi)級(ji)、二級(ji)資本(ben)為(wei)(wei)主(zhu)，股份制銀(yin)行(xing)與城商(shang)行(xing)則以(yi)補充(chong)核心(xin)一(yi)級(ji)資本(ben)為(wei)(wei)主(zhu)。預計配股會日(ri)漸(jian)成為(wei)(wei)中(zhong)小銀(yin)行(xing)補充(chong)核心(xin)一(yi)級(ji)資本(ben)的(de)重要選擇。