綠(lv)色金融(rong)與全球(qiu)復蘇并駕齊驅，多國(guo)央行對此趨勢進(jin)一步明確。

　　在4月(yue)8日(ri)舉行(xing)(xing)(xing)的第43屆國(guo)際(ji)貨(huo)幣與金(jin)融(rong)委員會（IMFC）會議中，中國(guo)人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長易(yi)綱指(zhi)出，推(tui)進綠色金(jin)融(rong)是(shi)人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的工(gong)作(zuo)重點(dian)，贊同基金(jin)組織將氣(qi)(qi)候(hou)變(bian)化(hua)納入全球政(zheng)策議程。而4月(yue)1日(ri)，央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)副行(xing)(xing)(xing)長劉桂平在國(guo)務院新聞(wen)辦(ban)發(fa)布會上表示：“央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)將以能源結構調整為(wei)(wei)核心，創設直(zhi)達實體經(jing)濟的碳減(jian)排(pai)政(zheng)策支(zhi)持工(gong)具。……除(chu)此之外(wai)，為(wei)(wei)應對氣(qi)(qi)候(hou)風險(xian)(xian)，央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)還決(jue)定要逐步(bu)將氣(qi)(qi)候(hou)變(bian)化(hua)相關風險(xian)(xian)納入宏觀審慎政(zheng)策框架。”

　　銀(yin)行作為主力金融機構之(zhi)一，在氣(qi)候風險中(zhong)也(ye)是一大敏感(gan)預測標。 與往年(nian)不同，近期陸續披露的2020年(nian)度銀(yin)行年(nian)報里，多家銀(yin)行罕見以較(jiao)多的篇幅披露氣(qi)候風險及氣(qi)候壓力測試的動向性信息。

　　綠色金融(rong)與全(quan)球復蘇(su)并駕(jia)齊(qi)驅，多國(guo)央行對此趨勢(shi)進(jin)一步明確(que)。-甘俊(jun) 攝(she)

　　四(si)銀行年報披露(lu)壓(ya)力測試信息(xi)

　　4月12日，21世紀(ji)經(jing)濟報(bao)(bao)道記者(zhe)查閱已經(jing)發布(bu)2020年度(du)年報(bao)(bao)的銀(yin)行(xing)(xing)，六大(da)國有上市(shi)銀(yin)行(xing)(xing)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國銀(yin)行(xing)(xing)、工(gong)商銀(yin)行(xing)(xing)、建設銀(yin)行(xing)(xing)對此領(ling)域均有披露。而目前7家(jia)赤道銀(yin)行(xing)(xing)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，除興業銀(yin)行(xing)(xing)披露的年報(bao)(bao)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)有提及外，重慶(qing)銀(yin)行(xing)(xing)、重慶(qing)農商行(xing)(xing)與貴州銀(yin)行(xing)(xing)的年報(bao)(bao)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)均未提及氣候測試相關信(xin)息。而截至(zhi)記者(zhe)發稿時，江蘇銀(yin)行(xing)(xing)、湖州銀(yin)行(xing)(xing)與綿陽市(shi)商業銀(yin)行(xing)(xing)尚未見其披露的2020年度(du)報(bao)(bao)告。

　　梳理發現，中國(guo)銀(yin)行(xing)(xing)將針對部(bu)分高碳行(xing)(xing)業和敏感因子(zi)開展(zhan)氣候與(yu)環境風險(xian)壓(ya)(ya)力測試，其倫敦分行(xing)(xing)在2020年(nian)內已經(jing)對金融業務氣候風險(xian)進行(xing)(xing)了評估(gu)與(yu)管理。在2016年(nian)開展(zhan)煤炭行(xing)(xing)業的氣候壓(ya)(ya)力測試后，工(gong)商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)表示今后將在人民(min)銀(yin)行(xing)(xing)的指導下，繼續(xu)推進環境信息披露和環境風險(xian)壓(ya)(ya)力測試標準(zhun)制定工(gong)作(zuo)。

　　在(zai)3月26日工(gong)商銀(yin)(yin)行2020年度(du)業績新聞發布會上，行長廖林(lin)表示，工(gong)行將持續推(tui)進了(le)環(huan)境(jing)風險(xian)壓(ya)力(li)測(ce)試，控(kong)制高碳行業的融資政策(ce)，促進投(tou)融資結(jie)構在(zai)綠色(se)、低碳、轉型、結(jie)構上優化投(tou)向，同(tong)時著力(li)提(ti)升環(huan)境(jing)與氣候風險(xian)管理能(neng)力(li)。“工(gong)商銀(yin)(yin)行還將在(zai)人民銀(yin)(yin)行的指導(dao)下，繼(ji)續推(tui)進環(huan)境(jing)信息披露和環(huan)境(jing)風險(xian)壓(ya)力(li)測(ce)試標準(zhun)制定工(gong)作。”

　　建(jian)設銀行緊隨其后(hou)，在年(nian)報(bao)里較為詳細地闡述了于2020年(nian)內對化(hua)工(gong)行業和火(huo)電行業開展專(zhuan)項(xiang)壓(ya)力(li)測(ce)試，已密切(qie)跟蹤(zong)國內外監管要求，將(jiang)環境與氣候等風險(xian)(xian)納入(ru)(ru)全面風險(xian)(xian)管理(li)體系(xi)，于2020年(nian)首次(ci)將(jiang)全球重大公(gong)共衛生危機事(shi)件納入(ru)(ru)實質性議題分析。同(tong)時披露(lu)了環境風險(xian)(xian)壓(ya)力(li)測(ce)試研究及壓(ya)力(li)測(ce)試流程。

　　具(ju)體來說，建行本(ben)次(ci)展開的專(zhuan)項環境(jing)風(feng)險壓(ya)力測試選擇(ze)了環境(jing)風(feng)險高、業(ye)務量較大的化(hua)工(gong)行業(ye)和(he)火電行業(ye)。化(hua)工(gong)行業(ye)情(qing)景設計(ji)根據(ju)(ju)環投效果(guo)劃分為低中高三檔壓(ya)力水(shui)平，計(ji)算企業(ye)未來因(yin)環保要求(qiu)提升(sheng)會帶來的成本(ben)增加比例(li)，以此為依(yi)據(ju)(ju)施壓(ya)。火電行業(ye)情(qing)景設計(ji)分為“全面減排(pai)”“碳達峰”提前和(he)“碳中和(he)”提速等(deng)輕(qing)度(du)、中度(du)、重度(du)3個(ge)壓(ya)力情(qing)景，對(dui)火電行業(ye)客戶的財務成本(ben)、信用(yong)評(ping)級及風(feng)險加權資產等(deng)指標進行施壓(ya)分析。

　　測試(shi)結(jie)果顯(xian)示，化工行業客戶(hu)(hu)信用風險的影響總體(ti)可控，客戶(hu)(hu)評級下遷(qian)較少且幅度較小，火電行業客戶(hu)(hu)財務狀況受碳(tan)交易因素的影響最為明(ming)顯(xian)，但風險整(zheng)體(ti)也可控。

　　對(dui)于今后(hou)測試(shi)規(gui)劃，建行表示將在(zai)前期工作基礎上，進一(yi)步完善(shan)高碳排放行業(ye)及客戶的(de)(de)壓力測試(shi)方法， 優化情景設計(ji)，加(jia)大對(dui)高質量發展(zhan)的(de)(de)支持(chi)力度(du)。同時控制火電(dian)行業(ye)信貸投放，加(jia)大對(dui)綠色有機農業(ye)、動(dong)植物種(zhong)質資源保(bao)護(hu)等生態農業(ye)的(de)(de)金融支持(chi)力度(du)。

　　差異(yi)化(hua)測試助力國內定(ding)標(biao)準

　　雖然根據巴(ba)黎協定，距離(li)2050年(nian)的凈排放目(mu)標還有(you)29年(nian)，中(zhong)(zhong)國(guo)2060年(nian)“碳中(zhong)(zhong)和”的規(gui)劃尚有(you)39年(nian)。而中(zhong)(zhong)國(guo)銀行業，早在(zai)數(shu)年(nian)前，就開始探索這一領域(yu)的測試(shi)。

　　一位(wei)業(ye)(ye)內人(ren)士告訴21世紀經濟報(bao)道記(ji)者，“因(yin)為(wei)對于國內銀(yin)行(xing)(xing)來(lai)說，氣候(hou)(hou)壓力測試屬于前(qian)沿性(xing)課題，工行(xing)(xing)2016年測試是一次先行(xing)(xing)突破的嘗試，積累經驗以(yi)便推廣(guang)，此外為(wei)今年的測試做(zuo)標準。”即便因(yin)業(ye)(ye)務(wu)側重(zhong)領域(yu)、特定偏好及資金(jin)(jin)結構(gou)等差異，銀(yin)行(xing)(xing)對氣候(hou)(hou)風險(xian)因(yin)子的選擇(ze)、評(ping)估與計算會有(you)所不(bu)同，但一個根本的相同點(dian)是，銀(yin)行(xing)(xing)、尤(you)其是大(da)行(xing)(xing)均顯(xian)露出對氣候(hou)(hou)與風險(xian)在金(jin)(jin)融領域(yu)影響(xiang)的重(zhong)視。

　　2016年，國(guo)內銀行(xing)中，工行(xing)首次進行(xing)了火電(dian)、水(shui)泥行(xing)業環(huan)境壓力測試，以評估(gu)環(huan)境政策變化對銀行(xing)信貸(dai)風(feng)險的影響。

　　當時的(de)環(huan)(huan)境壓力(li)測試結果表明，無論(lun)是(shi)(shi)火(huo)電行業(ye)還是(shi)(shi)水泥行業(ye)，更嚴(yan)格的(de)環(huan)(huan)境標(biao)準(zhun)都將給企業(ye)帶來成本壓力(li)，尤其是(shi)(shi)中小企業(ye)，并對其信用風險產生影響。

　　“在(zai)目前AA及以(yi)上評級(ji)的(de)(de)火電(dian)企(qi)業(ye)中，81%的(de)(de)企(qi)業(ye)在(zai)重(zhong)(zhong)壓力情(qing)景(jing)下(xia)(xia)(xia)評級(ji)會(hui)被(bei)下(xia)(xia)(xia)調，75%的(de)(de)企(qi)業(ye)在(zai)中壓力情(qing)景(jing)下(xia)(xia)(xia)評級(ji)會(hui)被(bei)下(xia)(xia)(xia)調，68%的(de)(de)企(qi)業(ye)在(zai)輕壓力情(qing)景(jing)下(xia)(xia)(xia)評級(ji)會(hui)被(bei)下(xia)(xia)(xia)調。而對于水泥行業(ye)來說，在(zai)重(zhong)(zhong)、中、輕壓力情(qing)景(jing)下(xia)(xia)(xia)，目前評級(ji)在(zai)AA及以(yi)上的(de)(de)企(qi)業(ye)的(de)(de)信用評級(ji)被(bei)下(xia)(xia)(xia)調的(de)(de)比例可(ke)能(neng)分別達到81%、62%和(he)48%。” 測試結果顯示(shi)。

　　國內首(shou)家赤道(dao)銀(yin)行——興(xing)(xing)業(ye)(ye)銀(yin)行湖(hu)州(zhou)(zhou)分行于2020年進行了環(huan)境測試。2020年，興(xing)(xing)業(ye)(ye)銀(yin)行湖(hu)州(zhou)(zhou)分行根據湖(hu)州(zhou)(zhou)銀(yin)保監分局《2020年湖(hu)州(zhou)(zhou)銀(yin)行業(ye)(ye)保險業(ye)(ye)綠色金融(rong)標(biao)桿工程工作方案》的指引，聯合(he)中財大綠金院，首(shou)次(ci)對湖(hu)州(zhou)(zhou)地區的綠色建(jian)筑行業(ye)(ye)信貸(dai)資產(chan)開展環(huan)境壓(ya)力(li)測試。

　　由(you)此，銀行對(dui)氣候和(he)環境風(feng)險的(de)(de)頻頻提及與關注的(de)(de)升溫不僅表明對(dui)金(jin)融領域中氣候風(feng)險的(de)(de)重(zhong)視(shi)，還意味(wei)其正從此前(qian)被動的(de)(de)披露者轉型為相(xiang)對(dui)積(ji)極(ji)的(de)(de)管理(li)者。

　　對比建行(xing)(xing)與工(gong)行(xing)(xing)前(qian)后進行(xing)(xing)的(de)氣(qi)候(hou)(hou)風險部門測試可以看(kan)到，即便前(qian)者并未公(gong)布具體數(shu)字(zi)與計(ji)算(suan)公(gong)式，與后者相比評級下調的(de)幅度較小，此(ci)或意味銀行(xing)(xing)近(jin)年(nian)來在氣(qi)候(hou)(hou)風險因素中的(de)提升。

　　不過，即便氣候風險因素近期頻(pin)頻(pin)被提及，該(gai)領(ling)域(yu)先(xian)鋒(feng)者歐(ou)洲央行尚且還在摸索氣候壓力(li)測(ce)試(shi)，而對于(yu)國內的銀行等機(ji)構(gou)來說(shuo)，氣候壓力(li)測(ce)試(shi)尚屬于(yu)前沿(yan)領(ling)域(yu)。

　　在(zai)興業(ye)銀行(xing)在(zai)浙江湖州(zhou)地(di)區的(de)綠(lv)色建(jian)筑(zhu)(zhu)行(xing)業(ye)信貸資(zi)產(chan)開展環境壓(ya)力測試中(zhong)，中(zhong)央(yang)財經(jing)大學(xue)綠(lv)色金(jin)融國際(ji)研究(jiu)院(yuan)(yuan)以(yi)興業(ye)銀行(xing)湖州(zhou)分行(xing)綠(lv)色建(jian)筑(zhu)(zhu)項目為測試樣本，通過應用(yong)自主(zhu)創新的(de)優化凈(jing)現值法(fa)(fa)(fa)、風險(xian)值模型兩類(lei)環境壓(ya)力測試方法(fa)(fa)(fa)學(xue)對(dui)其所有綠(lv)色建(jian)筑(zhu)(zhu)項目進行(xing)測試，評估(gu)未來不同環境風險(xian)因素(su)對(dui)綠(lv)色建(jian)筑(zhu)(zhu)信貸違(wei)約造成(cheng)的(de)影響。據了解，中(zhong)財大綠(lv)金(jin)院(yuan)(yuan)的(de)環境壓(ya)力測試方法(fa)(fa)(fa)已經(jing)在(zai)資(zi)管(guan)機(ji)構和銀行(xing)得(de)到應用(yong)。

　　基于環境壓力測試結果，該研(yan)究提出要進一(yi)步加(jia)大對綠色建筑(zhu)項目的信貸投(tou)放(fang)力度，將環境因素(su)、指(zhi)標納入(ru)風控及授(shou)信流程，增(zeng)強環境風險(xian)管理的底層數據(ju)的完(wan)善性等建議(yi)。

　　對此(ci)，興業銀行(xing)(xing)湖州分行(xing)(xing)相關負責人(ren)表示，首(shou)次嘗試開(kai)展(zhan)綠(lv)色建筑環境(jing)壓力測試將為(wei)更(geng)多商業銀行(xing)(xing)在綠(lv)色金融業務領域提供可資(zi)借鑒的實踐樣本。

　　收縮與世(shi)界的距(ju)離(li)：合作與競爭

　　早在新(xin)冠肺炎病毒疫情暴發之(zhi)前，氣候(hou)變(bian)化的結構性問題就(jiu)已在各(ge)國央行考慮(lv)清單排在前列，而在最(zui)近(jin)各(ge)國爭(zheng)先恐后推出的綠色金融刺激項(xiang)目之(zhi)下，氣候(hou)風險更是獲得了不小的勢頭。

　　截至目前，全球(qiu)已(yi)有(you)78個國(guo)家、1800多家組織和(he)機(ji)構加入氣候相關財務(wu)信息披露工(gong)作組（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures，“TCFD”）。其中(zhong)，中(zhong)國(guo)境內共有(you)11家企業支持TCFD，其中(zhong)8家為金融(rong)機(ji)構。

　　2015年(nian)加入的(de)那批銀行、公(gong)司等(deng)金融機構已著手探(tan)索其綠色足跡。雖然國內銀行和企業對TCFD的(de)認知度(du)至(zhi)今仍(reng)較低，但隨著國內綠色金融及相(xiang)關框架(jia)的(de)落地與(yu)完善，逐步從單純(chun)被動的(de)信息披露發(fa)展至(zhi)主(zhu)動的(de)氣(qi)候(hou)風險(xian)監測與(yu)管理。中國境內，也于2020年(nian)12月成(cheng)立可持續金融專(zhuan)家小(xiao)組，以討論(lun)環境問(wen)題、政策方法，及2050年(nian)實現碳中性的(de)目標。

　　2019年(nian)4月(yue)，法國(guo)央(yang)行(xing)(Banque de France)旗下的(de) 審慎監管(guan)管(guan)理局(ACPR)公布了對(dui)法國(guo)銀行(xing)氣(qi)候變(bian)化風(feng)險調查結果(guo)；2021年(nian)1月(yue)25日(ri)，美聯儲（Federal Reserve）和歐央(yang)行(xing)成(cheng)立了專(zhuan)門(men)的(de)部門(men)來關注(zhu)氣(qi)候變(bian)化風(feng)險。我國(guo)香港(gang)金融管(guan)理局于(yu)去年(nian)12月(yue)表(biao)示對(dui)其銀行(xing)進行(xing)氣(qi)候變(bian)化風(feng)險壓(ya)力測試；日(ri)本金融廳(JFSA)也于(yu)去年(nian)12月(yue)成(cheng)立了可持續金融專(zhuan)家小組，討論環境問題、政(zheng)策方法以及(ji)2050年(nian)實現碳(tan)中性的(de)目標。

　　可不得不承認，歐元(yuan)區如今(jin)已然(ran)走在了前列。

　　當地時(shi)間3月18日，歐(ou)洲央行（ECB，下稱歐(ou)央行）副行長金多斯表示，歐(ou)央行目前正在對(dui)400萬家企業與幾(ji)乎全(quan)部歐(ou)元區(qu)銀行進(jin)行為期30年的(de)全(quan)經濟氣(qi)候壓力(li)測試。此次(ci)“自上而下”氣(qi)候壓力(li)測試預計將為2022年實施(shi)的(de)歐(ou)盟銀行監管測試依靠(kao)的(de)是銀行自身提供的(de)數據。

　　對此，惠(hui)譽(yu)國際評級(Fitch Ratings)可持(chi)續金融高級總監Janine Dow在(zai)接受21世紀經濟(ji)報道記(ji)者采訪時(shi)表示，因(yin)為目前細節仍(reng)不(bu)清楚，因(yin)此也無法斷言歐央(yang)行將如何利(li)用“自(zi)上而下”測試的結果從而以“自(zi)下而上”的模式為銀(yin)行設定(ding)要求。

　　對于中(zhong)(zhong)國(guo)境內氣候(hou)(hou)壓(ya)力測(ce)試的(de)前景及(ji)與歐央(yang)行(xing)(xing)(xing)的(de)不(bu)同點(dian)，Janine Dow認為，中(zhong)(zhong)國(guo)境內銀(yin)行(xing)(xing)(xing)尚(shang)未進(jin)行(xing)(xing)(xing)廣泛意義上的(de)氣候(hou)(hou)壓(ya)力測(ce)試，但工商銀(yin)行(xing)(xing)(xing)已經進(jin)行(xing)(xing)(xing)了幾次氣候(hou)(hou)事件(jian)壓(ya)力測(ce)試。“中(zhong)(zhong)國(guo)人民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)長易綱在近(jin)日表示，央(yang)行(xing)(xing)(xing)正(zheng)在考慮實施環境風險壓(ya)力測(ce)試。我們目前已知中(zhong)(zhong)國(guo)人民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)正(zheng)在探索(suo)將(jiang)氣候(hou)(hou)變(bian)化因素納入中(zhong)(zhong)國(guo)金融機構(gou)壓(ya)力測(ce)試的(de)可能性(xing)，但具體時(shi)間(jian)尚(shang)未公(gong)布。鑒于此，尤(you)其考慮到中(zhong)(zhong)國(guo)人民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)或將(jiang)使用何種方案這些細節(jie)，現(xian)在評論中(zhong)(zhong)國(guo)與歐盟的(de)氣候(hou)(hou)壓(ya)力測(ce)試的(de)區別為時(shi)過早。”