1年期LPR下調5基點 5年期以上LPR“按兵不動”

　　年內迎首次“降息” 貨幣政策發力穩增長

　　12月20日(ri)，最(zui)新一期(qi)貸款(kuan)市場報價(jia)利(li)率（LPR）出(chu)爐。中(zhong)國(guo)人民銀(yin)行授權全(quan)國(guo)銀(yin)行間(jian)同(tong)業拆借(jie)中(zhong)心公(gong)布，1年(nian)(nian)期(qi)LPR為3.8%，相較(jiao)此前的(de)3.85%下(xia)降(jiang)5個基點(dian)，5年(nian)(nian)期(qi)以(yi)上LPR為4.65%，保持不變。這是1年(nian)(nian)期(qi)LPR今(jin)年(nian)(nian)內的(de)首(shou)次下(xia)調(diao)，也是2020年(nian)(nian)4月之后的(de)首(shou)次下(xia)調(diao)。

　　業(ye)內(nei)人士(shi)表示，2021年以來，人民銀行(xing)加大(da)跨周期調節力度，保持銀行(xing)體系流動(dong)性(xing)合理充裕，有效降低銀行(xing)資金(jin)成(cheng)本(ben)，推動(dong)了此(ci)(ci)次1年期LPR下行(xing)，而LPR下降也為金(jin)融系統向實(shi)體經濟讓利創造了有利條件。展望未來，貨幣政策將進(jin)一步推動(dong)實(shi)體融資成(cheng)本(ben)下行(xing)。與此(ci)(ci)同時，5年期以上LPR保持不變則釋(shi)放了“房(fang)住不炒”、維護房(fang)地(di)產業(ye)良性(xing)循環和(he)健(jian)康發展的信號。

　　LPR是(shi)貸款市場的(de)基準利率，具有方向性和指導性作(zuo)用。上次LPR下調可追溯至2020年(nian)4月(yue)。2020年(nian)初，為幫(bang)扶受疫情影響的(de)企業(ye)渡過難關，監管部門在鼓勵金融(rong)機構加大對實體經濟支持力度的(de)同時，不斷(duan)引導LPR下降。2020年(nian)4月(yue)20日，1年(nian)期(qi)LPR降至3.85%，5年(nian)期(qi)以上LPR降至4.65%。此后(hou)，LPR報(bao)價(jia)一直未作(zuo)調整。

　　中國銀行研究院研究員梁(liang)斯表示，LPR下(xia)調(diao)預(yu)示著逆周(zhou)期(qi)調(diao)控力度將(jiang)加(jia)碼(ma)，以更好助力實體(ti)經(jing)濟發展。今(jin)年三(san)季度以來，經(jing)濟下(xia)行壓力增大，短期(qi)內穩增長(chang)的(de)重(zhong)要(yao)性(xing)上(shang)升，需要(yao)宏(hong)觀調(diao)控政(zheng)(zheng)策(ce)發力。中央經(jing)濟工作會議提出“跨周(zhou)期(qi)和逆周(zhou)期(qi)宏(hong)觀調(diao)控政(zheng)(zheng)策(ce)要(yao)有(you)機(ji)結合”、“穩健的(de)貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)要(yao)靈活適度”等，此次LPR下(xia)調(diao)有(you)助于引(yin)導(dao)金融(rong)機(ji)構繼(ji)續下(xia)調(diao)貸(dai)款利率，進一步(bu)降低(di)企業融(rong)資(zi)成本，幫助企業穩健運行和加(jia)快(kuai)恢復(fu)。

　　興業銀(yin)行首席(xi)經濟學家魯(lu)政委表示，考慮到我(wo)國(guo)融(rong)資方(fang)式(shi)以銀(yin)行貸款(kuan)(kuan)(kuan)為主，且LPR已(yi)經成為銀(yin)行貸款(kuan)(kuan)(kuan)定價(jia)的參考基準，此次LPR降低(di)(di)可(ke)直接帶動新發生貸款(kuan)(kuan)(kuan)利(li)(li)率降低(di)(di)，明(ming)年需重(zhong)定價(jia)的存量(liang)貸款(kuan)(kuan)(kuan)利(li)(li)率也將同(tong)步(bu)下行，能(neng)夠為金融(rong)系(xi)統向實體經濟讓(rang)利(li)(li)提供有利(li)(li)環境，支(zhi)持(chi)經濟高質量(liang)發展。

　　此次LPR下調符(fu)合市(shi)場(chang)普遍預期。光大證券固定收益首席分析師(shi)張旭表示，LPR由MLF（中(zhong)期借貸(dai)便利(li)(li)）利(li)(li)率和加點(dian)幅度兩部分組成(cheng)，加點(dian)幅度主要取決(jue)于各報(bao)價行(xing)自身(shen)的資金成(cheng)本(ben)(ben)、市(shi)場(chang)供求、風險溢價等因(yin)素。“當前MLF利(li)(li)率保持不變，但今年7月、12月的兩次降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)為銀(yin)行(xing)直接節(jie)約了(le)每年約280億元的資金成(cheng)本(ben)(ben)，存(cun)款(kuan)利(li)(li)率定價機制調整、結構(gou)性存(cun)款(kuan)規模壓降(jiang)(jiang)(jiang)等也推(tui)動銀(yin)行(xing)負(fu)債成(cheng)本(ben)(ben)下降(jiang)(jiang)(jiang)，這些(xie)都(dou)對(dui)LPR下降(jiang)(jiang)(jiang)形成(cheng)了(le)較(jiao)強推(tui)力。”張旭說。

　　魯(lu)政委也(ye)表示，此次LPR下調是央行(xing)貨(huo)幣政策(ce)靈活適度、銀行(xing)體系流動性合(he)理(li)充裕的(de)綜(zong)合(he)反(fan)映，也(ye)充分(fen)體現了(le)LPR報價形(xing)成(cheng)機制的(de)市場化特征。

　　值得注(zhu)意的是(shi)，此次LPR下(xia)(xia)調呈現“不(bu)對稱”特征，即1年期(qi)(qi)(qi)下(xia)(xia)降、5年期(qi)(qi)(qi)以(yi)上不(bu)變。招聯金融首席研究員董希淼表(biao)示，這主要是(shi)為了推動中(zhong)短期(qi)(qi)(qi)貸款利(li)率下(xia)(xia)行、降低實體(ti)經(jing)濟(ji)融資成(cheng)本(ben)，不(bu)向房地產市(shi)場(chang)發出寬松信號。這也表(biao)明，貨幣政(zheng)策(ce)穩健的取向并未改變，下(xia)(xia)一步仍將通過微調、預調的方式(shi)使(shi)貨幣政(zheng)策(ce)更加靈活適度(du)。

　　中國民(min)生銀行(xing)首席研(yan)究員溫彬表示，5年(nian)(nian)期以上(shang)(shang)LPR保持不(bu)(bu)變(bian)，有助于(yu)維護(hu)房(fang)地(di)產業良性(xing)循(xun)環和健康發展(zhan)。銀行(xing)落實(shi)對(dui)房(fang)地(di)產市場調控的(de)(de)政策要求，近期開(kai)始加(jia)大信(xin)貸(dai)(dai)支(zhi)持力度，滿(man)足(zu)合(he)理(li)的(de)(de)開(kai)發貸(dai)(dai)款需求，支(zhi)持商(shang)品(pin)房(fang)市場更(geng)好地(di)滿(man)足(zu)購房(fang)者的(de)(de)合(he)理(li)住房(fang)需求，相關(guan)信(xin)貸(dai)(dai)規模出現明顯改(gai)善，10月、11月個(ge)人住房(fang)貸(dai)(dai)款分別新增(zeng)3481億(yi)元(yuan)和4013億(yi)元(yuan)，比前月分別多增(zeng)1013億(yi)元(yuan)和532億(yi)元(yuan)。在相關(guan)信(xin)貸(dai)(dai)需求逐漸得到合(he)理(li)滿(man)足(zu)的(de)(de)情(qing)況下，5年(nian)(nian)期以上(shang)(shang)LPR保持不(bu)(bu)變(bian)，有助于(yu)維護(hu)房(fang)地(di)產市場的(de)(de)良性(xing)循(xun)環和健康發展(zhan)。

　　貝(bei)殼研(yan)究(jiu)院首席市場分析(xi)師許小樂(le)表示，作(zuo)為(wei)房(fang)貸利率基準錨的5年期(qi)(qi)以(yi)上LPR保持不(bu)變(bian)，有從宏(hong)觀(guan)層面平穩房(fang)地(di)產(chan)市場之意。12月，貝(bei)殼研(yan)究(jiu)院監測的103個城市主流首套房(fang)貸利率為(wei)5.64%，二套房(fang)貸利率為(wei)5.91%，均較11月回落5個基點。房(fang)貸利率連續(xu)3個月環(huan)比(bi)下(xia)降，放款周期(qi)(qi)縮短到2個月以(yi)內，房(fang)貸環(huan)境保持改善。

　　展望未(wei)來，梁斯表(biao)示，本月連續出現(xian)降準、降息，同時財政(zheng)部也已向(xiang)省級財政(zheng)部門下達了2022年提前(qian)批專項債(zhai)額度，宏觀政(zheng)策逆周期(qi)調節已開(kai)始全(quan)面(mian)發力，未(wei)來或將繼續加(jia)碼。

　　魯政委表示(shi)，預計未(wei)來LPR仍有下(xia)(xia)降空間(jian)。中央經(jing)濟工作(zuo)會議要求，加強和改善宏觀調(diao)(diao)控，加大宏觀政策跨周期調(diao)(diao)節(jie)力度，提(ti)高宏觀調(diao)(diao)控的前瞻性(xing)(xing)針對(dui)性(xing)(xing)。預計人民(min)銀行將繼(ji)續保持流動性(xing)(xing)合理充裕，引導LPR下(xia)(xia)行，繼(ji)續發揮LPR的指(zhi)導性(xing)(xing)作(zuo)用(yong)，促進(jin)企(qi)業(ye)融資成本(ben)進(jin)一步降低，推動經(jing)濟運行保持在合理區間(jian)。(記者 張莫(mo))