此番(fan)A股(gu)領跑全球，恰逢中國經濟從高增(zeng)速轉向中高增(zeng)速的(de)(de)“換擋期”。在GDP同比增(zeng)幅不(bu)斷下行(xing)的(de)(de)背景下，對“全面(mian)深化改革”的(de)(de)良好(hao)預期成為這(zhe)一輪行(xing)情的(de)(de)主(zhu)要(yao)驅動力。

　　31日15時整，上證綜指以(yi)3234.68點(dian)的(de)(de)收盤(pan)點(dian)位，以(yi)及(ji)52.87%的(de)(de)累(lei)計漲幅(fu)結束了2014年交易。在對(dui)全面深化(hua)改革(ge)釋放“紅利(li)”的(de)(de)預(yu)期(qi)中，中國股市(shi)告別(bie)連續數年“熊冠全球”的(de)(de)尷尬，躍居(ju)最(zui)“牛”市(shi)場。

　　2014年(nian)伊始，上證綜指自2100點一線開盤時(shi)，或許不曾預想會在(zai)未來的一年(nian)中(zhong)走出如此激動人心(xin)的行情。

　　同一年，美國道瓊斯工業平均指數等三大主流指數齊齊創出歷(li)史(shi)新(xin)(xin)高，但仍難(nan)望(wang)A股項背(bei)。傳統(tong)成熟市場(chang)之外，各大新(xin)(xin)興市場(chang)也(ye)被中國股市遠(yuan)遠(yuan)甩在(zai)了身后。

　　經歷了2007年幾近翻番的“超(chao)級牛市(shi)”之后，A股數度“熊冠(guan)全球”。尤其(qi)是在全球金融危機沖擊下，2008年滬(hu)指大跌(die)逾65%，表現遠弱于處(chu)于風暴中(zhong)心的美國市(shi)場。

　　值得注意(yi)的(de)是(shi)，此(ci)番A股領跑全球，恰逢中國經濟從高(gao)增(zeng)速轉向(xiang)中高(gao)增(zeng)速的(de)“換擋期”。在GDP同比增(zeng)幅(fu)不斷下行的(de)背景下，對“全面深化改革”的(de)良好預期成為這(zhe)一輪行情(qing)的(de)主要驅動(dong)力。

　　作為中國內地(di)資(zi)本(ben)市場(chang)跨境雙(shuang)向投資(zi)開放的(de)破冰之舉(ju)，4月10日滬(hu)港(gang)通(tong)試點(dian)高調亮相，讓(rang)全球目(mu)光聚焦(jiao)處于“估值洼地(di)”的(de)A股市場(chang)。5月至12月，滬(hu)指實現(xian)“月線八連陽(yang)”。截(jie)至12月30日收(shou)盤，恒生AH溢(yi)價指數收(shou)報128.08點(dian)，較7月創下的(de)歷史低點(dian)大幅上漲四成半。

　　更大的(de)推(tui)動(dong)力來(lai)自(zi)于“全面(mian)深化(hua)改革(ge)(ge)元年(nian)”的(de)到來(lai)。過去的(de)一年(nian)中(zhong)，財稅體(ti)制(zhi)、戶(hu)籍制(zhi)度、司法(fa)體(ti)制(zhi)、央(yang)企負責人薪酬制(zhi)度、媒體(ti)融合發展、土地流轉等重大改革(ge)(ge)舉(ju)措(cuo)相繼出臺。不斷(duan)釋放(fang)的(de)改革(ge)(ge)紅利為A股營造著熱點和機會，也加溫著投資者長期冷(leng)卻的(de)信心。

　　特別是進入(ru)11月(yue)下旬之后，伴隨利率市場化改革進程提(ti)速，非對稱降息為A股迎(ying)來(lai)一波突如其來(lai)的放(fang)量(liang)上(shang)攻(gong)行情。在賺錢效應(ying)吸引(yin)下，各路資金蜂擁入(ru)市甚至(zhi)推升(sheng)滬深股市創下逾(yu)1.26萬億(yi)元的史(shi)上(shang)最大單(dan)日成交紀錄(lu)。

　　“伴隨(sui)中(zhong)高速(su)增長‘新(xin)(xin)常態’概念被廣泛接受(shou)，并成為投資者新(xin)(xin)的(de)(de)一致預期(qi)，經(jing)濟(ji)趨勢增長率下移對股市(shi)的(de)(de)負面(mian)邊際影響正在衰(shuai)減(jian)。而全(quan)面(mian)深化改革不僅有助化解中(zhong)國經(jing)濟(ji)當前(qian)面(mian)臨的(de)(de)結(jie)構性(xing)矛盾，更有望逐步提高其增長的(de)(de)可持續性(xing)。”嘉合(he)基金(jin)副總經(jing)理李宇龍在分(fen)析這(zhe)一輪行情時說(shuo)。

　　而在此(ci)間市(shi)場(chang)人士(shi)看來，“全面(mian)深(shen)化改革(ge)”有望在來年繼續成為中國股(gu)市(shi)的關鍵(jian)驅動因素(su)。

　　“創新(xin)而(er)非要素投(tou)(tou)入將成為推動(dong)中(zhong)國經(jing)濟(ji)再次(ci)起飛(fei)的核心(xin)動(dong)力。” 博時基金(jin)研究部副(fu)總經(jing)理(li)蔡斌說，2015年(nian)國家政策方向、經(jing)濟(ji)發展趨(qu)勢的可預見(jian)性增強，將有利于提升A股投(tou)(tou)資者對(dui)經(jing)濟(ji)和市場(chang)的信心(xin)。

　　摩根士丹利華鑫基金研究管理部周寧則認為，由于目前中(zhong)國(guo)內地經(jing)濟依然面臨較大下行壓(ya)力，2015年(nian)財政(zheng)政(zheng)策和貨幣政(zheng)策偏向雙寬(kuan)松的格局概率較高，經(jing)濟有望緩中(zhong)趨穩、穩中(zhong)向好。這(zhe)有助于為股票市場提供(gong)相對良好的環(huan)境。

　　在周寧看來，2015年A股諸多(duo)概念值得關注，包括受(shou)益(yi)成(cheng)本下(xia)降、業績(ji)有望顯著改善(shan)的中游制(zhi)造板(ban)塊，估值洼地中受(shou)益(yi)于區域(yu)政策、“一(yi)帶(dai)一(yi)路”戰略拉動或企業轉型的邊(bian)際改善(shan)板(ban)塊，以(yi)及新興(xing)成(cheng)長領(ling)域(yu)優質(zhi)公(gong)司。而在受(shou)益(yi)改革(ge)推進領(ling)域(yu)，重點看好逾(yu)50萬(wan)億元國企存(cun)量資產盤(pan)活(huo)帶(dai)來的機會(hui)。

　　在本(ben)土投(tou)資(zi)機構看好后市的(de)同時，曾經“唱(chang)空(kong)”中(zhong)國股(gu)市的(de)國際(ji)投(tou)資(zi)者也(ye)開(kai)始了(le)對A股(gu)投(tou)資(zi)價值(zhi)的(de)“重估”。

　　高(gao)盛(sheng)認為，考慮到(dao)企業盈(ying)利增速有(you)底、降(jiang)息降(jiang)準等寬松(song)貨幣政策出爐(lu)，居民(min)資(zi)產(chan)重配等驅動(dong)因素，2015年A股市(shi)場仍(reng)將保持強勢格(ge)局。