今(jin)年以來(lai)，各(ge)地積(ji)極探索(suo)混合所有制改(gai)革(ge)(ge)的新路徑，其中(zhong)一(yi)些國(guo)企(qi)(qi)已(yi)經有混合所有制改(gai)革(ge)(ge)方(fang)(fang)案，并得到資(zi)本市場熱烈響應。最近5個交(jiao)易日，大盤持續高位震蕩，Wind國(guo)資(zi)改(gai)革(ge)(ge)指(zhi)數卻迭(die)創新高；與國(guo)資(zi)改(gai)革(ge)(ge)相關的衛星導(dao)航、油氣改(gai)革(ge)(ge)等概念也(ye)受到投資(zi)者高度關注。分析人士表示，鑒于年內各(ge)地方(fang)(fang)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)(ge)將加速推進，上海(hai)、廣(guang)東等地區(qu)相關概念股值得關注。同時，部分機構認為應從多(duo)個維度掘(jue)金國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)(ge)題材。

　　國企改革題材逆勢走強

　　分析(xi)人(ren)士認為，國資改革毋庸置疑將(jiang)貫穿改革戰略(lve)的(de)始(shi)終，受(shou)益(yi)面及(ji)輻射面遠(yuan)非一般(ban)題(ti)材概念所能比擬，A股投資者也(ye)對(dui)其寄予厚(hou)望，往(wang)往(wang)消息面上(shang)一有風吹草(cao)動，相關板塊及(ji)個股即聞風而漲。

　　近(jin)期隨著國企改革步入(ru)“深水區(qu)”，A股市場上(shang)(shang)這一題(ti)材再度(du)隨“風”起舞。近(jin)一周，Wind國資(zi)改革指(zhi)數大漲(zhang)(zhang)7.38%，顯著跑贏滬綜指(zhi)，板(ban)塊內(nei)成分股也“漲(zhang)(zhang)”聲一片，新能泰山連收4個漲(zhang)(zhang)停板(ban)，累計(ji)漲(zhang)(zhang)幅達(da)到50.52%；岳陽林(lin)紙(zhi)、際華集團、國電南自緊隨其后，漲(zhang)(zhang)幅也分別達(da)到18.63%、18.24%和(he)16.61%。不(bu)但如(ru)此，上(shang)(shang)海和(he)廣(guang)東這兩個地方國資(zi)改革“試驗田(tian)”也獲(huo)得各路資(zi)金青(qing)睞，板(ban)塊上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)4.25%和(he)3.07%。

　　受軍工(gong)領域近期(qi)加速(su)向民資(zi)開(kai)(kai)放影(ying)響，航母、衛(wei)星導航等概(gai)(gai)念(nian)同樣(yang)“漲(zhang)”聲一片。過去5個交易(yi)日，上(shang)(shang)述指(zhi)(zhi)數(shu)分別上(shang)(shang)揚12.68%和9.47%。值(zhi)得注(zhu)意的是，上(shang)(shang)述概(gai)(gai)念(nian)最(zui)近的上(shang)(shang)漲(zhang)起(qi)點(dian)均為(wei)8月29日，但上(shang)(shang)周滬(hu)綜指(zhi)(zhi)高位休整，這些指(zhi)(zhi)數(shu)卻并(bing)未(wei)(wei)隨之回調，反而(er)逆(ni)勢(shi)走強。這表明市(shi)場(chang)對這一題材中(zhong)長期(qi)投資(zi)價值(zhi)較為(wei)認可。早(zao)在(zai)6月中(zhong)旬，國(guo)(guo)資(zi)改革、上(shang)(shang)海本地重(zhong)組、廣(guang)東國(guo)(guo)資(zi)改革指(zhi)(zhi)數(shu)就已經(jing)高歌猛進地向上(shang)(shang)展開(kai)(kai)攻勢(shi)，而(er)彼時正(zheng)是滬(hu)綜指(zhi)(zhi)在(zai)2150點(dian)附近箱體(ti)震蕩的“多空僵持(chi)期(qi)”，延(yan)續至今上(shang)(shang)述指(zhi)(zhi)數(shu)K線(xian)依然維持(chi)強勢(shi)。分析人(ren)士(shi)表示(shi)，下半年國(guo)(guo)資(zi)國(guo)(guo)企改革進一步(bu)深化，這意味(wei)著A股(gu)市(shi)場(chang)上(shang)(shang)這一題材的漲(zhang)勢(shi)并(bing)未(wei)(wei)完結，未(wei)(wei)來有望持(chi)續活躍。

　　從競爭性行業入手“淘金”

　　目前，上(shang)海、廣東(dong)、北京、安徽等(deng)多個省(sheng)市(shi)公(gong)布了國(guo)(guo)企改(gai)革試(shi)點(dian)方(fang)(fang)案，做大做強重點(dian)行業(ye)和關鍵領域的(de)(de)國(guo)(guo)企、提高國(guo)(guo)企資(zi)產(chan)證(zheng)券化率(lv)、推進混(hun)合(he)所有制、實施(shi)股(gu)權激(ji)勵(li)是各地的(de)(de)重心(xin)。廣發證(zheng)券建議(yi)，可(ke)以從國(guo)(guo)資(zi)分(fen)布和國(guo)(guo)企改(gai)革推進情(qing)況兩(liang)個方(fang)(fang)面來把握投資(zi)思路。前者(zhe)決定了國(guo)(guo)企改(gai)革的(de)(de)空間，可(ke)以用(yong)各地國(guo)(guo)有資(zi)產(chan)總量(liang)與上(shang)市(shi)公(gong)司資(zi)產(chan)總量(liang)衡(heng)量(liang)；后者(zhe)可(ke)以體現各地國(guo)(guo)企改(gai)革的(de)(de)決心(xin)與速度，可(ke)以用(yong)國(guo)(guo)企改(gai)革政(zheng)策目標的(de)(de)清晰(xi)程(cheng)度和已有國(guo)(guo)企改(gai)革的(de)(de)推進情(qing)況來衡(heng)量(liang)。

　　總量上(shang)(shang)，上(shang)(shang)海、北(bei)京、廣東(dong)名(ming)列前茅，根據(ju)(ju)2011年數據(ju)(ju)，上(shang)(shang)海國有資(zi)產總量高達8.48萬億元(yuan)，高居(ju)全國之首，改(gai)(gai)革空間較大；廣東(dong)、山(shan)東(dong)、江蘇(su)等省市(shi)也同樣擁有深厚的改(gai)(gai)革潛力。分(fen)析人士(shi)認為，憑借先(xian)發優勢以(yi)及(ji)(ji)體(ti)量規模(mo)，涉及(ji)(ji)這些(xie)地區(qu)的概念股將在資(zi)本市(shi)場上(shang)(shang)率先(xian)受益。

　　廣發(fa)證券(quan)在(zai)研(yan)報中提出，無論從國(guo)際(ji)經(jing)驗(yan)，還(huan)是(shi)目前已經(jing)推(tui)出的國(guo)企改革(ge)案例來看(kan)，改革(ge)都會按(an)照先(xian)易后難、先(xian)競爭后壟斷的順序(xu)推(tui)行(xing)，競爭性行(xing)業將是(shi)未來國(guo)企改革(ge)的先(xian)行(xing)領域。從央企和(he)地方國(guo)企上(shang)(shang)市公(gong)司的市值分(fen)布來看(kan)，央企主要集中在(zai)上(shang)(shang)游(you)能(neng)源（石油天(tian)然氣(qi)、煤(mei)炭(tan)）、金(jin)融（銀行(xing)、人壽保險），物流運輸（航空、海(hai)運）、公(gong)用事業（電力）電信(xin)、國(guo)防等行(xing)業，而地方國(guo)企扎堆(dui)在(zai)公(gong)用事業（燃氣(qi)、水務(wu)）、飲料(liao)、媒(mei)體(ti)、汽車(che)等行(xing)業中偏(pian)下游(you)和(he)消費，以及競爭性較高的子行(xing)業。

　　財(cai)通證(zheng)券(quan)認為，競爭程度高且盈(ying)利(li)能(neng)力低于(yu)同行業(ye)水平的(de)行業(ye)將(jiang)首先受益混合所有制帶(dai)來的(de)企業(ye)活力，如生物(wu)科技(ji)、應用軟(ruan)件、西藥、電(dian)子設備和儀器等(deng)細分行業(ye)。

　　銀河證(zheng)券看(kan)好北(bei)斗板塊、信息安全(quan)、集群通信專網等領域，認為混合所有制改(gai)革將(jiang)給它們帶來資產重估的契(qi)機，從而熨平短期行業(ye)波(bo)動。