自1月3日(ri)創(chuang)下階段新(xin)低86080元/噸(dun)后，滬鎳期貨主力1905合約便展開震蕩反彈，1月30日(ri)一(yi)度升(sheng)至97890元/噸(dun)，區間累計(ji)漲超13%。分析(xi)人士(shi)表(biao)示，近(jin)期宏觀(guan)環境(jing)回暖(nuan)、市(shi)場(chang)擔憂淡水河谷礦難事件可(ke)能殃及鎳供(gong)應以及鎳市(shi)基(ji)本(ben)面向好均支撐鎳價攀升(sheng)。預計(ji)短期鎳價仍存上(shang)升(sheng)空間，但需(xu)警惕(ti)宏觀(guan)經濟層面因素帶(dai)來的(de)擾動。

　　期價持續攀升

　　30日，滬(hu)鎳(nie)期貨(huo)繼續(xu)攀升，主(zhu)力(li)1905合約最高至97890元(yuan)/噸(dun)(dun)，創下2018年11月7日以來新高，收報97480元(yuan)/噸(dun)(dun)，漲2550元(yuan)或2.69%。

　　中(zhong)信(xin)建投期貨(huo)分(fen)析師王(wang)彥青表示(shi)，1月以來，鎳(nie)價(jia)更多由宏觀層(ceng)面(mian)因素支(zhi)撐(cheng)逐漸走高(gao)。國外方面(mian)，受經(jing)濟前景偏弱影響(xiang)，美聯儲(chu)(chu)態度逐漸轉“鴿”，年(nian)內或不能實現兩次加息，且(qie)(qie)美聯儲(chu)(chu)有(you)暫緩縮表的可(ke)能，貨(huo)幣政策邊(bian)際寬松預期給予鎳(nie)價(jia)一(yi)定(ding)(ding)提(ti)振。國內方面(mian)，減稅降費政策不斷(duan)出臺，且(qie)(qie)央(yang)行通(tong)過定(ding)(ding)向降準、定(ding)(ding)向中(zhong)期借貸便利(li)等手段(duan)支(zhi)持實體經(jing)濟，也對鎳(nie)價(jia)形成一(yi)定(ding)(ding)支(zhi)撐(cheng)。

　　王彥青進一步表(biao)示，近日鎳(nie)價漲幅擴大還涉及到淡(dan)(dan)水河(he)谷礦難(nan)事件。雖然目前并沒有明確的消息(xi)表(biao)明此(ci)次礦難(nan)會對淡(dan)(dan)水河(he)谷鎳(nie)產量(liang)產生影(ying)響，但此(ci)次礦難(nan)將(jiang)影(ying)響到整個公司運(yun)作(zuo)，從而可能間接影(ying)響到作(zuo)為全球最大的鎳(nie)礦生產商淡(dan)(dan)水河(he)谷鎳(nie)供應。

　　廣州期貨分析師宋敏嘉(jia)認為(wei)(wei)，近期推動(dong)鎳(nie)價(jia)上(shang)行的原因主要有(you)兩個：其一，鎳(nie)鐵新增(zeng)產能投放進度不及預(yu)期，短期內鎳(nie)鐵原料供應偏(pian)緊，從而導致有(you)南方鋼(gang)廠(chang)選擇在春(chun)節期間大幅減(jian)產；其二(er)，國內一級鎳(nie)庫存呈現較(jiao)為(wei)(wei)明顯(xian)的下降趨勢，疊加春(chun)節前(qian)下游備貨需求較(jiao)高，亦助推鎳(nie)價(jia)上(shang)行。

　　短期仍存上漲空間

　　從基本(ben)面來(lai)看，據(ju)宋敏嘉介紹，庫存方面，上期(qi)所、LME兩大(da)期(qi)貨(huo)(huo)交易所的顯性(xing)(xing)庫存均呈下降態勢，降幅(fu)近(jin)1.4萬噸/月(yue)。鎳礦(kuang)供(gong)(gong)應方面，據(ju)SMM消息，印尼1月(yue)有(you)(you)Harita、Fajar和Toshida三座礦(kuang)山配額到期(qi)且(qie)新(xin)配額暫(zan)未批準，或(huo)在一(yi)段時(shi)間內(nei)暫(zan)停出貨(huo)(huo)。菲律賓方面，據(ju)業內(nei)人士(shi)透露，近(jin)期(qi)剛恢復裝船的塔威地區的礦(kuang)山SR Languyan因品位調整之后會暫(zan)停出貨(huo)(huo)。鎳鐵(tie)(tie)供(gong)(gong)應方面，原定于(yu)1月(yue)初集(ji)中投(tou)放的8條鎳鐵(tie)(tie)生產線進(jin)度不(bu)如預期(qi)，且(qie)一(yi)度延期(qi)烘爐。據(ju)SMM調研(yan)了解，近(jin)期(qi)國內(nei)華(hua)東某(mou)大(da)型鎳鐵(tie)(tie)廠(chang)已有(you)(you)兩臺爐子出鐵(tie)(tie)，約7000噸/月(yue)產能，第(di)三和第(di)四臺已經烘爐，雖然投(tou)產節奏開始加(jia)快，但真正出鐵(tie)(tie)仍需(xu)時(shi)間。需(xu)求(qiu)方面，由于(yu)廢(fei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)價(jia)格上升，疊加(jia)鎳鐵(tie)(tie)未來(lai)供(gong)(gong)應增(zeng)量確(que)定性(xing)(xing)較強，導致高(gao)鎳生鐵(tie)(tie)更(geng)具有(you)(you)經濟性(xing)(xing)，更(geng)受鋼(gang)廠(chang)青睞，春節后鎳鐵(tie)(tie)廠(chang)采購(gou)需(xu)求(qiu)或(huo)將(jiang)(jiang)逐漸增(zeng)加(jia)。預計一(yi)季度鎳價(jia)或(huo)將(jiang)(jiang)呈現震蕩上行(xing)態勢。

　　王(wang)彥青則(ze)認為，一季度滬鎳(nie)期(qi)價將(jiang)上演先揚(yang)后抑(yi)走(zou)勢。雖然近期(qi)不乏利好消息(xi)引導鎳(nie)價走(zou)高，但由于全(quan)球宏觀經濟下行的大背景仍難改變，宏觀層面(mian)需(xu)求復蘇仍需(xu)時日。