年初(chu)以來紙漿期(qi)(qi)貨呈現沖高回落行情,累計上(shang)漲(zhang)7.26%,收報5346元(yuan)/噸,結算價報5332元(yuan)/噸。業(ye)內人士認(ren)為(wei),在全球宏觀經濟共(gong)振(zhen)式(shi)下行背景下,紙漿行業(ye)進(jin)入(ru)主(zhu)動去庫階段,除非(fei)供應端(duan)出現重大(da)擾動,很難看(kan)到(dao)價格持續上(shang)行。可能短期(qi)(qi)的市場(chang)情緒改善或者消息炒作能帶來一定反(fan)彈,但更傾向(xiang)于反(fan)彈賣(mai)出。
信達期貨紙漿研究員陳(chen)敏華表示(shi),期初(chu)在美聯儲加息節奏(zou)放緩、國內刺激(ji)政策頻(pin)出及(ji)海外漿廠(chang)挺價(jia)等多(duo)重因素推(tui)動,漿價(jia)觸底反彈(dan)。不過(guo),隨(sui)著利好(hao)兌現,而下(xia)游消(xiao)費(fei)疲軟,遲遲不見改(gai)善(shan),疊加增值稅(shui)稅(shui)率(lv)下(xia)調降低進口成本以(yi)及(ji)海外漿廠(chang)挺價(jia)意愿送(song)到,漿價(jia)持續回落。
就供需(xu)情況而言,陳敏華(hua)表(biao)示,全球(qiu)出(chu)貨量已連(lian)續4個月(yue)(yue)結束同比(bi)正增(zeng)長,海外(wai)(wai)漿廠主動(dong)(dong)收縮供應,非計(ji)劃性檢(jian)修增(zeng)多。國(guo)內(nei)(nei)進口也(ye)(ye)開(kai)始下(xia)(xia)降,全球(qiu)漿市處(chu)于主動(dong)(dong)去庫(ku)階(jie)段,國(guo)內(nei)(nei)外(wai)(wai)最新庫(ku)存數據也(ye)(ye)開(kai)始出(chu)現一定程度上的下(xia)(xia)降。而需(xu)求(qiu)端,下(xia)(xia)游需(xu)求(qiu)依舊疲軟,除文化紙季(ji)節(jie)性消費(fei)外(wai)(wai),看不到任何改(gai)善跡(ji)象(xiang)。而從(cong)制造業PMI等(deng)角度跟(gen)蹤來看,全球(qiu)經(jing)濟集體共振下(xia)(xia)行,國(guo)內(nei)(nei)連(lian)續3個月(yue)(yue)處(chu)于枯榮線下(xia)(xia)方。預計(ji)后續消費(fei)難(nan)有太大改(gai)善,只能說邊際轉好。
從(cong)市(shi)場(chang)結構來看,針(zhen)闊價(jia)(jia)差收窄(zhai)至平(ping)水附近,而闊葉(xie)漿(jiang)因供應更加(jia)集中,廠(chang)家挺價(jia)(jia)能力更加(jia),疊(die)加(jia)替代效應,一定程(cheng)度上支撐針(zhen)葉(xie)漿(jiang)價(jia)(jia)格(ge)底部。此外(wai),目前國內下游因高成本漿(jiang)價(jia)(jia)導致盈利(li)水平(ping)價(jia)(jia)差,紙廠(chang)提(ti)價(jia)(jia)卻并沒太好地獲得市(shi)場(chang)認可(ke)(ke)度,成本推動的漲價(jia)(jia)不可(ke)(ke)持(chi)續。