國內瀝青市場基本(ben)面(mian)淡(dan)(dan)季不淡(dan)(dan),特別是山(shan)東地(di)區市場,在(zai)(zai)地(di)方煉(lian)廠(chang)偏低的(de)開工率和庫(ku)存指標下,現貨價格保持(chi)堅挺(ting),并未出現往年進入淡(dan)(dan)季后快速下降(jiang)的(de)情(qing)況。原因主要在(zai)(zai)于重(zhong)質原料價格快速上漲后,瀝青處于季節性淡(dan)(dan)季,煉(lian)廠(chang)利潤(run)收縮早于歷史(shi)同(tong)期,特別是考(kao)慮到消(xiao)費稅繳納系數之后。
首先,中(zhong)重質原油(you)供應偏緊(jin),煉廠(chang)利潤收(shou)縮。3月份之后國(guo)(guo)際原油(you)市(shi)場(chang)在美國(guo)(guo)頁巖油(you)增速存在放緩壓力(li),疊加(jia)美國(guo)(guo)對委(wei)內瑞(rui)拉和伊朗的(de)(de)制裁,進一(yi)(yi)步加(jia)劇輕重油(you)種之間的(de)(de)供需不平衡矛盾(dun),導致中(zhong)重質原油(you)價格進一(yi)(yi)步走強,美灣地區甜酸油(you)的(de)(de)指標(biao)不斷收(shou)窄。作為國(guo)(guo)內瀝青生產的(de)(de)主要原料之一(yi)(yi)的(de)(de)委(wei)內瑞(rui)拉重質原油(you)貼水走強,反映了市(shi)場(chang)對于(yu)重質原油(you)偏緊(jin)的(de)(de)預期,提升了煉廠(chang)端的(de)(de)生產成本。
其(qi)次,4月(yue)(yue)和5月(yue)(yue)原(yuan)(yuan)料供應有保(bao)障(zhang)。委(wei)內(nei)(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)國內(nei)(nei)局勢繼續惡化,主(zhu)要(yao)原(yuan)(yuan)油(you)出口港口JoseTerminal一(yi)度關(guan)閉(bi),EnergyAspects將3月(yue)(yue)份委(wei)內(nei)(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)原(yuan)(yuan)油(you)產量預(yu)測下(xia)調至50萬桶/日。作為利(li)用委(wei)內(nei)(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)重質原(yuan)(yuan)油(you)生產瀝(li)青主(zhu)力的(de)中國地(di)方煉廠,進入2019年后(hou)開工率(lv)偏(pian)低,1-2月(yue)(yue)累積同(tong)比增速為17%,遠低于1-2月(yue)(yue)委(wei)內(nei)(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)原(yuan)(yuan)油(you)進口量98%的(de)增速,推算國內(nei)(nei)應產生部分(fen)委(wei)內(nei)(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)重質原(yuan)(yuan)油(you)的(de)庫(ku)存。
再次是同期偏(pian)緊的(de)(de)(de)淡季(ji)。2019年3月份,山(shan)東地區煉廠開工率(lv)維持在(zai)40%左右的(de)(de)(de)水(shui)平,顯著低于季(ji)節(jie)(jie)性均(jun)值的(de)(de)(de)60%的(de)(de)(de)水(shui)平,利潤提前走弱使得生(sheng)產方(fang)式較為靈活的(de)(de)(de)地方(fang)煉廠開工率(lv)走低。進(jin)入3月份,較低的(de)(de)(de)開工率(lv)和(he)煉廠庫(ku)存(cun)使得供給(gei)端價格保持較為強勢(shi),在(zai)季(ji)節(jie)(jie)性淡季(ji)的(de)(de)(de)前期仍能出現中石化(hua)結(jie)算價格上漲100元/噸的(de)(de)(de)堅挺的(de)(de)(de)現貨價格。
最后,現(xian)(xian)貨(huo)和近月偏強,社會(hui)庫存投機因素減低。從2019年2月春節假期之(zhi)后,無(wu)論是(shi)百川(chuan)還是(shi)隆眾統計的(de)社會(hui)庫存都出(chu)現(xian)(xian)了快(kuai)速上漲的(de)過程,特別是(shi)山(shan)東(dong)地區的(de)社會(hui)庫存上漲幅度較快(kuai),一(yi)度達到接近90%的(de)高(gao)位。引(yin)發市場對于投機需(xu)求(qiu)增加,出(chu)現(xian)(xian)一(yi)定程度看空市場的(de)情緒。