目前(qian)雖正值消(xiao)費淡季，但動(dong)力(li)煤價(jia)格卻(que)持續(xu)上(shang)漲。動(dong)力(li)煤期貨主力(li)1909合(he)約4月26日一度(du)達608.8元(yuan)/噸，創下逾(yu)半年(nian)以來(lai)新高。分析人士表(biao)示，近期陜(shan)蒙地區(qu)受煤管票(piao)限制，煤炭供應有所收縮(suo)，支撐(cheng)動(dong)力(li)煤價(jia)格在(zai)淡季持續(xu)走升。此外，在(zai)后市旺季到(dao)來(lai)之前(qian)的市場補庫需(xu)求(qiu)也有望拉開新一輪煤價(jia)上(shang)漲行情。
期價加速上漲
上(shang)周(zhou)，動力煤期貨價格加速上(shang)漲(zhang)，主力1909合約上(shang)周(zhou)五(wu)收報607元/噸，周(zhou)度(du)累計上(shang)漲(zhang)3.2%。
現貨方面，中宇(yu)資訊提供(gong)的數(shu)據顯(xian)示，目前(qian)雖正值(zhi)四月傳統淡(dan)季，但(dan)近期陜(shan)(shan)蒙地(di)(di)區(qu)動力(li)煤(mei)市場卻尤顯(xian)漲勢。4月20日，陜(shan)(shan)北(bei)三礦競(jing)拍(pai)成交價(jia)上(shang)(shang)漲40-80元/噸(dun)不等，之后陜(shan)(shan)西多(duo)家(jia)煤(mei)礦陸續上(shang)(shang)調(diao)(diao)煤(mei)價(jia)，部(bu)(bu)分(fen)煤(mei)礦還(huan)連續兩次上(shang)(shang)調(diao)(diao)煤(mei)價(jia)，累計幅(fu)(fu)度在10-50元/噸(dun)。內蒙地(di)(di)區(qu)則漲平(ping)互(hu)現，匯能爾林兔、寶平(ping)灣、丁(ding)家(jia)梁(liang)、滿來梁(liang)、賽蒙特等多(duo)家(jia)煤(mei)礦部(bu)(bu)分(fen)煤(mei)種均有小幅(fu)(fu)上(shang)(shang)調(diao)(diao)。
信達證券煤(mei)炭行(xing)業分析(xi)師左前明、王(wang)志(zhi)民、周杰表示，從宏觀(guan)方(fang)面來(lai)看(kan)，當(dang)前經濟(ji)(ji)悲(bei)觀(guan)預期有(you)所修復，用電量、貨運(yun)量等(deng)指標呈現(xian)良好態勢，今年以來(lai)財政(zheng)政(zheng)策逐步發(fa)力，后(hou)續隨著減稅降(jiang)費(fei)的(de)(de)實(shi)施(shi)和(he)(he)效(xiao)果(guo)的(de)(de)顯現(xian)，將(jiang)進一(yi)(yi)步支(zhi)撐經濟(ji)(ji)企穩(wen)(wen)向好，提振市場信心和(he)(he)實(shi)際需(xu)求。從基(ji)本(ben)(ben)面來(lai)看(kan)，近期陜蒙地(di)區受煤(mei)管票限(xian)制，煤(mei)炭供(gong)應(ying)有(you)所收(shou)縮，主(zhu)產(chan)地(di)煤(mei)價上漲導致到(dao)港(gang)成(cheng)本(ben)(ben)增加，支(zhi)撐港(gang)口煤(mei)價淡季高(gao)位企穩(wen)(wen)，同(tong)時成(cheng)本(ben)(ben)倒掛使得貿易商(shang)發(fa)運(yun)積極(ji)性(xing)下(xia)(xia)降(jiang)。另一(yi)(yi)方(fang)面，4月下(xia)(xia)旬開始，電廠(chang)(chang)進入淡季檢修期，日耗小幅下(xia)(xia)滑，在相對較高(gao)庫存(cun)背(bei)景下(xia)(xia)，電廠(chang)(chang)采購(gou)積極(ji)性(xing)也有(you)所下(xia)(xia)降(jiang)。
庫(ku)存方(fang)面(mian)，上周(zhou)國(guo)內(nei)重要港(gang)(gang)口（秦(qin)皇島、曹妃甸(dian)、國(guo)投京唐港(gang)(gang)）庫(ku)存小幅(fu)增(zeng)加，周(zhou)內(nei)庫(ku)存水平(ping)均值為(wei)(wei)1246.8萬噸(dun)(dun)(dun)，較此(ci)前一周(zhou)的1240.5萬噸(dun)(dun)(dun)增(zeng)加6.3萬噸(dun)(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)0.5%；下游電廠(chang)(chang)庫(ku)存方(fang)面(mian)，上周(zhou)六大電廠(chang)(chang)煤炭庫(ku)存均值為(wei)(wei)1535.2萬噸(dun)(dun)(dun)，較此(ci)前一周(zhou)增(zeng)加8.7萬噸(dun)(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)0.6%，較2018年同期(qi)增(zeng)加204.5萬噸(dun)(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)15.4%；最新一期(qi)全(quan)國(guo)重點(dian)電廠(chang)(chang)庫(ku)存為(wei)(wei)7098.0萬噸(dun)(dun)(dun)，較上期(qi)增(zeng)加140.0萬噸(dun)(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)2.0%，較2018年同期(qi)增(zeng)加931.1萬噸(dun)(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)為(wei)(wei)15.1%。截至4月(yue)24日秦(qin)皇島港(gang)(gang)港(gang)(gang)口吞吐量周(zhou)環比下降0.5萬噸(dun)(dun)(dun)至40.9萬噸(dun)(dun)(dun)。
旺季到來前存補庫需求
數據顯示，上周(zhou)沿(yan)海(hai)六(liu)大電(dian)廠日(ri)耗(hao)均值(zhi)為(wei)60.3萬(wan)噸(dun)，較此(ci)前一周(zhou)的62.3萬(wan)噸(dun)下(xia)降2.1萬(wan)噸(dun)，降幅(fu)為(wei)3.3%，較2018年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)的67.8萬(wan)噸(dun)下(xia)降7.5萬(wan)噸(dun)，降幅(fu)為(wei)11.1%；4月(yue)25日(ri)六(liu)大電(dian)廠日(ri)耗(hao)為(wei)62.4萬(wan)噸(dun)，周(zhou)環比增(zeng)(zeng)加(jia)0.7萬(wan)噸(dun)，增(zeng)(zeng)幅(fu)為(wei)1.1%，同(tong)比下(xia)降7.6萬(wan)噸(dun)，降幅(fu)為(wei)10.9%，可用天(tian)數為(wei)24.4天(tian)，較此(ci)前一周(zhou)同(tong)期(qi)(qi)增(zeng)(zeng)加(jia)0.1天(tian)，較去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)增(zeng)(zeng)加(jia)5.6天(tian)。最新一期(qi)(qi)重點電(dian)廠日(ri)均耗(hao)煤為(wei)352.0萬(wan)噸(dun)，較上期(qi)(qi)增(zeng)(zeng)加(jia)5.0萬(wan)噸(dun)，增(zeng)(zeng)幅(fu)為(wei)1.4%；較2018年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)增(zeng)(zeng)加(jia)25.0萬(wan)噸(dun)，增(zeng)(zeng)幅(fu)為(wei)7.6%。
中宇資訊分析(xi)師認為，當前，動力煤市場主體仍(reng)處(chu)于(yu)淡季(ji)行(xing)情(qing)下，僅陜蒙地區受復產(chan)情(qing)況及煤管(guan)票(piao)監管(guan)的影響，導(dao)致區域內供應不足，價格推(tui)漲，但4月26日(ri)各煤礦將領到下個月的煤管(guan)票(piao)，屆時將恢(hui)復正常(chang)生產(chan)銷售，預計漲勢將逐步趨穩(wen)。但近幾日(ri)多(duo)地發生火災、爆炸事故，且陜西(xi)榆林的環保督查情(qing)況還未知(zhi)，是后(hou)市的不確定因素，還需(xu)繼續(xu)關(guan)注這方面的動態(tai)影響。
從期(qi)貨市場來看(kan)，左前明等(deng)表(biao)示，動力煤(mei)期(qi)貨主力合約(yue)大(da)幅上漲，預期(qi)后市樂觀。整體來看(kan)，產地供(gong)給收(shou)縮推動煤(mei)價上漲，且(qie)在(zai)成本支撐下(xia)，環(huan)渤海港口煤(mei)價經歷小幅下(xia)降(jiang)之后也(ye)將維持高位震蕩行情，旺季到來之前的(de)補庫或將拉開新一輪(lun)煤(mei)價上漲行情。股票方(fang)面，繼續(xu)推薦估值優勢明顯，安全邊(bian)際較高且(qie)具(ju)有成長性的(de)兗州煤(mei)業(ye)（H、A），資源稟賦優異，內(nei)生增長空(kong)間較大(da)的(de)陜西煤(mei)業(ye)，和業(ye)績穩健、現金流充沛的(de)中國(guo)神華（H、A）三(san)大(da)核心(xin)標的(de)，積極關(guan)注大(da)同(tong)煤(mei)炭(tan)、陽泉煤(mei)業(ye)、中煤(mei)能源、露(lu)天煤(mei)業(ye)等(deng)。
