春節過后,糖價維持(chi)在5700-5850元/噸區(qu)間(jian)窄幅震(zhen)蕩。在熊市(shi)格局下,近期的利(li)空(kong)因素基本已被消化,因此糖價的波(bo)動,更(geng)多在于(yu)低位空(kong)單平(ping)倉與高(gao)位產業套保之間(jian)的博(bo)弈。而(er)后市(shi)糖價的走勢,將由政(zheng)策與產區(qu)天(tian)氣主導。
四個不確定因素
不(bu)(bu)(bu)同(tong)(tong)時期的(de)白糖期貨合(he)(he)約,市場(chang)交易的(de)核心邏輯并(bing)不(bu)(bu)(bu)相同(tong)(tong)。這(zhe)(zhe)與季節產銷特征(zheng)以及重大事(shi)件發(fa)生有關。如2017年4月初至7月末的(de)1709合(he)(he)約,當(dang)時糖價(jia)(jia)是(shi)(shi)以下(xia)跌為(wei)主(zhu)(zhu)(zhu),這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)因(yin)(yin)為(wei)此(ci)時市場(chang)交易的(de)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)邏輯是(shi)(shi)2017/2018榨(zha)(zha)季增產的(de)預期。如去(qu)年7月末至12月中旬(xun)的(de)1801合(he)(he)約,當(dang)時糖價(jia)(jia)是(shi)(shi)以上漲(zhang)為(wei)主(zhu)(zhu)(zhu),這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)因(yin)(yin)為(wei)此(ci)時市場(chang)交易的(de)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)邏輯是(shi)(shi)廣西糖廠開榨(zha)(zha)集(ji)體(ti)推遲,新糖延遲上市,疊(die)加榨(zha)(zha)季轉(zhuan)換陳糖庫存(cun)不(bu)(bu)(bu)足(zu),現貨市場(chang)缺糖。而當(dang)前的(de)主(zhu)(zhu)(zhu)力合(he)(he)約1805合(he)(he)約,市場(chang)交易的(de)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)邏輯是(shi)(shi)增產事(shi)實的(de)驗(yan)證。所以1805在價(jia)(jia)格基本(ben)已體(ti)現增產的(de)利空下(xia),余下(xia)時間難(nan)有大行(xing)情出現,只能是(shi)(shi)平穩過渡(du)。下(xia)一(yi)個多空博(bo)弈的(de)主(zhu)(zhu)(zhu)戰(zhan)場(chang)將是(shi)(shi)1809與1901合(he)(he)約,因(yin)(yin)為(wei)未(wei)來不(bu)(bu)(bu)確(que)定的(de)因(yin)(yin)素還(huan)有很多。
農產(chan)(chan)(chan)(chan)品價(jia)格(ge)(ge)波動(dong)主(zhu)要(yao)在(zai)(zai)于(yu)供給(gei)(gei)端的(de)(de)(de)(de)變化,白(bai)糖(tang)(tang)(tang)也不(bu)例外。進入3月(yue)后,北方甜菜糖(tang)(tang)(tang)廠(chang)(chang)(chang)基(ji)本已收(shou)榨(zha)(zha),南方甘蔗糖(tang)(tang)(tang)廠(chang)(chang)(chang)生產(chan)(chan)(chan)(chan)也進入收(shou)官階段。在(zai)(zai)全國(guo)(guo)(guo)食糖(tang)(tang)(tang)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)基(ji)本明朗(lang)的(de)(de)(de)(de)格(ge)(ge)局下(xia),那么(me)影(ying)(ying)響后市(shi)(shi)(shi)糖(tang)(tang)(tang)價(jia)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)變量(liang)(liang)有(you)四個。其一是(shi)(shi)進口(kou)。據(ju)2月(yue)23日海關最新(xin)數據(ju)顯示(shi),中(zhong)國(guo)(guo)(guo)1月(yue)食糖(tang)(tang)(tang)進口(kou)3萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun),同(tong)比下(xia)降37.97萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun),減(jian)幅92.7%。2017/2018榨(zha)(zha)季(ji)(ji)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)累計進口(kou)食糖(tang)(tang)(tang)48.88萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun),較(jiao)2016/2017榨(zha)(zha)季(ji)(ji)同(tong)期下(xia)降38.12萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun),減(jian)幅43.82%。1月(yue)份低量(liang)(liang)進口(kou)給(gei)(gei)予了(le)市(shi)(shi)(shi)場遐想的(de)(de)(de)(de)空(kong)間:今年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)進口(kou)量(liang)(liang)是(shi)(shi)否會(hui)低于(yu)去年(nian)(nian)?其二是(shi)(shi)走(zou)私(si)。截至2月(yue)23日,泰(tai)國(guo)(guo)(guo)累計產(chan)(chan)(chan)(chan)糖(tang)(tang)(tang)856.2萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun),同(tong)比增(zeng)加約23.7%。泰(tai)國(guo)(guo)(guo)是(shi)(shi)國(guo)(guo)(guo)內(nei)走(zou)私(si)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)源頭,而(er)且國(guo)(guo)(guo)內(nei)的(de)(de)(de)(de)糖(tang)(tang)(tang)廠(chang)(chang)(chang)價(jia)格(ge)(ge)無法與(yu)外來糖(tang)(tang)(tang)源競爭,所以(yi)走(zou)私(si)數量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)變化取決(jue)于(yu)緝(ji)私(si)力(li)度(du)的(de)(de)(de)(de)松緊(jin)。其三是(shi)(shi)儲(chu)(chu)備糖(tang)(tang)(tang)投放(fang)。2016/2017榨(zha)(zha)季(ji)(ji)地方儲(chu)(chu)備糖(tang)(tang)(tang)和國(guo)(guo)(guo)家儲(chu)(chu)備糖(tang)(tang)(tang)拍(pai)賣共計138.9萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)。據(ju)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)糖(tang)(tang)(tang)業(ye)協會(hui)的(de)(de)(de)(de)數據(ju)稱,2016/2017榨(zha)(zha)季(ji)(ji)重點制糖(tang)(tang)(tang)企業(ye)成(cheng)品白(bai)糖(tang)(tang)(tang)累計平均(jun)銷售價(jia)格(ge)(ge)是(shi)(shi)6674元/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)。在(zai)(zai)糖(tang)(tang)(tang)價(jia)如此高的(de)(de)(de)(de)環境下(xia),上榨(zha)(zha)季(ji)(ji)依舊出現儲(chu)(chu)備糖(tang)(tang)(tang)流拍(pai)的(de)(de)(de)(de)現象。目(mu)前廣西集團(tuan)報(bao)價(jia)基(ji)本跌破6000元/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun),本榨(zha)(zha)季(ji)(ji)是(shi)(shi)否堅持去庫(ku)存的(de)(de)(de)(de)大(da)戰略,拍(pai)賣儲(chu)(chu)備糖(tang)(tang)(tang)。以(yi)及在(zai)(zai)市(shi)(shi)(shi)場悲觀,價(jia)格(ge)(ge)持續走(zou)弱的(de)(de)(de)(de)處(chu)境下(xia),儲(chu)(chu)備糖(tang)(tang)(tang)應(ying)該如何出庫(ku)?其四是(shi)(shi)2018/2019榨(zha)(zha)季(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)。2017年(nian)(nian)是(shi)(shi)近年(nian)(nian)來最好的(de)(de)(de)(de)天氣,雨(yu)水充足,也沒有(you)受到(dao)臺(tai)風影(ying)(ying)響。按照“大(da)小(xiao)年(nian)(nian)”規律,2018年(nian)(nian)天氣比2017年(nian)(nian)更好的(de)(de)(de)(de)概率較(jiao)低。今年(nian)(nian)南方產(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)是(shi)(shi)否出現旱災、風災還未(wei)知,而(er)且產(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)種(zhong)植面積基(ji)本穩定,那么(me)下(xia)榨(zha)(zha)季(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)食糖(tang)(tang)(tang)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)不(bu)一定是(shi)(shi)市(shi)(shi)(shi)場普遍所認(ren)為的(de)(de)(de)(de)增(zeng)產(chan)(chan)(chan)(chan)。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)注明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)”的(de)所有(you)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面(mian)授權(quan)不(bu)得轉載(zai)、摘編或利用其它方(fang)式使用上述(shu)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)注明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)的(de)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均轉載(zai)自(zi)其它媒體,轉載(zai)目的(de)在于(yu)更(geng)好服務讀者、傳遞信(xin)息之需,并不(bu)代表本(ben)(ben)網(wang)贊同其觀點(dian),本(ben)(ben)網(wang)亦不(bu)對其真(zhen)實性負責,持異議者應與原出處(chu)單位主張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報社版(ban)權(quan)所有,未經書面授權(quan)不得復制或(huo)建立鏡(jing)像
經(jing)營許(xu)可證(zheng)編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved