“三年增產、三年減產”——這似乎(hu)已經成為(wei)糖圈共識。
今年為國(guo)內(nei)食(shi)糖(tang)(tang)增產的第二年,在(zai)對市場后(hou)市價格(ge)悲觀的預(yu)(yu)期(qi)下,鄭糖(tang)(tang)期(qi)價甚(shen)至跌破制糖(tang)(tang)成本(ben)。市場原本(ben)寄望夏季(ji)旺(wang)季(ji)帶來(lai)需求(qiu)層面的提振,然(ran)而(er)從當(dang)前來(lai)看,這一預(yu)(yu)期(qi)似乎(hu)將落空(kong)。
糖價下跌也給行業帶來了巨大的經營(ying)壓力,不少糖企主動求(qiu)新(xin)求(qiu)變,通過期貨、期權(quan)工具探(tan)索(suo)與現貨結(jie)合的路(lu)徑(jing),利用(yong)衍生(sheng)品工具規避風險,為(wei)自身(shen)生(sheng)產(chan)經營(ying)保駕(jia)護(hu)航(hang)。
糖價跌至制糖成本線下沿
“目前的(de)糖價(jia)在廣西(xi)制(zhi)糖成本的(de)下沿,而白糖此輪(lun)跌勢至今,在成本附(fu)近(jin)還沒有過像樣的(de)反(fan)彈。”興證期貨研發中心分析師黃(huang)維(wei)表(biao)示。
甘蔗(zhe)作為宿(su)根性植(zhi)物,存(cun)在明顯的周(zhou)期性,國內主要以三年期宿(su)根蔗(zhe)為主,因此,白糖的增產(chan)減產(chan)周(zhou)期一般都為三年。今年為國內食(shi)糖處于(yu)增產(chan)的第(di)二年,且當前2017/2018榨季食(shi)糖生產(chan)進入尾(wei)聲。
華泰期(qi)(qi)貨(huo)(huo)軟商品研(yan)究員徐盛表示,從(cong)中長(chang)期(qi)(qi)看,雖然(ran)今年全國(guo)糖(tang)產(chan)量預(yu)期(qi)(qi)增(zeng)產(chan)超(chao)過(guo)20%,但由于今年開榨時(shi)間(jian)推遲,同時(shi)含(han)糖(tang)分(fen)出現下降(jiang),增(zeng)產(chan)壓(ya)力(li)的(de)傳導需要時(shi)間(jian)來體現。在此之(zhi)前,市場預(yu)期(qi)(qi)將(jiang)更(geng)多影(ying)響期(qi)(qi)貨(huo)(huo)價格(ge)。同時(shi),由于勞動力(li)成(cheng)本(ben)的(de)剛性(xing),廣西新榨季甘蔗收購價將(jiang)維持去(qu)年500元/噸的(de)水平,另外考(kao)慮到燃料和(he)環保(bao)成(cheng)本(ben)的(de)增(zeng)加,這意味著大部分(fen)糖(tang)廠的(de)制(zhi)糖(tang)成(cheng)本(ben)將(jiang)在去(qu)年6000-6200元/噸的(de)水平上繼續上升(sheng)。
一般(ban)來說,供求格(ge)局決定商品價格(ge)走勢(shi),而(er)對于糖(tang)這種下(xia)游消費不(bu)存在大(da)幅變化(hua)的品種來說,通常情況(kuang)下(xia),產(chan)量(liang)是(shi)決定價格(ge)漲跌的重要因素(su)。
從期貨盤(pan)面來看,由于對白糖(tang)增產預期的判斷(duan),鄭糖(tang)期價持(chi)續(xu)陰跌不止。截至(zhi)4月27日,鄭糖(tang)期貨主力1809合約(yue)收報5437元/噸。
“目前市場預計本榨季新(xin)糖(tang)產量(liang)將增加至1020-1050萬噸(dun),但(dan)南方片區再度炒作天氣因素降低其新(xin)糖(tang)預估(gu)。如(ru)果廣西等產區產量(liang)出(chu)現下降,國家拋(pao)儲(chu)則恰逢良機。”信達期貨(huo)軟商品研究員張(zhang)秀峰表示。
除增產(chan)外,替代品和(he)進口糖(tang)(tang)成本較(jiao)低,也(ye)直(zhi)接(jie)影響(xiang)國內糖(tang)(tang)價(jia)。目(mu)前市(shi)場(chang)較(jiao)關注(zhu)替代問題,進入2018年白(bai)糖(tang)(tang)——淀粉糖(tang)(tang)價(jia)差隨著糖(tang)(tang)價(jia)下(xia)跌(die)而(er)出(chu)現縮(suo)小,這一(yi)價(jia)差也(ye)使得一(yi)些下(xia)游終端用糖(tang)(tang)企業考慮使用替代糖(tang)(tang)。不僅(jin)如此,國際(ji)糖(tang)(tang)也(ye)迎來供(gong)過于(yu)求的新周期,過剩預估(gu)逐步調高,對于(yu)國內市(shi)場(chang)來說具有顯著的吸引力。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品,版權均(jun)屬于(yu)(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲(sheng)明(ming),任何(he)組織(zhi)未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以(yi)及作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權不(bu)得轉載、摘編或利(li)用其它方式使用上述作(zuo)(zuo)品。凡本網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品,均(jun)轉載自其它媒體(ti),轉載目的在于(yu)(yu)更好服務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信(xin)息(xi)之需,并(bing)不(bu)代表本網(wang)(wang)贊同其觀點,本網(wang)(wang)亦不(bu)對其真實性負責(ze),持異議者(zhe)(zhe)應與(yu)原(yuan)出處單位主(zhu)張權利(li)。
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