2018年底(di)以來，全球(qiu)投資者的(de)購金熱情，在貨幣收緊和股市劇烈波動的(de)氛圍中重新被點(dian)燃。全球(qiu)央(yang)行也(ye)紛紛加(jia)入買(mai)黃(huang)金的(de)大潮。

　　多(duo)家研究(jiu)機構認為，2019年黃(huang)金(jin)將(jiang)具較大配置價(jia)值(zhi)。最新數據顯(xian)示(shi)(shi)，1月(yue)(yue)全球黃(huang)金(jin)ETF持(chi)有量增(zeng)加(jia)72噸(dun)至2513噸(dun)，為2013年3月(yue)(yue)以來的(de)最高持(chi)有量。渣(zha)打銀(yin)行(xing)表示(shi)(shi)，今(jin)年中(zhong)國與假日(ri)相關的(de)黃(huang)金(jin)需求也比(bi)一年前有所(suo)改善。1月(yue)(yue)上海(hai)黃(huang)金(jin)交易所(suo)交易量同(tong)比(bi)增(zeng)長14%。金(jin)市交易熱情(qing)提升可見一斑(ban)。

　　在(zai)此情(qing)況下，投資者是(shi)否買(mai)買(mai)買(mai)就可(ke)以(yi)了？實際(ji)上，即便在(zai)黃(huang)金上漲行情(qing)中，也有一些(xie)需要注意的風險(xian)，主要可(ke)以(yi)概括為三大方面。

　　首先，黃金(jin)(jin)(jin)市場的避(bi)險(xian)投資(zi)并非完(wan)全(quan)有效(xiao)。正(zheng)所謂“亂世(shi)藏金(jin)(jin)(jin)”，傳統習慣上，人(ren)(ren)們經常(chang)選擇購買、儲存黃金(jin)(jin)(jin)（實物及金(jin)(jin)(jin)融資(zi)產(chan)(chan)(chan)），以便規避(bi)通脹(zhang)及經濟危(wei)機(ji)(ji)風險(xian)。但(dan)實際上，在小規模危(wei)機(ji)(ji)中，通過購買黃金(jin)(jin)(jin)來保全(quan)資(zi)產(chan)(chan)(chan)的行為通常(chang)是可取的。但(dan)在較大級別(bie)的危(wei)機(ji)(ji)中，黃金(jin)(jin)(jin)避(bi)險(xian)并不總能夠奏(zou)效(xiao)。因為這時人(ren)(ren)們會選擇拋售一切資(zi)產(chan)(chan)(chan)變現。例如，2008年金(jin)(jin)(jin)融危(wei)機(ji)(ji)也讓黃金(jin)(jin)(jin)跌了近40%，而當時黃金(jin)(jin)(jin)還處于(yu)長(chang)期牛市中。

　　其次，囤積實(shi)(shi)物(wu)(wu)黃金(jin)(jin)(jin)后變現(xian)困難。目(mu)前(qian)市場(chang)上實(shi)(shi)物(wu)(wu)黃金(jin)(jin)(jin)變現(xian)的(de)手續(xu)費(fei)普遍較高，即便是(shi)(shi)低的(de)，回購(gou)手續(xu)費(fei)也在2元(yuan)/克，同樣支持千足金(jin)(jin)(jin)回購(gou)的(de)典當行，手續(xu)費(fei)更(geng)高，為20元(yuan)/克—30元(yuan)/克。曾有(you)投資者購(gou)買了(le)99.999%極品(pin)金(jin)(jin)(jin)，可(ke)最后只按(an)照99.99%的(de)千足金(jin)(jin)(jin)回購(gou)。一些紀(ji)念版之(zhi)類的(de)實(shi)(shi)物(wu)(wu)黃金(jin)(jin)(jin)，變現(xian)更(geng)成問題。金(jin)(jin)(jin)幣(bi)也是(shi)(shi)實(shi)(shi)物(wu)(wu)黃金(jin)(jin)(jin)的(de)投資方式之(zhi)一，但需要注意投資金(jin)(jin)(jin)幣(bi)和紀(ji)念金(jin)(jin)(jin)幣(bi)有(you)很大區別，后者通常不能回購(gou)，投資金(jin)(jin)(jin)幣(bi)的(de)價格也較混亂(luan)。

　　再次，盲目購買(mai)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)ETF。黃(huang)(huang)金(jin)(jin)ETF有(you)兩種(zhong)：一種(zhong)是(shi)直接與黃(huang)(huang)金(jin)(jin)價格相關，另一種(zhong)是(shi)完(wan)全投(tou)資黃(huang)(huang)金(jin)(jin)股(gu)票的(de)ETF。二者(zhe)(zhe)的(de)主要(yao)區別在于(yu)，前者(zhe)(zhe)只(zhi)和黃(huang)(huang)金(jin)(jin)價格走勢相關，要(yao)想投(tou)資獲利(li)，只(zhi)能低買(mai)高賣，同(tong)時(shi)可(ke)以避開企業運營的(de)各(ge)種(zhong)風(feng)(feng)險，但也損失(shi)股(gu)票包含的(de)其他收益，如股(gu)息分紅等(deng)。后者(zhe)(zhe)則還有(you)可(ke)能獲得(de)企業兼并重組等(deng)溢(yi)價，同(tong)時(shi)可(ke)分散黃(huang)(huang)金(jin)(jin)價格下(xia)跌帶來(lai)的(de)風(feng)(feng)險。由(you)于(yu)金(jin)(jin)礦(kuang)往(wang)往(wang)是(shi)共生礦(kuang)，相關公司(si)可(ke)轉(zhuan)向生產(chan)其他金(jin)(jin)屬(shu)如白銀、鉛等(deng)，從而抵消部分生產(chan)成本。

　　大(da)宗商(shang)品運(yun)行有這樣一個(ge)規律，商(shang)品價(jia)格每上漲(zhang)1%，相關(guan)股票價(jia)格通常上漲(zhang)3%，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)股也(ye)(ye)不(bu)例外。而金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)價(jia)下跌(die)時(shi)，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)相關(guan)的(de)(de)(de)股票則不(bu)會(hui)跌(die)那么多(duo)。因(yin)為金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)價(jia)再低，也(ye)(ye)有盈利的(de)(de)(de)企業。有研究人士(shi)指出，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)股的(de)(de)(de)主體是(shi)(shi)跟黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)產業鏈有關(guan)的(de)(de)(de)上市公(gong)司(si)，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)期貨的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)物(wu)就是(shi)(shi)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)本(ben)身，兩者的(de)(de)(de)分(fen)析邏輯(ji)有所不(bu)同。黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)股票的(de)(de)(de)投(tou)資不(bu)僅要(yao)考慮(lv)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)價(jia)格波動，還(huan)要(yao)從宏觀、行業、公(gong)司(si)運(yun)營(ying)等(deng)多(duo)方面綜合考量(liang)投(tou)資價(jia)值，投(tou)資黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)期貨產品則主要(yao)關(guan)注直(zhi)接影響價(jia)格波動的(de)(de)(de)供(gong)需、地緣局勢等(deng)因(yin)素(su)。

　　因此，投資黃(huang)金(jin)(jin)產品時(shi)需要分析各影(ying)響(xiang)因素的具體情況，不能簡單地一(yi)看黃(huang)金(jin)(jin)漲價就盲(mang)目地買(mai)買(mai)買(mai)。