8月(yue)5日(ri)，國際金價繼(ji)續上演“多頭(tou)盛宴”，COMEX期金一度(du)創出2055美(mei)元新高。貴金屬大漲行情(qing)讓參與其中的(de)多頭(tou)不(bu)斷嘗到甜頭(tou)。但出于對大漲后風險的(de)擔憂，黃(huang)金交易員卻降低(di)交易杠桿，主動退守，以減少倉位或選擇低(di)杠桿黃(huang)金資(zi)產的(de)策(ce)略(lve)參與黃(huang)金投資(zi)。

　　大(da)漲行情嚇退(tui)交易(yi)員(yuan)

　　期(qi)貨投資者(zhe)李先生告訴記者(zhe)，他(ta)長(chang)期(qi)參(can)與黃金(jin)、白銀期(qi)貨交(jiao)易，最近隨著黃金(jin)價(jia)格大(da)漲，不斷突(tu)破歷史新高(gao)，他(ta)的賬戶資金(jin)也(ye)隨之大(da)增，但交(jiao)易心態越(yue)(yue)來越(yue)(yue)謹慎了，目前(qian)已(yi)經將(jiang)策略(lve)從“短線重倉”調整為“輕倉長(chang)線”。

　　對于(yu)是(shi)否考(kao)慮現(xian)貨(huo)及黃金(jin)ETF資(zi)產的(de)問題(ti)，李先生表示，“期(qi)貨(huo)人一般都只做期(qi)貨(huo)或者黃金(jin)白銀T+D，我個(ge)人不考(kao)慮ETF資(zi)產。購買黃金(jin)實物，從策略上(shang)說更為穩妥，但利潤(run)有限。”

　　而與李先生在倉位(wei)上(shang)降低杠桿不(bu)同，另(ling)一位(wei)做黃(huang)金(jin)、白銀期貨的投資者王女(nv)士告(gao)訴記者，隨(sui)著行情大漲，自己卻越來越膽小了，目(mu)前(qian)只做一些(xie)日(ri)內短線的期貨交易(yi)，并且將前(qian)期盈(ying)利(li)投到了杠桿明顯低于期貨的黃(huang)金(jin)股票和基金(jin)上(shang)。

　　從資產配置看(kan)，投(tou)資者愈發青(qing)睞(lai)低杠桿資產，有數據為(wei)證(zheng)。COMEX期(qi)金8月合約(yue)在交(jiao)(jiao)割月首個交(jiao)(jiao)易日，就(jiu)有327萬盎司黃金被(bei)要求(qiu)交(jiao)(jiao)割，為(wei)1994年(nian)來最(zui)高單(dan)日交(jiao)(jiao)割量。這一(yi)方面說明大量現貨商希(xi)望在此(ci)價位止盈，開始(shi)退(tui)出游戲，另一(yi)方面從買方角度(du)看(kan)，也意味著市(shi)場更喜歡實物(wu)金而非(fei)虛(xu)擬黃金。

　　此外，值得一(yi)提的是，7月黃(huang)金ETF持倉量大增155噸，是該(gai)月全(quan)球(qiu)黃(huang)金礦產量的一(yi)半(ban)，據市場人士介(jie)紹，其中就(jiu)有(you)期貨交易員(yuan)轉戰黃(huang)金ETF降低杠桿。

　　“隨著(zhu)COMEX期(qi)(qi)金(jin)的(de)波(bo)動(dong)(dong)率自2019年低位觸底反彈后，和VIX一樣已然開(kai)啟了震蕩上(shang)行的(de)趨勢，波(bo)動(dong)(dong)率的(de)回升不利于風險管理。此外，基于對黃(huang)金(jin)中期(qi)(qi)樂觀(guan)的(de)判斷，需(xu)規避(bi)短期(qi)(qi)市場(chang)情緒波(bo)動(dong)(dong)，以及移倉的(de)損(sun)耗，持有ETF是一個比(bi)較穩健(jian)的(de)選擇。”中大期(qi)(qi)貨貴金(jin)屬分析師趙(zhao)曉君(jun)告訴記者。

　　利多因素匯聚

　　站在2000美元(yuan)之上的黃金，風光無限，也帶(dai)動了黃金相關(guan)資產的上漲。

　　8月(yue)5日，A股、港股黃(huang)金板塊以及黃(huang)金期貨出現(xian)聯動大漲(zhang)。A股方面，截至收盤，Wind黃(huang)金概念指數(shu)漲(zhang)4.76%，漲(zhang)幅居前；成(cheng)分股方面，赤峰黃(huang)金漲(zhang)停，華(hua)鈺礦業漲(zhang)8.28%，金誠信(xin)漲(zhang)7.11%，山(shan)東(dong)黃(huang)金漲(zhang)6.45%。

　　港股(gu)方面，截(jie)至(zhi)8月5日收(shou)盤，Wind港股(gu)貴金(jin)屬指數大漲4.58%；成(cheng)分股(gu)中，恒興(xing)黃金(jin)、中國白銀(yin)集團、中國黃金(jin)國際漲幅居前。

　　期(qi)(qi)(qi)貨方面，文華(hua)財經數據顯示，截至收盤(pan)，滬(hu)金、滬(hu)銀期(qi)(qi)(qi)貨主力合約(yue)分別(bie)上漲(zhang)2.87%、8.00%，報444.06元/克、6172元/千克。滬(hu)銀期(qi)(qi)(qi)貨漲(zhang)停(ting)，創(chuang)2013年3月下旬以(yi)來新高。

　　歐美政(zheng)策(ce)面(mian)消息(xi)繼(ji)續對黃金(jin)構成支撐(cheng)。金(jin)大(da)師首席分析官(guan)助(zhu)理王琎青對記者表(biao)示(shi)，美國參議院少數(shu)黨(民主黨)領袖舒默(mo)周(zhou)二稱(cheng)，刺(ci)激方案的(de)談判處于正(zheng)確的(de)方向，并自稱(cheng)對達(da)成一(yi)致持有信心。舒默(mo)暗示(shi)一(yi)攬子(zi)計劃有望通過并逆轉了停(ting)發(fa)福利金(jin)的(de)預期，這(zhe)也(ye)意味著財(cai)政(zheng)部需要籌(chou)集數(shu)萬億美元，這(zhe)為黃金(jin)帶來了支撐(cheng)。

　　“同時，英國央行11月將推出一攬(lan)子刺激方案，包括降息和(he)加碼量化寬(kuan)松，成為日內推升金銀突破上行的重(zhong)要因素。”王(wang)琎(jin)青(qing)說。

　　趙曉君分析，市場預計美(mei)國(guo)新一輪(lun)經濟(ji)刺激計劃在周五(wu)國(guo)會休(xiu)假前(qian)可能達成，刺激了通脹預期(qi)。另(ling)外，美(mei)債(zhai)長端(duan)利(li)率(lv)(lv)都在近(jin)期(qi)創出(chu)新低，有(you)加速下行(xing)的趨(qu)勢，實際(ji)利(li)率(lv)(lv)更是(shi)跌破“-1%”，提振“零(ling)息資產”黃金。同時，新冠肺炎(yan)疫(yi)情背景下，美(mei)國(guo)的經濟(ji)衰退(tui)倒逼財政、貨幣雙刺激的持續(xu)性越來越長。無論美(mei)元信用、通脹預期(qi)、收益(yi)率(lv)(lv)都十分利(li)好黃金。

　　芷水投資總經理韓驍(xiao)對(dui)記者表示，本輪黃(huang)金的(de)(de)上(shang)(shang)漲行情(qing)，背(bei)后推手主要是未見緩和的(de)(de)美(mei)(mei)國疫情(qing)發(fa)展形勢，美(mei)(mei)國經濟(ji)大(da)幅(fu)下滑，導(dao)致美(mei)(mei)聯儲持續(xu)(xu)維持貨幣寬松政策，在(zai)美(mei)(mei)國疫情(qing)緩和前，市場上(shang)(shang)不會出現美(mei)(mei)國縮減(jian)刺激(ji)政策的(de)(de)預期，這將繼(ji)續(xu)(xu)支(zhi)撐黃(huang)金價格保持強(qiang)勢。

　　投行紛紛“猜頂”

　　站上2000美元(yuan)的黃金(jin)引發(fa)了投行的“猜頂”游戲。

　　美(mei)國(guo)銀(yin)行今年4月份曾(ceng)發布了(le)一篇名為(wei)《美(mei)聯儲無法印制黃(huang)金》的報告(gao)，將18個月后的黃(huang)金價格目標從2000美(mei)元/盎司提高至3000美(mei)元/盎司，時間點大約在2021年10月。

　　據(ju)不完全統計(ji)，對于(yu)2020年黃金目(mu)標(biao)價格，多家(jia)投行(xing)給(gei)出(chu)了2000美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)-2300美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)的目(mu)標(biao)價格，其中，荷蘭國際(ji)銀行(xing)、花旗銀行(xing)分別給(gei)出(chu)了2100美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)的預測，瑞銀預測黃金價格最高或漲(zhang)至(zhi)2300美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)，美(mei)銀美(mei)林(lin)預測2021年金價有望漲(zhang)至(zhi)3000美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)，高盛、澳新銀行(xing)對明(ming)年金價則作出(chu)了2300美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)的目(mu)標(biao)價判斷。

　　“可能會有(you)很多(duo)(duo)人猜測2000美(mei)元(yuan)/盎司(si)的(de)黃金(jin)價格是(shi)不是(shi)頂(ding)，從目前升穿(chuan)2000美(mei)元(yuan)的(de)情(qing)況來(lai)看(kan)，還不是(shi)猜頂(ding)的(de)時(shi)候，畢竟現在全球經(jing)濟還是(shi)屬(shu)于緊張期，黃金(jin)避險情(qing)況還比較嚴重。”上(shang)善投資分析師(shi)張揚對記者表示，從技術上(shang)看(kan)，目前盤面上(shang)各小時(shi)圖都是(shi)多(duo)(duo)頭排(pai)列。不難發現，4小時(shi)圖已經(jing)開始向布林帶上(shang)軌線粘合(he)，這樣的(de)技術形態，多(duo)(duo)頭發力上(shang)行，上(shang)方仍有(you)上(shang)漲的(de)空間。

　　“但做(zuo)(zuo)多時(shi)機(ji)有講究，不(bu)是(shi)閉(bi)著(zhu)眼(yan)做(zuo)(zuo)，而是(shi)等待(dai)回調適當的(de)位置之后再(zai)參與(yu)。同時(shi)需要關注新冠疫苗進展情況及地(di)緣(yuan)(yuan)政(zheng)治形勢(shi)，一旦這些因素出現好轉(zhuan)，黃金漲(zhang)勢(shi)可能(neng)會受到抑制。”張揚說。他判斷，在(zai)美國可能(neng)達成新一輪經濟刺激計劃預期(qi)、超低利率環(huan)境、貨幣超發、疫情惡化(hua)和地(di)緣(yuan)(yuan)政(zheng)治風(feng)險的(de)背景(jing)下，黃金還是(shi)多頭趨勢(shi)為主。

　　王(wang)琎青建議(yi)，“黃金可(ke)以買，但需要等位置，不建議(yi)追漲(zhang)。”