今年(nian)以(yi)來，外資持續加(jia)倉A股保(bao)險股。據《證券(quan)日(ri)報》記(ji)者(zhe)統計，截至(zhi)5月14日(ri)收(shou)盤(pan)，外資對中(zhong)國(guo)平安、中(zhong)國(guo)人壽、中(zhong)國(guo)人保(bao)、中(zhong)國(guo)太保(bao)、新華保(bao)險等5只A股保(bao)險股的(de)持股量均較去年(nian)12月31日(ri)收(shou)盤(pan)時出(chu)現不同(tong)幅度的(de)增長。

　　具體來看，今年以來，外(wai)資(zi)對中(zhong)國(guo)(guo)人(ren)保(bao)(bao)(行(xing)業內(nei)簡稱“人(ren)保(bao)(bao)”)、中(zhong)國(guo)(guo)太(tai)保(bao)(bao)(行(xing)業內(nei)簡稱“太(tai)保(bao)(bao)”)、新華保(bao)(bao)險的持股(gu)(gu)(gu)量(liang)分(fen)別(bie)增(zeng)長50%、49%、30%；對中(zhong)國(guo)(guo)人(ren)壽與(yu)中(zhong)國(guo)(guo)平安的持股(gu)(gu)(gu)量(liang)分(fen)別(bie)增(zeng)長8%、3%。總體來看，外(wai)資(zi)對A股(gu)(gu)(gu)保(bao)(bao)險股(gu)(gu)(gu)呈加倉態勢。

　　今(jin)年以來，A股市(shi)場逆周(zhou)期“抱團股”波動加(jia)劇，航運、有(you)色等順周(zhou)期板塊大(da)放異彩。不過，同為順周(zhou)期板塊的(de)A股保(bao)險股走勢卻持續低迷(mi)。據(ju)《證券(quan)日(ri)報》記者(zhe)統計，A股五大(da)保(bao)險股年內均(jun)出現下跌，平均(jun)(算數平均(jun))跌幅達10%，隨著保(bao)險股持續低迷(mi)，其(qi)估(gu)值進一步走低，引發投資者(zhe)關注(zhu)。

　　上市險企首季業績復蘇股價走低

　　近期，五大(da)上(shang)市險企(qi)披(pi)露的季報顯示，一季度五大(da)上(shang)市險企(qi)歸(gui)母凈利潤(run)合計(ji)806.98億(yi)元，同(tong)比大(da)幅增(zeng)長27.6%。其中(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)國人壽、中(zhong)(zhong)(zhong)國平安、中(zhong)(zhong)(zhong)國人保、中(zhong)(zhong)(zhong)國太保、新華保險分別實現歸(gui)母凈利潤(run)285.89億(yi)元、272.23億(yi)元、100.34億(yi)元、85.47億(yi)元、63.05億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長67.3%、4.5%、42.1%、1.9%、36%。

　　上市險(xian)企(qi)業績復蘇，股價(jia)(jia)(jia)卻(que)普遍下跌。今年以來截至5月(yue)14日收(shou)盤，中國(guo)平(ping)安、新華(hua)保(bao)(bao)險(xian)、中國(guo)太保(bao)(bao)、中國(guo)人壽、中國(guo)人保(bao)(bao)的(de)股價(jia)(jia)(jia)分別下跌16.6%、12.2%、11.7%、7.7%、5.2%，平(ping)均(jun)跌幅(fu)達10%；隨(sui)著股價(jia)(jia)(jia)持(chi)續走低，這(zhe)5只保(bao)(bao)險(xian)股的(de)市盈率(動態)依次降為9倍(bei)、10倍(bei)、13.2倍(bei)、16.2倍(bei)、12倍(bei)。

　　上市險(xian)企為何出現業(ye)績復蘇股價走低的現象？據(ju)記者了(le)解，這(zhe)有多(duo)方面的原因：一(yi)是自今(jin)年(nian)(nian)1月份“開門紅”過(guo)(guo)后，險(xian)企“用(yong)力過(guo)(guo)猛”，2月份至(zhi)4月份業(ye)績復蘇較為疲軟，引發(fa)市場(chang)對(dui)保險(xian)股全年(nian)(nian)增(zeng)速的擔憂(you)；二是個別龍頭險(xian)企投(tou)(tou)(tou)資業(ye)務踩雷，大幅拖累業(ye)績增(zeng)速，引發(fa)投(tou)(tou)(tou)資者擔憂(you)；三是受(shou)益(yi)于過(guo)(guo)去兩年(nian)(nian)權(quan)益(yi)市場(chang)大漲，險(xian)企投(tou)(tou)(tou)資收益(yi)顯著增(zeng)長。不(bu)過(guo)(guo)，今(jin)年(nian)(nian)不(bu)少險(xian)企調低了(le)投(tou)(tou)(tou)資收益(yi)預期，投(tou)(tou)(tou)資者擔心投(tou)(tou)(tou)資對(dui)業(ye)績貢獻度降低。

　　一(yi)家壽(shou)(shou)險(xian)(xian)公司(si)健康(kang)險(xian)(xian)部相關負(fu)責(ze)人(ren)對記者表(biao)示，公司(si)1月(yue)份在(zai)推(tui)(tui)動“年金+萬(wan)能(neng)”保險(xian)(xian)銷售，2月(yue)份重(zhong)點推(tui)(tui)動舊版重(zhong)疾險(xian)(xian)，3月(yue)份開(kai)始主推(tui)(tui)增額壽(shou)(shou)險(xian)(xian)。不(bu)過，一(yi)季度(du)“用力過猛”，重(zhong)疾險(xian)(xian)、健康(kang)險(xian)(xian)等消費(fei)(fei)需求被提前(qian)挖掘，保費(fei)(fei)增速(su)在(zai)三(san)四(si)季度(du)才可能(neng)緩過勁來。

　　從上市險企披(pi)露的(de)保(bao)費(fei)數據來(lai)看，今年1月份(fen)-3月份(fen)，中國(guo)平安、中國(guo)人壽、中國(guo)太保(bao)、中國(guo)人保(bao)、新華保(bao)險合計保(bao)費(fei)收入9731.8億元，同比增(zeng)長2.64%，增(zeng)速進一(yi)步(bu)放緩。

　　影(ying)響(xiang)今年(nian)保費增速的(de)(de)(de)另一大(da)隱憂為續(xu)期(qi)保費。一家大(da)型壽險公司總裁也對(dui)記者表示，今年(nian)保險業(ye)(ye)增速的(de)(de)(de)優(you)勢是基數(shu)較低，但去年(nian)新(xin)單期(qi)交保費的(de)(de)(de)不足對(dui)今年(nian)續(xu)期(qi)保費增速會有(you)影(ying)響(xiang)，長(chang)期(qi)來看保險業(ye)(ye)會持續(xu)增長(chang)，但要快速恢復倒疫情前的(de)(de)(de)增速還需時日。

　　外資持續逢低加倉保險股

　　基于(yu)上(shang)述業績(ji)與股價(jia)的(de)背離，不少(shao)券(quan)商研究員表示，當前保險(xian)(xian)股有(you)較(jiao)好的(de)投(tou)資價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)。例如，萬聯證券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)徐飛表示，當前保險(xian)(xian)板(ban)塊個股估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)處(chu)于(yu)低位，考慮到行(xing)業長期成長性和上(shang)市險(xian)(xian)企(qi)優秀(xiu)的(de)盈利能力，維持保險(xian)(xian)行(xing)業“強于(yu)大市”評級。天風證券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)夏昌(chang)盛也表示，A股保險(xian)(xian)公司處(chu)于(yu)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)低位，后(hou)續隨(sui)著負債端的(de)改善(shan)，估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)將開始向上(shang)，建議左側布局。

　　實際上，今年(nian)(nian)(nian)以來(lai)，外(wai)(wai)資(zi)已經“左側布局”保險(xian)股(gu)(gu)(gu)。滬股(gu)(gu)(gu)通顯(xian)示，截至今年(nian)(nian)(nian)5月(yue)14日收(shou)盤(pan)，外(wai)(wai)資(zi)對中國(guo)平安、中國(guo)太保、中國(guo)人保、中國(guo)人壽、新華保險(xian)的持(chi)股(gu)(gu)(gu)量分別為82057.3萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、21305.7萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、7751.6萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、5236.9萬(wan)股(gu)(gu)(gu)、4299萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，較(jiao)去年(nian)(nian)(nian)12月(yue)31日收(shou)盤(pan)時的持(chi)股(gu)(gu)(gu)量增(zeng)長2.8%、49.3%、50.2%、8.2%、30.2%。

　　不(bu)過，外資(zi)對(dui)不(bu)同保(bao)險股(gu)(gu)的加倉(cang)幅(fu)(fu)度差異(yi)較(jiao)大，其(qi)中(zhong)，對(dui)中(zhong)國人保(bao)、中(zhong)國太保(bao)、新(xin)華(hua)保(bao)險加倉(cang)幅(fu)(fu)度較(jiao)大，持股(gu)(gu)量均增(zeng)超30%，而對(dui)其(qi)他2只保(bao)險股(gu)(gu)加倉(cang)幅(fu)(fu)度較(jiao)小。尤(you)其(qi)對(dui)中(zhong)國平(ping)安(an)加倉(cang)幅(fu)(fu)度最小，這或與中(zhong)國平(ping)安(an)因對(dui)華(hua)夏(xia)幸(xing)福相關(guan)投資(zi)資(zi)產進(jin)行減值計(ji)提及估值調整，對(dui)今年一季度歸母(mu)凈利潤造成(cheng)較(jiao)大負(fu)面影響(xiang)有關(guan)。

　　整體來(lai)看，短期隱憂不(bu)改市(shi)場長(chang)(chang)期看好的觀點，這也是外資加倉保(bao)(bao)險(xian)(xian)股的邏輯之一。上述壽險(xian)(xian)公司總裁對《證(zheng)券日(ri)報》記者(zhe)表示，目前(qian)中(zhong)國是全(quan)球第二大保(bao)(bao)險(xian)(xian)市(shi)場，從(cong)長(chang)(chang)遠(yuan)來(lai)看，隨著我(wo)國經濟的持續發展，居民收入(ru)將進一步提高(gao)，保(bao)(bao)險(xian)(xian)業將持續增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。今年行業保(bao)(bao)費增(zeng)(zeng)速(su)大概率(lv)與GDP增(zeng)(zeng)速(su)持平或(huo)略高(gao)于GDP增(zeng)(zeng)速(su)，不(bu)排除個別公司增(zeng)(zeng)速(su)遠(yuan)高(gao)于GDP增(zeng)(zeng)速(su)，長(chang)(chang)期看好保(bao)(bao)險(xian)(xian)業的發展前(qian)景。

　　5月(yue)13日，安(an)(an)聯保險集團(tuan)發布的《2021年(nian)安(an)(an)聯全球保險業發展報告》預(yu)測，2021年(nian)中國保險業將再次(ci)引領全球保險業增(zeng)長(chang)，預(yu)計將實(shi)現13.4%強勁增(zeng)長(chang)。安(an)(an)聯集團(tuan)首席經濟學家盧睿德(Ludovic Subran)表示：“事實(shi)證明，保險業在新冠疫(yi)情(qing)面前表現出了(le)韌性。疫(yi)情(qing)提升(sheng)了(le)公眾(zhong)對保險產品的需求，也提高了(le)對保險服務適應數字化生(sheng)活的期望(wang)。”

　　瑞士(shi)再保(bao)險(xian)集團首(shou)席經濟學家安仁禮(li)認為(wei)，由于政(zheng)策大力支持、居民可支配收(shou)入增加(jia)、風險(xian)意(yi)識提(ti)高以及(ji)數(shu)字(zi)化發展等諸多(duo)積極因素的推動，中(zhong)國保(bao)險(xian)市場將持續增長。尤(you)其(qi)是(shi)在壽(shou)險(xian)方(fang)面(mian)，中(zhong)國將會成為(wei)全球壽(shou)險(xian)增長的引擎，2021年中(zhong)國的壽(shou)險(xian)保(bao)費增長預計為(wei)9%左(zuo)右。

　　（文章(zhang)來源：證券日報）