在白酒(jiu)股迎來(lai)6月(yue)開門紅之際，多(duo)家(jia)白酒(jiu)企業調價的消(xiao)息(xi)受到(dao)廣泛(fan)關注。川財證券認為(wei)，隨著(zhu)消(xiao)費逐步恢復(fu)、拉動內需政策(ce)頻出(chu)、白酒(jiu)動銷明顯好轉以及(ji)貴州茅臺批(pi)價穩定提升(sheng)，白酒(jiu)行業業績有望逐步恢復(fu)。

　　淡季不淡

　　5月份，白酒(jiu)(jiu)行業中(zhong)多家企業產(chan)品漲價(jia)(jia)(jia)。據中(zhong)國(guo)酒(jiu)(jiu)業協會統計，酒(jiu)(jiu)鬼酒(jiu)(jiu)將52度500ml紫(zi)壇（柔和）戰略(lve)價(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)調(diao)40元/瓶；西(xi)(xi)鳳酒(jiu)(jiu)多款自營產(chan)品上(shang)(shang)調(diao)價(jia)(jia)(jia)格，其中(zhong)綠瓶系(xi)列出廠價(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)調(diao)20%以上(shang)(shang)；茅臺醬香酒(jiu)(jiu)的(de)價(jia)(jia)(jia)格也已(yi)上(shang)(shang)調(diao)10%-20%；劍南春正式(shi)落(luo)地2019年的(de)提價(jia)(jia)(jia)政策；山(shan)西(xi)(xi)汾酒(jiu)(jiu)的(de)53度玻汾和42度玻汾上(shang)(shang)調(diao)終端供貨(huo)價(jia)(jia)(jia)和開票價(jia)(jia)(jia)。

　　飛(fei)天(tian)茅臺(tai)的(de)批(pi)價一直被視為白酒價格的(de)風向(xiang)標。中國證券報(bao)記(ji)者梳理(li)發現，2020年飛(fei)天(tian)茅臺(tai)原箱酒已經穩穩站上2300元(yuan)(yuan)/瓶(ping)(ping)(ping)大關，近(jin)日批(pi)價在2370元(yuan)(yuan)/瓶(ping)(ping)(ping)附近(jin)徘徊。相較于(yu)4月底的(de)2250元(yuan)(yuan)/瓶(ping)(ping)(ping)，飛(fei)天(tian)茅臺(tai)的(de)批(pi)價已環比(bi)上漲超過(guo)100元(yuan)(yuan)/瓶(ping)(ping)(ping)。

　　中國酒業協會稱(cheng)，廠價(jia)、批價(jia)的提(ti)升，不僅(jin)沒有抑制消費，白酒銷(xiao)量(liang)反而得到提(ti)升。“五一”期間，京東平臺上酒水各(ge)品(pin)類銷(xiao)售額激增，其中茅臺、五糧液、習酒、紅星等(deng)品(pin)牌旗(qi)下產品(pin)同比(bi)實現兩倍增長(chang)。天貓平臺“55大促(cu)”期間，酒類銷(xiao)售同比(bi)增長(chang)260%。

　　此外，國家統計局數據顯示，1-4月，全國釀酒行業規模以上企業銷(xiao)售收(shou)(shou)入2497.30億(yi)元，同比(bi)下降(jiang)8.59%；利(li)潤為(wei)536.40億(yi)元，同比(bi)下降(jiang)4.56%。其中(zhong)，白酒銷(xiao)售收(shou)(shou)入1801.74億(yi)元，同比(bi)下降(jiang)4.79%；利(li)潤504.38億(yi)元，同比(bi)增長1.15%。

　　中國酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)協會認(ren)為(wei)，酒(jiu)(jiu)類產業(ye)(ye)銷(xiao)售收(shou)入下(xia)降速度(du)已經大(da)幅收(shou)窄。雖然線下(xia)消(xiao)(xiao)費(fei)場景(jing)和(he)各種(zhong)活動(dong)在逐漸恢復，但酒(jiu)(jiu)企的“云(yun)”端活動(dong)仍(reng)在持續上演，云(yun)營(ying)銷(xiao)已漸漸成為(wei)酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)品牌推廣(guang)、消(xiao)(xiao)費(fei)培(pei)育以及提升消(xiao)(xiao)費(fei)忠誠度(du)的有效途徑，推動(dong)著(zhu)酒(jiu)(jiu)業(ye)(ye)穩健發展。

　　多重因素致漲價

　　酒(jiu)業營銷(xiao)(xiao)專家蔡學(xue)飛(fei)分析，白酒(jiu)淡(dan)季(ji)漲(zhang)價一(yi)般(ban)分三(san)種(zhong)情(qing)況：一(yi)線(xian)強(qiang)勢酒(jiu)企淡(dan)季(ji)漲(zhang)價是為了(le)通過核心產品(pin)價格上浮(fu)來提(ti)振渠道，拉(la)升品(pin)牌形象；區域很多酒(jiu)企淡(dan)季(ji)漲(zhang)價是擔心在出貨量有(you)(you)限的情(qing)況下影響價格，漲(zhang)價是為了(le)穩價；還(huan)有(you)(you)一(yi)些(xie)酒(jiu)企核心產品(pin)淡(dan)季(ji)漲(zhang)價，則是為了(le)刺激渠道提(ti)前囤貨，進而促進銷(xiao)(xiao)售(shou)。

　　中(zhong)國白(bai)(bai)酒(jiu)協會稱，進入5月(yue)，我國疫情(qing)壓力逐漸減少(shao)，復(fu)工復(fu)產(chan)有序推進，疊加(jia)刺激消費政策落地(di)；茅(mao)臺、五糧液等龍頭企業(ye)一季(ji)度凈利潤均(jun)實現高增長，對(dui)行業(ye)起到帶(dai)動(dong)作用；淡季(ji)挺價，旺(wang)季(ji)走量(liang)，是(shi)白(bai)(bai)酒(jiu)行業(ye)的(de)“潛規則(ze)”，因(yin)淡季(ji)銷量(liang)不如旺(wang)季(ji)，此時(shi)白(bai)(bai)酒(jiu)價格的(de)調整不會讓消費者產(chan)生較大(da)的(de)反感(gan)。以上這些因(yin)素共同導(dao)致白(bai)(bai)酒(jiu)漲價。

　　不過業(ye)(ye)內(nei)人士認(ren)為，從目前情況(kuang)來看，全面復蘇(su)(su)還(huan)為時(shi)尚早，一(yi)季(ji)度(du)白酒業(ye)(ye)受(shou)到(dao)的影響(xiang)并不大(da)，二(er)(er)季(ji)度(du)才是(shi)(shi)真(zhen)正考驗(yan)白酒業(ye)(ye)業(ye)(ye)績的時(shi)候。所以，白酒業(ye)(ye)是(shi)(shi)否(fou)已經全面復蘇(su)(su)，二(er)(er)季(ji)度(du)業(ye)(ye)績至關重要。

　　蔡學飛(fei)稱，白(bai)酒行(xing)業仍處(chu)于加速分化的(de)進程(cheng)中(zhong)，由于消費(fei)場景的(de)限制(zhi)，名酒的(de)品牌號召(zhao)力與(yu)渠道(dao)議價能力比較(jiao)強，因(yin)此(ci)優勢依(yi)然非常明(ming)顯。

　　依然(ran)看好白酒板塊

　　酒(jiu)企方(fang)面也有(you)多位(wei)高管釋放(fang)利(li)好的(de)言論。在(zai)近期舉辦的(de)五(wu)(wu)糧液股東大會上，五(wu)(wu)糧液常務副(fu)總(zong)經(jing)理鄒濤表示，無論是(shi)高端產品還(huan)是(shi)大眾產品，五(wu)(wu)糧液5月份(fen)以來都有(you)比較明(ming)顯的(de)恢復(fu)，主品牌5月份(fen)的(de)動銷已經(jing)達到正常情況的(de)70%以上；而尖莊光(guang)瓶(ping)酒(jiu)的(de)動銷還(huan)超越了(le)去年(nian)(nian)同期的(de)水平(ping)。五(wu)(wu)糧液董(dong)事長(chang)曾從(cong)欽更(geng)表示，確保五(wu)(wu)糧液全年(nian)(nian)實現營業收入兩位(wei)數的(de)增長(chang)。

　　茅臺(tai)集團董事(shi)長高衛東近(jin)期也公(gong)開表示(shi)，茅臺(tai)要在(zai)確保全年(nian)目標任(ren)務(wu)“不(bu)降不(bu)減”的基礎(chu)上，在(zai)保證質量和(he)安全的前(qian)提(ti)下，能快(kuai)則快(kuai)，把全年(nian)任(ren)務(wu)完成得更(geng)多更(geng)好一些。

　　新時代證券預計，2020年將(jiang)成(cheng)為(wei)白(bai)酒(jiu)行業重(zhong)要“分(fen)水嶺”，在品質化(hua)與品牌(pai)化(hua)競爭時代，“產區與品類競爭”將(jiang)成(cheng)為(wei)未來一段時間品牌(pai)角力的(de)重(zhong)要陣地，醬香(xiang)酒(jiu)品牌(pai)在茅(mao)臺龍(long)頭(tou)標桿效應(ying)下快速成(cheng)長，未來2-3年在產能(neng)、收(shou)入及(ji)利潤等指標份額(e)或將(jiang)進一步提升。

　　國信證券認為(wei)，市場信心恢復及高端(duan)龍(long)頭穩(wen)健的(de)業(ye)績表現帶動白酒(jiu)板(ban)塊飄紅(hong)，仍看好貴州(zhou)(zhou)茅臺、五糧液、瀘州(zhou)(zhou)老窖等高端(duan)白酒(jiu)受(shou)益消費(fei)升(sheng)級(ji)及品牌(pai)集(ji)中化趨勢的(de)增長(chang)邏輯(ji)，后續銷售改善恢復的(de)確定性強，當前估(gu)值仍具性價比。