部分申萬一級行業11月1日-27日市場表現

　　申銀萬國行業    區間漲跌幅 %    區間日均成交額[億元]    區間日均換手率 %    市凈率(整體法)

　　采掘            12.2794         35.8183                 2.0444              0.9067

　　化(hua)工            8.9696          35.1332                 4.1399              2.0751

　　鋼鐵 ;           14.9561         38.5432                 1.9557            ;  0.9879

　　有色金屬(shu)        17.8943         73.7991                 4.0009              2.6847

　　建筑材料        3.9308          39.2566                 2.2921              2.1834

　　建筑(zhu)裝飾        3.4613          15.8096                 1.6725              0.8548

　　電氣(qi)設備        2.3970          52.0712                 4.0357              3.6482

　　機械設備(bei)        3.9454          22.6846                 3.4387              2.7907

　　國防軍(jun)工(gong)        8.1100          62.1425                 4.0950              3.3386

　　汽車(che)            9.6909          52.9503                 5.2766              2.4430

　　家用電器(qi)        8.6446          52.1782                 2.6737              3.7703

　　紡織服裝(zhuang)        -1.2431         15.2461      ;           2.7428              2.0971

　　新華(hua)社圖片(pian) 數(shu)據來源/Wind 制圖/王春燕

　　盡管震蕩行情不止，但由于多個熱(re)點板塊接棒，截至11月27日收盤，滬綜指11月以來(lai)漲(zhang)幅(fu)已達5.7%，為年(nian)內(nei)月度漲(zhang)幅(fu)次高，之(zhi)前券商(shang)預測的“跨(kua)年(nian)行情”似有啟動之(zhi)勢。

　　在最新策略報告(gao)中，多(duo)家券商(shang)(shang)明確指出，A股正處于(yu)基本面不(bu)斷改善驅(qu)動、持續(xu)數月的(de)輪動慢漲期，繼續(xu)看好當前(qian)至明年(nian)一季度的(de)跨年(nian)行(xing)情。配(pei)置上，多(duo)家券商(shang)(shang)將(jiang)順周期板塊(kuai)作為后市布(bu)局(ju)主線(xian)，可選消費、金融等板塊(kuai)亦值(zhi)得關注。

　　滬指月漲幅創年內次高

　　回(hui)顧上(shang)(shang)周（11月(yue)23日至11月(yue)27日）行情，A股(gu)“滬強深弱”格(ge)局持(chi)續，上(shang)(shang)證綜指整(zheng)體呈現“V”型反彈，深證成指及創(chuang)(chuang)業板指則持(chi)續震(zhen)蕩下行。Wind數據顯示(shi)，截(jie)至11月(yue)27日收盤，上(shang)(shang)證綜指全周上(shang)(shang)漲0.91%，深證成指及創(chuang)(chuang)業板指分別下跌1.17%、1.80%。

　　從全月情況(kuang)看，11月1日至11月27日，滬指累(lei)計上漲(zhang)(zhang)(zhang)5.7%，漲(zhang)(zhang)(zhang)幅創年內月度漲(zhang)(zhang)(zhang)幅次(ci)高；深證(zheng)成(cheng)指累(lei)計上漲(zhang)(zhang)(zhang)3.43%，創業板(ban)指累(lei)計下跌1.39%。

　　在中金(jin)公司首(shou)席策略分析師王漢鋒看來，近(jin)一周市場低估(gu)值周期性(xing)板塊(kuai)繼(ji)續領(ling)漲，市場風(feng)格再平衡，但(dan)風(feng)格轉換和A股整體指數走勢(shi)較糾結，一方(fang)(fang)面(mian)(mian)可能因為A股機構(gou)化趨勢(shi)下，追逐(zhu)(zhu)短期博弈性(xing)機會(hui)的資(zi)金(jin)力量已經不如此前，另一方(fang)(fang)面(mian)(mian)可能是政策退(tui)出的顧慮限制了市場資(zi)金(jin)去追逐(zhu)(zhu)周期性(xing)板塊(kuai)。

　　在(zai)經濟數據仍較強勁(jing)、全球經濟復蘇(su)大趨勢持(chi)續的(de)背景下，短(duan)期復蘇(su)交(jiao)易仍是主線，但在(zai)機(ji)構投(tou)資(zi)者連續獲(huo)取較好收益后，臨近年底，整體風險偏好不高，投(tou)資(zi)者需要注意這些因素(su)對(dui)市場的(de)影響。

　　近期(qi)來(lai)自政策和市(shi)(shi)場面的多項(xiang)利(li)好消息也備受投資(zi)者關注。11月27日(ri)，滬(hu)深(shen)交易所分別就全國股轉(zhuan)(zhuan)系統掛牌公(gong)司(si)(si)向上(shang)(shang)交所科創板、深(shen)交所創業板轉(zhuan)(zhuan)板上(shang)(shang)市(shi)(shi)辦(ban)法(fa)公(gong)開征求(qiu)意(yi)見，對新三(san)板公(gong)司(si)(si)轉(zhuan)(zhuan)板上(shang)(shang)市(shi)(shi)條件、轉(zhuan)(zhuan)板上(shang)(shang)市(shi)(shi)審(shen)核、上(shang)(shang)市(shi)(shi)安排及自律監管等(deng)事項(xiang)作出(chu)具體規定；同日(ri)上(shang)(shang)交所和中證(zheng)指數有限公(gong)司(si)(si)宣布(bu)，決定將(jiang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)時間超過1年的科創板證(zheng)券納入上(shang)(shang)證(zheng)180、滬(hu)深(shen)300等(deng)成分指數樣本空(kong)間。

　　在興業證券策略團隊看來，此次科創板(ban)公司擬進(jin)(jin)入主要指(zhi)數和滬港通股票池，進(jin)(jin)一步體現國家對于資本市場尤其是科創板(ban)的重視，未來A股主要指(zhi)數成分質量迎(ying)來全(quan)面提升，真(zhen)正(zheng)反(fan)映中國經(jing)濟(ji)新(xin)舊動(dong)能轉換(huan)、經(jing)濟(ji)結構轉型的成果，為(wei)投(tou)資者提供優質回報。

　　繼續看好A股跨年行情

　　從滬指(zhi)11月(yue)以來整體表現看，四(si)季度(du)伊始有券商提出(chu)的“A股跨年行(xing)情”似有隱(yin)隱(yin)啟動之(zhi)勢。當前(qian)離2021年僅有1個月(yue)時(shi)間(jian)，后市(shi)A股“牛”途前(qian)景究(jiu)竟如(ru)何？

　　中信證券首席策略分析師秦培景認為(wei)，A股正處于基本(ben)面不斷改善驅動(dong)(dong)、持(chi)續(xu)(xu)數月(yue)的輪動(dong)(dong)慢漲期，未來海外新的寬松舉措有望(wang)推升(sheng)全球風險(xian)偏好，國(guo)內經(jing)濟(ji)繼續(xu)(xu)穩中向(xiang)好，政策保持(chi)平穩，預計年(nian)末機構調倉(cang)行(xing)為(wei)推動(dong)(dong)順周(zhou)期板塊(kuai)(kuai)行(xing)情延續(xu)(xu)到明年(nian)一季(ji)度(du)，順周(zhou)期的相對景氣(qi)和估值優勢(shi)將(jiang)進一步強化板塊(kuai)(kuai)行(xing)情，而新經(jing)濟(ji)板塊(kuai)(kuai)相對盈利(li)增長(chang)優勢(shi)預計將(jiang)在2021年(nian)下半年(nian)體現。

　　國盛證券首席(xi)策略分析師張啟(qi)堯表(biao)示，繼續看好(hao)當前至明年(nian)一(yi)季度的跨(kua)年(nian)行(xing)情：疫苗研發進(jin)展順利以及RCEP簽(qian)署等利好(hao)持續釋(shi)放，有(you)望提振(zhen)市場風險偏好(hao)并(bing)進(jin)一(yi)步強化全(quan)球(qiu)經濟復蘇預期(qi)；國內經濟延續復蘇。在全(quan)球(qiu)經濟共(gong)振(zhen)復蘇，疊加外部不確定性(xing)消化、內部政策預期(qi)升溫帶來(lai)的風險偏好(hao)提升的多(duo)重合力之下，市場有(you)望共(gong)振(zhen)向上，行(xing)情也將大超預期(qi)，建(jian)議積極(ji)參與(yu)。

　　在安(an)信證(zheng)券首(shou)席策略分析(xi)師陳(chen)果看(kan)來，整(zheng)體上市(shi)場(chang)依(yi)然處于震蕩向上趨(qu)勢(shi)中(zhong)，復蘇深化(hua)、流動(dong)性預期(qi)(qi)穩定和疫苗預期(qi)(qi)下(xia)A股有(you)望迎來跨年行情。這個階段建議圍(wei)繞順(shun)周期(qi)(qi)主(zhu)線，將市(shi)場(chang)調整(zheng)作(zuo)為(wei)應該把握的機會。

　　深耕順周期板塊主線

　　在諸多券商看來，順周(zhou)期板塊無(wu)疑是接下來一(yi)段時間市場行情重要主線。

　　秦培景(jing)建議，配置上(shang)順(shun)周期(qi)(qi)工(gong)業板塊(kuai)繼續關注基本金屬、能源(yuan)金屬和化工(gong)；可(ke)選(xuan)消(xiao)費(fei)板塊(kuai)重點(dian)關注家電(dian)、汽車、白(bai)酒、家居(ju)，以及(ji)受益出行(xing)恢復的酒店、景(jing)區(qu)等(deng)；低估值板塊(kuai)建議重點(dian)關注銀行(xing)；同時短(duan)期(qi)(qi)建議關注集(ji)采(cai)落地后醫藥板塊(kuai)龍(long)頭(tou)股的估值修復機會(hui)。

　　張啟堯推(tui)薦三條主線，一(yi)是新(xin)能源、半導體等政策預期(qi)較高且受風險偏(pian)好抬升影響較大的板塊(kuai)(kuai)；二是有色(se)、機(ji)械(xie)、石油、石化(hua)等“復蘇(su)鏈”相關板塊(kuai)(kuai)有望繼續(xu)(xu)收(shou)獲超額收(shou)益；三是需求持續(xu)(xu)回升、行業景(jing)氣方向確認的新(xin)能源、家電、汽車等板塊(kuai)(kuai)。

　　王(wang)漢鋒建議關注四條主(zhu)線：一是(shi)(shi)全球復蘇(su)深化，部分原材料(liao)、偏周(zhou)期(qi)性的板塊短(duan)期(qi)可能繼續表現(xian)，如銅、鋁、原油等(deng)；二是(shi)(shi)光伏及新能源(yuan)汽車產業鏈(lian)，特(te)別(bie)是(shi)(shi)上游(you)鋰等(deng)原材料(liao)；三是(shi)(shi)內(nei)需消費中(zhong)估(gu)值不高、景氣度仍(reng)在改善的汽車、家電、家居等(deng)；四是(shi)(shi)化工龍頭、龍頭券商及保(bao)險(xian)等(deng)。

　　陳果(guo)強調，就順周(zhou)期(qi)板(ban)塊而言，需(xu)求端(duan)有(you)(you)自身庫(ku)存周(zhou)期(qi)與行(xing)業(ye)周(zhou)期(qi)邏(luo)輯(ji)，供給(gei)端(duan)有(you)(you)收縮或產能退出的(de)方向(xiang)，這些方向(xiang)的(de)持續(xu)性可能超越市場預期(qi)，投(tou)資者需(xu)特別注(zhu)意。行(xing)業(ye)上建議重點關注(zhu)白(bai)酒、白(bai)電、汽車(che)（包括新能源汽車(che)產業(ye)鏈(lian)）、化工、機械、有(you)(you)色、煤炭、鋼鐵、保(bao)險、銀行(xing)、券(quan)商、半導體等。