今(jin)年以來，A股(gu)(gu)新能(neng)源汽車(che)行情如火如荼，市場充分挖(wa)掘產(chan)業鏈(lian)機會，與之相伴(ban)隨的(de)是“沾鋰”就漲(zhang)、股(gu)(gu)東減持、定增擴產(chan)，以及龍頭企業一體化布(bu)局。機構指出，當前新能(neng)源汽車(che)滲透率不斷(duan)提升，行業景(jing)氣度旺盛(sheng)，但投資此類(lei)標(biao)的(de)仍要考慮(lv)階段(duan)估值(zhi)與業績的(de)匹(pi)配度，尤其對蹭熱點的(de)概念股(gu)(gu)，不可盲目(mu)追(zhui)高。

　　產業鏈全景掃描

　　對于新(xin)能源汽車產業鏈，市(shi)場較(jiao)多使用的劃分方法是(shi)——上游（鈷、鋰等資(zi)源）、中游（電(dian)(dian)池(chi)材料、設備）、下游（動力電(dian)(dian)池(chi)）以(yi)及終(zhong)端的整車環節。

　　上游資源(yuan)環節中，市場(chang)關注度較(jiao)高的是鋰(li)資源(yuan)，包含鋰(li)精礦和(he)鋰(li)鹽(yan)兩類。目(mu)前鋰(li)精礦有三大來(lai)源(yuan)：鋰(li)輝石、鋰(li)鹽(yan)湖、鋰(li)云母。鋰(li)鹽(yan)主要是指碳酸(suan)鋰(li)和(he)氫氧化鋰(li)。

　　中(zhong)(zhong)游環節中(zhong)(zhong)，電池(chi)材料體(ti)量(liang)較大(da)，正極、負極、電解(jie)液、隔(ge)膜為四(si)大(da)關鍵材料。其中(zhong)(zhong)，電解(jie)液號稱鋰離子(zi)電池(chi)的“血液”，在電池(chi)正負極之間(jian)起到(dao)傳(chuan)導電子(zi)的作(zuo)用，是鋰電池(chi)獲得(de)高(gao)電壓(ya)、高(gao)比能等優點的保證。

　　據機(ji)構(gou)測(ce)算，下游動(dong)(dong)力電(dian)池在(zai)新(xin)能源汽車(che)整(zheng)車(che)成本中(zhong)占比(bi)接(jie)近40%，是(shi)新(xin)能源汽車(che)成本占比(bi)最大的部分，其在(zai)產(chan)業(ye)鏈中(zhong)議價(jia)能力較強，產(chan)業(ye)集群特征明顯(xian)。國(guo)內主要的動(dong)(dong)力電(dian)池廠商有寧德(de)時代、億緯鋰能、國(guo)軒(xuan)高科、孚能科技等。

　　中(zhong)汽協最(zui)新數據(ju)顯(xian)示，今年(nian)1-7月，我(wo)國新能源汽車累(lei)計(ji)產銷量已(yi)超過國內歷年(nian)全年(nian)產銷量，分別達150.4萬輛和147.8萬輛。

　　上市公司布局忙

　　新(xin)能(neng)源汽車(che)行情一路高(gao)歌猛(meng)進，產(chan)業鏈上相關公(gong)司也是(shi)“動作(zuo)”頻頻。

　　首先(xian)，不少公司進(jin)軍(jun)新能源汽車產業，市(shi)場上出現了“沾鋰”就(jiu)大漲的現象。比如，近期“五連板”的金龍羽，上漲誘(you)因就(jiu)是其全(quan)資子公司電纜實(shi)業與錦添(tian)翼(yi)簽訂框架(jia)協議。電纜實(shi)業擬在(zai)5年內投入不超過3億(yi)元(yuan)與錦添(tian)翼(yi)共同進(jin)行固態電池及其關鍵(jian)材料相關技術的研究開發，推動研究成果產業化。

　　其次，部分公(gong)司股(gu)東減(jian)持(chi)意(yi)愿強。比(bi)如，金銀河股(gu)東擬減(jian)持(chi)不超6%公(gong)司股(gu)份、盛新鋰能(neng)股(gu)東擬減(jian)持(chi)不超2%公(gong)司股(gu)份；天齊鋰業、孚能(neng)科技、比(bi)亞迪等近期均有(you)股(gu)東減(jian)持(chi)行為(wei)。

　　再(zai)次，中游材料(liao)公司(si)頻現大手筆擴產(chan)。今年(nian)以來，天賜材料(liao)、恩捷股份(fen)(fen)、多(duo)(duo)氟多(duo)(duo)、永(yong)太科技、璞泰來等多(duo)(duo)家公司(si)公布擴產(chan)計劃。在首(shou)創證券電氣設備行(xing)業分(fen)析師(shi)王帥看來，新(xin)能源汽(qi)車產(chan)業鏈供給緊張(zhang)將(jiang)貫穿全(quan)年(nian)，中游材料(liao)環節(jie)尤為明顯。在行(xing)業高速增(zeng)長(chang)背景下，首(shou)先完(wan)成擴張(zhang)的企業可以優先分(fen)食擴張(zhang)份(fen)(fen)額(e)，享受上行(xing)周期的利潤增(zeng)厚。龍頭企業的資(zi)(zi)源稟賦和資(zi)(zi)金(jin)實力更具優勢，有(you)望(wang)兌現高于行(xing)業平(ping)均的增(zeng)速。

　　最后，龍頭企業(ye)(ye)向上下游(you)延伸觸角、完善產業(ye)(ye)鏈布局(ju)。新能源汽車產業(ye)(ye)發展已(yi)從“0-1”跨向“1-10”階段，一體化成(cheng)為龍頭企業(ye)(ye)加強競爭優勢的(de)共同選(xuan)擇。國(guo)軒高科(ke)、寧(ning)德時代均在(zai)江(jiang)西(xi)布局(ju)鋰云(yun)母資(zi)(zi)源；億緯鋰能與格林(lin)美合(he)作，布局(ju)鎳產品定向循(xun)環；贛(gan)(gan)鋒鋰業(ye)(ye)控股子公司(si)江(jiang)西(xi)贛(gan)(gan)鋒鋰電科(ke)技有(you)限公司(si)將投(tou)資(zi)(zi)84億元建設(she)新型(xing)鋰電池項目；華友鈷業(ye)(ye)已(yi)實現鎳鈷資(zi)(zi)源-冶煉加工-三(san)元前軀體-正極材料的(de)產業(ye)(ye)鏈布局(ju)。

　　機遇與風險并存

　　國海證券(quan)電氣設備團隊表示(shi)，從產業(ye)鏈細分(fen)行業(ye)所處(chu)周期(qi)(qi)看，建議關注(zhu)三類股票：一是成長型核心資產。中游(you)動力電池(chi)以及大部分(fen)材(cai)料(liao)環節進入(ru)(ru)成長佳期(qi)(qi)，龍頭企(qi)(qi)業(ye)營(ying)收與利潤具有(you)(you)高(gao)增長確定(ding)性(xing)(xing)，對應標的(de)具有(you)(you)強(qiang)α投資特性(xing)(xing)。二是漲價(jia)品種。伴隨需(xu)求提升(sheng)，上(shang)游(you)資源（例(li)如鋰）以及部分(fen)中游(you)材(cai)料(liao)（例(li)如六氟磷酸鋰）的(de)漲價(jia)品種進入(ru)(ru)“戴維斯雙擊”階段，兼具α+β特性(xing)(xing)。三是拐點(dian)型企(qi)(qi)業(ye)。拐點(dian)型企(qi)(qi)業(ye)存在比較(jiao)(jiao)大的(de)預(yu)期(qi)(qi)差(cha)，爆發力較(jiao)(jiao)強(qiang)，底部配置(zhi)具有(you)(you)非常高(gao)的(de)性(xing)(xing)價(jia)比。目前整車環節仍(reng)處(chu)于(yu)產業(ye)導入(ru)(ru)期(qi)(qi)，競爭日趨激烈，具有(you)(you)強(qiang)β特性(xing)(xing)，彈性(xing)(xing)大但具有(you)(you)較(jiao)(jiao)大不(bu)確定(ding)性(xing)(xing)。

　　銀河證券有色金屬(shu)行業分(fen)析(xi)師華立表示，從需求端看，下游即將(jiang)進入(ru)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源汽車產(chan)(chan)銷傳(chuan)統旺季，正極材料企業擴(kuo)產(chan)(chan)的新(xin)(xin)增產(chan)(chan)能(neng)(neng)釋放在(zai)即，同時正極廠(chang)商和電(dian)池廠(chang)商的排產(chan)(chan)計劃環(huan)比上(shang)半年(nian)將(jiang)大幅增長(chang)，對鋰(li)(li)鹽備貨需求將(jiang)大幅提升。從供應端看，澳洲鋰(li)(li)精礦今年(nian)進入(ru)市場流(liu)通的有效新(xin)(xin)增產(chan)(chan)量較少，南美鹽湖新(xin)(xin)增產(chan)(chan)能(neng)(neng)投放延后，全球(qiu)鋰(li)(li)資源全年(nian)緊缺確(que)定性強(qiang)。

　　對于產業鏈(lian)風險(xian)，光大證券行業研究指(zhi)出，在下游動(dong)力(li)電池(chi)需求快速(su)提(ti)升的形(xing)勢下，國內各(ge)電解液(ye)生產商均開始布局新(xin)(xin)產能建設(she)。據(ju)統計，到2025年，國內電解液(ye)產能將新(xin)(xin)增62.8萬噸(dun)(dun)，產能將達(da)到92萬噸(dun)(dun)，行業競爭將逐漸加劇(ju)。